Poltica Monetria Creditcia e Cambial e Impacto Fiscal
Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de outubro de 2003
Sumário I. Quadro Atual da Economia Brasileira II. A Crise de Confiança de 2002 III. Restaurando a Credibilidade III. 1 Ajuste Fiscal III. 2 Ajuste das Contas Externas III. 3 Desafio Desinflacionário III. 4 Redução da Exposição Cambial do Governo IV. Retomada da Atividade Econômica V. Resultado do Banco Central
I. Quadro Atual da Economia Brasileira
Taxa de Inflação: IPCA Taxa Mensal Anualizada 45 40 35 % a. a. 30 25 20 15 10 5 0 -5 jan mar mai jul set nov jan mar mai jul set 02 02 02 03 03 03
Risco Brasil pontos básicos 2. 500 2. 000 1. 500 1. 000 500 jan 02 28 out 642 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 set 03
Taxa de Juros 360 dias 33 31 29 % 27 25 23 21 19 17 jan 02 28 out 17, 5% abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03
Taxa de Câmbio Nominal 4, 0 3, 7 R$/US$ 3, 4 3, 1 2, 8 28 out 2, 86 2, 5 2, 2 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 set 03
Volatilidade da Taxa de Câmbio 25 Média Móvel 21 dias % a. a. 20 15 10 5 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 out 03
Índice Bovespa 28 out 18. 224 20. 000 18. 000 pontos 16. 000 14. 000 12. 000 10. 000 8. 000 jan mar mai jul set nov jan mar mai jul set 02 02 02 03 03 03
Massa Salarial na Indústria Massa Salarial Real Dessazonalizada 108 107 106 1992=100 105 104 103 102 101 100 99 98 jan 02 mar 02 mai 02 Fonte: CNI jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03
Produção Industrial Dados dessazonalizados 1992=100 140 135 130 125 120 Jan Fev Mar 2000 Abr Mai Jun 2001 Jul Ago Set 2002 Out Nov 2003 Dez
Produção de Bens Duráveis Índice Dessazonalizado (média móvel de 3 meses) 185 1992=100 180 175 170 165 160 155 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 Fonte: IBGE set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 ago 03
II. A Crise de Confiança de 2002
Entrada de Capitais Externos: 2000/02 Entrada de Capitais no Brasil (US$ bilhões) 61, 7 52, 8 US$ 8, 9 bilhões 24, 8 2000 2001 2002 US$ 28, 0 bilhões
Risco Brasil: 2000/02 27 set 2. 436 2. 500 Spread 2. 000 1. 500 1. 000 500 jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02
Taxa de Câmbio Nominal: 2000/02 22 out 3, 95 4, 0 3, 8 3, 6 3, 4 R$/US$ 3, 2 3, 0 2, 8 2, 6 2, 4 2, 2 2, 0 1, 8 1, 6 jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02
Taxa de Inflação: 2000/abril 03 IPCA acumulado em 12 meses 17 15 % 13 11 9 7 5 jan 00 mai 00 set 00 jan 01 mai 01 set 01 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 abr 16, 8%
O Risco Inflacionário IPCA Mensal - Janeiro 1995 a Setembro 2003 4 pico nov 2002 3 (%) 2 1 0 /03 jan /02 jan /01 jan /00 jan /99 jan /98 jan /97 jan /96 jan /95 jan -1
O Risco Inflacionário Ø Inflação quintuplicou entre o 2 o e o 4 o trimestre de 2002 Ø Quanto tempo levou para inflação quintuplicar no passado : • • 13 anos (de 1948 a 1961) 11 anos (de 1953 a 1964) 6 anos (de 1973 a 1979) 5 anos e meio (do 1 o semestre de 1979 a 1985) (excluí períodos após congelamentos)
III. Restaurando a Credibilidade III. 1 Ajuste Fiscal
Superávit Primário Acumulado em 12 meses 6 5 ago 4, 4% % do PIB 4 3 2 Meta 2003 4, 25% 1 0 -1 -2 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03
Dívida Líquida do Setor Público 60 55 % do PIB 50 45 40 40% 35 30 25 Projeção 20 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
III. Restaurando a Credibilidade III. 2 Ajuste das Contas Externas
Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel de 6 Meses 160 158, 3% 140 120 % 100 80 60 40 20 33, 1% jun 01 set 01 dez 01 mar 02 jun 02 set 02 dez 02 mar 03 jun 03 set 03
Balança Comercial 25 Acumulado em 12 Meses set 23, 1 20 US$ bilhões 15 Resultado é o maior superávit comercial já registrado pelo Brasil 10 5 0 -5 -10 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 set 03
Balança Comercial Acumulado em 12 Meses 70 Exportações US$ bilhões 65 60 55 50 Importações 45 jan 96 jul 96 jan 97 jul 97 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 set 03
Déficit em Conta Corrente 40 35 33, 4 US$ bilhões 30 25, 3 24, 2 25 23, 2 20 15 7, 7 10 5 -3, 9 0 1998 1999 2000 2001 2002 Jan-Set 2003
Investimento Estrangeiro Direto 2, 5 2, 0 US$ bilhões média móvel de 3 meses 1, 5 1, 0 0, 5 0, 0 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03 Projeção Banco Central: 2003 – US$ 10 bilhões 2004 – US$ 13, 5 bilhões
Dívida Externa Total exclusive FMI 240 220 US$ bilhões 200 jun 03 US$ 189, 0 bi 180 160 140 120 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 1 S 2003
III. Restaurando a Credibilidade III. 3 Desafio Desinflacionário
Expectativas de Inflação em 2003 IPCA 12, 6 12, 2 11, 8 % 11, 4 11, 0 10, 6 10, 2 9, 74% 9, 8 9, 4 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03
Expectativas de Inflação IPCA nos próximos 12 meses 14 12 % 10 8 6, 17% 6 4 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03
III. Restaurando a Credibilidade III. 4 Redução da Exposição Cambial do Governo
Dívida Pública Dívida Indexada ao Câmbio / Dívida Total Dívida Prefixada / Dívida Total 10 42 9 40 8 7 36 % % 38 6 5 34 4 32 30 set 03 9, 0% 3 set 03 26, 5% 28 2 1 26 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03
IV. Retomada da Atividade Econômica
Taxa Juros: Selic e Taxa 360 dias Swap 360 33 31 29 % a. a. 27 25 23 21 19 17 15 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03
Taxa de Juros Real Taxa Selic Deflacionada pela Expectativa de IPCA 18 17 24 16 22 15 20 14 % p. a. Taxa 360 Dias Deflacionada pela Expectativa de IPCA 13 18 12 16 11 14 10 9 12 10 8 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03
Tx de Juros – Pessoas Físicas 88 87, 3% % a. a. 84 80 76 72 68 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 set 03
Taxa 360 dias e Taxa Aquisição de Veículos 57 32 55 30 53 % a. a. 49 26 Taxa 360 dias 47 45 24 43 22 41 20 39 37 jan 02 18 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03 % a. a. 28 51
Atividade Econômica Principais gêneros da indústria com reversão de tendência variação média trimestral em relação ao trimestre anterior (%) Segmento da indústria Aparelhos de TV, rádio e som 19, 3 Aparelhos e equipamentos elétricos 5, 8 Indústria de perfumaria 4, 3 Calçados 3, 8 Automóveis, utilitários, caminhões e ônibus 3, 5 Siderurgia 1, 6 Artigos de vestuário e acessórios 1, 5 Mobiliário 1, 1 Papel e papelão 0, 6 Fonte: IBGE, Elaboração: Banco Central
Consultas: Serviço de Proteção ao Crédito Variação em relação ao mesmo período do anterior 15 9, 1% 10 % 5 0 -5 -10 -15 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 * 1 a. quinzena Fonte: Associação Comercial de São Paulo abr 03 jul 03 out 03*
Venda de Automóveis Vendas Internas 170 Dessaz. 1993=100 160 150 140 130 120 110 100 jan 02 Fonte: Anfavea abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 set 03
PIB x Choques de Confiança Variação do PIB após Crises Cambiais (%) 0, 6 Brasil (2003*) -11, 0 Argentina (2002) -10, 8 Uruguai (2002) Tailândia (1998) -10, 5 Malásia (1998) -7, 4 Coréia do Sul (1998) -6, 7 -4, 9 * Projeção Banco Central para 2003 Rússia (1998)
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal V. Resultado do Banco Central do Brasil
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Características • Considera as receitas e despesas de todas as suas operações • Se positivo, após ajustes de reservas, é transferido como receita e, se negativo, é coberto como despesa do Tesouro Nacional • Em ambas as situações é contemplado no Orçamento Fiscal à conta do Tesouro Nacional
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões Principal em ÁREA EXTERNA 30. 6. 2003 Ativo 174 Depósitos 66 Títulos 78 Moeda estrangeira a Receber 18 Quotas de Org. Financ. Internacionais 12 Passivo Depósitos de Organismos Empréstimos FMI Moeda estrangeira a entregar Outros RESULTADO 126 13 86 18 9 Correção Cambial (30) (9) (15) (4) (2) 20 3 13 4 - Juros 3 1 2 (2) - Ajuste Resultado a mercado 2 (25) (8) 2 (11) (4) (2) - 18 3 11 4 (7)
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal SWAP - Contratos em aberto 30 de junho Vencimento (em dias) Em R$ bilhões Comprada SCC SC 2 SC 3 Total 2003 2002 0 - 180 181 - 360 361 - 720 > 720 31 27 18 13 4 2 3 2 5 2 1 1 40 31 22 16 3 12 7 8 Total 89 11 9 109 30 Vencimento (em dias) 361 - 720 > 720 Total Vendida SCC SC 2 4 4 - SC 3 - Total 2003 2002 4 4 3 6 9
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Ajuste a valor de mercado da carteira do Banco Central 5 R$ bilhões 0 -5 -10 -15 -20 jun 02 ago 02 out 02 dez 02 fev 03 abr 03 jun 03
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal MERCADO ABERTO E TN Principal em 30. 6. 2003 Ativo 306 NTN-D 72 LFT 158 LTN 68 CVS 1 Crédito com o TN 7 Passivo NBC Compromisso de recompra Conta Única do TN Resultado a transferir ao TN RESULTADO 245 37 60 130 18 Correção Juros 7 (16) 18 5 - 5 4 1 - (3) 10 (9) (4) - (2) - Em R$ bilhões Ajuste Resultado a mercado 12 24 7 (5) 2 21 3 8 - (5) 8 (9) (4) 19
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões Principal RECEITAS Mercado Aberto e TN Swap Área Externa Outras Operações Correção Sem remuneração 503 306 174 22 1 ( 6) 7 15 (30) 2 - DESPESAS Mercado Aberto e TN Área Externa Outras Operações Sem remuneração 503 245 126 57 75 12 (3) 20 (5) RESULTADO NO SEMESTRE Juros Ajuste a mercado 8 14 5 12 3 2 (4) (2) - - Total 16 24 15 (25) 2 8 (5) 18 (5) 24
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Resultado Mensal do Banco Central (Jun/02 -Jun/03) 10 8 R$ bilhões 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 jun 02 jul 02 ago 02 set 02 out 02 nov 02 dez 02 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Transferência O resultado positivo constitui obrigação do Banco Central para com o Tesouro Nacional e foi transferido no dia 4 de setembro pelo total de R$25. 288. 602. 442, 17, referente ao resultado do 1º semestre e à remuneração até a data da transferência
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