Prospek Perekonomian 2020 Ari Kuncoro Universitas Indonesia Jakarta

Prospek Perekonomian 2020 Ari Kuncoro Universitas Indonesia Jakarta 9 Desember, 2019

Disrupsi Lingkungan Kebijakan

Disruption • IMF predicts synchronised slowdown in global growth, warns rate cuts are not enough to stop it • World from 3. 6 to 3. 0 percent per annum • US 3. 1 to 2. 1 percent per annum • The World Economy Is Stumbling Toward Disaster • If a new recession strikes, the Trump administration will get — and deserve — much of the blame • China Braces for Economic Growth to Fall Below 6% • Trade war • US-China • US-EU • • • BREXIT Technological disruption Demography Buying style Information overload

Information overload: Perilaku pemodal jangka pendek berubah • Penurunan suku bunga bank sentral AS pada saat masih terjadi masih terdapat ketidaksepakatan tentang waktu tibanya resesi • Resesi kali ini adalah buatan manusia akibat perang dagang antara dua lokomotif penggerak perekonomian dunia, AS dan China • Apalagi, data tingkat pengangguran masih menunjukan ekspansi kesempatan kerja di AS • Data-data sektor keuangan sudah tidak menunjukan inverted yield curve setelah the FEDS menurunkan suku bunga untuk ke tiga kalinya • Prilaku pemodal di AS terhadap perubahan kebijakan suku bunga bank sentral AS • Penurunan suku bunga bank sentral AS untuk mendorong perekonomian malahan membuat pemodal tambah khawatir bahwa resesi semakin dekat sehingga mereka memindahka dananya ke negara-negara Asia yang prospektif

Optimis versus Pesimis Ekspektasi Positif Ekspektasi Negatif • The yield curve is no longer inverted, but that doesn't necessarily mean income investors wary of economic growth and risk assets should pile into treasuries • The slightly positive spread in yields now comes as investors have grown incrementally more optimistic • A few blips of positive trade news, namely President Donald Trump and China commenting that they're interested in a partial trade agreement, have come out recently • Bond yields are surging and the scary recession warning everyone was talking about has gone away • A Recession Warning Reverses but the Damage May Be Done • Last Week Confirms It. Goodbye, Recession - Hello, Bull Market • Ekonomi RI Lesu Tapi Negara Tetangga Kok Malah Keren • Melansir konsensus yang dihimpun oleh Bloomberg, JPMorgan Chase dan BNP Paribas sama-sama memproyeksikan ekonomi Indonesia tumbuh di angka 4, 9% • Ada yang Tak Percaya PDB RI Tumbuh 5, 02% • Ketika Bayang Resesi Kini Menghantui Dunia • Analisis terbaru IMF juga menunjukkan bahwa efek kumulatif dari perang dagang dapat mengurangi output produk domestik bruto (PDB) global sebesar USD 700 miliar atau sekitar 0, 8 persen tahun depan. Angka ini, dalam hitungan IMF, sekitar ukuran seluruh perekonomian negara Swiss • Bank Dunia (PDF) juga telah merevisi ke bawah pertumbuhan ekonomi global menjadi 2, 6 persen dari sebelumnya 2, 9 persen

Sektor Riel AS • Pertumbuhan ekonomi di triwulan II melambat secara signifikan ke 2, 1 persen (y. o. y) dari 3, 1 persen di triwulan I 2019. Definisi resesi di adalah penurunan pertumbuhan untuk dua triwulan berturut-turut secara signifikan • Sementara itu tidak hanya pertumbuhan tetapi beberapa indikatior yang lain seperti PMI (purchasing manager index), muatan truk lintas negara bagian dan keyakinan bisnis mulai menurun • US job growth roars back in November, with 266, 000 added • Strong US job growth highlights economy's resilience

Sektor Riel China • Tanda-tanda perlambatan sudah mulai terlihat. Pertumbuhan ekonomi menurun dari 6, 4 persen di triwulan I 2019 menjadi 6, 2 persen di triwulan II 2019, 6, 0 persen di tri wulan III 2019 yang terendah dalam 3 dekade • China's GDP growth slows to 27 -year low • The Chinese economy grew an underwhelming 6% in quarter three, its weakest rate in at least 27 years. An ongoing trade war with the US continues to weigh on the world's second largest economy • Ekspor sudah turun 1, 3 persen y. o. y pada pertengahan tahun ini • Beberapa studi memperkirakan bahwa China akan memasuki zona pertumbuhan di bawah 6 persen yaitu sekitar 5, 6 persen y. o. y pada triwulan mendatang

It is not recession but recharging?

Dampak bagi Indonesia • Bagi Indonesia, dampak perlambatan ekonomi dunia paling kentara adalah dari neraca dagang • Di tahun-tahun paska bonanza komoditi, neraca dagang biasanya masih surplus walaupun transaksi berjalan tetap defisit karena kelemahan di neraca jasa. • Sepanjang 2018 neraca dagang secara kumulatif mencatat defisit sebesar 438 juta dolar AS dibandingkan surplus akumulatif pada tahun 2017 sebesar 18, 814 milyar dolar AS • Sebagai akibat perlambatan perdagangan dunia, sempitnya basis ekspor, turunnya harga komoditi dan tingginya ketergantungan industri Indonesia pada impor input industri. Neraca Barang 7, 000 6, 000 5, 000 4, 000 3, 000 2, 000 1, 000 0 -1, 000 -2, 000 -3, 000 2017 III 2017 IV 2018 III 2018 IV 2019 II

Bad news in US is good news in Indonesia • Setelah modal internasional berbalik ke AS karena efek kejut dari perang dagang, modal portepel jangka pendek kembali membanjiri negara propektif di Asia termasuk Indonesia. Untuk Indonesia, hal ini merupakan kompensasi dari perlambatan ekspor • Kendati demikian, nilai tukar Rupiah tidak dapat serta menguat terlalu jauh di bawah Rp 14000 per dolar AS karena Indonesia sedang dibayang-bayangi oleh defisit neraca dagang dan transaksi berjalan Transaksi berjalan dan Investasi Portepel (milyar USD) 15, 000 10, 000 5, 000 0 2017 III 2017 IV 2018 III 2018 IV 2019 I -5, 000 -10, 000 -15, 000 Investasi Porteple Transaksi Berjalan 2019 II

Capital inflows: stocks

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Ags Sept Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Juli Ags Sep Non-resident position Government Bond Non-resident 1200 1000 800 600 400 200 0 2014 2015 2016 2017 119. 34 153. 56 165. 01 2018 2019

Good news in US is good news in Indonesia Kurs tengah 14450 14350 14250 14150 14050 13950 13850 19 19 /2 0 /1 0 11 /1 0 /2 0 19 10 /2 0 10 9/ 10 /2 0 19 9 8/ 01 /2 10 7/ 01 /2 10 6/ 10 /2 01 9 9 19 5/ 10 /2 0 9 4/ 01 /2 10 01 9 3/ /2 10 2/ 10 /2 01 9 13750 1/ • The Fed dan Damai Dagang Bikin Rupiah Menguat

Political Business Cycle

Sentimen masyarakat dan prilaku konsumsi • Masuk Kuartal IV 2019 Tendensi Konsumen Untuk Menabung Masih Tinggi • Kemauan masyarakat untuk berbelanja pada kuartal IV/2019 berpotensi tidak sekuat pada kuartal IV tahun sebelumnya • Porsi tabungan terhadap pendapatan per Oktober 2019 meningkat dari 19, 4 persen pada bulan sebelumnya menjadi 19, 8 persen • Dua komponen pembentuk IKK yakni indeks kondisi ekonomi saat ini dan indeks ekspektasi konsumen juga tercatat menurun • Secara lebih rinci, konsumen masih memandang bahwa pendapatan rumah tangga pada kuartal IV/2019 bakal meningkat dengan nilai indeks di angka 108, 09. • Namun, konsumen memiliki kecenderungan untuk tidak membeli barang tahan lama seperti elektronik, perhiasan, perangkat komunikasi, meubelair, peralatan rumah tangga, kendaraan bermotor, tanah, dan rumah ataupun berekreasi dan melaksanakan pesta/hajatan

Konsumsi 2020: 5, 2 persen triwulan I 2019 5, 01 persen triwulan II 2019 5, 17 persen triwulan III 2019 5, 02 persen Konsumsi RT (( % y. o. y) 5. 20 5. 15 5. 10 5. 05 5. 00 4. 95 4. 90 4. 85 4. 80 4. 75 Mar-2016 Mar-2017 Mar-2018 Mar-2019

Belum siap belanja? Bergeser ke deposito berjangka Pertumbuhan Deposito (% y. o. y) 25 20 15 10 5 0 Nop 2018 Feb-2019 Mei 2019 Mandiri Juni 2019 BRI BCA BNI Industri Juli 2019 Agus 2019

Komponen konsumsi: residu pilpres, hantu resesi dan transisi cabinet Pertumbuhan tertinggi kesehatan dan pendidikan, hotel dan restoran Komponen Konsumsi 8. 00 7. 00 6. 00 5. 00 4. 00 3. 00 2. 00 1. 00 0. 00 Makanan dan Minuman, Selain Restoran Pakaian, Alas Kaki dan Jasa Perawatannya Perumahan dan Perlengkapan Rumah Tangga Dec-2018 Mar-2019 Kesehatan dan Pendidikan Jun-2019 Sep-2019 Transportasi dan Komunikasi Restoran dan Hotel

Indeks belanja barang tahan lama Oktober-Nopember selalu menurun Meningkat pada bulan April-Mei dan Desember-Januari Pada tahun 2019 siklus belanja agak terganggu karena tahun politik Indeks Pembelian Barang Tahan Lama 135 130 125 120 115 110 105 100 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19

0. 00 Sep-2019 Aug-2019 Jul-2019 Jun-2019 May-2019 Apr-2019 Mar-2019 Feb-2019 Jan-2019 Dec-2018 Nov-2018 Oct-2018 Sep-2018 Aug-2018 Jul-2018 Jun-2018 May-2018 Apr-2018 Mar-2018 Feb-2018 Jan-2018 Dec-2017 Nov-2017 Oct-2017 Sep-2017 Aug-2017 Jul-2017 Jun-2017 May-2017 Apr-2017 Mar-2017 Feb-2017 Jan-2017 Dec-2016 Nov-2016 Oct-2016 Sep-2016 Aug-2016 Jul-2016 Jun-2016 May-2016 Apr-2016 Mar-2016 Feb-2016 Jan-2016 Dec-2015 Nov-2015 Oct-2015 Sep-2015 Aug-2015 Jul-2015 Jun-2015 May-2015 Apr-2015 Mar-2015 Investasi mengalami perlambatan signifikan dari trw II 2019 5, 01 % dan trw III 4, 21 % Investasi 9. 00 8. 00 7. 00 6. 00 5. 00 4. 00 3. 00 2. 00 1. 00

Tendensi bisnis dan investasi • Indeks Tendensi Bisnis Kuartal III 2019 Menurun • Komponen pembentuk Indeks Tendensi Bisnis (ITB) antara lain; pendapatan usaha, penggunaan kapasitas usaha, dan rata-rata jumlah jam kerja. Pada kuartal III 2019 pendapatan usaha tercatat 106, 92 melemah dari kuartal II 2019 sebesar 114, 44 • Sementara itu penggunaan kapasitas usaha pada kuartal III 2019 tercatat 107, 56, menurun dari kuartal II 2019 sebesar 110, 73. Adapun rata-rata jumlah jam kerja pada kuartal III 2019 adalah 101. 51 meningkat tipis dari kuartal sebelumnya 101, 26 • Sektor yang diperkirakan tumbuh signifikan adalah jasa kesehatan dan kegiatan sosial pada nilai 116, 28, lalu jasa keuangan dan asuransi sebesar 113, 79, dan pengadaan listrik juga gas sebesar 113, 02 • Sektor usaha dan bisnis yang diperkirakan terkontraksi pada kuartal IV 2019 adalah perdagangan besar, grosir, dan eceran serta reparasi dan perawatan mobil juga motor pada nilai 103, 21. Disusul sektor pertambangan dan penggalian sebesar 101, 37 • Yang terlemah meski masih berada di atas 100 adalah pertanian, kehutanan dan perikanan menjadi 100, 34

ar M Bangunan Mesin dan Perlengkapan Kendaraan -10 Peralatan Lainnya 19 9 01 20 p- Se 9 01 g 2 Au 9 9 01 01 -2 l-2 Ju Ju n 9 01 -2 ay M 9 01 -2 19 20 r-2 Ap ar M b- Fe 18 18 20 cn- Ja De 8 01 18 20 v- No t-2 Oc 8 01 20 p- Se 8 01 g 2 Au 8 8 01 01 -2 l-2 Ju Ju n 8 01 -2 ay M 8 01 -2 18 18 20 r-2 Ap ar M b- Fe 20 17 20 c- 17 7 01 20 n- Ja De v- No 17 20 7 01 t-2 Oc p- Se 7 01 g 2 Au 7 7 01 01 -2 l-2 Ju Ju n 7 7 01 01 -2 ay M r-2 -5 Ap -2 Komponen investasi Residu pilpres, transisi kabinet dan hantu resesi membuat “wait and see” Komponen Investasi (% y. o. y) 30 25 20 15 10 5 0

Siap berinvestasi – berproduksi? Menyiapkan dana di rekening giro Pertumbuhan Giro (% y. o. y) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Nop 2018 Feb-2019 Mei 2019 Juni 2019 -5 Mandiri BRI BCA BNI Industri Juli 2019 Agus 2019

Investasi: menggenjot 8 -9 persen per tahun • Angka terakhir pada triwulan III 2019 mencatat pertumbuhan investasi sebesar 4, 21 persen • Dengan asumsi persentase konsumsi 59 persen dari PDB dan tumbuh dengan rata -rata 5 persen pertahun serta porsi investasi sebesar 32 persen dari PDB dan jeda (lag) antara investasi dan produksi selama 2 tahun, diperlukan pertumbuhan investasi paling tidak 10 persen untuk mencapai pertumbuhan ekonomi 6 persen per tahun • Angka ini kelihatan masuk akal, namun hal ini merupakan tugas berat mengingat pertumbuhan tertinggi investasi riel sejak 2013 adalah 7, 94 y. o. y yang terjadi pada triwulan III 2018 • Jika diambil target pertumbuhan ekonomi yang lebih realistis misalnya 5, 5 persen per tahun maka pertumbuhan investasi yang diperlukan adalah antara 8 sampai 9 persen per tahun. Yang berarti mencapai pertumbuhan investasi 8 persen saja dengan cara-cara konvensional sudah cukup berat. Untuk itu diperlukan reorganisasi mesin pertumbuhan secara out of the box

0. 00 -5. 00 Ekspor -10. 00 Impor Sep-2019 Aug-2019 Jul-2019 Jun-2019 May-2019 Apr-2019 Mar-2019 Feb-2019 Jan-2019 Dec-2018 Nov-2018 Oct-2018 Sep-2018 Aug-2018 Jul-2018 Jun-2018 May-2018 Apr-2018 Mar-2018 Feb-2018 Jan-2018 Dec-2017 Nov-2017 Oct-2017 Sep-2017 Aug-2017 Jul-2017 Jun-2017 May-2017 Apr-2017 Mar-2017 Feb-2017 Jan-2017 Dec-2016 Nov-2016 Oct-2016 Sep-2016 Aug-2016 Jul-2016 Jun-2016 May-2016 Apr-2016 Mar-2016 Feb-2016 Jan-2016 Dec-2015 Nov-2015 Oct-2015 Sep-2015 Aug-2015 Jul-2015 Jun-2015 May-2015 Apr-2015 Mar-2015 Ekspor dan Impor (% y. o. y) terjadi perbaikan eksternal Eksport versus Import 20. 00 15. 00 10. 00 5. 00

Transisi kabinet semua menunggu Pengeluaran Rutin Pemerintah Administrasi pemerintahan Konsumsi Pemerintah Administrasi Pemerintahan, Pertahanan dan Jaminan Sosial Wajib 10. 00 4. 00 8. 00 3. 50 6. 00 3. 00 4. 00 2. 50 2. 00 0. 00 Mar-2015 -2. 00 -4. 00 -6. 00 2. 00 1. 50 Mar-2016 Mar-2017 Mar-2018 Mar-2019 1. 00 0. 50 0. 00 Mar-2015 Mar-2016 Mar-2017 Mar-2018 Mar-2019

Sep-2018 Dec-2018 Mar-2019 Jun-2019 Sep-2019 es K sa Ja K Ja s a l ai nn ya l sia So n ta ia n id ika nd . . an Ja. n da n P e eg sa Ja na ha ta ta t ha sa E s al ru P e Re si an si m ika ur As n d a sa Ja an d an er n, P at eh ha ta in er ga n in u un m K o M an ga n an ud rg ak an i d an eu a K Ja s as M an i d rm fo In as od m i . . il. ob ks tru i M ns Ko s . . d. h ba Ga n d a as ar Pe n rik an n ia n al na ng ol ah Li m h, ep da si ta or sp an Ak o n m si Pe in ist ra aa di ye Pe n pa ; R an ce r E an r d Tr sa Be n ga an ag m Ad rd Pe m Sa n la a Li st ri Pe st an da ga Pe n lo ge P en A ir, an da ga Pe n du gg Pe n n d a ika P er -2. 00 In an ng ba an , d an an ut eh m rta Pe , K ni an rta Pe Pertumbuhan sisi produksi triwulan III 2019 (y. o. y) Sisi Produksi triuwlan III 2019 y. o. y 12. 00 10. 00 8. 00 6. 00 4. 00 2. 00 0. 00

4 4 v- No 14 20 Ja 14 n 2 M 015 ar -2 M 015 ay -2 01 Ju 5 l-2 0 Se 15 p 2 No 015 v 20 Ja 15 n 2 M 016 ar -2 M 016 ay -2 01 Ju 6 l-2 0 Se 16 p 2 No 016 v 20 Ja 16 n 2 M 017 ar -2 M 017 ay -2 01 Ju 7 l-2 0 Se 17 p 2 No 017 v 20 Ja 17 n 2 M 018 ar -2 M 018 ay -2 01 Ju 8 l-2 0 Se 18 p 2 No 018 v 20 Ja 18 n 2 M 019 ar -2 M 019 ay -2 01 Ju 9 l-2 0 Se 19 p 20 19 20 p- Se 01 01 4 14 01 -2 l-2 Ju 13 20 -2 ay M ar M 3 13 20 n- Ja v- No 20 p- Se 3 01 01 l-2 Ju 3 01 -2 -2 ar ay M M Transportasi dan Pergudangan versus PDB (% y. o. y) 10. 00 9. 00 8. 00 7. 00 6. 00 5. 00 4. 00 3. 00 2. 00 1. 00 0. 00 PDB Transportasi dan Pergudangan

Komponen Sektor Transportasi dan Pergudangan (% y. o. y) Terjadi pergeseran ke jalan raya Transportasi dan Pergudangan ( year pn year) 20. 00 15. 00 10. 00 5. 00 -10. 00 -15. 00 -20. 00 Kereta Api Jalan Raya Laut Dana dan Sungai. GDP: SNA 2008: 2010 p: TS: Inland Water Udara Pos, Kurir dan Peyimpnana 9 01 9 /2 08 01 /2 9 06 01 /2 04 01 9 8 /2 02 01 /2 8 10 01 /2 /2 06 08 01 8 8 01 /2 8 04 01 /2 02 01 7 7 /2 12 01 7 /2 10 01 /2 17 08 /2 0 01 7 06 /2 04 /2 01 7 6 02 01 /2 01 6 12 10 01 /2 08 /2 6 6 01 /2 6 06 01 /2 01 6 04 /2 /2 12 02 01 5 5 01 /2 01 5 10 /2 5 08 01 5 /2 06 01 /2 5 04 01 /2 12 -5. 00 02 /2 01 4 0. 00

Menggenjot investasi • Dengan pertumbuhan ekspor yang terus menurun sebagai akibat selesainya bonanza komoditas dan perang dagang, gabungan antara konsumsi masyarakat dan investasi menghasilkan pertumbuhan sekitar 5 persen per tahun • Angka ini dibandingkan dengan negara-negara lain di tengah perlambatan ekonomi global sebenarnya cukup baik. Apalagi dibarengi dengan inflasi sekitar 3 persen per tahun yang menjaga daya beli masyrakat • Pertanyaan apakah kita dapat lebih baik lagi mengingat adanya aspirasi untuk keluar dari perangkap pendapatan menengah (middle income trap) secepat mungkin

Reorganisasi Mesin Pertumbuhan • Struktur kabinet pemerintahan Jokowi periode ke-2 dengan 34 menteri dan 12 wakil menteri (wamen) di mana beberapa wamen memiliki tugas khusus, merupakan reorganisasi yang mengingatkan kepada struktur gugus tugas (battle group) dalam kemiliteran • Membuat suatu tim dengan tugas khusus yang menggunakan sumber daya dari induk pasukan dalam waktu yang ditentukan • Wakil menteri luar negeri yang mendapatkan tugas mengamankan keberlanjutan industri sawit dalam negeri di tengah ancaman boikot Uni Eropa berada langsung di bawah Presiden melalui Menko Perekonomian dan Menko Kemaritiman dan Investasi

Kebijakan Perdagangan Strategis • Ditandatanganinya PP Mobil Listrik memberikan potensi industri otomotif sebagai lokomotif perekonomian dan sektor pengekspor di masa depan • Nikel dan cobalt merupakan hasil tambang Indonesia yang menjadi elemen utama industri baterai mobil listrik • Penggunaan bio-fuel untuk mesin pembakaran internal berbasis disel termasuk dalam skenario ini • Untuk meningkatkan efisiensi antara mesin dan bobot, badan kendaraan dan sebagian suku cadang serta aksesoris akan merupakan produk komposit berbasis petrokimia • Kebijakan penghentian sementara ekspor nikel dapat dilihat suatu signaling reorientasi kebijakan perdagangan strategis

Pertumbuhan ekonomi 2020 = 5, 2 persen

Just in • Perang Dagang Basi, AS-China Setuju Batalkan Semua Tarif • Data Pertumbuhan Ekonomi trw II 2019 sebesar 5, 02 persen (y. o. y) Dorong Rupiah Menguat ke Level Rp 13. 969

Investasi Global perang dagang atau trend

4 4 v- No 14 20 Ja 14 n 2 M 015 ar -2 M 015 ay -2 01 Ju 5 l-2 0 Se 15 p 2 No 015 v 20 Ja 15 n 2 M 016 ar -2 M 016 ay -2 01 Ju 6 l-2 0 Se 16 p 2 No 016 v 20 Ja 16 n 2 M 017 ar -2 M 017 ay -2 01 Ju 7 l-2 0 Se 17 p 2 No 017 v 20 Ja 17 n 2 M 018 ar -2 M 018 ay -2 01 Ju 8 l-2 0 Se 18 p 2 No 018 v 20 Ja 18 n 2 M 019 ar -2 M 019 ay -2 01 Ju 9 l-2 0 Se 19 p 20 19 20 p- Se 01 01 4 14 01 -2 l-2 Ju 13 20 -2 ay M ar M 3 13 20 n- Ja v- No 20 p- Se 3 01 01 l-2 Ju 3 01 -2 -2 ar ay M M Jasa keuangan dan asuransi Jasa Keuangan dan Asuransi (% y. o. y) 16. 00 14. 00 12. 00 10. 00 8. 00 6. 00 4. 00 2. 00 0. 00 Jasa Keuangan dan Asuransi PDB