Selskapsrettsforelesninger hst 2016 v frsteamanuensis dr juris Margrethe

Selskapsrettsforelesninger høst 2016 v/ førsteamanuensis dr. juris Margrethe Buskerud Christoffersen Del 3

BEREGNING AV AKSJERS VIRKELIGE VERDI

KRAV OM BEREGNING AV AKSJERS VIRKELIGE VERDI • Asl § 4 -17 (5) – innløsning av aksjeerververs aksjer etter samtykkenekt • Asl § 4 -24 (3) – Innløsning etter aksjeeiers krav ved mislighold • Asl § 4 -25 (3) – Utløsning av misligholdende aksjeeier etter krav fra selskapet • Asl § 4 -26 og asal § 4 -25 – Tvangsinnløsning av mindre aksjeposter i ASA

RT. 2003 S. 713 (NORWAY SEAFOODS) • Gjaldt fastsettelse av løsningssum ved tvangsinnløsning etter asal § 4 -25 • Aksjeeierne har krav på virkelig verdi – Det fremgår ikke av loven • Virkelig verdi skal baseres på aksjenes underliggende verdier – Ikke baseres på aksjenes omsetningsverdi/børskurs – Minoriteten som utløses med tvang skal beskyttes • likhetsgrunnsetning • Forutsetning at alle aksjer har samme verdi – Ikke minoritetsrabatt el

RT 2007 S. 1392 (FLESBERG) • Innløsning av aksjer etter samtykkenektelse, jf. asl § 4 -17 (5) • Høyesterett vurderer omsetningsverdi eller andel av underliggende verdier – NOU 1996: 3 antyder omsetningsverdi hvis denne finnes • Ellers vil avtalt pris og selskapsverdi være veiledende – Omsetningsverdi vil være logisk og rimelig for en som har ervervet aksjen uten å få beholde den • Formålet er å sikre at erverver kommer seg ut • Holder erverver skadesløs • Ingen grunn til at en erverver skal få del av underliggende verdier – åpner for omgåelse

HR-2016 -1439 -A (BERGSHAV HOLDING) • Innløsning jf. asl § 4 -24 • Lagmannsretten baserte resultatet på Flesbergdommen – omsetningsverdi – Flere sprikende lagmannsrettsdommer senere år • Høyesterett fant at løsningssummen skulle baseres på underliggende verdier – Avviser at henvisningen til § 4 -17 (5) innebærer at samme beregningsprinsipper skal benyttes • Andre hensyn som gjør seg gjeldende • Formålet med § 4 -24 er å sikre at en aksjeeier får realisert verdien av aksjene • Spørsmål om det er uheldig for andre aksjeeiere

VIRKELIG VERDI – OPPSUMMERING • Samme begrep benyttes ulike steder – Innholdet må fastlegges ut fra de bærende hensyn bak regelen – Er det rimelig at aksjeeier skal få en del av de underliggende verdier?