Problematika asov hodnoty penz Dagmar Linnertov dagmar linnertovamail

Problematika časové hodnoty peněz Dagmar Linnertová dagmar. linnertova@mail. muni. cz Luděk Benada benada@mail. muni. cz Workshop – Ekonomická část 12. 10. 2018 1

Hodnotící kritéria § Úvod do problematiky těžby daných surovin z ekonomického a finančního hlediska § Odborný odhad nákladů a výnosů jednotlivých variant na základě zadání § Hodnocení podnikatelského záměru z finančního pohledu (NPV, ROE, ROIC)

Struktura přednášky § § § Časová hodnota peněz, definování základních pojmů Metody hodnocení investic (se zaměřením na NPV) Ukazatelé ziskovosti ROE, ROIC Komplexní příklad Diskuse, Q&A

Časová hodnota peněz

Vybrané pojmy § § § § Průměr Budoucí hodnota Současná hodnota Cash-flow (CF, Finanční tok) Diskontní faktor NPV ROE, ROIC

Způsob stanovená centrální tendence (průměru) § Střední hodnota (aritmetický průměr) § Součet hodnot vydělen jejich počtem § Geometrický průměr § N-tá odmocnina součinu § Pozor v případě záporné hodnoty!!! § Harmonický průměr § Podíl počtu ku součtu převrácených hodnot § Váženy průměr § Suma pozorování vynásobené váhou každého z pozorování 6

Příklad váženého průměru ve financích - WACC § Průměrné vážené náklady kapitálu (Weighted Average Cost of Capital) Může se vynechat

WACC Apple

WACC IBM

Postup při výpočtu našeho projektu § Správné zpracování veličin přes jednotlivé průměry § Správné převody veličin přes devizové kurzy § Správné vyčíslení CF § + tržby z prodeje § - náklady Počáteční investice Obnovovací investice Případně další náklady. . .

Postup při výpočtu našeho projektu § 11

Využití váženého průměru pro stanovení objemu výroby Kolik budu vyrábět? Scénař Množství Váha Množství x Váha A 100 000, 00 0, 01 1000000, 00 B 120 000, 00 0, 02 2400000, 00 C 80 000, 00 0, 02 1600000, 00 D 70 000, 00 0, 15 10500000, 00 E 10 000, 00 0, 80 Suma vah 1, 00 8000000, 00 23 500 000 tolik budu vyrábět ročně od roku t = 2 12

Využití geometrického průměru pro stanovení prodejní ceny v librách Cena za 100 kusů v librách A 2, 00 B 6, 00 C 5, 00 D 7, 00 E 8, 00 F 7, 00 G 5, 00 Součin 117600 Cena za 1 5, 3 liber kus 0, 053 liber 13

Využití aritmetického průměru pro stanovení kurzu CZK/Libra 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Kurz Suma n AP 376, 64 11 Libra/CZK 41, 58 0, 0241 40, 62 0, 0246 31, 42 0, 0318 29, 70 0, 0337 29, 49 0, 0339 28, 35 0, 0353 31, 02 0, 0322 30, 60 0, 0327 34, 16 0, 0293 37, 60 0, 0266 33, 12 0, 0302 0, 33 11 33, 42 0, 03 14

Stanovení tržeb na roční bázi v CZK § Tržby = kolik vyrobím x za kolik budu prodávat v librách x kurz CZK/Libra (nebo Libra/CZK? ) § Tržby = 23. 500. 000 x 0, 053 x 33, 4216 § Tržby = 41. 633. 168, 54 CZK § (projevuje se zde vliv zaokrouhlování) Definujte zápatí - název prezentace / pracoviště 15

Průběh tržeb 0 1 2 3 0 0 41. 633. 168, 54 Definujte zápatí - název prezentace / pracoviště …. . 18 19 20 41. 633. 168, 54 16

Průběh nákladů 0 1 2 3…. . 5 …. . 19 20 Poč. investice -20 mil. Obnovov ací investice 0 0 -5 mil. … 0 0 FC 0 -1, 2 mil. VC 18 % z tržeb 0 0 - 7, 5 mil - 7, 5 mil 17

Stanovení CF 0 1 2 3 0 0 41. 633. 168, 54 0 …. . 18 19 20 41. 633. 168, 54 1 2 3…. . 5 …. . 19 20 Poč. investice -20 mil. Obnovov ací investice 0 0 -5 mil. … 0 0 FC 0 -1, 2 mil. VC 18 % z tržeb 0 0 - 7, 5 mil - 7, 5 mil 18

Průběh CF 0 1 2 3 -20 mil. -1, 2 mil. 32, 9 mil. . 17 18 19 20 27, 9 mil. 32, 9 mil. V 17. roce platím posledních 5 mil. Jako obnovovací investice. § Nelze pouze sečíst – nutno diskontovat k času 0 § Čím? § WACC Definujte zápatí - název prezentace / pracoviště 19

Čím budete diskontovat? WACC Vlastní zdroje VK vklad majitele fondy 8. 000, 00 1. 200. 000, 00 Cizí zdroje CZ 3. 000, 00 dlouhodobé a krátkodobá úvěry Jak drahé jsou zdroje? VK = 0, 15 Daňová sazba CZ = 0, 06 15 % WACC 0, 13 20

Průběh diskontování Průběh CF 0 1 2 3 -20 mil. -1, 2 mil. 32, 9 mil. . 17 18 19 20 27, 9 mil. 32, 9 mil. Průběh diskontovaného CF 0 1 2 1/(1+WACC)^0 1/(1+WACC)^1 -20 mil. -1, 06 mil. NPV 179, 6 mil … 18 19 20 1/(1+WACC)^2 1/(1+WACC)^18 1/(1+WACC)^19 1/(1+WACC)^20 26, 00 mil. 3, 91 mil 3, 48 mil. 3, 09 mil 21

Ukazatelé rentability/ ziskovosti § 22

ROE, ROIC Jak jsem financován Vlastní zdroje VK vklad majitele fondy 8 000, 00 1 200 000, 00 dlouhodobé a krátkodobá úvěry 3 000, 00 Cizí zdroje CZ 23

Děkuji za pozornost!