Sistema financiero internacional pasado presente y futuro Universidad

Sistema financiero internacional: pasado, presente y futuro Universidad Autónoma del Estado de México Faculta de Economía Licenciatura en Relaciones Económicas Internacionales Unidad de aprendizaje: Financiación Internacional de la Empresa DRA. ELIZABETH ADRIANA SANTAMARIA MENDOZA 1 Octubre 2017

2 Guión explicativo Este material académico, sólo proyectable, expone el tema de Sistema Financiero Internacional que forma parte de la primera unidad Determinación de los tipos de cambio y relaciones financieras internacionales de la unidad de aprendizaje de Financiación Internacional de la Empresa. El apoyo didáctico para el alumno está conformado por la fundamentación histórica del Sistema Financiero Internacional así como una actividad para su comprensión y su relevancia en la actualidad.

3 Introducción El Sistema Financiero Internacional tiene relevancia hoy en día para comprender las políticas que se implementaron históricamente, y comprender el comportamiento de las instituciones que lo conforman. El objetivo es que el alumno comprenda los antecedentes históricos del sistema financiero internacional que repercuten hoy en día en escala mundial.

4 SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

5 PASADO PATRON ORO (1876 -1913) Desde los faraones el oro ha servido como medio de intercambio y almacén de valor (3000 a. C. ). Los griegos y romanos usaban monedas en oro y siguió durante la era mercantil, al s. XIX. El aumento de la actividad comercial durante el periodo de libre comercio llevó a la necesidad de crear un sistema más formalizado para las balanzas comerciales internacionales

6 Continuación Un país tras otro estableció un valor a la para su moneda en términos de oro. El patrón oro fue aceptado en Europa occidental en la década de 1870, Estados Unidos lo adoptó en 1879.

7 Reglas del Patrón oro. 1. 2. 3. 4. Cada país establecía la tasa a la que su unidad monetaria podría convertirse a un peso en oro. El gobierno de cada país en el patrón oro acordó comprar o vender oro a pedido con cualquiera, a su propia tasa de paridad fija, es decir el valor de cada moneda individual en términos de oro. Mantener reservas de oro adecuadas para respaldar el valor de su moneda. El sistema podía limitar la tasa de cualquier país su expandía el suministro de moneda.

8 Continuación Las garantías concedidas por los gobiernos para convertir el papel moneda de oro proporcionaban un compromiso creíble en el sentido de que no se adoptaría una política inflacionaria.

9 Patrón oro (1914 -1944) Durante la PGM y al inicio de la década de 1920, se permitió la fluctuación de las monedas sobre rangos amplios en términos del oro y unas en relación con otras. El suministro y la demanda de exportaciones e importaciones de un país generaron modificaciones moderadas en un tipo de cambio en torno a una valor de equilibrio central. Los tipos de cambio flexibles no funcionaron en forma equilibrante.

10 Monedas débiles Los especuladores internacionales vendieron en corto las monedas débiles, ocasionando que cayeran aún más en valor que lo garantizado por factores económicos reales. Vender en corto: es una técnica de especulación en el que el especulador vende un activo a otra parte para su entrega futura, sin considerar que el especulador todavía no posee el activo, y espera que el precio del activo caiga hacia la fecha cuando el especulador debe comprar el activo en el mercado abierto

11 Monedas fuertes Las fluctuaciones en los valores de las monedas no podrían compensarse por la relativa falta de liquidez del mercado cambiario a plazo, aunando un alto costo. Dando como resultado que el volumen del comercio mundial no creció en la década de 1920 en proporción con el PIB mundial, sino que declinó a un nivel muy bajo con la llegada de la gran depresión en los 30´s.

12 Los 30´s Esta década estuvo marcada por las llamadas políticas de “empobrecer al vecino” en conexión con devaluaciones competitivas. Durante la SGM, hubo ciertos contratos sobre la convertibilidad monetaria.

13 Bretton Woods, 1944 Cuando la SGM llegaba a su fin en 1944, las potencias aliadas se reunieron en Bretton Woods, New Hamshire, para crear un nuevo sistema monetario internacional de posguerra. El Acuerdo de Bretton Woods estableció un sistema monetario internacional basado en el dólar estadounidense y creó dos Instituciones: Fondo Monetario Internacional (FMI) Banco Mundial

14 Organismos internacionales FMI ayuda a los países con problemas en sus balanzas de pagos y tipos de cambio. Banco Mundial anteriormente Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento ayudó a fondear la reconstrucción de posguerra y sigue apoyando el desarrollo económico general.

15 FMI Se estableció para brindar asistencia temporal a los países miembros que intentan defender sus monedas contra ocurrencias cíclicas, estacionales o aleatorias. Auxilia a los países que tienen problemas comerciales estructurales, si prometen dar pasos encaminados a corregir sus problemas. Si ocurren déficits persistentes, el FMI no puede salvar a un país de una devaluación eventual.

16 Patrón cambio oro Los tipos de cambio se encontraban fijos al oro o al dólar estadounidense. Los países participantes acordaron tratar de mantener el valor de sus monedas para comprar o vender divisas extranjeras u oro. La devaluación no se usaría como política comercial de competencia, solo cuando una moneda se volviera muy débil para defenderse, sin la aprobación del FMI. Devaluaciones más grandes requerían de la aprobación del FMI.

17 Derechos Especiales de Giro (DEG) O Special Drawing Right (SDR) son un activo de reserva internacional creado por el FMI para complementar las reservas de divisas existentes. Funciona como una unidad de cuenta para el FMI y otras organizaciones internacionales y regionales. Es la base contra la que algunos países fijan el tipo de cambio de sus monedas. Es el promedio ponderado de cuatro monedas principales, de cada cinco años.

18 Eurodivisas Son monedas domésticas de un país en depósito en un segundo país. Los certificados de depósito por lo general son por tres meses o más en incrementos de millón de dólares. Un depósito en eurodólares se crea en los libros del banco registrando préstamos contra reservas fraccionarias requeridas; para movimientos se realizan transferencias electrónicas o cablegráfica de un saldo subyacente mantenido en un banco correspondiente ubicado en Estados Unidos.

19 Mercados de eurodivisas Cumplen 1. 2. dos propósitos valiosos: Los depósitos en eurodivisas son un eficiente y conveniente dispositivo de mercado de dinero para mantener liquidez corporativa en exceso. Es una gran fuente de préstamos bancarios a corto plazo para financiar necesidades corporativas de capital de trabaja, incluido el financiamiento de importaciones y exportaciones.

20 Eurobancos Son bancos donde se depositan las eurodivisas. Son intermediario financieros que simultáneamente puja en subastas de depósitos a plazos y realiza préstamos en una moneda distinta a la del país donde se ubica. Son grandes bancos mundiales que realizan negocios en eurodivisas además de todas las otras funciones bancarias.

21 ACTIVIDAD INVESTIGAR: Las causas básicas del crecimiento del mercado de eurodivisas entre 1950 y 1960.

22 Tasa de interés de eurodivisas: LIBOR En el mercado de eurodivisas, la tasa de interés de referencia es la London Interbank Offered Rate (LIBOR) Es la tasa de interés de mayor aceptación que se utiliza en cotizaciones estandarizadas, contratos de préstamos y valuaciones de derivados financieros. Es la media de 16 tasas interbancarias de bancos multinacionales que muestrea la Asociación de Banqueros Británicos (BBA)

23 Otras tasas de interés interbancarias Para contratos de préstamos locales: PIBOR (tasa de interés interbancaria de París) MIBOR (tasa de interés interbancaria de Madrid) SIBOR (tasa de interés interbancaria de Singapur) FIBOR (tasa de interés interbancaria de Frankfurt)

24 Tipos de cambio fijos, 1945 -1973 El FMI aún funciona después de haberse sometido a cambios, aunque el sistema Bretton Woods término en 1973, cuando muchas divisas mayores se habían desplazado hacia los tipos de cambio flexibles. De acuerdo con la paradoja de Triffin, el colapso del patrón del intercambio del dólar fue inevitable por las crecientes reservas que requerían de déficits continuos en E. U. , los cuales redujeron la aceptabilidad de los dólares estadounidenses como reservas.

25 1973 – presente Los tipos de cambio fueron flexibles desde 1973 hasta 1985, habiendo sólo infrecuentes intervenciones de los bancos centrales para mantener el orden. Después del mes de septiembre de 1985 y de la celebración del Acuerdo Plaza, se tomó una acción para impulsar hacia abajo el dólar y iniciando un periodo de flotación sucia.

26 Acuerdo de Louvre En 1987 en la Cd de Paris, se llegó a este acuerdo para coordinar la intervención en el mercado de cambios extranjeros y las políticas económicas nacionales. Este convenio marcó un cambio hacia los tipos de cambio flexibles dentro de las zonas objetivo especificadas de manera imprecisa.

27 Crisis de endeudamiento de tercer mundo Alcanzó un clímax a principios de la década 80´s, cuando varios prestamistas latinoamericanos fueron incapaces de satisfacer los pagos programados. Las causas de la crisis incluían un empeoramiento en los términos de intercambio de las naciones deudoras, una apreciación en el dólar estadounidense, altas tasas de interés y el uso de deudas para subsidiar el consumo en lugar de la realización de inversiones.

28 Continuación Los fracasos bancarios ocasionados por las crisis de endeudamiento no llegaron a ocurrir, puesto que las instituciones internacionales y los bancos privados cooperaron hacía el suministro de créditos. Esta cooperación fue necesaria para prevenir el pánico dentro de un ambiente financiero y económico de naturaleza interdependiente.

29 Equilibrio global Del poder económico ha evolucionado desde la dominación de Estados Unidos hasta lograr una distribución más uniforme del poder entre Europa, Japón y la Unión Americana. La estabilidad requiere de cooperación entre estas potencias económicas, y debe ser apoyada por la celebración periódica de reuniones cumbre de tipo económico.

30 Desequilibrios económicos Se han ampliado y han sido muy persistentes desde la década de los ochenta, aumentado así el peligro de incurrir en políticas proteccionistas.

31 Consecuencias ambientales Del comercio que se hace con, por ejemplo, la madera que se extrae de los bosques tropicales, y de los proyectos a gran escala financiados por el Banco Mundial se han vuelto aspectos fundamentales para el funcionamiento del sistema financiero internacional.

32 Argumentos a favor De los tipos de cambio flexibles incluyen: Mejor ajuste para los desequilibrios en los pagos Una mejor confianza Reservas de divisas más adecuadas Incremento en la independencia de la política económica.

33 Tipo de cambio flexible vs fijo Los tipos de cambio flexibles incluyen el argumento de que causan incertidumbre y de esa manera inhiben el comercio internacional. Las tasas fijas, han sido inciertas y los contratos a plazo, a futuro y de opciones permiten a los importadores y a los exportadores evitar el riesgo cambiario a un costo muy bajo.

34 Argumento contra los tipos de cambio flexibles Permiten una especulación desestabilizadora. No funcionarán en el caso de economías pequeñas porque es probable que los salarios se vean forzados al alza a lo largo de los precios de las importaciones, cancelando con ello el efecto de una depreciación. Los tipos de cambio son inflacionarios y que las elasticidades del comercio internacional son demasiado pequeñas para la estabilidad del mercado de cambios extranjeros.

35 Área monetaria óptima Es aquella dentro de la cual se deberían fijar los tipos de cambio. Proporciona un punto de vista alternativo con respecto al debate sobre los tipos de cambio fijos vs los flexibles. Tener muchas áreas monetarias de dimensiones pequeñas mejora el ajuste automático y permite la adopción de una política monetaria local.

36 Continuación Sin embargo, contribuye a la incertidumbre e introduce los costos derivados del intercambio de divisas en el comercio local. El área monetaria óptima está representada por “la región”, que es el área dentro de la cual hay movilidad de los factores. Generalmente se alega que esta área es por lo menos tan grande como un país.

37 Conclusiones El sistema financiero internacional ha tenido modificaciones en su estructura, conforme crecen los productos financieros, en función de las necesidades financieras de las naciones. Actualmente existe gran dependencia entre los grupos de países, generando en muchas ocasiones incertidumbre financiera que afecta directamente a las economías involucradas y en consecuencia a su población.

38 Referencias bibliográficas Levi, M. (2001) Finanzas Internacionales. México: Mc Graw Hill. Eiteman et al (2010). Finanzas en las empresas multinacionales. 3 ra edición. México: Pearson.