Pour Keynes les consquences de linvestissement sur la

Pour Keynes, les conséquences de l’investissement sur la croissance sont particulièrement importantes… Le multiplicateur keynésien

Supposons un circuit d’eau La quantité d’eau qui entre I = 100 litres L’eau tourne jusqu’à ce qu’elle soit entièrement tombée dans le réservoir Entrée de l’eau Compteur Sens de circulation de l’eau On additionne ici tout ce qui passe fuite La proportion d’eau qui fuit : s=0, 2 soit 20%

On injecte 100 litres Quand tout sera tombé dans le réservoir, quel total Y apparaîtra au compteur ? Sens de circulation de l’eau 100 +80 +64 +51, 2 20 +16 +12, 8 s=0, 2 soit 20%

Donc quand les 100 litres d’eau seront tombés dans le réservoir… Sens de circulation de l’eau 500 litres seront passés au compteur 5 était passé ici Chaque fois que 1 est tombé ici s=0, 2 soit 20%

Application économique Et la A la fin les 100 production euros Y (ou le revenu) d’investissemen du pays ont Une entreprise investit 100 € t initial ont été augmenté de épargnés… 500€ Achat de machines: : 80 produits 100 € € Et en consomment 80% Qui en épargnent 20 % Revenude de 100 80 €€ pour les producteurs

Comment l’expliquer ? • L’investissement initial génère des vagues successives de dépenses qui se réduisent sous l’effet de l’épargne. • L’investissement donne le coup d’envoi du processus économique : c’est lui qui conditionne le niveau général d’activité. • Dans cette perspective, l’épargne est donc perçue comme une fuite hors du circuit !

Le multiplicateur • Dans notre exemple, calculez le multiplicateur k. K= 1/ s = 1/0, 2 =5 K= Y/ I = 500/100 =5 • Intuitivement, pourquoi est-il égal à 5 ? • Parce que la propension à épargner est de 1/5

Ainsi, que se passe-t-il si les ménages décident d’épargner 25% de leur revenu ? I=100 Ce n’était donc vraiment pas une bonne idée ! Les ménages épargnent toujours 100, comme auparavant Sens de circulation de l’eau Mais leur revenu s’est réduit… Y=400 S=100 s=0, 25 soit 25%

Profitons en pour comprendre la controverse au sujet de l’épargne… • Pour les libéraux l’épargne est une vertu… Les entreprises investissent En définitive l’épargne conditionne l’investissement Les ménages épargnent Les taux d’intérêt baissent Cela accroît l’offre de fonds prêtables

• Pour les keynésiens l’épargne est un vice… Les entreprises investissent En définitive l’investissement conditionne l’épargne Mais la propension à épargner est un frein à l’activité L’épargne dépend du revenu national (Y) Cela accroît le revenu national Mais d’autant plus que la propension à épargner est faible

• Si le niveau d’activité est insuffisant (chômage…), comment devraient réagir les ménages ? Point de vue keynésien Point de vue libéral / néoclassique Accroître leur propension à consommer ! Accroître leur propension à épargner !

Un contexte : la crise de 1929 • Durant les années 30, apparaît un chômage durable dans les pays occidentaux. Pour Keynes, désaveu de la pensée libérale : surproduction et chômage pas de retour spontané à l’équilibre

L’investissement privé est défaillant… • Mais il dépend de multiples variables dont certaines sont psychologique ( « climat des affaires » ), anticipations des entrepreneurs …

L’Etat doit prendre le relais • C’est à l’Etat de pratiquer des investissements • Impact majeur en raison de l’effet multiplicateur ! L’investissement privé s’en trouve À son tour stimulé !

Les limites de l’effet multiplicateur Il faut admettre en réalité plusieurs fuites importations Tout le revenu non épargné devient-il une demande pour les producteurs locaux? impôts épargne

• Les prélèvements obligatoires : pas forcément gênant s’ils financent l’investissement En économie ouverte, la public. pertinence de la théorie du multiplicateur est remise en cause. Voir • Les importations : la cours 3ème trimestre propension des ménages importer limite l’impact du multiplicateur !

Ne confondons pas accélérateur et multiplicateur ! Accélérateur Croissance ou variation de la demande Investissement Multiplicateur