Portfli menedzsment s tzsdepszicholgia From 000000 Portfli menedzsment

Portfólió menedzsment és tőzsdepszichológia From – 00/00/00

Portfólió menedzsment Presentation Title - From – 00/00/00 - 2

A főbb lépések Eszközallokáció Értékpapír univerzum Instrumentum kiválasztás Értékpapír súlyok beállítása Értékpapír kereskedés folyamata Presentation Title - From – 00/00/00 - 3

Benchmarking Presentation Title - From – 00/00/00 - 4

Passzív portfólió menedzsment Egy adott index reprodukálása Nem fundamentális, alacsony költségek Pénzáramlás, osztalék, indexváltozás Tracking error, 67/95% Teljes replikáció Mintavételi technika Presentation Title - From – 00/00/00 - 5

Heroes & belief in heroes Presentation Title - From – 00/00/00 - 6

Aktív portfólió menedzsment Legtöbben nem teljesítik felül a referenciahozamot Mégis jelentős tőkebeáramlás Az alapkezelő mítosza Hatékony piacok elősegítői Presentation Title - From – 00/00/00 - 7

Aktív stratégiák Piaci időzítés Részvényszelekció Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása Hosszútávú befektetési koncepció Presentation Title - From – 00/00/00 - 8

Mikor? Presentation Title - From – 00/00/00 - 9

Aktív stratégiák 1. Market timing Időzítés: nem más, mint eszközallokáció Amilyen vonzó, olyan nehéz Alacsony β eső piacon teljesít felül, vica versa Technikai és fundamentális alapon is megvalósítható Presentation Title - From – 00/00/00 - 10

Eszközallokációs stratégiák I. „Buy and Hold” Egyszerű, statikus Részvény- és kötvényarány definiálása A portfólió értéke lineárisan változik a tőzsdei hozammal A kötvény-érték konstans Presentation Title - From – 00/00/00 - 11

Fel vagy le? Presentation Title - From – 00/00/00 - 12

Eszközallokációs stratégiák II. „Konstans arányú részvénykitettség” Eső piacon adni, emelkedőn venni Időszakos rebalanszírozás A trend nélküli, volatilis piacon hatékony Presentation Title - From – 00/00/00 - 13

Eszközallokációs stratégiák III. „Portfólió biztosítás” Pont az ellenkezője Eső piacon fokozatos csökkentés Határozott irány van a piacokon ’ 87 -es krach, mindenki ezt használta, ki nyert? Presentation Title - From – 00/00/00 - 14

Aktív stratégiák 2. „Stock-picking” Fundamentális alapon Félreárazott papírok keresése A makro és szektorális tényezők kevésbé fontosak Belső érték – piaci érték DCF, Sum of the parts modellek Mutatók: P/E, EV/EBITDA, P/BV, P/CF Presentation Title - From – 00/00/00 - 15

Aktív stratégiák 3. „Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása” Szektorok közötti rotáció Megfelelő iparági preferencia Adott gazd. környezetben a legnagyobb hozam Top-down stratégia Presentation Title - From – 00/00/00 - 16

Aktív stratégiák 4. „Adott befektetési filózófia vagy stílus” Specialista alapkezelők, kitartóak Értékalapú - P/E expanzió: defenzív, nem divatos részvények - Contrarian: ciklus alján, nyomott árú, veszteség - Hozam: stabil-kilátások, átlag feletti osztalék Presentation Title - From – 00/00/00 - 17

Aktív stratégiák 4. folyt. „Adott befektetési filózófia vagy stílus” Növekedésalapú - Árnövekedés motorja az eredménynövekedés - P/E összemegy, mások magasabb áron majd megveszik - Az ár nyomott, momentumba vásárol - Kis kapitalizációjú papírok Presentation Title - From – 00/00/00 - 18

Aktív és passzív strat. kombinációja Számos vagyonkezelő vegyíti a kettőt Legtöbben passzívan, MSCI benchmark Van, aki rendkívül aktív, hetente trédel Passzív „mag”-portfólió, aktív „taktikai” Presentation Title - From – 00/00/00 - 19

A költségek Presentation Title - From – 00/00/00 - 20

Részvénykereskedés kockázata Tranzakciós költségek - Brókeri jutalék - Piaci hatás: order & execution - Timing cost: likviditás - Alternatív költség: likviditási kudarc költség Intézményi jutalék általában kicsi, Momentum-alapú: nagy tranzakciós költség Presentation Title - From – 00/00/00 - 21

Végrehajtási típusok Értékalapú befektető: fundamentális, az ár a fontos Információalapú: Az info még nincs beárazva, az időtáv a lényeges Likviditásalapú: likviditás kényszerből, info nélkül, passzív játékos, „égeti a pénz” Pszeudoinformáció-alapú: eltúlozzák a hír értékét, nem látják, hogy már beárazódott Presentation Title - From – 00/00/00 - 22

Racionális viselkedés Kockázatkerülés: konstans várható hozam mellett kisebb szórás Eszközintegráció Racionális várakozás: koherens, pontos, elfogulatlan előrejelzés HELYETT - veszteség-kerülő magatartás - túlzott magabiztosság Presentation Title - From – 00/00/00 - 23

Tőzsdepszichológia Presentation Title - From – 00/00/00 - 24

A mítosz Presentation Title - From – 00/00/00 - 25

A mítosz Presentation Title - From – 00/00/00 - 26

És a valóság Presentation Title - From – 00/00/00 - 27

A mindennapos rutin MOCSKOS, randa pálya volt, de a pénz úgy ejtette rabul őket, akár valami káros szenvedély, s persze a káros szenvedély újabb káros szenvedélyeket szült, és az út egyenest a pokolba vezetett. A zöld monokróm monitorok fénye mindenkinek sápkóros hullaszínűre festette az arcát. Amikor nem kelt föl a nap, hanem hatalmas tornyukat felhő és köd nyelte el, a külvilág még a szokásosnál is kevésbé létezett; nem látták az utcákat, sem az alacsonyabb épületek zömét, és ilyenkor úgy érezték, az égben röpködő néhány űrhajó egyikében ülnek. A következő támadás bárhonnan jöhetett. A gazdasági prognózisok fabatkát sem értek. Mindenki fügyült a fundamentális elemzésekre. A jenkik a japcsik nyomában loholtak, a japcsik a németek sarkát taposták, a németek meg a jenkik után ügettek. Senki sem tudta, merre tart a piac, de akik kevesebbet tudtak a többieknél, azoknak inge-gatyája ráment az ügyletekre, sőt a tudatlanoknak a szemét is kilopták, és megetették velük. Reggelenként mindig úgy látszott, vissza lehet szerezni, ami addig elúszott, van rá esély. Presentation Title - From – 00/00/00 - 28

A tőzsde, mint művészet? 90% pszichológia A legyakrabbi szavak: néha, talán, mégis Külvilág hírei néha egyáltalán nem meghatározóak Saját élete van Rá kell hangolódni Be kell huzaloznia az embernek magát Presentation Title - From – 00/00/00 - 29

Az űrhajó fedélzetén Presentation Title - From – 00/00/00 - 30

A tanfolyam Drágább, mint a Harvardi diploma Beugró, csőd, életfogyt. Lassan halad Folyamatosan fizetni kell Meredni a monitorokra OTP-diploma Presentation Title - From – 00/00/00 - 31

Meredni a monitorokra Presentation Title - From – 00/00/00 - 32

Tipikus hibák Felrúgni a saját szabályokat Kételkedés Reménykedés Túl közelről figyelni Trading-betegség Nincs stop loss Short, ha a long nem megy Presentation Title - From – 00/00/00 - 33

Miért veszem? Presentation Title - From – 00/00/00 - 34

További hibák Döntéshozatal Túlzott magabiztosság Irreleváns historikus események Jövőbelátás képessége Érzelmi alapú döntés Inkonzisztens stratégia Presentation Title - From – 00/00/00 - 35

Információ és döntés Presentation Title - From – 00/00/00 - 36

A pénzről Sosem elég Elszalasztott lehetőség Mindig jön a következő alkalom, pont Csak az a biztos, ami a zsebben van Excel-pénz Költségek Presentation Title - From – 00/00/00 - 37

In devastation there is opportunity Presentation Title - From – 00/00/00 - 38

Morál ? Alapvető szemléletváltás Pénzgyártás, hozam-generálás Háború, természeti katasztrófa -> Hogy reagál erre a piac? Presentation Title - From – 00/00/00 - 39

Ha a tömeg megmozdul Presentation Title - From – 00/00/00 - 40

Tömeghatás Mint a hiénák Sztori, kedvenc játék Média A gazdi és a kutya viszonya Gyorsuló vonat - háziasszony szakasz Elemzői kommentárok Presentation Title - From – 00/00/00 - 41

A lényeg: olcsón vegyél és drágán add el! Presentation Title - From – 00/00/00 - 42

Köszönöm a figyelmet! From – 00/00/00