Renta de equilibrio Bibliografa Recomendada MOCHON Francisco y

Renta de equilibrio. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulo: 16 y 17 Páginas: 325 -373 Bibliografía Alternativa: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (1º edición), Mcgraw Hill, 1993. Capítulo: 16 y 17 Páginas: 385 -445 147

LA RENTA DE EQUILIBRIO CONTENIDOS A DESARROLLAR • • La renta de equilibrio en una economía cerrada sin sector público: el multiplicador La renta de equilibrio en una economía con sector público y en una economía abierta 148

EL MULTIPLICADOR DE LA RENTA ECONOMIA CERRADA SIN SECTOR PUBLICO: Se considera una economía sin sector público ni sector externo • La demanda de consumo e inversión • El nivel de equilibrio de la renta • Aumento del gasto agregado: el multiplicador de la inversión • El producto potencial y la paradoja de la frugalidad 149

LA DEMANDA DE CONSUMO E INVERSION Las economías domésticas compran bienes y servicios, en función de la renta disponible. La parte de la renta disponible que no se consume se ahorra. LA DEMANDA DE CONSUMO La función de consumo especifica el nivel de gasto de consumo planeado deseado (C) correspondiente a cada nivel de renta personal disponible (YD Consumo = F (Renta Personal Planeado Disponible) C = F (YD) 150

LA DEMANDA DE CONSUMO La propensión marginal a consumir (PMC) es la proporción en que aumenta el consumo cuando aumenta la renta en un peso La propensión media a consumir (PMe. C) se define para cada nivel determinado de la renta como la relación entre el consumo total y la renta total 151

ANALISIS GRAFICO DE LA FUNCION DE CONSUMO Y DE LAS PROPENSIONES Consumo (C) Función de consumo A C = C 0 + C 1 * Y SUPUESTOS Y 0 Ahorro (S) Renta (Y) Función de ahorro Y 0 Renta (Y) La función de consumo es lineal, donde: • C 0 es el consumo autónomo • C 1 es la PMC (pendiente constante, por ser una función lineal) • La PMe. C irá disminuyendo conforme aumenta la renta 152

RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO Si conocemos la función de consumo podemos conocer la función de ahorro de la economía RENTA = CONSUMO + AHORRO = RENTA - CONSUMO El punto A en el gráfico anterior señala el nivel de renta para el cual el consumo es igual a la renta (Y 0). Para niveles mayores a Y 0 el consumo es menor que la renta y el ahorro es positivo, y viceversa PMC + PMS = 1 153

RELACION ENTRE CONSUMO Y AHORRO La propensión marginal a ahorrar (PMS) es la proporción en que aumenta el ahorro cuando aumenta la renta en un peso La propensión media a ahorrar (PMe. S) se define para cada nivel determinado de la renta como la relación entre el ahorro total y la renta total 154

LA DEMANDA DE INVERSION La inversión la pueden llevar a cabo las economías domésticas (inversión en vivienda) y las empresas (inversión en capital fijo y en existencias) La demanda de inversión viene dada por los aumentos deseados o planeados, por las empresas, de capital físico (fábricas y máquinas) y de existencias Factores que inciden en la demanda de inversión: M tipos de interés, M ingresos, M expectativas La demanda de inversión está inversamente relacionada con el 155 tipo de interés

EL NIVEL DE EQUILIBRIO DE LA RENTA SUPUESTOS: • no existe depreciación, se distribuyen todos los beneficios entre las economías domésticas y no se pagan intereses sobre la deuda pública ni transferencias • los precios de la economía están dados y son constantes (las empresas ofrecen cualquier cantidad que se demande de bienes y servicios a los precios vigentes) • la inversión actúa como una variable autónoma 156

EQUILIBRIO DE LA RENTA: AHORRO E INVERSION Y-C=I Y-C=S I = S I=S Identidad (toma en cuenta la inversión efectiva o realizada) Ecuación (toma en cuenta la inversión planeada) La inversión realizada o efectiva aparece en las cuentas nacionales Incluye la inversión en maquinarias, equipos y existencias, más la variación no planeada de las existencias 157

EQUILIBRIO DE LA RENTA: AHORRO E INVERSION En equilibrio DA C+I E C I planeada = I realizada no plan. de existencias= 0 I planeada = S Ahorro Inversión Y YE Si Y > YE S I YE I realizada > I planeada I realizada - I planeada = no plan. de existencias Y 158

EQUILIBRIO DE LA RENTA El gasto total agregado es la cantidad que planean gastar en bienes y servicios nacionales todas las unidades de gasto de la economía (en un modelo simplificado son las economías domésticas y las empresas) Equilibrio del mercado de bienes: Cuando, al nivel de precios vigente, el nivel de producción ofrecido es igual al gasto planeado agregado. El equilibrio sólo tendrá lugar cuando el gasto agregado planeado absorba exactamente la cantidad ofrecida, es decir, la producción total. las empresas comprobarán que sus existencias se mantienen en los niveles deseados y no tendrán incentivos para alterar su producción 159

MULTIPLICADOR DE LA INVERSION Una vez obtenida la producción de equilibrio, se analizarán los efectos sobre ella de una variación en alguno de los componentes exógenos de la demanda agregada Por ejemplo: un incremento de la inversión (por expectativas favorables de las empresas) hará que se incremente la producción, pero ¿en qué cuantía? La respuesta está en el concepto del multiplicador 160

EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION Partiendo de una situación de equilibrio, se arriba a otra situación de equilibrio, con un nivel de renta distinto al anterior. Concepto Básico: un aumento en el gasto de inversión generará una variación mayor en el nivel de producción. Causas : • la demanda de inversión es mayor; • la demanda de consumo también es mayor El multiplicador designa el coeficiente numérico que indica la magnitud del aumento de la renta producido por el aumento de la inversión en una unidad 161

EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION: Su dinámica Un aumento de la inversión provoca un aumento de la renta disponible, que se traslada a un aumento del consumo (en la cuantía de la PMC). Inversion Renta Disponible Consumo Este proceso se detiene cuando el aumento en la renta es igual al aumento original de la inversión multiplicado por el multiplicador La magnitud del multiplicador depende del valor de la PMC, esto es, de la pendiente de la función de consumo. Mientras más inclinada sea la función, mayor será el multiplicador 162

EL PRODUCTO POTENCIAL La producción o producto potencial (YP) es aquel nivel de producción que se obtendría si se utilizaran plenamente los recursos Gasto agregado Brecha de producción C+I La brecha de producción o brecha recesiva es la diferencia entre la producción potencial y la efectiva. Se suele expresar como un porcentaje de la producción potencial E YE YP Producción 163

LA PARADOJA DE LA FRUGALIDAD Consumo e inversión Ahorro e inversión E 0 C 0 + I S 1 E 1 S 0 E 1 Y 1 C 1 + I Y 0 Y 1 Y 0 Renta La disminución en el consumo y el consiguiente aumento del ahorro traslada las funciones originales de C y S. A nivel agregado, el nivel de S permanece constante pero disminuye la renta 164

Renta de equilibrio en una economía con sector público y abierta. Multiplicador. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulo: 16 y 17 Páginas: 325 -373 Bibliografía Alternativa: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (1º edición), Mcgraw Hill, 1993. Capítulo: 16 y 17 Páginas: 385 -445 165

RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMIA CON SECTOR PUBLICO Y ABIERTA CONTENIDOS A DESARROLLAR • El sector público y la renta de equilibrio • Alteraciones de los impuestos y la renta de equilibrio: el multiplicador • El presupuesto público y la política fiscal • La financiación del déficit público y el efecto desplazamiento • La determinación de la renta de equilibrio en una economía abierta • Se consideran el sector público y luego el externo 166

EL SECTOR PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO EL ESTADO EN LA ECONOMIA POLÍTICA DE ESTABILIZACIÓN conjunto de medidas gubernamentales destinadas a controlar la economía con el fin de mantener el PBI cerca de su nivel potencial manteniendo el nivel de precios estable El Estado participa del flujo circular de la renta influyendo en la cantidad de renta disponible (vía impuestos y transferencias) y comprando bienes y servicios 167

EL GASTO PUBLICO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO Aparece el Gasto Público (G) en el gasto agregado. Él Gasto Publico es una variable exógena (determinado fuera del modelo). Ahora tenemos: GASTO AGREGADO = Consumo + Inversión + Gasto Público Un incremento del Gasto Público ejerce un efecto multiplicador similar al provocado por un aumento de la inversión. Y = multiplicador * G 168

ANALISIS GRAFICO Gasto agregado E 1 E 0 Y 0 C + I + G 0 Renta Inclusión del sector público C + I + G 1 E 1 G C+I Y 1 G 1 > G 0 DG C + I + G 0 E 0 Y 1 Renta Aumento del gasto público 169

LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO Alteraciones en los impuestos: Impuestos de cuantía fija(T) Si se establece un impuesto de cuantia fija (T), se reduce el ingreso disponible de las familias Yd = Y - T » » se afecta el consumo Un impuesto de cuantía fija causa un desplazamiento hacia abajo de la función de consumo y, por tanto, del gasto agregado en una suma igual al aumento del impuesto multiplicado por la propensión marginal al consumo 170

IMPUESTOS DE CUANTÍA FIJA (T) El multiplicador La disminución de la producción Una reducción de impuestos es una medida reactivadora, pues aumenta la renta disponible, provocando un traslado hacia arriba de la función de consumo, del gasto total y un aumento de la renta de equilibrio 171

LOS IMPUESTOS Y LA RENTA DE EQUILIBRIO Alteraciones en los impuestos: Impuestos proporcionales Si se establece un impuesto proporcional, se reduce el ingreso disponible de las familias T= t Y Yd = Y - t Y = Y (1 -t) Gasto agregado C+I = C 0 + c Y + I E 0 C’+I = C 0 + c (1 -t ) Y + I E 1 Y 0 Renta Los impuestos proporcionales reducen la proporción de un peso adicional de renta que se consume En términos gráficos, se afecta la pendiente de la curva de gasto agregado 172

MULTIPLICADOR CON IMPUESTOS PROPORCIONALES Los impuestos proporcionales reducen el ingreso disponible, ya que las economías domésticas sólo pueden disponer de una parte de cada peso de ingreso total que perciben. Por ello los impuestos proporcionales reducen el multiplicador Nuevo multiplicador » » » El multiplicador del presupuesto equilibrado establece que un aumento del gasto público acompañado de un aumento igual de los impuestos da lugar a un incremento de la producción 173

PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL El presupuesto público refleja los bienes y servicios que el Estado comprará durante el ejercicio en cuestión, las transferencias que realizará y los ingresos fiscales que obtendrá para hacer frente a los distintos gastos La política fiscal se ocupa de decisiones sobre los ingresos y los gastos públicos, en términos de sus efectos sobre la producción o renta, el empleo total y el nivel general de precios. POLITICA FISCAL CONTRACTIVA : Disminunción del gasto Aumento de impuestos; POLITICA FISCAL EXPANSIVA: Aumento del gasto Disminución de impuestos El presupuesto es la expresión de la política fiscal 174

PRESUPUESTO PUBLICO Y POLITICA FISCAL El presupuesto de pleno empleo o estructural mide la posición hipotética del presupuesto si la economía estuviese operando a su nivel potencial o de pleno empleo y se mantuviesen la legislación tributaria y los gastos actuales. El presupuesto de pleno empleo es independiente del nivel actual de renta El presupuesto cíclico es la diferencia entre el presupuesto actual o efectivo y el presupuesto estructural. Calcula los efectos del ciclo económico sobre el presupuesto midiendo los cambios en los ingresos, en los gastos y en los déficit debidos a que la economía no opera al nivel de producción potencial, sino experimentando auges o recesiones. Un estabilizador automático es un mecanismo del sistema que reduce la fuerza de las recesiones y/o de las expansiones de la demanda, sin que sean necesarias medidas discrecionales de política económica 175

LA FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO Y EL EFECTO DESPLAZAMIENTO Existen tres maneras de financiar el gasto público: » establecimiento de impuestos » creación de dinero » emisión de deuda pública La deuda pública está formada por los títulos de deuda que el Estado pone en manos del público El efecto desplazamiento tiene lugar cuando el gasto público o los déficit presupuestarios o la deuda pública reducen la cantidad de inversión de las empresas 176

LA RENTA DE EQUILIBRIO EN UNA ECONOMÍA ABIERTA Se agrega un cuarto componente al gasto agregado, las exportaciones netas: exportaciones (X) menos importaciones (M) de bienes y servicios Y=C+I+G+X-M Supuestos: • las exportaciones son exógenas (están dadas) • las importaciones dependen sólo de la renta • La propensión marginal a importar (PMM) es el aumento que experimentan las importaciones por cada peso que aumenta la renta 177

ANÁLISIS GRÁFICO Importaciones exportaciones Gasto total C+I+G M E X Exportaciones netas C+I+G+X-M Renta nacional YE Renta nacional X-M renta A la derecha del punto E, las exportaciones netas son negativas y a la izquierda son positivas 178

MULTIPLICADOR EN UNA ECONOMIA ABIERTA Partiendo de: Y dado que en una economía abierta por cada peso adicional de renta, una parte se filtra hacia al ahorro y otra hacia las importaciones. Luego, por analogía, se tiene que: 179

EJERCICIO A - Discuta la siguiente afirmación: Una de las formas que tiene Argentina para reducir la tasa de desempleo es aumentar las exportaciones. Analice también gráficamente. B - Dada una función C = 200 + 0, 8 Yd a) Représentela gráficamente b) ¿Cómo es la Pme. C? (constante, creciente, decreciente) c) ¿Cuánto vale la PMC? Es constante o variable ¿Y si la función hubiera sido C = 0, 8 Yd? Calcule el multiplicador de la renta de una economía cerrada en ambos casos 180

MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA CERRADA CON GOBIERNO üLa presencia del sector público que establece impuestos y realiza gastos modifica el ingreso disponible: Yd = Y - T üSuponiendo impuestos proporcionales: T = t Y donde 0 < t < 1 üDado que el consumo depende de la renta personal disponible: C = C 0 + c Yd = C 0 + c (1 - t ) Y (I) üSe suponen gasto público e inversión autónomos: G = G 0 (II) I = I 0 (III) 181

MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA CERRADA CON GOBIERNO üEn esta economía la condición de equilibrio viene dada por: Y = C + I + G (IV) üReemplazando I, II y III en IV, y realizando pasos algebraicos: Y = C 0 + c (1 - t ) Y + I 0 + G 0 » » Y ( 1 - c (1 - t )) = C 0 + I 0 + G 0 » » Y - c (1 - t ) Y = C 0 + I 0 + G 0 » » Renta de equilibrio Multiplicador de la renta 182

MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA ABIERTA Considera las relaciones comerciales con el resto del mundo Se incorporan las exportaciones (X) e importaciones (M) Supuestos: v. Las exportaciones son exógenas al modelo X = X 0 v. Las importaciones dependen del nivel de renta M = M 0 + m Ysiendo: m = PMM v. El consumo, gasto público e inversión son similares al modelo anterior 183

MULTIPLICADOR DE ECONOMÍA ABIERTA En esta economía la condición de equilibrio viene dada por: Y = C + I + G + X - M Reemplazando Y = C 0 + c (1 - t ) Y + I 0 + G 0 + X 0 - M 0 - m Y » » Y - c (1 - t ) Y + m Y = C 0 + I 0 + G 0 + X 0 - M 0 » » Y ( 1 - c (1 - t ) + m) = C 0 + I 0 + G 0 + X 0 - M 0 » » Renta de equilibrio Entonces, el multiplicador es 184

Financiación de la actividad económica. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulos: 18 y 19 Páginas: 381 -425 Bibliografía Alternativa: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (1º edición), Mcgraw Hill, 1993. Capítulo: 18 y 19 Páginas: 449 -498 185

LA FINANCIACIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA CONTENIDOS A DESARROLLAR • • El dinero (funciones y características) El dinero en el sistema financiero actual Los Bancos y la creación de dinero Los intermediarios financieros Mochon y Becker (Capítulo 18) 186

EL DINERO (Funciones y Características) Funciones del Dinero: • Medio de cambio=>aceptado para realizar transacciones, evita el trueque, disminuye los costos de transacción • Unidad de cuenta=>medida de valor para calcular el Px de bs y ss • Depósito de valor => activo financiero que permite mantener riqueza. Su poder de compra disminuye con la inflación • Patrón de pago diferido=>los pagos futuros se determinan en dinero Características del Dinero: • Duradero => no será aceptado si se deteriora rápidamente • Transportable • Divisible => debe poder subdividirse • Homogéneo => cada subdivisión debe ser de igual calidad • De oferta limitada => si fuera ilimitado no tendría valor 187

HISTORIA DEL DINERO 1) Trueques: todas las transacciones en base al trueque de bienes y servicios 2) Dinero mercancía => Ej: sal, oro, plata. Tiene igual valor como unidad monetaria que como mercancía. La acuñación de monedas evita la necesidad de evaluar la calidad y pureza en cada intercambio. 3) Dinero signo o papel => Tiene un valor muy bajo como mercancía. => En la edad media, los orfebres ofrecían servicios de custodia de metales preciosos en cajas de seguridad, y extendían un recibo a cambio. => Estos papeles comenzaron a transferirse entre las personas, y los orfebres comenzaron a emitir recibos al portador. => Dinero papel plenamente convertible en oro 4) Dinero nominalmente convertible en oro => Las transacciones con papeles resultaban mas cómodas y eficientes. => El público por lo general no reclamaba todo el oro y plata a los orfebres. => Los orfebres comenzaron a emitir recibos por mayor cantidad que el respaldo en oro y plata => Dinero nominalmente convertible en oro. 188

EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL • Dinero Fiduciario => el papel dinero NO tiene respaldo en oro o plata Fides = Trust = Confianza => Confianza de los individuos en que el dinero será aceptado como medio de cambio • Dinero legal => emitido por una institución que monopoliza la emisión (BCRA) • Dinero bancario => activos financieros generados por los intermediarios financieros (Bancos, Cajas de Ahorro, Compañías Financieras, Compañías de Seguro, Fondos de inversión, etc. . . ). • Tipos de Depósitos: A la vista => Disponibilidad inmediata / Cta. Cte. De ahorro => No se utilizan cheques / Caja de Ahorro A Plazo => No se pueden retirar sin penalización / Plazo Fijo 189

EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL Definición empírica del dinero Oferta monetaria (OM) = Efectivo + Depósitos M 1 = Efectivo en poder del publico + Depósitos a la vista M 2 = M 1 + Depósitos de ahorro M 3 = M 2 + Depósitos a plazo Dinero en sentido amplio = Activos líquidos en poder del publico ALP = M 3 + Bonos y letras del tesoro + Otros “Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente a con un bajo costo y es seguro su valor monetario” 190

LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO • Balance del Banco xxxx Reservas Depósitos (E+Dbcra) Préstamosbcra Otros Act Otros Pasivos Los Bancos guardan parte de los Depósitos que reciben => Reservas (activos de caja o líquidos) • Por ley los Bancos deben guardar r % (encaje bancario) de los depósitos que reciben. • Si la gente perdiera la confianza en un Banco y todos quisieran retirar su dinero, el mismo NO estaría disponible. • El BCRA puede funcionar como garante de última instancia en caso de una corrida bancaria 191

LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO • Creación de dinero bancario El Banco presta más de lo que recibe => Crea dinero Supongamos que r=20%, y el BCRA emite $1. 000 que los recibe un individuo y los deposita en un Banco. Bco 1 R(1000) D(1000) Bco 1 R(200) D(1000) Bco 2 R(800) D(800) P(800) Bco 2 Bco 3 R(160) D(800) R(640) D(640) P(640) El proceso continua hasta que se preste todo el exceso de reservas Nuevos depósitos = 1. 000 + 800 + 640 +. . . . => Progresión geométrica ND = 1. 000 (1 + 0, 82 + 0, 83 +. . ) = 1. 000 x 1 1 -0, 8 = 1. 000 x 1 0, 2 192

LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINERO • Creación de dinero bancario ND = $1. 000 x 1 1 -0, 8 = $1. 000 x 1 0, 2 = $1000 x 1 = $1. 000 x 5 r “Multiplicador del dinero bancario (multiplicador monetario)” Supuestos: 1. Los préstamos se vuelven a depositar en su totalidad en los Bancos. e=E/D=0 2. Los Bancos sólo guardan r % y el resto (1 -r %) lo prestan. Conclusiones: Si aumenta r%, disminuye el m. m. => disminuye la oferta monetaria Se puede destruir dinero si el BCRA retira dinero de circulación (proceso inverso al de creación de dinero bancario) 193

LA FINANCIACIÓN DE LA ECONOMIA Y LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Los intermediarios financieros canalizan activos financieros desde aquellos que tienen sobrantes de fondos (oferentes) hacia aquellos que tienen faltante de fondos (demandantes) Prestamista Act fin. primarios (Ofrece $) Act fin. primarios Prestatario (Demanda $) Intermediario Financiero Act fin. indirectos • Los intermediarios financieros son especialistas en transacciones financieras, por lo tanto conocen el riesgo de cada operación. • Los activos financieros indirectos tienen menor riesgo y menor rentabilidad que los activos financieros primarios. • Medios de inversión (según rentabilidad, liquidez y riesgo) = Acciones, 194 Fondos de inversión, Bonos, Seguros de vida, divisas, etc. . .

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 1) Intermediarios financieros monetarios Aquellos cuyos activos financieros son generalmente aceptados como medios de pago, esto es, son dinero. Ejemplos: • Banco Central • Banca Oficial y Privada • Cajas de Ahorro y Crédito • Compañías Financieras • Sociedades de Ahorro y Préstamo para la Vivienda 195

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 2) Intermediarios financieros no monetarios Se caracterizan por emitir activos financieros (pasivos para ellos) que no son dinero en sentido estricto. Entre ellos encontramos: Ejemplos: • Compañías Aseguradoras • Fondos de Jubilaciones y Pensiones • Fondos Comunes de Inversión Mobiliaria • Entidades de Leasing y Factoring • Sociedades mediadoras en el mercado de dinero 3) El mercado de valores: la Bolsa 196

EJERCICIO 1) Verdadero o Falso a) El trueque de bienes es mas eficiente que las transacciones con dinero b) El dinero mercancía no tiene valor en si mismo c) El dinero fiduciario es generalmente aceptado solamente porque la gente tiene fe en que será aceptado como medio de cambio. d) El dinero legal es el que emiten los intermediarios financieros. e) Los bancos al conceder prestamos crean dinero bancario. 2) Oferta monetaria Según datos del BCRA al 31/12/99, en Argentina existen: Depósitos de ahorro = $14. 000 ; Títulos públicos = $30. 000 ; Depósitos a plazo = $50. 000 ; Efectivo en poder del publico = $19. 000 ; Reservas de los Bancos = $15. 000 y Depósitos a la vista = $10. 000 Calcule: OM 1 = $. . . ; OM 2 = $. . . . ; OM 3 = $. . . . 197

EJERCICIO 3) Creación de dinero El BCRA emite $1. 000 para pagar sueldos a empleados públicos. Este dinero es depositado en su totalidad en Bancos. Por ley, los Bancos guardan como reserva el 25% de los depósitos que reciben. Los Bancos prestan el 75% de los depósitos que reciben. Todos los individuos que reciben prestamos vuelven a depositar todo el dinero. Responda: A) Cual es el encaje bancario? B) Cual es el multiplicador del dinero bancario? C) Cual es la cantidad de nuevos depósitos (u oferta monetaria) que se crea en esta situación? 198

Equilibrio en el mercado monetario y en el mercado de bienes. Curvas IS y LM. Bibliografía Recomendada: DORNBUSCH, R. y FISHER, S. , ”Macroeconomía”, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998). Capítulo: 10 Páginas: 150 -165 Bibliografía Recomendada: DORNBUSCH, R. y FISHER, S. , ”Macroeconomía”, 7ª Edición (Madrid, Mc. Graw Hill, 1998). Capítulo: Apéndice Cap 17 y Cap 19 Páginas: 374 – 378 y 426 - 433 199

RENTA DE EQUILIBRIO, MULTIPLICADOR Y LA CURVA IS CONTENIDOS A DESARROLLAR • • El multiplicador en una economía cerrada con sector público El multiplicador en una economía abierta El equilibrio en el mercado de bienes: la curva IS Deducción gráfica de la curva IS 200

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES: LA CURVA IS El mercado de bienes integra: el consumo de las economías domésticas, la inversión de las empresas, los gastos de bienes y servicios públicos y las relaciones comerciales con el exterior El equilibrio en el mercado de bienes viene dado por: Y=C+I+G+X-M (1) La Curva IS refleja el equilibrio del mercado de bienes La inversión es función de la tasa de interés: I = I 0+ I 1 r (2) 201

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES: LA CURVA IS El modelo se resuelve reemplazando en (1) por las ecuaciones correspondientes Y = C 0 + c (1 - t ) Y + I 0 - I 1 r + G 0 + X 0 - M 0 - m Y » » Y - c (1 - t ) Y + m Y = C 0 + I 0 - I 1 r + G 0 + X 0 - M 0 » » Y ( 1 - c (1 - t ) + m) = C 0 + I 0 - I 1 r + G 0 + X 0 - M 0 » » que puede expresarse: Esta ecuación no recoge un valor de equilibrio para Y, sino infinitos pares de valores de Y y r que cumplen con el equilibrio, los que dibujan una recta con pendiente negativa: la IS 202

DEDUCCIÓN GRÁFICA DE LA CURVA IS DA Gasto agregado (r 2) E 2 E E 1 D Gasto agregado (r 1) Gasto agregado (r 0) E 0 R 0 > r 1 > r 2 Y 0 Y 1 Y Y 2 r r 0 r 1 J E’ 0 H E’ 1 E’ 2 r 2 A diferentes tasas de interés corresponden diferentes niveles de Gasto Agregado, lo que permite obtener varios puntos de equilibrio, que trasladados al gráfico inferior permiten derivar la curva IS IS Y 0 Y 1 Y 203

CONSIDERACIONES IMPORTANTES 1) La curva IS tiene pendiente negativa, pues un descenso de la tasa de interés incrementará la demanda de inversión y el gasto agregado, lo que lleva a un incremento de la renta de equilibrio. Esta pendiente negativa depende de: • la propensión marginal a consumir, ( c ) • el tipo impositivo ( t ) • la sensibilidad de la inversión a la tasa de interés ( I 1 ) • la propensión marginal a importar ( m ) Además, su posición en el espacio depende de su ordenada: Todos los puntos a la derecha o a la izquierda de la curva IS son puntos de desequilibrio (puntos H y J en el gráfico anterior) 204

EJERCICIO Teniendo en cuenta los siguientes valores de renta y tasa de interés, represente gráficamente el equilibrio del esquema de 45 º y la función IS correspondiente. Renta 1000 1400 1700 tasa de interés 10 % 7% 5% En función de los datos que anteceden ¿ es la IS una función lineal? 205

EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM) Y EN EL MERCADO DE BIENES (IS) CONTENIDOS A DESARROLLAR • • Equilibrio en el mercado monetario => La Curva LM El modelo IS - LM La efectividad de las políticas económicas Ejercicio 206

EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM) Demanda de dinero • DM = l 0. Y - l 1. r donde DM: Demanda de dinero ; Y: renta real ; r: tasa de interés • Si aumenta Y la gente demanda más dinero porque puede comprar más • Si aumenta r la gente demanda menos dinero, es preferible ahorrar! • => r = l 0 . Y - 1 . DM l 1 l 1 r Y 1 > Y 0 DM 1 (Y 1 ) DM 0 (Y 0) DM 207

EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM) Oferta de dinero • OM/P : oferta real de dinero ; es exógena a las variables del modelo (r, Y) r OM 0 P 0 OM/P • Para que el sector monetario este en equilibrio, la oferta real de dinero debe ser igual a la demanda de dinero => DM = OM/P • => l 0. Y - l 1. r = OM 0/P 0 • => Y = OM 0 + l 1. r “Curva LM” Equilibrio en el sector monetario P 0. l 0 Hay infinitas combinaciones (r, Y)de equilibrio 208

EQUILIBRIO EN EL MERCADO MONETARIO (LM) Curva LM - Gráficamente r r 0 Y = OM 0 + l 1 . r P 0. l 0 OM 0 /P 0 LM C r 2 r 1 LM: F B A G DM 2 (Y 2) DM 1 (Y 1) r 2 EOD r 1 F’ r 0 A’ C’ B’ EDD DM 0 (Y 0) OM/P, DM G’ Y 0 Y 1 Y 2 En A, B, C => Hay equilibrio en el mercado monetario (DM=OM/P) => LM En F => DM<OM => Ex oferta dinero => Disminuirá r, o aumentara Y (-S) En G =>DM>OM => Ex demanda dinero => Aumentara r, o disminuirá Y (+S) 209

EL MODELO IS - LM • IS => Equil en el mercado de Bs y Ss • LM => Equil. en el mercado monetario Equilibrio de la Economía r LM E r 0 IS Y 0 Y En E => Equilibrio en el mercado de bienes y en el mercado monetario POLITICAS FISCALES => Desplazamientos de la curva IS POLITICAS MONETARIAS => Desplazamientos de la curva LM 210

EL MODELO IS - LM Política Fiscal expansiva => Desplazamientos de IS hacia arriba (Ej: +G, -t) Política Fiscal contractiva => Desplazamientos de IS hacia abajo (Ej: -G, +t) Política fiscal expansiva => +G r LM E 1 r 0 E 0 A IS (G 0) Y 0 Y 1 Y 2 IS (G 1) Y De Y 0 a Y 2 => El ingreso cambia en función del multiplicador 1/ 1 -C 1(1 -t)+M 1 Sólo tiene en cuenta el mercado de bs y ss (No incluye el mercado monetario) En A => EDD => aumenta r y disminuye Y hasta llegar a E 1 Efecto final de la política fiscal expansiva : de E 0 a E 1 211

EL MODELO IS - LM Política Monetaria expansiva => Desplazamientos de LM hacia abajo (Ej. +OM) Política Monetaria expansiva => Desplazamientos de LM hacia arriba (Ej: -OM) Política monetaria expansiva => +OM r LM (OM 0) LM (OM 1) r 0 r 1 E 0 A E 1 Y 0 Y 1 Y 2 IS Y De Y 0 a Y 2 => El ingreso cambia teniendo en cuenta sólo el mercado monetario En A => EOB => disminuye r y disminuye Y hasta llegar a E 1 Efecto final de la política monetaria expansiva: de E 0 a E 1 212

EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS • La eficacia de las políticas monetarias (desplazamiento de LM) y fiscales (desplazamientos de IS), depende de las pendientes de estas curvas Política monetaria expansiva => +OM r r 0 LM (OM 0) E 0 r 1 E 1 r 1 LM (OM 0) LM (OM 1) E 0 LM (OM 1) E 1 IS IS Y 0 Y 1 Y Y 0 Y 1 La pendiente de IS depende de: I 1 (sensibilidad de la inversión a r), C 1 (PMg. C), t (impuestos), M 1 (PMg a Importar). Mientras menor es la pendiente de IS (mayor elasticidad), más efectivos son los 213 cambios en Y, y menores son los efectos sobre r.

EFECTIVIDAD DE LAS POLITICAS ECONOMICAS • Política fiscal (desplazamientos de IS) => La efectividad sobre (Y, r) depende de la pendiente de la curva LM Política fiscal expansiva => +G r LM r 1 r 0 E 1 IS (G 1) r 1 r 0 E 0 IS (G 1) IS (G 0) Y 0 Y 1 Y LM E 1 IS Y 0 Y 1 La pendiente de LM depende de: l 0 (sensibilidad de la demanda de dinero a la renta), l 1 (sensibilidad de la demanda de dinero a r) Mientras mayor es la pendiente de LM (más inelástica), menos efectivos son los cambios en Y, y mayores son los efectos sobre r. 214

EJERCICIO Verdadero o falso: Modelo IS-LM. Modelo cerrado de precios fijos. • Una política fiscal contractiva (disminuye el gasto público) disminuye la tasa de interés y aumenta la renta real de la economía. • Una política monetaria contractiva (disminuye la oferta real de dinero), disminuye la tasa de interés y aumenta la renta real de la economía • Si la curva IS fuera completamente inelástica, las políticas monetarias no tendrían ningún efecto sobre la renta real de la economía. . • Mientras mayor es la pendiente de LM, menor es el impacto de una política fiscal expansiva sobre la renta real. 215

Oferta y demanda agregada. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulo: 20 Páginas: 435 -460 216

LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS CONTENIDOS A DESARROLLAR • El modelo de la oferta y la demanda agregadas • La demanda y la oferta agregadas • Equilibrio. Políticas monetaria y fiscal. Perturbaciones • Modelo Keynesiano y modelo Clásico 217

EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS P Nivel de precios Oferta agregada Demanda agregada Interacción entre los mercados de: • dinero y bienes (DA) • factores (OA) Y Producción real Empleos 218

EL MODELO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA AGREGADAS Demanda Agregada: P OA • Muestra el nivel planeado de gasto a cada nivel de precios. • Resume relaciones entre mercado de bienes y de activos. Oferta Agregada: P 0 E DA Y 0 Y • Muestra el nivel producción que están dispuestas a ofrecer las empresas cada precio. a • Resume relaciones entre mercado de bienes y de trabajo. 219

LOS PRECIOS Y LOS TIPOS DE INTERES i i 1 i 0 i DA 45º DA 0 A’ E’ E E A E’ I L M 0/P 1 M 0/P 0 M/P P (M/P) i DA 1 I 0 i I I Y 1 Y 0 Y I DA (de DA 0 a DA 1) Y (de Y 0 a Y 1) 220

LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE PRECIOS P P 1 DA: para cada nivel de P, muestra el nivel de Y de equilibrio en el que A’ DA = producción. A P 0 DA Y 1 Y 0 Sobre la curva DA se vacían los mercados de bienes y de dinero Y LA OFERTA AGREGADA A CORTO PLAZO P Muestra la cantidad de bienes que desean ofrecer las empresas a los diferentes niveles de precios. P Resume relaciones entre mercado de bienes y de factores. 221

LOS COSTOS Y LOS PRECIOS Costo laboral total = W x cantidad de trabajo ; donde W = salario Costo laboral unitario = W x cantidad de trabajo Cantidad producida Costo laboral unitario = a W 1 ; donde a = Cantidad producida Cantidad de trabajo = 1/PMe del trabajo Costo de capital = Retorno al capital y al empresario Costo de capital = m a W P = a W (1 + m) ; donde m = margen sobre los costos laborales unitarios 222 =

LA PENDIENTE DE LA OFERTA AGREGADA • Tiene pendiente positiva el salario sube con el nivel de producción. OFERTA AGREGADA • Es vertical cuando los salarios son muy sensibles a variaciones en la producción y el empleo. • Es casi plana si el salario responde poco a variaciones en la cantidad demandada de trabajo. 223

PRODUCCIÓN Y PRECIOS - CORTO PLAZO P P 0 OA E DA Y 0 Y OA y DA determinan conjuntamente nivel de precios y producción En E están en equilibrio mercado de bienes, de dinero y de factores. Si P < P 0 M/P y i y ED de bienes P o Y Si P > P 0 M/P y i y ES de bienes P o Y 224

FACTORES QUE DETERMINAN EL NIVEL DE PRECIOS OA • Salarios • Productividad del trabajo • Margen para cubrir costos de capital DA • Política Monetaria • Política Fiscal 225

POLITICA MONETARIA EXPANSIVA P OA P’ P 1 POLITICA FISCAL EXPANSIVA P OA E’ P 1 P 0 E’ E DA’ E DA DA Y 0 Y 1 Si M ( M/P) i I y DA P, Y (de E a E’) Y Y 0 Y 1 Y Si G (o T) DA P, Y (de E a E’) P 1 > P 0 (M/P) Y 1 > Y 0 L ED de $ i y I (efecto expulsión) 226

PERTURBACIÓN ADVERSA DE LA OFERTA P P 1 P 0 OA’ OA E’ E DA Y 1 Y 0 Y Precio del petróleo se desplaza la OA desde OA a OA’ P (de P 0 a P 1) y Y (de Y 0 a Y 1). Pasamos de E a E’. Políticas del lado de la oferta: Desplazan la curva de OA mediante cambios en impuestos a las nóminas salariales. Los efectos de los desplazamientos de la DA dependen de la forma de la curva de OA: • A > pendiente de la OA, > cambio en precios • A < pendiente de la OA, > cambio en producción 227

LA OFERTA AGREGADA KEYNESIANA Supuestos: • Precios fijos ( el salario no varía cuando cambia el nivel de empleo) • Desempleo P P 0 E OA DA Y Consecuencias • Las empresas ofrecen cualquier nivel de producción a P 0 • Los desplazamientos de la DA solo afectan Y. • La OA keynesiana es relevante en el Corto Plazo 228

LA OFERTA AGREGADA CLÁSICA Supuestos: • Precios y salarios totalmente flexibles • Pleno empleo • Mercado de trabajo clásico sin fricciones. Consecuencias • Los desplazamientos de la DA solo afectan P. • La OA clásica es relevante en el Largo Plazo. OA P P 0 E P 1 E’ DA Y* Y Y*: Producción de pleno empleo Si M provoca una de P (la DA se traslada de DA a DA’) Y no varía (pasamos de E a E’) 229

EJERCICIO En una Economía cerrada, la pendiente de la curva de demanda agregada es más plana mientras: a) Mayor es la sensibilidad de la inversión a la tasa de interés b) Menor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta c) Menor es la sensibilidad de la demanda de dinero a la tasa de interés d) Mayor es la propensión marginal a consumir 230

Balance de pagos y tipos de cambio. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulo: 21 Páginas: 461 -486 Bibliografía Alternativa: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (1º edición), Mcgraw Hill, 1993. Capítulo: 25 Páginas: 629 -662 231

LA BALANZA DE PAGOS Y LOS TIPOS DE CAMBIO CONTENIDOS A DESARROLLAR • La Balanza de Pagos • Cuenta Corriente y Cuenta Capital • Crisis de Balanza de Pagos • Mercado de Divisas • Tipo de Cambio Fijo • Tipo de Cambio Flexible 232

BALANZA DE PAGOS Es un documento contable que registra sistemáticamente el conjunto de transacciones económicas de un país con el resto del mundo durante un período determinado. INCLUYE Transacciones de bienes y servicios Transacciones financieras Balanza por Cuenta Corriente: • Exportaciones e Importaciones de Bienes y Servicios • Transferencias Unilaterales Corrientes (con destino al gasto público o privado) Balanza por Cuenta Capital: • Transferencias Unilaterales de Capital • Inversiones Directas y de Cartera • Créditos a Corto y Largo plazo • Variación de Reservas. 233

BALANZA POR CUENTA CORRIENTE • Balanza Comercial: Exportaciones - Importaciones • Balanza de Servicios: Transportes, Seguros, Viajes, Rentas de Inversión, Otros servicios. • Balanza de Transferencias: Transferencias privadas y públicas corrientes. 234

BALANZA POR CUENTA CORRIENTE Balanza por cuenta corriente = + Ingreso de Exportaciones de Bienes y Servicios - Gasto de Importaciones de Bienes y Servicios + Transferencias Corrientes Netas del Extranjero. 235

DÉFICIT Y SUPERÁVIT POR CUENTA CORRIENTE • Déficit por cuenta corriente = Disminución de los activos externos netos. • Superávit por cuenta corriente = Aumento de los activos externos netos. 236

BALANZA POR CUENTA CAPITAL Balanza por cuenta capital = + Ingresos por la Venta de Activos en el Extranjero - Gastos en la Compra de Activos en el Extranjero 237

BALANZA DE PAGOS Saldo de la Balanza de Pagos = + Saldo de la Balanza Cuenta Corriente + Saldo de la Balanza Cuenta Capital (Sin Variación de Existencias) = Variación de Existencias. 238

PÉRDIDA O GANANCIAS DE DIVISAS • Un Déficit de la Balanza de Pagos genera una Pérdida de Divisas. • Un Superávit de la Balanza de Pagos genera una Ganancia de Divisas. 239

CRISIS DE BALANZA DE PAGOS Una crisis de la balanza de pagos se produce cuando un país se ha resistido durante un tiempo a ajustar su déficit por cuenta corriente y se está quedando sin reservas de divisas. Solución: Mercado de Divisas. 240

MERCADO DE DIVISAS TIPOS DE CAMBIO 241

MERCADO DE DIVISAS Los mercados de divisas son aquellos en los que se compran y venden las monedas de los diferentes países. El tipo de cambio es el precio de una moneda expresada en otra. (Ej. : Un Dólar = Un Peso) 242

DEPRECIACION Y APRECIACION DE LA MONEDA DEPRECIACION DE LA MONEDA Cuando SUBE el precio de una unidad de moneda extranjera respecto del peso Ejemplo: Argentina 2002 APRECIACION DE LA MONEDA Cuando BAJA el precio de una unidad de moneda extranjera respecto del peso Ejemplo: Euro vs. dolar 243

SISTEMAS CAMBIARIOS Es un conjunto de reglas que describen el papel del Banco Central en el mercado de divisas. Tipo de cambio totalmente flexible SISTEMA CAMBIARIO Tipo de cambio fijo Banco Central no interviene Banco Central lo determina rígidamente 244

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE O LIBREMENTE FLUCTUANTE Se determina por el libre juego de la oferta y la demanda de divisas • Oferta: – Exportaciones, – turismo receptivo – inversiones extranjeras en el país. • Demanda: – Importaciones – turismo emisivo – las inversiones nacionales en el resto del mundo 245

MERCADO DE DIVISAS Al representar el mercado de divisas permanecen constantes: • Nivel de Gasto del extranjero. • Precios nacionales y extranjeros. • Tipos de interés nacionales y extranjeros. 246

ALTERACIONES DE LA DEMANDA DE DIVISAS 247

VENTAJAS DEL SISTEMA FLEXIBLE MECANISMO DE AJUSTE DE LA BAL. DE PAGOS • Inicialmente la Balanza de Pagos está en equilibrio • Aumentan las importaciones y aumenta la demanda de dólares. • El peso se deprecia, lo que implica importaciones más caras y exportaciones más baratas. • Aumentan las exportaciones y disminuyen las importaciones y se vuelve al equilibrio de la Balanza de Pagos. 248

LIMITACIONES DEL SISTEMA FLEXIBLE • Puede suceder que las exportaciones no aumenten lo suficiente y las importaciones no se reduzcan lo suficiente. • La depreciación del peso incide en el costo de vida. • Incertidumbre en las relaciones comerciales con resto del mundo. • Presencia de especuladores. 249

EJEMPLO DE INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE CAMBIOS Objetivo: que el tipo de cambio no aumente • Vendiendo divisas (dólares). • Restricciones a la importación y a las inversiones en el extranjero. • Aplicación de políticas restrictivas 250

TIPOS DE CAMBIO FIJO Y AJUSTABLE Patrón Oro: Sistema de cambio fijo en el que el cambio queda ligado a una mercancía patrón (oro) o a una determinada moneda. Reglas para adherirse al sistema • Establecer una relación fija entre su moneda y el oro. • Mantener la convertibilidad del oro. • Respaldo del 100% de la moneda en oro. 251

EL MECANISMO DE AJUSTE • Si hay superávit (Export. > Import. ) • Aumenta la oferta de dinero => aumentan los precios. • País menos competitivo. • Disminuyen exportaciones y aumentan importaciones. • Se alcanza el equilibrio. 252

INCONVENIENTES • Fuertes fluctuaciones en la actividad económica. • Los países se ven tentados de esterilizar las fluctuaciones con operaciones de mercado abierto. • Muy sensible a una crisis de confianza. 253

EL SISTEMA DEL F. M. I. : 254

EL SISTEMA DEL F. M. I. : 255

INCONVENIENTES • Imposibilidad de determinar si el desequilibrio es temporal o no. • La existencia de los especuladores. • Ajustes excesivamente bruscos. • Cuando presentan superávit los países son reticentes a incrementar el valor de su moneda 256

LA FLOTACIÓN SUCIA • También llamada fluctuación dirigida. Tiene lugar cuando, bajo un sistema flexible, los gobiernos intervienen para tratar de alterar el tipo de cambio en una determinada dirección a través de intervención directa o indirecta. 257

FORMAS DE INTERVENCIÓN DIRECTA La autoridad monetaria interviene directamente en el mercado vendiendo o comprando divisas. INDIRECTA A través de la limitación de importaciones, Control de la salida de capitales, Cupos a importaciones o exportaciones, limitación al acceso al mercado de futuros, etc. 258

EJERCICIO Considere el caso de un país en pleno empleo cuyo balance comercial está equilibrado, su tipo de cambio fijo y el capital no es móvil. Indique cuál de los siguientes tipos de perturbaciones puede resolverse con los instrumentos habituales de estabilización de la Demanda Agregada: a) Una pérdida de mercados de exportación. b) Una reducción del ahorro y un aumento correspondiente de la demanda de bienes interiores. c) Un aumento del gasto público. d) Un desplazamiento de la demanda de importaciones a favor de los bienes interiores. 259

Fluctuaciones de la economía. Inflación y desempleo (1) Bibliografía Recomendada: Capítulos: Páginas: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. 22, 23 y 24 495 -560 260

DESEMPLEO E INFLACIÓN CONTENIDOS A DESARROLLAR • • • El desempleo y su medición Teorías tradicionales sobre el desempleo Teorías modernas del mercado de trabajo Inflación y desempleo: la curva de Phillips La inestabilidad de la curva de Phillips Los efectos del desempleo y las políticas contra la desocupación 261

EL DESEMPLEO DESEMPLEADOS: Conjunto de personas que no poseen trabajo y lo buscan activamente. TASA DE DESEMPLEO = Población Desocupada PEA POBLACIÓN ECONÓMICAMENTE ACTIVA (PEA): Fuerza Laboral ocupados (ocupados en sentido estricto y subocupados) y desocupados. 262

MEDICIÓN DEL DESEMPLEO Además de la información suministrada por los censos, existen dos grandes formas de calcular el desempleo: – los registros de desocupados – las encuestas sobre el mercado de trabajo (en Arg. la EPH) Existen diferentes factores que tienden a sobreestimar el desempleo, entre ellos: – comparaciones intertemporales, por los cambios ocurridos en la fuerza laboral – pocos requisitos para ser “desempleado” (problema del seguro de desempleo) – la economía oculta o sumergida 263

FLUJOS DEL MERCADO DE TRABAJO Población activa Ocupados Desocupados Nuevas contrataciones Recontrataciones Pérdidas de empleo Suspensiones de empleo Bajas voluntarias Jubilados, salidas temporales Consiguen un empleo Inactivos Trabajadores desanimados Reentradas Nuevas entradas 264

VARIACIONES EN LA TASA DE DESEMPLEO • Porque se altera la población activa • Cuando las personas entran y salen del grupo de desempleados a un ritmo diferente El desempleo aumenta en las recesiones El desempleo disminuye en las expansiones LA LEY DE OKUN • Un crecimiento anual de 2, 7% mantiene constante la tasa de desempleo. • Si tasa de crecimiento del PBN en 2% tasa de desempleo en 1% 265

TEORIA TRADICIONAL SOBRE EL DESEMPLEO El desempleo friccional incluye a aquellos trabajadores que abandonan sus puestos de trabajo antiguos para buscar otros mejores, a los que son despedidos y están buscando un nuevo empleo, y a los nuevos miembros de la fuerza laboral mientras buscan su primer trabajo El desempleo estructural Se debe a desajustes entre la calificación o la localización de la fuerza de trabajo y la calificación o localización requerida por el empleador desempleo involuntario = des. friccional + des. estructural 266

EL MODELO CLÁSICO El desempleo por encima del desempleo friccional se debe a una política de salarios inadecuada. A este desempleo lo califican de voluntario LS Salario real (W/P)1 (W/P)E LD L 1 LE Una política salarial flexible soluciona el problema del desempleo ya que, según los clásicos, el desempleo es causado por la fijación de salarios mayores al de equilibrio Empleo 267

EL MODELO KEYNESIANO Keynes se centró en la problemática del desempleo coyuntural o cíclico, producto de desajustes en el mercado de trabajo derivados de alteraciones temporales en el nivel de la demanda agregada. Supuestos fundamentales: • los salarios reales no se determinan en los convenios entre trabajadores y empresarios • los salarios nominales no disminuirán ante un exceso de oferta de mano de obra • aunque los salarios se reduzcan, puede que no aumente el nivel de empleo El problema radica en que, aún cuando al salario real existente más trabajadores estén dispuestos a trabajar, lo que realmente necesitan las empresas para ofrecer más empleo es que aumente la demanda de 268 bienes y servicios

EL MODELO KEYNESIANO Keynes y el desempleo involuntario Keynes sostuvo que el desempleo involuntario era el problema fundamental a atacar (crisis de los años 30), y que éste se debía fundamentalmente a la insuficiencia de demanda agregada. La demanda agregada y el desempleo Keynes proponía solucionar el desempleo involuntario aprovechando la fijación nominal de los salarios por los trabajadores, previendo un cierto retraso en la actualización de los mismos ante una política expansiva de demanda. Esta ilusión monetaria temporal de los trabajadores serviría para reducir los salarios reales y estimular el empleo 269

TEORIAS MODERNAS DEL MERCADO DE TRABAJO El modelo de búsqueda de empleo Este modelo sostiene que tanto los trabajadores como los empleos están altamente diferenciados, de forma que un trabajador desempleado requiere un cierto tiempo para encontrar el empleo que mejor se ajuste a sus características personales La teoría de los contratos implícitos Las empresas y los trabajadores prefieren relaciones a largo plazo. Ambos esperan que el salario sea, en promedio, aproximadamente igual que el de otros sectores de la economía, de forma que éste se muestra rígido a la baja 270

EL MODELO NEOCLASICO DE EXPECTATIVAS La información imperfecta, la incertidumbre y rigideces son tomados en cuenta racionalmente, y esto determina una: TASA NATURAL DE DESEMPLEO • Tasa de desempleo que corresponde a un pleno empleo práctico de la economía. Es equivalente a la tasa de desempleo de largo plazo • Se encuentra entre el 5, 5% y el 6, 5% 271

LA INFLACION Y EL DESEMPLEO • Relación inversa entre tasa de inflación y de desem CURVA DE PHILLIPS • A > tasa de inflación, < tasa de desempleo (trade off) Nivel de precios OA E 1 P 0 E 0 DA 1 DA 0 Y 1 Producción 1 C. Phillips E’ 1 E’ 0 0 1 0 272

LA INESTABILIDAD DE LA CURVA DE PHILLIPS Ö La relación que describe esta curva es poco sistemática e inestable a largo plazo. ÖAparece el problema de la estanflación, o inflación con recesión, que se produce cuando coexisten la inflación y una situación de estancamiento de la actividad económica. ÖImportancia de: expectativas de inflación (en contratos laborales); credibilidad de las políticas del gobierno La curva de Phillips a Largo plazo ÖEsta relación indica, en términos del modelo neoclásico, la relación existente entre la tasa de desempleo de equilibrio a largo plazo y la tasa de inflación cuando ésta no es imprevista ÖLa hipótesis de las expectativas racionales indica que las expectativas son racionales si, en promedio, son correctas y utilizan toda la información existente 273

EFECTOS DEL DESEMPLEO Y LAS POLITICAS CONTRA LA DESOCUPACION La duración del desempleo es el tiempo que una persona está desempleada. Los costos del desempleo aumentan cuando lo hace su duración (aún para iguales tasas de desempleo) Los costos aquí se refieren a: – los efectos desmoralizadores sobre el trabajador desempleado – a la pérdida de sus capacidades laborales Los episodios de desempleo de larga duración aumentan en: – las recesiones prolongadas, – son mayores en países con mayores rigideces laborales 274

EFECTOS DEL DESEMPLEO Y LAS POLITICAS CONTRA LA DESOCUPACION Hay sectores sociales más afectados por el desempleo que otros: • las mujeres, • los jóvenes, • los mayores de 50, • trabajadores con poca calificación Políticas Para Combatir el Desempleo • Políticas encaminadas a incidir sobre la demanda. • Políticas monetarias o fiscales. • La efectividad de éstas depende de la cercanía al producto potencial. • Políticas orientadas a propiciar reformas estructurales y a lograr un funcionamiento más eficiente del mercado de trabajo. • Se pretende ganar en competitividad y flexibilidad de la economía. • Se incentiva la movilidad funcional y geográfica de los trabajadores 275

DEFICIT PRESUPUESTARIO E INFLACIÓN El déficit presupuestario se puede financiar a través de : * T * Préstamos del sector privado * M Podría existir una relación indirecta entre déficit presupuestario e inflación 276

HIPERINFLACION CONCEPTO períodos en los que la tasa de inflación superan el 1000% al año. LA HUÍDA DEL DINERO Se reducen los saldos reales a gran escala cuando una rápida inflación encarece la posesión de dinero. IMPUESTO INFLACIONARIO Costo que impone la inflación a los poseedores de dinero, cuyos saldos reales pierden valor cuando sube el nivel de precios. 277

EJERCICIO Se han estimado las funciones agregadas de demanda y oferta de trabajo para un país, y han resultado las siguientes: Demanda de trabajo: Ld = 100 - 2. w Oferta de trabajo: Ls = 20 + 2. w a) Determine el salario (w) y el nivel de empleo (L) de equilibrio. Grafique. b) Suponga que por un efecto recesivo, la demanda de trabajo pasa a ser Ld´ = 80 – 2. w , determinando nuevamente los valores de equilibrio para salario y empleo. Grafique. 278

Fluctuaciones de la economía. Inflación y desempleo (2) Bibliografía Recomendada: Capítulos: Páginas: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. 22, 23 y 24 495 -560 279

LAS FLUCTUACIONES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA CONTENIDOS A DESARROLLAR • • • El ciclo económico El ciclo y las perturbaciones de la actividad económica La inversión y el ciclo económico Las fluctuaciones cíclicas y la política estabilizadora Previsión y teorías modernas 280

EL CICLO ECONÓMICO ¿QUÉ ES? El ciclo económico es la secuencia más o menos regular de recuperaciones y recesiones de la producción real en torno a la senda tendencial de crecimiento de la economía El PBI potencial es el nivel que alcanzaría la producción si todos los recursos productivos estuviesen empleados 281

EL CICLO ECONÓMICO PBI Potencial Re sió n Expansión ce Cima Fondo Tiempo 282

FASES DEL CICLO • Depresión o fondo. Es el punto más bajo del ciclo, en cuanto a niveles de producción. – Demanda baja, desempleo, stocks altos. – Los precios se mantienen estables o a la baja • Recuperación o expansión. Es la fase ascendente del ciclo. – Mejoran las expectativas – La renovación del capital ejerce efectos multiplicadores sobre la actividad económica. – Aumenta el empleo y los precios se mantienen estables o en alza • Auge o cima. – Aparecen rigideces que llevan a la producción a su punto máximo en el ciclo • Recesión. Es la fase descendente. Puede ser suave o abrupta (crisis). – Disminuyen las expectativas, hay saturación de demanda. Aumentan los stocks (problemas financieros). – Los precios caen, al igual que la inversión y el empleo. • El efecto económico de las quiebras. Inestabilidad financiera. La quiebra de empresas ineficientes arrastran a algunas eficientes. 283

TIPOS DE CICLOS ECONÓMICOS • Los ciclos de larga duración. – asociados a variaciones de la inversión ligadas a procesos tecnológicos fundamentales (duración estimada: 60 años) • Los ciclos de duración media. – Ciclos de negocios o ciclos comerciales (entre seis y nueve años) • Los ciclos de onda pequeña. – Ciclos económicos explicados por la duración de los ciclos de existencias (longitud media: 40 meses) Los ciclos analizados aquí son los de los negocios 284

EL CICLO Y LAS PERTURBACIONES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Cuando se estudia el comportamiento cíclico de la actividad económica, se trata de explicar los siguientes tres hechos: • El proceso de alzas y bajas acumulativas que determina que las recuperaciones y las recesiones, una vez empezadas, tiendan a seguir el proceso por su propio impulso (inercia) • El cese de los movimientos acumulativos de ascenso y descenso (debilitamiento) • La inestabilidad que justifica por qué, una vez detenido el proceso de alza o baja, tiende a invertir su marcha empezando un nuevo movimiento 285

LAS PERTURBACIONES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA ORIGEN en perturbaciones que continuamente afectan a la economía y en el proceso de ajuste que desencadenan. Por ello se estudia el comportamiento de las variables económicas más significativas. DINAMICA ECONOMICA Estudia el proceso de ajuste de las variables económicas en respuesta a las perturbaciones. La economía es afectada por diferentes tipos de perturbaciones: – – variaciones en los precios de materias primas cambios en la política monetaria y fiscal cambios en preferencias cambios tecnológicos, etc. 286

LAS PERTURBACIONES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Las perturbaciones son originadas por variables exógenas de la economía, pero desencadenan un proceso de ajuste interno que origina los ciclos. ¿Cómo funciona este proceso de ajuste? ¿Por qué se desencadena? ¿Cómo se propaga? DINAMICA DEL AJUSTE • El papel que desempeña el mercado de trabajo, en particular la rigidez de los salarios. • La interrelación existente entre los gastos de inversión y de consumo 287

EL COMPORTAMIENTO SALARIAL CICLICO Los salarios no varían rápidamente para mantener siempre el pleno empleo, pues las alteraciones de la cantidad de trabajo apenas afectan a los salarios. Esto no significa que los salarios sean insensibles a los excesos de oferta o demanda del mercado (aunque son más sensibles a la suba que a la baja) Salario corriente = Salario del último + componente período salarial cíclico Factor clave de la dinámica macroeconómica los salarios tienden gradual y moderadamente a bajar o subir. 288

LOS EFECTOS DE UNA EXPANSIÓN DE DEMANDA Suponiendo que una economía produce a su nivel potencial Yp, se analizarán los efectos de una política monetaria expansiva (vía un aumento de la oferta monetaria) Los efectos producidos serán analizados según se produzcan en el CP o en el LP Ajuste a Corto Plazo Ajuste a Largo Plazo 289

AJUSTE EN EL CORTO PLAZO Nivel de precios Yp OA 0 E 1 P 0 DA 0 E 0 Volver DA 1 Yp Y 1 Producción 290

LAS FASES DEL CICLO Primera fase: FASE ASCENDENTE E 0 a E 1, el aumento de la oferta nominal de dinero desplaza DA 0 a DA 1, originando un aumento de la producción real y del nivel de precios. Entonces, en el CP, la expansión monetaria lleva a la economía a la fase ascendente del ciclo. El salario nominal permanece constante, pero el salario real disminuye empleo y la producción aumentan el 291

AJUSTE EN EL LARGO PLAZO Nivel de precios OA 1 Yp OA 0 E’ 0 P’ 0 E 1 P 0 DA 0 E 0 Volver Yp DA 1 Y 1 Producción 292

LAS FASES DEL CICLO Segunda fase: FASE DESCENDENTE Y 1 > Yp, Exceso de Demanda de Trabajo salarios al alza. Coste salarial Precios desplazamiento de la OA 0 a OA 1. El equilibrio se desplaza a lo largo de la curva DA 1, de E 1 a E’ 0. En términos del ciclo económico, el desplazamiento de E 1 a E’ 0 se corresponde con la fase de recesión (disminuye Y). Durante esta fase, aumentan los precios, los salarios nominales y el desempleo. Al término del ajuste la cantidad real de dinero y los salarios reales no se han modificado (no existen efectos reales en el LP) 293

RIGIDEZ DE SALARIOS Y CICLO ECONÓMICO La rigidez de los salarios juega un papel importante en este análisis. Estas rigideces ante una perturbación ilustran el proceso mediante el cual se desarrolla un ciclo económico El ciclo económico surge porque existen desviaciones persistentes de la producción y del empleo con respecto al nivel de la producción potencial de pleno empleo Ejercicio: - Analice el ajuste de corto y largo plazo de la actividad económica a la luz de un aumento del gasto público. - Analice la dinámica del ajuste debido a una disminución de la demanda de inversión (vía empeoramiento de las expectativas empresariales). 294

LA INVERSIÓN Y EL CICLO ECONÓMICO La inversión es un factor importante al analizar los mecanismos internos que propagan perturbaciones externas La inversión está fuertemente afectada por las expectativas que se tengan del comportamiento de la economía. Esta relación es directa (al aumentar las expectativas positivas, aumenta la inversión y viceversa) 295

LA INVERSIÓN Y EL CICLO ECONÓMICO El PRINCIPIO DEL ACELARADOR Explica la relación existente entre la demanda de inversión y el crecimiento de las ventas Producción Inversión Neta > 0 Producción Constante Inversión Neta = 0 Producción Inversión Neta < 0 Este principio, es un factor desencadenante de la inestabilidad económica, ya que cambios en el nivel de producción se magnifican en cambios más acusados de la inversión 296

EL PRINCIPIO DEL ACELERADOR Ejemplo Numérico Fase I Año 1 Año 2 Fase II Año 3 Año 4 Fase III Año 5 Año 6 Fase IV Año 7 Año 8 Fase V Año 9 Año 10 Producción o ventas anuales Stock de capital Inversión neta (IN) Inversión por reposición Inversión bruta (IB) Fases del ciclo 1000 100 0 0 10 10 Depresión 1100 1200 110 120 10 10 20 20 Recuperación 1400 140 20 0 10 10 30 10 Auge 1300 1200 130 120 -10 10 10 0 0 Recesión 1000 100 -20 0 10 10 -10 10 Depresión 297

EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR El aumento en la Inversión (factor externo) estimula el Consumo (efecto multiplicador), y éste estimula la Inversión (efecto acelerador) (factor interno, ya que aumentos de la renta estimulan la demanda, que se satisface con más inversión) Incremento autónomo de la Inversión (multiplicador) Incremento del Consumo y de la Producción (acelerador) Incremento de la Inversión 298

EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR Acelerador Inversión = Relación Capital Producto * Variación de la Producción total (I) ¿Cómo afecta al consumo una variación de la renta? Variación del Consumo Propensión Marginal * = Al consumo Variación de la Producción 1 Variación Producción = * Propensión Marginal al Consumo Variación del Consumo (II) 299

EL MULTIPLICADOR Y EL ACELERADOR Inversión Neta Relación Capital Producto = * Propensión Marginal al Consumo Variación del Consumo Entonces: • Cuando el consumo no cambia, la inversión neta será cero • Para mantener constante el nivel de inversión neta inducida, el consumo deberá aumentar a una tasa constante • Para mantener un aumento a largo plazo en la inversión neta, es necesario que el consumo aumente a una tasa creciente 300

LIMITES AL FUNCIONAMIENTO DEL ACELERADOR De acuerdo a la teoría del acelerador, existen dos posibilidades: – ciclos amortiguados (tendientes a desaparecer); – ciclos explosivos La evidencia empírica muestra la existencia de ciertos límites, tanto por arriba como por abajo • Los techos de la capacidad productiva ponen un límite a las expansiones. Cuando la economía se encuentra próxima al pleno empleo, la escasez de factores productivos impide que se siga creciendo • Los pisos de las recesiones vienen también de la mano del funcionamiento asimétrico del acelerador, que limita el empuje de la economía hacia abajo (la inversión difícilmente puede ser negativa) 301

LAS FLUCTUACIONES CICLICAS Y LAS POLITICAS ESTABILIZADORAS • Las políticas estabilizadoras tratan de mitigar la intensidad de las fluctuaciones económicas – Se recurre a la política fiscal presupuestaria y a la política monetaria • Durante las recesiones el gobierno puede reducir impuestos o incrementar el gasto público, mientras que el banco central puede aumentar la cantidad de dinero • Estabilizar la economía lo más cerca posible de su nivel potencial y con un nivel de inflación reducido • Muchas veces los gobiernos logran efectos contrarios a los buscados. 302

EJERCICIO 1. A partir de un diagrama de Demanda Agregada/Oferta Agregada, explique la formación de un ciclo a partir de una depresión del consumo autónomo (componente de la DA), mostrando gráficamente cómo se producen sucesivamente las fases del ajuste. 2. Sobre la base del ejercicio anterior, indique en qué momento practicaría usted una política de estabilización y señale cuál utilizaría. Si usted fuera un economista “clásico” ¿aplicaría esa política? ¿aplicaría otra? ¿por qué? 303

Crecimiento económico y desarrollo. Bibliografía Recomendada: MOCHON , Francisco y BEKER, Víctor A. “Economía, Principios y Aplicaciones” (2º edición), Mcgraw Hill, 1997. Capítulo: 27 Páginas: 609 -627 304

El crecimiento económico y el desarrollo • El crecimiento económico • Teorías explicativas del crecimiento económico • Los beneficios y los costos del crecimiento económico • El desarrollo y el subdesarrollo económicos • Los obstáculos a superar y las posibles estrategias a seguir 305

El crecimiento económico es un proceso sostenido a lo largo del tiempo, en el que los niveles de actividad económica aumentan constantemente La medición del crecimiento económico Se suelen utilizar las siguientes magnitudes: la tasa de crecimiento del PBI en términos reales; y el PBI por habitante Las dificultades de las cuantificaciones del crecimiento económico Cuando se utiliza al PBI como indicador de niveles de vida hay que tener presente la distribución de la riqueza. A la vez hay que tener cuidado cuando se lo utiliza en comparaciones internacionales o intertemporales 306

Factores condicionantes del crecimiento económico 1) La disponibilidad de recursos productivos 2) La productividad La producción total es igual a la cantidad de horas de trabajo utilizadas multiplicadas por la productividad media del trabajo. La productividad se explica, entre otras causas, por: Ö el aumento de la cantidad y calidad del equipo productivo Ö la mayor eficiencia en la organización económica Ö el aprovechamiento de economías de escala Ö la educación y especialización del factor trabajo Ö el progreso tecnológico Ö la movilidad ocupacional y geográfica de los factores productivos 3) La actitud de la sociedad ante el ahorro 307

Teorías explicativas del crecimiento económico El modelo de A. Smith y T. Malthus: la escasez de la tierra como factor limitante Aumento de la población y de la producción Reducción de los salarios hasta el nivel de subsistencia Incremento de la demanda de tierra fértil Disminución del crecimiento de la población Aumento de las rentas de los terratenientes Disminución de la productividad de la tierra Estancamiento de la economía 308

Teorías explicativas del crecimiento económico El modelo de Ricardo y Marx: el trabajo como factor limitante Acumulación de capital Aumento de la relación capital/producto Disminución de la productividad marginal del capital Incremento de los salarios Aumento de las rentas de los terratenientes Estancamiento de la economía 309

Progreso tecnológico y crecimiento El progreso técnico, tanto en la agricultura como en la industria y los servicios, ha permitido a los países industrializados escapar de la trampa apuntada por los economistas clásicos, y ello a pesar de que los salarios reales han tenido una evolución ascendente La invención y la innovación tienen lugar, sobre todo, en respuesta a la posibilidad de obtener beneficios En los países industrializados, el aumento de la productividad se ha debido tanto al aumento del stock de capital por trabajador como a la mayor calificación de la mano de obra 310

Teorías modernas del crecimiento La moderna teoría del crecimiento ha centrado su atención en la inversión como la variable clave para generar un mayor aumento de la producción. Recordando que en el modelo keynesiano establece que en equilibrio el ahorro es igual a la inversión, es el ahorro, luego, tiene un lugar prioritario en las teorías modernas del crecimiento Las condiciones técnicas (sintetizadas en la relación capital/producto) también juegan un papel importante aquí La representación algebraica de estas teorías utilizan los conceptos ya vistos de propensión media al ahorro y del acelerador 311

Teorías modernas del crecimiento (I) Propensión media al ahorro Ahorro = Producción total Propensión Ahorro = media * Producción al ahorro total En equilibrio, I = II El acelerador: (III) (II) Relación Variación de la Inversión = capital/ * producción producto total Propensión media al ahorro = Relación capital/ producto * * Producción total = Variación de la producción total 312

Reordenando términos en III: (IV) Variación de la producción total Propensión media al ahorro = Producción total Relación capital/producto De IV surge que l variación de la producción respecto a la producción total, es decir la tasa de crecimiento de la economía, depende de dos factores: • de la propensión media al ahorro; y • de la relación capital/producto de la economía 313

Los beneficios y los costos del crecimiento económico Siempre se intenta alcanzar altas tasas de crecimiento, debido a razones tales como el deseo de un nivel de vida más elevado, lograr una mayor recaudación impositiva, hacer más fácil el logro de una distribución más igualitaria de la renta, disminuir el desempleo, etc. Pero el crecimiento también tiene facetas negativas. Por un lado el sacrificio personal que debe realizar el conjunto de los ciudadanos en términos de ahorro (sacrificio de consumo presente). Por otro lado, hay otros costos sociales, relacionados con el medio ambiente y la contaminación. Se puede luchar contra este flagelo desde distintos roles, como consumidores, como contribuyentes, como oferentes de trabajo. 314

El desarrollo y el subdesarrollo económicos El crecimiento económico es una parte de un concepto más general que es el desarrollo de una sociedad. Los conceptos de desarrollo y subdesarrollo económicos son relativos y difíciles de definir. Hacen referencia a la brecha real que separa los niveles de vida que se alcanzan en unos y otros países, y a los procesos que llevan a la elevación del nivel de vida. El grado de subdesarrollo se puede medir mediante un conjunto amplio de indicadores, entre los que destacan: • baja renta por habitante • altos índices de analfabetismo • débil estructura sanitaria • baja tasa de ahorro por habitante • estructura productiva y tecnológica desequilibrada • elevadas tasas de desempleo estructural • fuertes diferencias en la distribución interna de la renta • elevadas tasas de crecimiento de la población 315

Elementos condicionantes del subdesarrollo • Escasez de capital físico: los países pobres no cuentan con maquinaria apropiada, ni les es fácil conseguirla. Esto por la dificultad de ahorrar en la pobreza, por la poca tradición de ahorro, por el hábito de no ahorrar en el país, etc. Las inversiones extranjeras ayudan pero no solucionan el problema. • El factor humano: los países pobres generan un elevado volumen de población improductiva. A la vez, la elevada población y las malas condiciones sanitarias, alimentarias y educacionales hacen de este un factor limitativo al desarrollo. • El tipo de relaciones comerciales. La posición de centro-periferia. El mecanismo que profundiza la pobreza depende principalmente de: el grado de competencia en el sector exportador; la elasticidad-renta de la demanda. 316

Los obstáculos a superar y las posibles estrategias a seguir Obstáculos a superar • la debilidad del sector público • determinados factores sociales y políticos (como desequilibrios sociales y políticos, diferencias regionales y culturales, el efecto demostración internacional, etc. ) Posibles estrategias a seguir • la economía de mercado como modelo de desarrollo • el diseño de estrategias ad-hoc: esto es, preparar planes que combinen diferentes modelos pero que en su conjunto puedan funcionar en un caso particular • el apoyo a la industrialización y la defensa del mercado interno • el desarrollo del potencial endógeno 317

Apéndice: el problema de la deuda en los países en vías de desarrollo • • • El origen de la deuda La segunda crisis de la energía: el despertar del problema Respuestas iniciales a la crisis de la deuda La magnitud del problema Algunas condiciones previas para la solución del problema de la deuda El Plan Brady y la Argentina La deuda después del Plan Brady La actualidad 318

Ejercicio A. Suponiendo una función de producción del tipo: Y = 100 + 2. K -Determine la fórmula del nivel deseados de capital (K*) -Determine la fórmula del acelerador de la inversión. -Explique cómo ajustará usted su stock de capital si espera que las ventas del año entrante caigan en 100 unidades. B. Utilizando el enfoque moderno de las teorías del crecimiento, a partir del ejercicio anterior determine la tasa de crecimiento del producto si la propensión a consumir de su economía es c=0, 9. 319