ROMANIA Aspecte privind sustenabilitatea cresterii economice si situatia

ROMANIA Aspecte privind sustenabilitatea cresterii economice si situatia finantelor publice Ionut Dumitru Presedinte Consiliul Fiscal Noiembrie 2017

Consumul privat este motorul principal al cresterii economice Sursa: Institutul National de Statistica

Consumul vs cresterea economica in tarile UE Sursa: Eurostat

Avansul rapid al venitului disponibil sustine cresterea consumului n Avansul venitului disponibil al populatiei va ramane ridicat in perioada urmatoare, data fiind majorarea ampla a salariilor si a pensiilor. Astfel, apetitul de consum al populatiei ar trebui sa se mentina la un nivel ridicat. Nota: salariile si numarul salariatilor provin din sondajul lunar la nivelul sectorului public si companiilor private cu cel putin 4 salariati Sursa: Institutul National de Statistica, Eurostat, Raiffeisen RESEARCH

Dinamici pe piata fortei de munca n Rata somajului (5, 0% in septembrie 2017) se situeaza la niveluri minime istorice, iar companiile gasesc din ce mai greu forta de munca calificata. Conditiile pietei fortei de munca alimenteaza presiuni pentru cresterea costurilor cu forta de munca. Note: Rata locurilor de munca vacante = locuri de munca vacante / total locuri de munca (ocupate si vacante) NAWRU= rata şomajului care nu generează presiuni de accelerare a cresterii salariilor (estimari ale Comisiei Europene) Sursa: Institutul National de Statistica, Comisia Europeana

Perspective pentru revitalizarea investitiilor n Exista potential pentru o recuperare a investitiilor in perioada urmatoare dupa performanta slaba inregistrata de la inceputul anului 2016. n Totusi, scenariul nostru prezinta riscuri pe partea negativa ce sunt generate de incertitudinea fiscala si evolutia investitiilor publice. Nota: medii mobile pe 4 trimestre Sursa: Institutul National de Statistica, Eurostat Nota: medii mobile pe 6 luni Nota: investitiile totale le includ pe cele finantate din fonduri interne si fonduri de la UE; cheltuielile de capital reprezinta o categorie a investitiilor totale

Performanta buna pentru majoritatea sectoarelor economice n Sectorul serviciilor ramane principalul motor al cresterii PIB. Performanta industriei s-a imbunatatit insa substantial in 2017, iar activitatea din acest sector ar trebui sa continue pe un trend ascendent in perioada urmatoare. Constructiile au avut o performanta slaba pana acum in 2017, dar ne asteptam ca activitatea sa se imbunatateasca in trimestrele urmatoare. Nota: medii mobile pe 4 trimestre; ultima observatie se refera la T 2 2017 Sursa: Institutul National de Statistica, Eurostat

Crestere rapida a deficitului de cont curent Nota: dinamici de volum, medii mobile pe 4 trimestre Sursa: Eurostat, BNR

Majoritatea tarilor UE au surplus de cont curent Sursa: Ameco, estimari ale Comisiei Europene pentru 2017

Trend ascendent al ratei inflatiei Nota: Dinamica IPC este ajustata pentru modificarile cotei TVA, cele accizei speciale la combustibili si modificarea taxei radio-TV Sursa: Banca Nationala a Romaniei, Institutul National de Statistica, Raiffeisen RESEARCH CORE 3 = IPC excluzand preturile administrate, preturile volatile alimentelor si combustibililor si preturile la alcool si tutun

Presiuni majore de largire a deficitului bugetar Nota: Revizuirea bugetului public s-a realizat in luna septembrie n Crestere substantiala a cheltuielilor cu salariile si transferurile sociale, peste tinta stabilita la inceputul anului n Performanta slaba la colectarea veniturilor din TVA n Deficitul bugetului public ar putea fi mentinut la 3% din PIB in 2017, datorita reducerii ample a investitiilor si a platii de dividende speciale de catre companiile de stat Sursa: Ministerul Finantelor Publice

Vulnerabilitati structurale majore ale bugetului public n Crestere ampla a cheltuielilor cu salariile din sectorul public si a celor cu asistenta sociala (pensii) n Scadere a veniturilor publice, ca pondere in PIB, datorita multiplelor reduceri de taxe (si in special a cotei de TVA) n In ultimii ani, cresterea deficitului public a fost limitata de reducerea investitiilor, insa aceasta strategie nu poate fi folosita in mod perpetuu Nota: Venituri publice totale = Venituri din surse interne + Venituri din fonduri UE Sursa: Ministerul Finantelor Publice, Raiffeisen RESEARCH

Deficit bugetar foarte mare la scara europeana Deficit bugetar (% din PIB, proiectie) Sursa: Comisia Europeana

Deviatie majora de la obiectivul pe termen mediu (MTO) Sursa: AMECO

Investitiile publice au scazut masiv in ultimii ani (% din PIB) Sursa: AMECO