RISIKO RETURN MANAJEMEN KEUANGAN RISIKO RETURN RISIKO PROBABILITAS
RISIKO & RETURN MANAJEMEN KEUANGAN
RISIKO & RETURN RISIKO: PROBABILITAS/ KEMUNGKINAN RETURN YANG DITERIMA MENYIMPANG DARI RETURN YANG DIHARAPKAN KETIDAKPASTIAN VARIABILITAS RETURN: PENDAPATAN/ HASIL YANG DITERIMA SESEORANG KARENA KEPEMILIKAN SUATU ASSET. Actual Return 2
CONTOH Pembelian Mesin Foto Copy Wakt u Canon 1 th Olympus 4 th KCANON = 11, 5% Harga pasar 20. 000 21. 500. 000 Laba yang dihasilkan 800. 000 12. 000 11. 800. 000 1. 700. 000 KOLYMPUS = 12, 5% 3
• MAKIN BESAR PENYIMPANGAN TINGKAT KEUNTUNGAN YANG DIHARAPKAN, MAKA MAKIN BESAR PULA RISIKONYA. • ASUMSI PENTING : - SETIAP INDIVIDU ADALAH RASIONAL DAN TIDAK MENYUKAI RISIKO ( RISK AVERTER ). - HIGH RISK HIGH RETURN - INDIVIDU AKAN MEMILIH RISIKO YANG KECIL JIKA TINGKAT KEUNTUNGANNYA SAMA. 4
3 KELOMPOK INDIVIDU : • RISK SEEKER/ RISK TAKING • RISK AVERTER • RISK INDIFFERENT/ RISK NEUTRALITY 5
PREFERENSI TERHADAP RISIKO E(R) RISK – AVERSE RISK – INDEFFERENT RISK – TAKING RISK X 1 X 2 6
ANALISIS SENSITIVITAS = PENDEKATAN UNTUK MENAKSIR RISIKO DENGAN MENGGUNAKAN KEMUNGKINAN RETURN UNTUK MENGETAHUI VARIABILITAS DARI HASIL YANG ADA. • RISIKO DILIHAT DARI RANGE RETURN • MAKIN BESAR RANGE MAKA RISIKO/ VARIABILITAS MAKIN BESAR 7
DATA ASET A DAN ASET B PT. AQUA Aset B Investasi awal Rp. 1 M Return tahunan: Pesimis Rata-rata Optimis 13% 15% 17% 7% 15% 23% range 4% 16% • RISIKO ASET A < RISIKO ASET B 8
UNTUK STANDAR DEVIASI ( ) • STANDAR DEVIASI ADALAH PENYIMPANGAN DI SEKITAR TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN. • JIKA PROBABILITAS TERJADINYA SUATU HASIL DIANGGAP SAMA, MAKA : • JIKA PROBABILITAS TERJADINYA SUATU HASIL DIANGGAP BERBEDA, MAKA : 9
DISTRIBUSI PROBABILITAS ( RETURN ASET TUNGGAL ) • UNTUK TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN ( EXPECTED RETURN ) • PROBABILITAS DINYATAKAN DALAM PROSENTASE KEMUNGKINAN SUATU EVENT AKAN MUNCUL. • INGAT BAHWA TOTAL PROBABILITAS UNTUK KONDISI EKONOMI = 1. • JIKA PROBABILITAS TERJADINYA SUATU EVENT DIANGGAP SAMA, MAKA : • JIKA PROBABILITASNYA DIANGGAP BERBEDA, MAKA : 10
RETURN & RISIKO PADA ASET TUNGGAL Prob (Pri) Return % (Ri) Nilai tertimbang (Pri x Ri) Ri -ER (Ri-ER)2 x. Pri Pesimis 0. 25 13 0. 0325= 3. 25% -0. 02 = -2% 0. 0004 = 0. 04% 0. 0001 = 0. 01% Normal 0. 5 15 0. 075 = 7. 5% 0 0 0 Optimis 0. 25 17 0. 0425 = 4. 25% 0. 02 = 2% 0. 0004 = 0. 04% 0. 0001 = 0. 01% total 1 E(R)= 0. 15 = 15% Aset A 0. 0002 = 0. 02% A = √ 0. 0002 = √ 0. 02% = 0. 0141= 1. 41% 11
RETURN & RISIKO PADA ASET TUNGGAL Prob (Pri) Return % (Ri) Nilai tertimbang (Pri x Ri) Ri -ER (Ri-ER)2 x. Pri Pesimis 0. 25 7 0. 0175= 1. 75% -0. 08 = -8% 0. 0064 = 0. 64% 0. 0016 = 0. 16% Normal 0. 5 15 0. 075 = 7. 5% 0 0 0 Optimis 0. 25 23 0. 0575 = 5. 75% 0. 08 = 8% 0. 0064 = 0. 64% 0. 0016 = 0. 16% total 1 E(R)= 0. 15 = 15% Aset B 0. 0032 = 0. 32% B = √ 0. 0032 = √ 0. 32% = 0. 05656= 5. 656% JADI KARENA EXPECTED RETURN ASET A & B SAMA, MAKA DIPILIH YANG BERISIKO KECIL, YAITU ASET A. 12
KOEFISIEN VARIASI ö DIGUNAKAN UNTUK MEMBANDINGKAN VARIABILITAS BEBERAPA ASET YANG MEMPUNYAI EXPECTED RETURN YANG BEDA X Y E(R) 12% 20% 9% 10% CV 0, 75 0, 5 13
RISIKO & WAKTU JANGKA WAKTU KETIDAKPASTI AN RISIKO 14
DIVERSIFIKASI & PORTOFOLIO ❀ KUMPULAN ASET DISEBUT PORTOFOLIO ❀ DIVERSIFIKASI ADALAH PENYEBARAN KEKAYAAN ❀ UNTUK MENGURANGI RISIKO TOTAL ❀ ASET YANG BERKORELASI NEGATIF ATAU NOL 15
• RETURN PORTOFOLIO (E(RP)): RISIKO PORTOFOLIO JIKA PROBABILITAS BERBEDA: RISIKO PORTOFOLIO ( P) JIKA PROBABILITAS SAMA: 16
DIVERSIFIKASI & PORTOFOLIO (LANJ. ) RETURN & STANDAR DEVIASI PORTOFOLIO CONTOH Return Aset (%) Return Portofolio (%) Tahun X Y Z XY XZ 1992 8 16 8 12 8 1993 10 14 10 12 10 1994 12 12 12 1995 14 10 14 12 14 1996 16 8 16 12 16 k 12 12 12 3, 16 0 3, 16 17
DIVERSIFIKASI & PORTOFOLIO (LANJ. ) RETURN & STANDAR DEVIASI PORTOFOLIO CONTOH 1992 1993 1994 1995 E(R) A 16 17 RETURN B 17 16 C 14 15 18 19 17, 5 1, 29 15 14 15, 5 1, 29 16 17 15, 5 1, 29 PORTOFOLIO AB AC 16, 5 15 16, 5 16, 5 0, 00 17 18 16, 5 1, 29 18
CAPITAL ASSET PRICING MODEL Ï NON DIVERSIFIABLE RISK = SYSTEMATIC RISK Ï DIVERSIFIABLE RISK = UNSYSTEMATIC RISK Ï TOTAL RISK = SYSTEMATIC + UNSYSTEMATIC 19
CAPM (LANJ. ) RISK TOTAL RISK DIVERSIFIABLE RISK = NON DIVERSIFIABLE RISK = JML ASET 20
SECURITY MARKET LINE RJ SML RF 21
CONTOH Invest Nilai A B Awal 80. 000 120. 000 Akhir 110. 000 118. 000 C 450. 000 480. 000 Aliran kas -10. 000 15. 000 70. 000 22
RISIKO PADA ASET TUNGGAL (LANJ. ) Pr Return (F) tertimbang 1 0, 1 40% 4, 00% 36, 00% 12, 96% 1, 30% 2 0, 2 10% 2, 00% 6, 00% 0, 36% 0, 07% 3 0, 4 0% 0, 00% -4, 00% 0, 16% 0, 06% 4 0, 2 -5% -1, 00% -9, 00% 0, 81% 0, 16% 5 0, 1 -10% -1, 00% -14, 00% 1, 96% 0, 20% JML 1 Nilai 4, 00% 1, 79% STD. DEV= √ 1, 79% = √ 0, 0179 = 0, 134 = 13, 4% 23
MANAJER PT. BATA MEMILIKI DANA RP. 10 JUTA UNTUK INVESTASI SELAMA 1 TAHUN. TERDAPAT 2 ALTERNATIF INVESTASI, PERTAMA: INVESTASI PADA OBLIGASI PERUSAHAAN. KEDUA: INVESTASI PADA PROYEK A. KEDUA INVESTASI TSB TINGKAT KEUNTUNGANNYA SANGAT TERGANTUNG KONDISI EKONOMI. 24
Kondisi ekonomi Prob. Tk. Keuntungan investasi Obligasi pemerintah Proyek A Sangat buruk 0, 05 12% -3% Buruk 0, 2 10 6 Sedang 0, 5 9 11 Cukup baik 0, 2 8, 9 14 Amat baik 0, 05 8 19 1, 00 TENTUKAN E(R) DAN RISIKO MASING-MASING ALTERNATIF INVESTASI. DAN MANAKAH YANG DIPILIH? 25
- Slides: 25