POKAZATELJI EFIKASNOSTI GLAVA 15 Pokazatelji efikasnosti U zavisnosti

POKAZATELJI EFIKASNOSTI GLAVA 15

Pokazatelji efikasnosti • U zavisnosti od toga da li uvažavaju vremensku vrednost novca, pokazatelji efikasnosti se dele u dve grupe: 1. Dinamički pokazatelji efikasnosti 2. Statički pokazatelji efikasnosti

Vremenska vrednost novca • Jedan evro danas vredi više nego jedan evro sutra, zato što danas može biti uložen u neki posao (investiran) koji će do sutra doneti neki prinos. Nije isto !!! 1 evro investirano 1 evro + prinos 1 evro danas sutra

Primena diskontne stope u poslovnim planovima • U poslovnim planovima se diskontna stopa koristi za svođenje na sadašnju vrednost na dan (datum) koji predstoji aktiviranju investicije i primenjuje se na: 1. Investiciona ulaganja (tabela: dinamika stvarnih ulaganja sa aspekta preduzeća) i 2. Neto prilive (tabela: ekonomski tok) • Specifičnost izračunavanja sadašnje vrednosti investicionih ulaganja je u tome što su neka ulaganja izvršena pre a neka posle trenutka na koji se računa sadašnja vrednost.

• Sadašnja vrednost investicionih ulaganja koja su izvršena pre momenta za koji računamo sadašnju vrednost: Stvarna vrednost * faktor akumulacije • Sadašnja vrednost investicionih ulaganja koja su izvršena posle momenta za koji računamo sadašnju vrednost: Stvarna vrednost * diskontni faktor

Formule: • Za naš poslovni plan diskontna stopa (d) ima vrednost 10 % !!! • N- vremenski period

NSV= sadašnje vrednosti neto priliva - sadašnje vrednosti investicionih ulaganja Investiciona ulaganja F. akumulacije Diskontni f. Neto prilivi Prošlost Sadašnjost Dan pred pokretanje analiziranog projekta Budućnost

Dinamički pokazatelji efikasnosti • 1. 2. 3. 4. Uvažavaju koncept vremenske vrednosti novca, i tu spadaju: Neto sadašnja vrednost Indeks rentabilnosti Interna stopa rentabilnosti Diskontovani period povraćaja

Neto sadašnja vrednost • Predstavlja razliku između sadašnje vrednosti neto priliva i sadašnje vrednosti investicionih ulaganja.

Primer: • Preduzeće raspolaže sa 6 evra i ima dve mogućnosti za njihovo angažovanje. Prvo, da 6 evra uloži u poslovnu banku po kamatnoj stopi od 10% (6 puta (1, 10 na 4)= 8, 78 evra)). Drugo, da 6 evra investira u privrednu aktivnost i ostvari sledeće prilive iz ekonomskog toka: • 4 evra na kraju prve godine • 2 evra na kraju druge godine • 4 evra na kraju treće godine • 10 evra na kraju četvrte godine

Rešenje: Godina Neto priliv Diskontni faktor je jednak 1/ faktor akumulacije. Faktor Diskontovani Kumulativni akumulacije neto priliv diskontovani neto priliv 0 -6 (ulaganje) 1, 00 -6 1 4 1, 10 3, 64 2 2 1, 21 1, 65 -0, 71 3 4 1, 33 3, 01 2, 29 4 10 1, 46 6, 83 9, 12 (NSV) + = -6 -2, 36

EXEL: • Neto sadašnja vrednost se računa pomoću funkcije NPV. =NPV(0, 1; 4; 2; 4; 10) • Oduzeti od dobijene vrednosti sadašnju vrednost ulaganja (15, 12 – 6 = 9, 12)

• Osnovni kriterijum za prihvatanje investicionih projekata ja da je NSV>0, ili u graničnom slučaju da je NSV=0 • U suprotnom se investicioni projekat odbacuje, zbog činjenice da ostvaruje manje neto prilive od ulaganja neophodnih sredstava za njegovu realizaciju.

Indeks rentabilnosti • Predstavlja odnos neto sadašnje vrednosti projekta i sadašnje vrednosti ulaganja u projekat.

Interna stopa rentabilnosti (IRR) • To je diskontna stopa koja sadašnju vrednost očekivanog neto priliva izjednačava sa sadašnjom vrednošću ulaganja. • Drugim rečima, interna stopa rentabilnosti predstavlja onu diskontnu stopu koja NSV izjednačava sa nulom. • Njena vrednost pokazuje pod kojom godišnjom kamatnom stopom bi trebalo uložiti u banku iznos jednak sadašnjoj vrednosti ulaganja, da bi se ostvario isti efekat kao kod ulaganja u analizirani poslovni projekat.

• Osnovni kriterijum za prihvatanje projekta je IRR>d, ili granični slučaj IRR=d • Između neto sadašnje vrednosti i interne stope rentabilnosti postoji direktna veza, koja se može prikazati na sledeći način: • NSV>0 IRR >d • NSV=0 IRR=d • NSV<0 IRR<d

EXEL: • Za uzračunavanje interne stope rentabilnosti se primenjuje finansijska funkcija IRR. =IRR(A 1: A 5) -6 4 2 Pozicije od A 1 do A 5 se predhodno ukucaju 4 10 57% Pre pozivanja IRR funkcije kliknuti u polje u kom želimo da vidimo rezultat.

Diskontovani period povraćaja • Pokazuje vreme neophodno da sadašnja vrednost neto priliva iz ekonomskog toka nadoknadi (pokrije) sadašnju vrednost investicionog ulaganja. • Npr- neto priliv iz ekonomskog toka u n-toj godini • D- diskontna stopa • N broj godina potrebnih da se prilivi izjednače sa visinom ulaganja • SC- sadašnja vrednost ulaganja

Statički pokazatelji efikasnosti • Ovi zanemaruju koncept vremenske vrednosti novca. Tu spadaju: 1. Period povraćaja 2. Prosečni period povraćaja 3. Recipročni period povraćaja

Period povraćaja • Period povraćaja pokazuje neophodno vreme da se iz neto priliva iz ekonomskog toka nadoknade sva investiciona ulaganja. • Drugim rečima, to je vremenski period (n) u kome se suma neto priliva (suma Npr) izjednačava sa visinom ukupnih ulaganja (C).

Prosečni period povraćaja • Za razliku od perioda povraćaja , prosečni period povraćaja ne posmatra samo neto prilive iz ekonomskog toka do perioda povraćaja, već celokupne neto prilive u toku trajanja projekta.

Recipročni period povraćaja • Izračunava se kao količnik prosečnog neto priliva i visine ulaganja , po obrascu: