Portfolio Internasional Risiko dan Return P 1 P

Portfolio Internasional

Risiko dan Return � [(P 1 - P 0 + Div)/P 0] x 100% � Return total = [(1 + R) (1 + Re)] - 1 = R + Re + (R x Re) � Risiko dan Return yang diharapkan = 2 = (Ri - E(R))2 Pi Resiko = = ( 2)1/2 � Return yang diharapkan (E(R)) = Rt/N Varians = 2 = [(Rt - E(R))2] / N � Varians

Risiko dan Return Dalam Konteks Portfolio Return portofolio merupakan rata-rata tertimbang dari return individualnya Rp = w 1 R 1 + w 2 R 2 + … + w. N RN Risiko portofolio bukan merupakan rata -rata tertimbang dari risiko individualnya, karena ada faktor kovarians antar aset 2 p = wi 2 + 2 wi wj ij 2 dimana i j

Risiko Total, Risiko Sistematis dan Risiko Tidak Sistematis � Risiko total � 12 = i 2 m 2 + error 2 � I = Kovarians Ri, Rm Varians Rm

Manfaat Diversifikasi Internasional � � Korelasi yang rendah antar negara menjadikan adanya portfolio internasional Portfolio internasonal dapat mendorong set efisien naik atau mendorong diversifikasi lebih lanjut

Diversifikasi Internasional Tidak Langsung � Secara Sebabnya � Nilai investasi oleh investor kecil tidak cukup besar (mencapai skala ekonomi minimum) � Investor kecil tidak mempunyai akses yang cukup baik terhadap informasi aset luar negeri � Bentuknya � Reksadana Memanfaatkan keahlian manajer reksa dana, mengurangi biaya transaksi, mengatasi hambatan langsung di luar negeri � ADR Nilai beta yang kecil

Investasi Obligasi Internasional � � Lebih dapat mengoptimalkan risiko-return portfolio Korelasi antar obligasi di pasar internasional cenderung mempunyai angka yang lebih tinggi dibandingkan dengan korelasi antar saham negara maju

Keuntungan dan Risiko Portofolio Internasional � � Keuntungan portofolio internasional * Keuntungan dari aset lokal * Keuntungan dari perubahan kurs Risiko portofolio internasional * Risiko dari aset lokal * Risiko dari perubahan kurs

Investasi Langsung dan Strategi Investasi

Kenapa Perusahaan Go-Internasional � Teori aset tidak kelihatan (intangible assets) Ekspor untuk aset yang bisa diwujudkan dalam sebuah produk tanpa memerlukan perubahan Lisensi bila yang memerlukan perubahan � � Ketidaksempurnaan pasar keuangan Motif strategis Biaya murah, tenaga kerja, perdagangan internasional, bahan baku, pasar produk, pengetahuan, keamanan politik � Investasi defensif Product life cycle Mengikuti pimpinan

Sumber Kekuatan Daya Saing � Skala (scale) dan cakupan (scope) ekonomi Skala mengacu pada ukuran, cakupan ekonomi mengacu pada sinergi antar produk (saluran distribusi dan learning curve) � � Keahlian pemasaran dan manajerial Teknologi dan inovasi Kekuatan keuangan Persaingan dalam negeri

Mode Investasi � Joint venture � Kelebihan Partner lokal mengerti kondisi lokal, memasok kebutuhan tenaga manajemen, negara lokal lebih menyukai, meningkatkan reputasi di mata investor lokal dan komunitas bisnis, teknologi lokal � Kelemahan Resiko politik akan meningkat, pertikaian pembagian keuntungan, penentuan harga internal dapat menimbulkan konflik, konflik kepentingan, penentuan sumbangan yang tepat untuk partner lokal

Mode Investasi � Akuisisi dan penggabungan usaha � Keuntungan Alternatif yang cepat dan murah untuk masuk pasar, menguasai teknologi dengan murah. � Kelemahan Perbedaan budaya, harga pembelian, reaksi masyarakat, kebijakan internal yang berbeda

Lisensi dan Kontrak Manajemen Lisensi : pemberian hak kepada perusahaan lokal untuk memproduksi produk tertentu. Kontrak : meminimalkan eksposur politik � Kelemahan Fee rendah, pengendalian kualitas, pencurian teknologi, perbaikan produk untuk diekspor oleh perusahaan lokal, kemungkinan pendirian pabrik � Kelebihan Minimalisisir eksposur politik dan keuntungan relatif