Question 1 Make whole quantity Activation du mcanisme

Question 1 • Make whole quantity • Activation du mécanisme quand le compte du réserve>0

Question 2 • L’ADSCR doit être >1, 25 • Base case toujours >1, 25 • Real case <1, 25 • Confiance très minime

Question 3 • Crédit total = 228, 71 M$ • Encours maximum : 180 M$ • Ecart très faible

Question 4 -Dans ce cas la différence entre le cash flow disponible et le cash flow necessaire sera négative, le projet sera donc en péril. Cependant ce cas n’est pas possible vu les garanties à 150 USD/tonne émises dans l’énoncé. ØPour 125 USD/Tonne ∑ de la différence=-100, 71 USD Millions

Question 5 • Le risque est que l’emprunteur ne puisse pas rembourser les annuités.

Question 6 • Pour un prix égal à 170 USD/tonne, le projet n’est pas en péril. ∑ de la différence= 77, 04 USD millions

Question 7 • Quand on regarde les risques concernant le prix, on peux noter que le prix minimum fixé est de 150 USD/tonne. Pour ce prix là, la différence entre les cash flow est nul ce qui montre que c’est la limite où le projet n’est pas en péril.

Taux du LIBOR 3 mois de l’USD est de 4, 55% aux 09/01/2006 Ce n’est pas le même que lors du montage du dossier qui était à 3%

Sensibilité à l’évolution des taux d’intérêts • Il y a une forte sensibilité du projet à cette évolution car dans notre cas entre le taux à 3% et 4, 56% la trésorerie passe de positif à négatif. • Et la trésorerie en fin de période devient dans le premier cas positif en année 6 alors qu’il ne passe positif qu’en année 12 dans le cas actuel du LIBOR 3 mois de l’USD. • Plus le taux augmente plus il sera difficile de mener à bien le projet.

Question 11 • 2% Trésorerie positive • 3 e trimestre de la 6 e année

12. L’origine des capitaux • Accord de refinancement, trois groupes de financement – Crédit acheteur garanti par la coface : 55 mio€ – Crédit financier commercial consenti par un pool de banques : 50 mio€ – Crédit consenti par le sponsor à sa filiale SPV : 123 mio€

Question 13: les differents intervants • Offshore: Sponsor Prêteurs Sponsor trading company Sponsor SPV • Onshore: Contractant Société locale du sponsor

Question 14: Le cadre contractuel OFFSHORE ONSHORE Forniture de produits contractant sponsor ILA et Off-Take Utilisation du credit preteurs Sponsor SPV Sponsor trading company Utilisation du credit Foniture de produits et services Societe locale du sponsor

Question 15 • Risque de production: – Non respect du contrat au niveau de la quantité produite due à plusieurs causes possibles. • Problème opérationnelle • Problème d’approvisionnement • grève – Baisse du prix sur les marchés internationaux

Question 15 • Risque environnementaux: – Liés à l’extérieur: problème de grève, guerre civile. – Liés à l’interne: privatisation, grève.

Question 15 • Risque opérationnel: – Faillite du contractant – Faillite de sponsor SPV

Question 16 • - Pour les prêteurs: Compte de réserve COFACE Garantie d’achèvement donné par le sponsor Les recours contre le sponsor Couverture par assurance Permanence du contrat de off take même en cas de privatisation Prix minimum de 150$/t

17. Questions complémentaires

Question 18 • Utilité économique du projet: – Collaboration entreprises provenant d’un pays différent – Augmentation du marché de l’aluminium au Venezuela – Un fond monétaire supplémentaire pour la banque – Source d’emplois

Question 18