SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE Luka Andri Branko Radulovi 2

SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE Luka Andrić Branko Radulović 2. jun 2014. godine

PROBLEMATIČNI KREDITI I MAKROEKONOMSKO OKRUŽENJE • Učešće bruto problemаtičnih kreditа (NPL) bаnkаrskog sektorа nа krаju II kvаrtаlа 2013. godine iznosi 19. 9%. • Učešće NPL je znаtno veće kod korporаtivnog sektorа - 25%. • Visoko učešće problemаtičnih kreditа negаtivno se odrаžаvа nа sklonost bаnаkа kа preuzimаnju rizikа, ugrožаvа profitаbilnost bаnkаrskog sektorа i preti dа prerаste u nastupanje sistemskog rizika.

NIVO NPL U IZABRANIM ZEMLJAMA (%, ČETVRTI KVARTAL 2012) • premа učešću problemаtičnih kreditа Srbijа u sаmom vrhu • Ipak, nivo rezervisаnjа u bаnkаrskom sektoru je аdekvаtаn • Prilikom poređenja treba uzeti u obzir različit pristup definisanju NPL što ograničava uporedivost podataka

Nivo problematičnih kredita u izabranim sektorima • Ekonomska kriza je posebno pogodila nekoliko sektora

Druge preduzete mere • Liberalizacija ustupanja potraživanja – Izmena Odluke o upravljanju rizicima banke - Sl. Glasnik 123/2012 • Bankama omogućeno da dospela potraživanja ustupaju drugim pravnim licima – ukinuta brojna ograničenja u pogledu delatnosti i povezanosti sa bankama • Izmena omogućava oslobađanje sredstava koje su banke izdvajale za rezerve po osnovu problematičnih plasmana • “Beogradska inicijativa” (mart 2013) – pojedinačan pristup za svaku banku • Izrada strateških planova radi smanjenja udela NPL • Obavezujući otpis NPL radi objektivnijeg prikaza finansijskog položaja banaka • Unapređenje primene Zakona o SFR • Unapređenje postupaka u vezi vansudskog namirenja po osnovu hipoteka

Uporedna praksa § London Approach § Danas mnogo manje prisutan zbog kompleksnih finansijskih struktura zaduživanja § Rešavanje sistemskih kriza § Istanbul Approach (Turska) § Jakarta Initiative (Indonezija) § Pristup uputstva - principa § Latvia Guidelines (Letonija) § Rumunija, Island, Estonija § Standardan način rešavanja finansijskih poteškoća u odnosu na reorganizacije u stečaju § Nemačka • INSOL Principles – smernice za efikasno korporativno finansijsko restrukturiranje

Insol principi 1. Saradnja poverilaca uz period mirovanja duga • 2. Uzdržavanje poverilaca d prinudne naplate ili smanjenja izloženosti prema dužniku tokom perioda mirovanja duga • • 3. 7. 8. telo za koordinaciju stručni savetnici Omogućen pristup podacima dužnika • 6. U odnosu na momenat početka perioda mirovanja Koordinacija poverilaca • • 5. Dozvoljeno raspolaganje potraživanjem Zadržavanje međusobnih relativnih pozicija poverilaca Uzdržavanje dužnika od radnji koje negativno utiču na mogućnost otplate dugova • 4. Cilj: pribavljanje informacija Procena finansijskog stanja i priprema mera finansijskog restrukturiranja Predlozi za restrukturiranje da uzimaju u obzir međusobne relativne pozicije poverilaca u momentu početka perioda mirovanja Jednak pristup podacima i poverljivost podataka Prioritetna otplata novog obrtnog kapitala (new money) • Odnosi se na sredstva koja se obezbede tokom perioda mirovanja ili kasnije

Kontinuum procedura za razrešavanje finansijskih poteškoća dužnika Neformalno sporazumno restrukturiranje Formalno sporazumno restrukturiranje Izvor: Garido (2012), World Bank Hibridne procedure (UPPR, unapred pripremljeni ili unapred izglasani planovi) Formalna (obična) reorganizacija Prodaja u bankrotstvu

POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI Sporazumno finansijsko restrukturiranje Samo poverioci koji dobrovoljno pristupaju Dve poslovne banke kao poverioci Unapred pripremljen plan reorganizacije 50% potraživanja u svakoj od klasa Nema Dužnik ili poverioci Samo dužnik Dužnik ili poverioci Ne Da Ne Moratorijum (zabrana izvršenja namirenja) Samo poverioci koji zaključe ugovor o mirovanju, ali se primenjuje automatski po zahtevu dužnika i postoji odlaganje izvršenja Moguće po odluci suda (po pravilu sudija odobrava) Samo poverioci koji prihvate, svaki pojedinačno podnosi zahtev za deblokadu/оbustavu izvršenja, nema odlaganja izvršenja Uloga stečajnog upravnika Nema stečajnog upravnika Moguća provera tačnosti podataka i izvršavanje drugih naloga suda Nema stečajnog upravnika Kriterijumi poređenja Učesnici i lica na koја se primenjuju Uslovi Iniciranje sporazuma/plana Nametanje restrukturiranja nesaglasnim poveriocima Svi poverioci Van-institucionalno restrukturiranje Samo poverioci koji dobrovoljmo pristupaju

POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI Kriterijumi poređenja Raspolaganje potraživanjem Administrativni zahtevi i direktni troškovi postupka Indirektni troškovi postupka (reputacija, prekid poslovne saradnje) Specifični podsticaji za poverioce Vreme trajanja Posledica neusvajanja plana odnosno nezaključenja ugovora o restrukturiranju Sporazumno finansijsko restrukturiranje Slobodno, ako ugovorom nije drugačije određeno Unapred pripremljen plan reorganizacije Van-institucionalno restrukturiranje Slobodno Niski troškovi Srednji troškovi Nema (mali reputacioni efekat) Mogući (postoji reputacioni efekat) Nema (mali reputacioni efekat) Postoje (poreski tretman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru) Kratko, moguće je sprovesti ceo postupak za 1 mesec Postoje (poreski tretman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru) Nešto duže (prosek 4, 7 meseci), ali dodatni period za pravnosnažnost Nema Ne postoje Slično kao SFR Nema

PRAVNI OKVIR ZA SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE • Zakon o sporazumnom finansijskom restrukturiranju privrednih društava(“Službeni glasnik RS” 36/2011) • Cilj – pravovremeno uočavanje i rešavanje problema privrednih društava u poteškoćama kako bi se stvorili uslovi za normalan nastavak poslovanja dužnika • ZAKON • Stvara okvir za pregovore između privrednih društava i banaka i drugih većih poverilaca • Predstavlja osnov za određene poreske i druge podsticaje od strane države kako bi se ti pregovori učinili efikasnijim i atraktivnijim. • Propisuje uslove sprovođenja finansijskog restrukturiranja - najmanje dve domaće ili strane banke u svojstvu poverilaca • Zasnovan je na konceptu dobrovoljnosti poverilaca i dužnika - pregovori se vode i podsticaji primenjuju samo za one poverioce koji pristanu da učestvuju • Propisuje poseban mehanizam privremene deblokade računa od strane onih poverilaca koji prihvate da učestvuju u pregovorima, odnosno potpisivanjem sporazuma o mirovanju dugova

NAČELA • načelo podobnosti (predmet resutrukturiranja mogu biti samo • • • potraživanja kojima se može slobodno raspolagati), načelo dobrovoljnosti načelo održivosti poslovanja dužnika načelo postupanja u dobroj veri (propisivanje primene načela savesnosti i poštenja i pažnje dobrog privrednika, bez prouzrokovanja štete drugom učesniku i zabrana dužniku da preduzima radnje koje mogu otežati naplatu potraživanja), načelo saradnje i koordinacije poverilaca načelo ravnopravnosti položaja poverilaca i položaj srazmeran visini potraživanja (koje predviđa važan princip jednakog tretmana poverilaca, ali i ravnopravan položaj u srazmeri sa iznosom potraživanja), načelo pristupa podacima i poverljivosti podataka (koje obavezuje dužnika da svim poveriocima pruži iste podatke od značaja za restrukturiranje, blagovremeno i bez smetanja, dok je na poveriocima i institucionalnom posredniku obaveza čuvanja poverljivosti).

KORACI 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Dužnik se obraća poveriocima radi pokušaja redefinisanja dužničkopoverilačkih odnosa; Dužnik i/ili poverioci (najmanje dve domaće ili strane banke) obraćaju se PKS podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje; PKS zahtev uz poziv na učešće prosleđuje drugim potencijalnim učesnicima; Strane u postupku pregovaraju o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosa, analizirajući postojeće stanje i načine njegovog prevazilaženja, a uz institucionalnu podršku PKS; Strane zaključuju ugovor o mirovanju dugova, ako se tako saglase; Strane zaključuju ugovor o sporazumnom finansijskom restrukturiranju, koji sadrži mere kojima se to restrukturiranje sprovodi; Ugovorne strane sprovode mere finansijskog restrukturiranja i koriste propisane podsticaje (kontinuitet založnog prava, procesnopravni i materijalnopravni poreski podsticaji Narodne banke Srbije); Dužnik nastavlja da posluje i izmiruje svoje obaveze.

KORACI Privredno društvo u finansijskim teškoćama (dužnik) se obraća poveriocima radi pokušaja finansijskog restrukturiranja Neformalni pregovori sa poveriocima Koordinacija poverilaca - posredovanje medijatora PKS Pokretanje Dužnik i/ili poverioci se obraćaju Privrednoj komori Srbije podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje Pregovori o redefinisanju dužničko-poverilačkih odnosa uz institucionalnu podršku medijatora PKS Moratorijum Zaključivanje ugovora o mirovanju dugova Ugovor o SFRK Sprovođenje mera finansijskog restrukturiranja i korišćenje propisanih podsticaja Restrukturirani dužnik sprovodi mere i nastavlja da posluje Zaključivanje ugovora o finansijskom restrukturiranju

Uslovi i obeležja • Obavezno učešće najmanje dve domaće ili strane banke na strani poverilaca • sprečavanje mogućih zloupotreba, izigravanja zakona i neopravdanog korišćenja podsticaja • međusobna kontrola • Pored banaka, mogu učestvovati i svi drugi poverioci • dobavljači, lizing društva i dr. • Limit potraživanja kao uslov i drugi posebni uslovi (kriterijumi) nisu propisani • samo tržište, ekonomski interesi, bankarska i poslovna praksa autonomno stvaraju ove kriterijume • Podobnost potraživanja i održivost poslovanja

Moratorijum • Ugovor o mirovanju dugova • obaveznost zaključivanja • Osnov za obustavu prinudne naplate • privremena deblokada • zabrana, odnosno odlaganje izvršenja (izuzetno dozvoljeno po novom ZIO) • Dostavlja se NBS (OPN) i izvršnom sudu • Ne mogu se preduzimati radnje u cilju naplate potraživanja • Osim podnošenja tužbi radi naplate potraživanja u cilju sprečavanja zastarelosti potraživanja • Propisano hitno postupanje suda (u pogledu odlaganja izvršenja) i organa prinudne naplate • Raspolaganje potraživanjem • Dozvoljeno i tokom moratorijuma, ali važi i za novog poverioca • U slučaju neuspeha pregovora istek moratorijuma • Prestankom mirovanja dugova poverioci ponovo stiču pravo prinudne naplate i izvršenja (bez uspostavljana ranijeg redosleda blokade) • Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova

Institucionalno posredovanje • Privrednoj komori Srbije poverena je uloga institucionalnog posrednika • Pomoć pri uspostavljanju saradnje između dužnika i poverilaca usmerena na redefinisanje njihovih odnosa, • Podrška dužnicima i poveriocima tokom pregovora, u cilju uspešnog okončanja pregovaračkog procesa.

Ugovor o finansijskom restrukturiranju • Zaključuju ga dužnik i poverioci koji učestvuju u pregovorima • nije nužno da ga zaključe svi poverioci koji su učestvovali u pregovorima i koji su zaključili ugovor o mirovanju dugova • Neke od mogućih mera: • otplata u ratama, izmena rokova dospelosti, izmena kamatnih stopa ili drugih uslova kredita; • unovčenje imovine ili prenos takve imovine radi namirenja potraživanja; • otpust duga; • izvršenje, izmena ili odricanje od založnog prava; • davanje dodatnih sredstava obezbeđenja od strane dužnika ili trećih lica, uključujući davanje jemstava i garancija; • pretvaranje potraživanja u kapital (konverzija); • Dužnik u roku od dva dana dostavlja ugovor Registru privrednih subjekata radi zabeležbe

ZALOGA • Rizici u vezi ponovnog uspostavljanja zaloge za potraživanje koje je predmet restrukturiranja • Pitanje novih rokova za pobijanje pravnih radnji • Zakon uspostavlja posebno pravilo da postojeće zaloge i hipoteke nastavljaju da obezbeđuju restrukturirano potraživanje, u skladu sa ugovorom o sporazumnom finansijskom restrukturiranju • PROBLEM 1 - da li ovaj ugovor zamenjuje postojeću obligaciju novom koja ima nov, odnosno različit, pravni osnov (novacija) • U smislu odredbi ZOO, Zakona o hipoteci, Zakona o državnom premeru i katastru nepokretnosti i odgovarajućih podzakonskih akata, takav zaključak bi podrazumevao da hipotekarni poverilac mora da ponovo registruje novu hipoteku • PROBLEM 2 – troškovi nove registracije hipoteke dodatno destimulišu poverioce i dužnike

Podzakonski propisi i opšti akti • Mirovanje dugova • Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova • Posredovanje • Pravilnik o uslovima i načinu institucionalnog posredovanja u sporazumnom finansijskom restrukturiranju privrednih društava • Drugi opšti akti PKS (Uputstvo) • Podsticaji • Zakon o porezu na dobit pravnih lica • Zakon o poreskom postupku i poreskoj administraciji • Odluka NBS o klasifikaciji bilansne aktive i vanbilansnih stavki banke

Podsticaji • Poreski podsticaji • Materijalni poreski podsticaj - poresko oslobođenje otpusta duga (porez na dobit pravnih lica) • Važi specifično za vansudsko finansijsko restrukturiranje • Procesni poreski podsticaj - odlaganje plaćanja poreskog duga (do 60 meseci) • Važi i za druge oblike restrukturiranja (UPPR) • Bankarski podsticaji (NBS) • Odluka NBS o klasifikaciji aktive predviđa relaksiranije uslove za klasifikaciju dužnika u finansijskom restrukturiranju • Zahtev da se obaveze izmiruju tri meseca, odnosno u tri uzastopna plaćanja • Kod prvog reprograma važi i za druge oblike (UPPR) • Podsticaji u pogledu založnog prava • Niže naknade Republičkom geodetskom zavodu • Kod izmene podataka već upisane hipoteke u odnosu na upis nove hipoteke • Smanjenje rizika osporavanja založnog prava • Važno sa aspekta stečajnih propisa i pobojnih radnji zbog jasno propisanog kontinuiteta založnog prava

Status pokrenutih SFR • Analizirano 17 slučajeva SFR inicirano pre septembra 2013 godine • Ukupan broj privrednih društava veći od broja slučajeva (grupa) Status Broj Potpisan sporazum o SFR 3 Postignut sporazum van SFR 5 Poverioci odbili 4 Dužnik se povukao 4 U toku 1

Status pokrenutih SFR • Dominantno učešće MSP Velika, 3, 17% Mala, 6, 33% Srednja, 9, 50%

Analiza dosadašnjih iskustava • Po pravilu strana koja inicira sporazumno restrukturianje je dužnik. • Čak u 15 od 17 predmeta dužnik je inicirao pokretanje postupka. • Sporazumno restrukturiranje se inicira veoma kasno. • Većina privrednih subjekata imala je blokirane račune u trenutku pokretanja postupka, a u nekoliko slučaja već je bio pokrenut prethodni stečajni postupak • Dužnici pokreću postupak kada su već nekoliko meseci u docnji • Prosečan broj pozvanih poverilaca iznosi 8. 4 • Medijana iznosi 6, najveći broj je 28, a najmanji samo 2 • Prosečan broj poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija 3. 6

Ipak • SFR se može koristiti i u poznom periodu finansijske krize u kojoj se dužnik nalazi i predstavlja alternativu stečajnom postupku

Uloga poslovnih banaka • Različiti sektori (odeljenja) unutar banaka su uključeni u pregovore o SFR • odeljenje zа nаplаtu loših plаsmаnа, korporаtivno odeljenje, odeljenje za restrukturiranje plasmana • Različita odeljenja imaju različite motive i pristupe • I druga tela su uključena u donošenje odluka – kreditni odbori, odbori za rizik, odbori za kvalitet aktive, maticne banke za kredite preko određenih iznosa • Nedostatak konsenzusa banaka • Banke imaju različitu percepciju SFR, prednosti i mana

PROBLEMI U PRIMENI • NEDOVOLJNA INFORMISANOST (DUŽNICI) I PROAKTIVNOST (BANKE) • NEDOSTATAK POVERENJA MEĐU UČESNICIMA • MINIMALNO PROPISANI BROJ BANAKA • NESPREMNOST BANAKA NA SUŠTINSKO RESTRUKTURIRANJE DUGOVA • INTERNA ORGANIZACIJA BANAKA • BANKE U STEČAJU – PODSTICAJI I DONOŠENJE ODLUKA • OGRANIČENJA U DRUGIM ZAKONIMA

HVALA NA PAŽNJI ! Luka Andrić Advokatska kancelarija ANDRIĆ Svetozara Markovića 19, Beograd e-mail: luka. andric@andriclaw. rs