Poltica Monetria Creditcia e Cambial e Impacto Fiscal
Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de abril de 2004 1
Sumário: I. A Crise Cambial II. Reconquistando a Confiança II. 1 Política Fiscal II. 2 Política Antiinflacionária II. 3 Setor Externo e Aumento da Resistência a Choques III. Retomando a Atividade Econômica IV. Resultados do Banco Central 2
I. A Crise Cambial 3
Parada Brusca Entrada de Capitais no Brasil (US$ bilhões) 52, 8 24, 8 Redução de US$ 28, 0 bilhões 2001 Fonte: Bacen 2002 4
PIB Após Crises Cambiais Brasil (2004) -0, 2% -4, 9% -6, 2% -6, 7% -7, 4% -10, 5% 3, 5% Brasil (2003) Rússia (1998) México (1995) Coréia (1998) Malásia (1998) Tailândia (1998) -10, 8% Uruguai (2002) -11, 0% Argentina (2002) -13, 3% Fonte: FMI Indonésia (1998) 5
Crescimento do PIB Com ajuste sazonal (%) 1, 50 1 T 03 2 T 03 0, 11 3 T 03 -0, 81 Fonte: IBGE 4 T 03 -0, 93 6
Produção Industrial Dessazonalizado, 2002 = 100 110 105 100 95 90 85 80 jan 94 dez 94 Nov out 95 96 Fontes: IBGE, Bacen set 97 ago 98 jul 99 jun 00 mai 01 abr 02 mar 03 fev 04 7
II. Reconquistando a Confiança II. 1 Política Fiscal 8
-2 Fonte: Bacen jan 04 jul 03 jan 03 jul 02 jan 02 jul 01 jan 01 jul 00 jan 00 jul 99 jan 99 jul 98 jan 98 jul 97 jan 97 % do PIB Superávit Primário Acumulado em 12 meses 5 4 3 mar 4, 13% 2 1 0 -1 9
Dívida Líquida Setor Público: 1995 -2010 60 55 50 % PIB 45 40 44, 8% 35 30 Projeção Banco Central 25 20 1995 1997 Fonte: Bacen 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 10
Dívida Pública Dívida Cambial//Dívida Total Dívida Prefixada/Dívida Total 42 16 14 34 12 30 10 % 38 15, 4% 8 26 6 22 4 18 jan 02 17, 8% mai 02 set 02 Fonte: Bacen jan 03 mai 03 set 03 jan 04 2 jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 set 03 jan 04 11
Prazo de Emissão Dívida Pública Meses Prefixado (LTN) Pós-fixado (LFT) 13 60 12 50 11 40 10 30 9 20 8 7 10 6 0 fev 03 abr 03 jun 03 Fonte: Bacen ago 03 out 03 dez 03 fev 04 fev 03 abr 03 jun 03 ago 03 out 03 dez 03 fev 04 12
II. Reconquistando a Confiança II. 2 Política Antiinflacionária 13
Inflação (IPCA): 2002/04 43 Taxa anualizada, % a. a. 38 33 28 23 18 13 8 3 -2 jan mar mai jul set nov jan mar 02 02 03 03 03 02 Fonte: IBGE 02 03 03 03 04 04 14
Expectativa de Inflação: 2003 12, 5 12, 0 11, 5 % 11, 0 10, 5 10, 0 9, 5 9, 3% 9, 0 jan 03 Fonte: Bacen mar 03 mai 03 jul 03 set 03 nov 03 15
Inflação (IPCA) em 12 meses 18 mai/03 17, 2% 16 14 12 10 % 8 6 mar/04 5, 9% 4 2 0 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03 jan 04 mar 04 16
Inflação: maio 2003/ abril 04 IPCA-15 IPCA abr 0, 21% 1, 0 % 0, 5 0, 0 -0, 5 mai 03 Fonte: IBGE jul 03 set 03 nov 03 jan 04 mar 04 17
Expectativas de Inflação 12 meses à frente 14 13 12 % 11 10 Expectativas de inflação para os próximos 12 meses consistentes com a meta de inflação de 2004 9 8 7 23 abr 5, 67% 6 5 jan 03 Fonte: Bacen abr 03 jul 03 out 03 jan 04 abr 04 18
II. Reconquistando a Confiança II. 3 Setor Externo e Aumento da Resistência a Choques 19
Câmbio Nominal R$/US$: 2002/04 4, 0 3, 8 3, 6 R$/US$ 3, 4 3, 2 26 abr 2, 91 3, 0 2, 8 2, 6 2, 4 2, 2 jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 jan 04 abr 04 Fonte: Bacen 20
Volatilidade da Taxa de Câmbio Média móvel de 21 dias 25 20 % a. a. 15 linha d e tendê ncia 10 5 0 jan 03 mar 03 Fonte: Bacen mai 03 jul 03 set 03 nov 03 jan 04 mar abr 04 04 21
Exportações e Importações Acumulado em 12 meses 80 77, 5 US$ bilhões 75 70 65 Exportações saldo comercial crescente e recorde 60 55 Importações 50 45 jan 00 jun 00 Fonte: MDIC nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02 50, 3 mai 03 out 03 mar 04 22
Balança Comercial 30 Acumulado em 12 meses 25 mar 04 27, 7 US$ bilhões 20 15 10 maior saldo já obtido pelo País 5 0 -5 jan 00 jun 00 Fonte: MDIC nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez 02 mai 03 out 03 mar 04 23
Crescimento e Diversificação das Exportações Crescimento por Mercado e por Produto: 2000/2003 Mercado Variação Absoluta Variação USD milhões Part Estados Unidos China Holanda Russia Mexico Coréia do Sul Chile Alemanha Irã Espanha Africa do Sul Canadá 3. 511, 9 3. 447, 3 1. 449, 5 1. 077, 2 1. 030, 0 642, 3 634, 1 610, 0 576, 3 543, 2 431, 0 411, 9 19, 5% 19, 2% 8, 1% 6, 0% 5, 7% 3, 6% 3, 5% 3, 4% 3, 2% 3, 0% 2, 4% 2, 3% 26, 6% 317, 7% 51, 8% 254, 7% 60, 2% 110, 6% 50, 9% 24, 2% 196, 8% 53, 9% 142, 7% 72, 8% Outros 3. 633, 8 20, 2% 17. 998, 6 100, 0% Total Produto Variação Absoluta USD milhões Part Variação Soja 2. 102, 6 Óleos de Petróleo 1. 963, 3 Derivados de Soja 951, 9 Aves 904, 0 Automóveis 887, 5 Óleos Combustíveis 744, 9 Òleo de Soja bruto 742, 3 Carne Bovina 651, 2 Motores 610, 3 Açucar bruto 588, 5 Prod. Lam. Ferro/Aço 550, 8 Minério de Ferro 407, 7 11, 7% 96, 1% 10, 9% 1. 238, 0% 5, 3% 57, 7% 5, 0% 112, 2% 4, 9% 50, 2% 4, 1% 285, 0% 4, 1% 247, 8% 3, 6% 129, 4% 3, 4% 57, 4% 3, 3% 77, 3% 3, 1% 64, 1% 2, 3% 13, 4% 55, 9% Outros 6. 893, 6 38, 3% 16, 5% 32, 7% Total 17. 998, 6 100, 0% 32, 7% 24
Conta Corrente: 1994/2004 2 1 % do PIB 0 -1 0, 82 1, 26 2003 mar 2004 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 -0, 33 -2 -3 -4 -5 Fonte: Bacen - 4, 72 25
Risco Brasil 2. 400 Pontos base 2. 000 1. 600 1. 200 26 abr 602 800 400 jan mar mai 02 02 02 jul 02 Fonte: JP Morgan Chase set nov jan mar mai jul 02 02 03 03 set nov jan mar 03 03 04 04 26
Reservas Internacionais Brutas 55 US$ bilhões 50 45 40 35 30 jan mar mai 02 02 02 Fonte: Bacen jul 02 set nov jan mar mai 02 02 03 03 03 jul 03 set nov jan mar 03 03 04 04 27
Reservas Internacionais Líquidas Ajustadas (critério FMI) 30 Banco Central divulga política de acumulação de reservas 28 US$ bilhões 26 24 21, 4 22 20 18 16 14 12 jan mar mai 02 02 02 Fonte: Bacen jul 02 set nov jan mar mai 02 02 03 03 03 jul 03 set nov jan mar 03 03 04 04 28
Dívida Externa (Exclusive FMI) US$ bilhões 240 220 200 180 US$186, 6 bi 160 140 120 1991 Fonte: Bacen 1993 1995 1997 1999 2001 2003 29
Melhora dos Fundamentos % Juros/Exportações Dívida Total Líquida/Exportações 40 4, 0 36 3, 5 32 3, 0 28 2, 5 24 2, 0 20 1, 5 1996 1998 Fonte: Bacen 2000 2002 2004 (proj) 1996 1998 2000 2002 2004 (proj) 30
III. Retomando a Atividade Econômica 31
Taxa de Juros 360 dias 30 28 26 % p. a. 24 22 20 18 16 14 jan 03 mar 03 Fonte: Bacen mai 03 jul 03 set 03 nov 03 jan 04 mar 04 32
Taxa de Juros Real 40 36 32 Méd 04 9, 3% % p. a. 28 Méd 97/99 24 21, 4% 20 Méd 00/02 15, 8% Méd 03 13, 2% 16 12 8 jan 97 jul 97 jan 98 Fonte: Bacen jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03 jan 04 33
Taxa de Juros Real: 2003/2004 16 15 % a. a. 14 13 Taxas mais baixas do período pós-Plano Real 12 11 10 9 8 7 jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr 03 03 03 04 04 Fonte: Bacen 34
Taxas de Juros: Crédito 88 40 84 Escala Direita 80 %a. a. 38 Pessoa Jurídica 36 76 Pessoa Física 34 Escala Esquerda 72 32 68 64 30 jan 03 Fonte: Bacen Mar 03 Mai 03 jul 03 Set 03 Nov 03 jan 04 Mar 04 35
Oferta de Crédito 110 jun 2003 = 100 108 106 104 102 100 98 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 mar 04 36
Crescimento do PIB Com ajuste sazonal (%) 1, 50 1 T 03 2 T 03 0, 11 3 T 03 -0, 81 Fonte: IBGE 4 T 03 -0, 93 37
PIB Após Crises Cambiais Brasil (2004) -0, 2% -4, 9% -6, 2% -6, 7% -7, 4% -10, 5% 3, 5% Brasil (2003) Rússia (1998) México (1995) Coréia (1998) Malásia (1998) Tailândia (1998) -10, 8% Uruguai (2002) -11, 0% Argentina (2002) -13, 3% Fonte: FMI Indonésia (1998) 38
Vendas no Varejo Dados dessazonalizados, média móvel trimestral 107 Média 2003 = 100 105 103 101 99 97 jan 01 mai 01 set 01 Fontes: IBGE, Bacen jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 set 03 fev 04 39
Vendas no Varejo: Segmentos % fev 2004 fev 2003 1º bm 2004 1º bim 2003 +5, 11 +5, 56 Móveis e eletrodomésticos +16, 35 +17, 69 Combustíveis e lubrificantes +6, 19 +5, 57 Hiper e supermercados, alimentos, bebidas e fumo +4, 98 +4, 04 Veículos e motos -0, 76 +3, 75 Tecidos, vestuário e calçados -5, 97 -2, 19 Geral Fontes: IBGE, Bacen 40
Vendas no Varejo: Segmentos % Crescimento acumulado desde junho de 2003 Dados dessazonalizados, média móvel trimestral 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 Móveis e eletrodomésticos Automóveis, motocicletas, partes e peças Tecidos, vestuário e calçados Hipermercados, supermercados jun 03 jul 03 Fontes: IBGE, Bacen ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 41
Vendas Varejistas e Crédito 1, 85 104 Vendas no Comércio (Dados Dessazonalizados) 1, 80 Escala Esquerda 102 1, 75 101 100 99 Concessões de Crédito Pessoas Físicas 98 Escala Direita jun 03 jul 03 Fonte: Bacen ago 03 set 03 out nov 03 03 dez 03 jan 04 fev 04 R$ bilhões Média 2003=100 103 1, 70 1, 65 mar 04 42
Vendas Industriais e Produção Industrial 118 Vendas Industriais 116 jun 03 = 100 114 112 Diminuição de estoques 110 108 106 Produção Industrial 104 102 100 jun 03 jul 03 Fontes: IBGE, CNI ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 43
Indústria: Categorias de Uso % fev 2004 fev 2003 Geral Bens de Capital Bens Intermediários Bens de Consumo Duráveis Bens de Consumo Semiduráveis e Não-Duráveis Fonte: IBGE +2, 91 +18, 51 +2, 98 +16, 33 -0, 39 44
Massa Salarial Real na Indústria Dessazonalizado, jun 2003 = 100 107 106 105 104 103 102 101 100 99 98 jun 03 jul 03 Fontes: CNI, Bacen ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 45
Emprego Industrial São Paulo Dessazonalizado, jun 2003 = 100, 8 100, 5 100, 2 99, 9 99, 6 jun 03 jul 03 Fontes: Fiesp, Bacen ago 03 set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 46
Índice de Emprego Formal Dessazonalizado, jun 2003 = 100 102, 6 102, 1 101, 6 101, 1 100, 6 100, 1 99, 6 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 out 03 nov 03 Fontes: Ministério do Trabalho e Emprego, Bacen dez 03 jan 04 fev 04 47
Expedição de Papel Ondulado Dessazonalizado, jun 2003 = 100 114 110 106 102 98 jun 03 jul 03 ago 03 Fontes: ABPO, Bacen set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 mar 04 48
Produção de Automóveis Dessazonalizado, jun 2003 = 100 124 119 114 109 104 99 94 jun 03 jul 03 ago 03 Fontes: Anfavea, Bacen set 03 out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 mar 04 49
Consultas SPC e Telecheque Dessazonalizado, jun 2003 = 100 107 105 103 101 99 jun 03 jul 03 ago 03 set 03 Fontes: Fecomercio SP, Bacen out 03 nov 03 dez 03 jan 04 fev 04 mar 04 50
0 Fonte: Sondagem FGV, preliminar 2º trim 04 1º trim 04 4º trim 03 3º trim 03 2º trim 03 1º trim 03 4º trim 02 Presente 3º trim 02 2º trim 02 1º trim 02 2º trim 04 1º trim 04 4º trim 03 3º trim 03 2º trim 03 1º trim 03 4º trim 02 3º trim 02 2º trim 02 1º trim 02 % Confiança Empresarial Percentual dos empresários que classificam como “boa” a situação dos negócios – Indústria de Transformação Próximos 6 meses 70 60 50 40 30 20 10 51
IV. Resultados do Banco Central 52
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal • O resultado apurado pelo Banco Central no 2º semestre de 2003 foi positivo em R$7, 0 bilhões e decorreu das receitas e despesas de todas as suas operações. 53
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões Principal em Correção Juros 31. 12. 2003 Ajuste a Resultado Mercado RECEITAS 489 64 8 3 75 Mercado Aberto e TN 287 23 5 3 31 - 29 - - 29 181 10 3 - 13 Outras Operações 20 2 - - 2 Sem Remuneração 1 - - Swap Área Externa DESPESAS 489 (64) (4) - (68) Mercado Aberto e TN 222 (22) (2) - (24) - (26) - - (26) 125 (10) (2) - (12) Outras Operações 62 (6) - - (6) Sem Remuneração 80 - - Swap Área Externa RESULTADO NO SEMESTRE 7 54
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões MERCADO ABERTO E TN Principal em Correção Juros Ajuste a Resultado 31. 12. 2003 Mercado Ativo NTN-D NTN-B LFT LTN CVS Compromissadas - Livre Movimentação Crédito com o TN 287 68 8 100 91 1 12 7 23 13 9 1 5 4 1 - 3 1 2 - 31 5 14 11 1 Passivo NBC Compromisso de Recompra Conta Única do TN Resultado a Transferir ao TN RESULTADO 222 31 66 120 5 (22) (7) (14) (1) (2) - - (24) (2) (7) (14) (1) 7 55
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões ÁREA EXTERNA Ativo Principal em Correção 31. 12. 2003 Cambial Juros Resultado 181 10 3 13 Depósitos 65 5 1 6 Títulos 85 2 2 4 Moeda estrangeira a Receber 18 2 - 2 Quotas de Org. Financeiros Internacionais 13 1 - 1 125 (10) (2) (12) Depósitos de Organismos 13 (1) - (1) Empréstimos FMI 83 (7) (2) (9) Operações Compromissadas 6 - - - Moeda estrangeira a entregar 18 (2) - (2) 5 - - - Passivo Outros RESULTADO 1 56
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Em R$ bilhões OUTRAS OPERAÇÕES Principal em Correção Resultado 31. 12. 2003 Ativo 20 2 2 Créditos com Instituições em Liquidação 16 2 2 4 - - Passivo 62 (6) Depósitos de Instituições Financeiras 57 (4) Ações Judiciais 3 (2) Outros 2 - - Outros RESULTADO (4) 57
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal 1 o semestre 32 27 R$ bilhões 22 17 12 7 2 -3 -8 -13 -18 2002 2003 58
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal 2 o semestre R$ bilhões 12 7 2 -3 -8 2002 2003 59
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Total 32 27 R$ bilhões 22 17 12 7 2 -3 -8 -13 -18 2002 2003 60
Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal Destinação do Resultado • Após os ajustes para reservas, o resultado positivo do Banco central é transferido como receita para o Tesouro Nacional (LRF). • Assim, em 27 de fevereiro de 2004, foi creditada à Conta Única o montante de R$5, 5 bilhões, referente ao resultado do 2º semestre de 2003, deduzidas as reservas de 25% (MP 2. 179 -36), remunerado até aquela data. 61
Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de abril de 2004 62
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