Polityka gospodarcza Wykad 2 Model ISLM Wprowadzenie Zadaniem

Polityka gospodarcza Wykład 2: Model IS-LM

Wprowadzenie • Zadaniem polityki makroekonomicznej jest łagodzenie skutków wahań cyklicznych i szoków jednorazowych => stabilizacja produkcji i zatrudnienia; • Skuteczna stabilizacja wymaga rozpoznania zależności makroekonomicznych w gospodarce, aby stosowane instrumenty polityki były skuteczne; • Model IS-LM pokazuje główne zależności; • Założenia: – Krótki okres (2 -3 lata) i stałe zdolności produkcyjne; – Sztywne ceny (P = const); – Wolne moce produkcyjne (produkcja dostosowuje się do popytu); Dariusz K. Rosati, 2010/2011 2

Podstawowe zależności makroekonomiczne Zmienne endogeniczne: dochód (= produkcja, podaż) Y, wydatki (= popyt) D, konsumpcja C, inwestycje I, eksport netto (eksport – import) X, podatki T, stopa procentowa r. Zmienne egzogeniczne – zmienne polityki gospodarczej: wydatki rządowe G, stopa podatkowa t, podaż pieniądza M Zmienna z góry ustalona: Poziom cen P Zależności między zmiennymi (funkcje); Dwa rynki: rynek produktów (towarów) i rynek pieniądza (krajowego); Y≡C+S+T D≡C+I+G+X Y=D C = a + c(1 - t)Y a, c – stałe współczynniki I = b + d (r) b, d - stałe współczynniki X = g – m. Y + n (r) L = (k. Y – h r) P M=L tożsamość dochodu (produkcji) tożsamość wydatków (popytu) równość podaży i popytu (ex post) funkcja konsumpcji (1) (2) (3) (4) funkcja inwestycji (5) funkcja eksportu netto funkcja popytu na pieniądz równość podaży i popytu na pieniądz (6) (7) (8) Y = C + I + G + X = [a+c(1 -t)Y] + [b+d(r)] + G + [g-m. Y+n(r)] Y = f(r, Y) Dariusz K. Rosati, 2010/2011 3

Podstawowe zależności makroekonomiczne Y≡C+S+T tożsamość dochodu (produkcji) (1) D≡C+I+G+X tożsamość wydatków (popytu) (2) Y=D równość podaży i popytu (ex post) (3) C = a + c(1 - t)Y funkcja konsumpcji (4) a, c – stałe współczynniki I = b + d (r) funkcja inwestycji (5) b, d - stałe współczynniki I=e–dr X = g – m. Y + n (r) funkcja eksportu netto (6) m – krańcowa skłonność do importu n – spadek eksportu netto spowodowany wzrostem stopy procentowej o 1 pp. X=g–m. Y–n. R L = (k. Y – h r) P funkcja popytu na pieniądz (7) M/P = k. Y – h R (realnie) M=L równość podaży i popytu na pieniądz (8) Y = C + I + G + X = [a+c(1 -t)Y] + [b+d(r)] + G + [g-m. Y+n(r)] Y = f(r, Y) 4

Tożsamości makroekonomiczne • Wielkość produktu krajowego brutto (PKB) jest równa sumie wszystkich dochodów uzyskanych przez przedsiębiorców i pracowników w procesie wytwórczym (zyski brutto i płace) w danym okresie (z reguły jeden rok). • Wszystkie uzyskane dochody są w ostatecznym rachunku rozdysponowane na trzy możliwe sposoby - na konsumpcję, podatki i oszczędności. Suma tych trzech strumieni jest równa wielkości PKB (z definicji); • Ten sam PKB jest jednocześnie równy wszystkim wydatkom na różne dobra i usługi poniesionym przez wszystkie podmioty gospodarcze – przedsiębiorstwa, gospodarstwa domowe oraz instytucje sektora rządowego. • Dochód = wydatki, czyli: C+S+T = C+I+G+X, • Stad równość źródeł i przedmiotów finansowania: S + X = I + (G-T) – jest to tzw. podstawowa tożsamość makroekonomiczna; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 5

Zależność między popytem na towary, popytem na pieniądz, produkcją i stopą procentową • • • Gdy stopa procentowa r rośnie, popyt na towary spada; Gdy stopa procentowa r spada, popyt na towary rośnie; Gdy stopa procentowa r rośnie, popyt na pieniądz spada; Gdy stopa procentowa r spada, popyt na pieniądz rośnie; Gdy produkcja Y rośnie, popyt na pieniądz rośnie; Gdy produkcja Y spada, popyt na pieniądz spada; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 6

Krzywa IS a) Pokazuje wszystkie kombinacje r i Y, które zapewniają równowagę na rynku produktów, czyli spełniają warunek Y = D, (dla danych równań konsumpcji, inwestycji i eksportu netto (4), (5) i (6)). b) Na podstawie (1) i (2) mamy warunek równowagi: C+S+T=C+I+G+X S - X = I + (G-T), lub S = I + (G-T) + X, lub S=I c) Nachylenie (znak, stopień) d) Przesunięcie krzywej: zmiana G, popytu D lub cen P; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 IS Y 7

Krzywa IS a) Pokazuje wszystkie kombinacje r i Y, które zapewniają równowagę na rynku produktów, czyli spełniają warunek Y = D, (dla danych równań konsumpcji, inwestycji i eksportu netto (4), (5) i (6)). a+b+g 1 -c(1 -t)+m 1 r = ---- - -------- Y + ------- G d+n d+n b) Na podstawie (1) i (2) mamy warunek równowagi: C+S+T=C+I+G+X S - X = I + (G-T), lub S = I + (G-T) + X, lub S=I r IS 8

Krzywa IS r c) Nachylenie = - D r/D Y Dr IS -D Y Y Dariusz K. Rosati, 2010/2011 9

Krzywa IS d) Przesunięcie krzywej: zmiana G, popytu D lub cen P; 1 ------- D G 1 -c(1 -t)+m r I’S’ IS Y 10

Krzywa LM a) Wszystkie kombinacje r i Y, które zapewniają równowagę na rynku pieniądza przy danej podaży pieniądza M i przy danym poziomie cen P, czyli L = M. r b) Nachylenie: znak i stopień; LM c) Równanie popytu na pieniądz: nominalny: L = (k. Y – h (r))P, realny: L/P = k. Y – h(r) d) Przesunięcie krzywej: zmiana podaży pieniądza lub zmiana cen; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 Y 11

Krzywa LM a) Wszystkie kombinacje r i Y, które zapewniają równowagę na rynku pieniądza przy danej podaży pieniądza M i przy danym poziomie cen P, czyli L = M. k 1 M r r = --- Y - --h h P b) Nachylenie: znak i stopień; LM c) Równanie popytu na pieniądz: nominalny: L = (k. Y – h (r))P, realny: L/P = k. Y – h(r) d) Przesunięcie krzywej: zmiana podaży pieniądza lub zmiana cen; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 Y 12

Krzywa LM k 1 M r = --- Y - --h h P b) Nachylenie: znak i stopień; r d) Przesunięcie krzywej: zmiana podaży pieniądza lub zmiana cen; Przesunięcie o (1/k) D M LM L’M’ Y Dariusz K. Rosati, 2010/2011 13

Równowaga ogólna i obszary nierównowagi • • I i II – za dużo towarów, III i IV – za mało towarów, I i IV – za dużo pieniądza, II i III – za mało pieniądza r IS LM I IV A II III Dariusz K. Rosati, 2010/2011 Y 14

Typy nierównowagi w modelu IS-LM Obszar nierównowagi Rynek produktów Rynek pieniądza Stan gospodarki I Podaż > popyt Recesja, wzrost cen aktywów II Podaż > popyt Podaż < popyt Recesja, spadek cen aktywów III Podaż < popyt Inflacja, spadek cen aktywów IV Podaż < popyt Podaż > popyt Inflacja, wzrost cen aktywów Dariusz K. Rosati, 2010/2011 15

Przywracanie równowagi przy cenach giętkich (flexible prices) i cenach sztywnych (sticky prices) • Nierównowaga na rynku dóbr, czyli: popyt ≠ podaż; • Mechanizm przywracania równowagi zależy od mechanizmu zmian cen: założenie klasyczne vs założenie keynesowskie; • Założenie klasyczne: „Ceny są giętkie”. Przy cenach giętkich dostosowanie następuje poprzez zmiany cen (P), które powodują zmiany realnej ilości pieniądza (M) i natychmiastowe przesuwanie się krzywej LM; • Założenie keynesowskie: „Ceny są sztywne”. Przy cenach sztywnych dostosowanie następuje poprzez stopniowe zmiany produkcji Y i powolne przesuwanie się krzywej IS; • Przyczyny “lepkości” (stickiness) cen: a) koszt “menu”, b) stosunki z klientami, c) wiążące kontrakty (płacowe, cenowe) • Pojęcie neutralności pieniądza: czy zmiany ilości pieniądza wpływają na zmiany poziomu produkcji (i zatrudnienia)? • Odpowiedź: uznaje się, że w krótkim okresie zmiany ilości pieniądza mają wpływ na zmienne realne, a w długim okresie nie mają wpływu; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 16

Polityka makroekonomiczna w modelu IS-LM • Polityka fiskalna: przesuwanie krzywej IS poprzez zmiany G; efekt „wypierania” (crowding out); • Polityka pieniężna: przesuwanie krzywej LM poprzez zmiany M; • Definicja skuteczności polityki: zdolność do wywołania pożądanego wzrostu produkcji i zatrudnienia. Dariusz K. Rosati, 2010/2011 17

Kiedy polityka fiskalna jest skuteczna? • Skuteczność polityki fiskalnej = zdolność do pobudzania produkcji i zatrudnienia przy pomocy wzrostu wydatków budżetowych; Skuteczność polityki fiskalnej zależy od skali wzrostu wydatków oraz od wpływu wzrostu wydatków na stopy % i wpływu stóp % na I i X; Polityka fiskalna (czyli wzrost wydatków) jest skuteczna, gdy: • • – – – mnożnik wydatków jest duży (istnieją wolne moce produkcyjne); wrażliwość popytu na pieniądz na wzrost stóp % jest duża (wzrost L nie spowoduje dużego wzrostu stóp %); wrażliwość I i X na dany wzrost stopy % jest mała; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 18

Kiedy polityka pieniężna jest skuteczna? • Skuteczność polityki pieniężnej = zdolność do pobudzania produkcji i zatrudnienia przy pomocy zwiększenia podaży pieniądza; Skuteczność polityki pieniężnej zależy od skali wzrostu podaży pieniądza, wpływu tego wzrostu na stopy % oraz wpływu stóp % na I i X; Polityka pieniężna (wzrost podaży pieniądza) jest skuteczna gdy: • • – – – mnożnik wydatków jest duży (istnieją wolne moce produkcyjne); popyt na pieniądz jest niewrażliwy na stopy % (wzrost M powoduje znaczną obniżkę stóp %); wrażliwość I i X na spadek stóp jest duża; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 19

Skuteczność polityki fiskalnej: ilustracja graficzna r r Y Y Wniosek: Polityka fiskalna tym skuteczniejsza, im bardziej stroma IS i im bardziej płaska LM Dariusz K. Rosati, 2010/2011 20

Skuteczność polityki pieniężnej: ilustracja graficzna r r Y Wniosek: Polityka pieniężna tym skuteczniejsza, im bardziej stroma jest krzywa LM i im bardziej płaska jest Dariusz K. Rosati, 2010/2011 krzywa IS. Y 21

Uzupełnienie modelu IS-LM o rynek pracy i rynek walutowy: model Mundella-Fleminga Równowaga rynku pracy: • funkcja zatrudnienia E = f(W) • funkcja produkcji Y = k(E) • Y = Y(F) (przy danych płacach realnych) gdzie W – płace, E – zatrudnienie, F – pełne zatrudnienie; Równowaga rynku pieniądza zagranicznego (równowaga bilansu płatniczego - model Mundella-Fleminga): • Funkcja FB = EX – IM(Y) + B(r) • (δFB/FB)/(δr/r) = γ (elastyczność przepływów kapitałowych względem stopy %) gdzie EX – eksport, IM – import, B – bilans obrotów kapitałowych; Dariusz K. Rosati, 2010/2011 22

Model Mundella-Fleminga: ilustracja graficzna r r γ=0 Y(F) 0<γ<∞ FB LM γ=∞ A IS Y Krzywa FB dla różnych wartości elastyczności kapitału Dariusz K. Rosati, 2010/2011 Y Równowaga ogólna 23