RISCURI I DEZECHILIBRE EXTERNE Situaia Romniei n privina

RISCURI ȘI DEZECHILIBRE EXTERNE Situația României în privința balanței comerciale și a contului curent Cosmin Marinescu 1 martie 2019

România este singura țară din regiune care acumulează deficite comerciale, care se adâncesc pe seama importurilor de bunuri de consum. Restul țărilor acumulează excedente comerciale, ceea ce semnifică pentru România insuficienta valorificare și consolidare a competitivității exporturilor 6. 0 Deficite vs. excedente comerciale în Europa Centrală şi de Est (miliarde euro) 5. 0 4. 7 4. 5 4. 2 4. 0 2. 8 3. 0 2. 1 2. 0 1. 9 1. 6 2. 1 1. 4 1. 0 ROM NIA 0. 0 -0. 1 CEHIA -0. 4 -1. 0 UNGARIA POLONIA -0. 2 BULGARIA -2. 0 -3. 0 -1. 9 T 1 2017 T 2 2017 T 3 2017 T 4 2017 T 1 2018 T 2 2018 T 3 2018 T 4 2018 -1. 6 -2. 9

Pe fondul creșterii puternice a importurilor, balanţa comercială a consemnat în 2018 un deficit record, de 15 miliarde de euro, de unde și adâncirea rapidă a deficitului de cont curent al balanţei de plăţi 0. 5 -1. 5 -3. 5 -5. 5 -7. 5 -9. 5 -11. 5 -13. 5 -15. 5 Balanța comercială și deficitul de cont curent (miliarde euro, 12 luni) Sep- Dec- Mar Jun- Sep- Dec- Mar Jun- Sep- Dec 11 11 -12 12 -13 13 -14 14 -15 15 -16 16 -17 17 -18 18 Balanța comercială lunară Deficit de cont curent

În ciuda creșterii ușoare a investițiilor străine directe în 2018, acoperirea deficitului de cont curent în ISD este puternic negativă, de doar 50%, la extrema opusă a balanței externe de acum 5 -6 ani 10, 000 9, 000 Acoperirea deficitului de cont curent în ISD 8, 000 7, 000 6, 000 5, 000 4, 000 3, 000 2, 000 1, 000 0 2013 2014 2015 Investitii Straine Directe (mil EUR) 2016 2017 Deficit Cont Curent (mil EUR) 2018

Gradul de acoperire al importurilor din exporturi se găsește, în continuare, pe un trend descendent, în condițiile în care creșterea exporturilor este inferioară ritmului importurilor 92% 89. 6% 90% 89. 7% 88% 86. 7% 85. 2% 86% 84% 82. 4% 2011 2012 82. 9% 81. 7% 82% 80% 79. 7% 78% 76% 74% 72% 2010 Sursa: INS 2013 2014 2015 2016 Gradul de acoperire al importurilor din exporturi 2017 2018

Scăderea continuă a gradului de acoperire al importurilor din exporturi generează presiuni tot mai mari asupra deprecierii monedei naționale, evoluție care a culminat recent cu niveluri record ale cursului valutar 100% Gradul de acoperire al importurilor din exporturi şi cursul de schimb 4. 7 95% 4. 5 90% 4. 3 85% 4. 1 80% Sursa: Institutul National de Statistica Gradul de acoperire al importurilor din exporturi Curs de schimb Dec-18 Jul-18 Feb-18 Sep-17 Apr-17 Nov-16 Jun-16 Jan-16 Aug-15 Mar-15 Oct-14 May-14 Dec-13 Jul-13 Feb-13 Sep-12 Apr-12 3. 7 Nov-11 70% Jun-11 3. 9 Jan-11 75%