Podnikov ekonomika Financovn podniku Financovn podniku n Financovnm

Podniková ekonomika Financování podniku

Financování podniku n Financováním se rozumí získávání finančních zdrojů (kapitálu ve všech jeho formách) a jejich použití n n k obstarání majetku a k úhradě výdajů na činnost podniku. Financování je významnou průřezovou činností spojující všechny věcně specializované aktivity (činnosti) probíhající v podniku. Hlavní úkoly finančního řízení (managementu) jsou: 1. 2. 3. 4. opatřování kapitálu potřebného ke krytí finančních potřeb (běžných i mimořádných) rozhodování o vhodném umístění (alokaci) kapitálu, rozhodování o rozdělení vytvořeného hospodářského výsledku, hodnocení efektivnosti financování řízení hospodářské činnosti podniku tak, aby byla zajištěna jeho finanční stabilita.

Financování podniku n Finanční řízení je ovlivňováno: n faktorem rizika – výběr jedné z několika možných variant s určitou pravděpodobností úspěchu, přičemž riziko vzniká z vnějších a vnitřních příčin, (riziko je obvykle zohledněno i v samotných nákladech kapitálu) n n faktorem času – současná rozhodnutí ovlivňují budoucí toky peněz. Všeobecná pravidla pro finanční rozhodování: n n n při stejném riziku se preferuje vždy větší výnos před výnosem menším, při stejném výnosu se preferuje vždy menší riziko před větším, za větší riziko se požaduje větší výnos, preferují se peníze obdržené dříve než později, motivací investování je očekávání většího výnosu, motivací veškerého investování je zvětšení majetku.

Druhy a způsoby financování Druhy financování n Podle pravidelnosti financování: n n n Běžné - financování provozní (běžné) činnosti. Mimořádné - financování podniku při jeho založení, rozšiřování či sdružování, popř. likvidaci. Podle doby, po kterou je kapitál k dispozici: n n Dlouhodobé - souvisí s investiční činností. Krátkodobé - souvisí s řízením oběžného majetku. Způsoby financování n Podle původu finančních zdrojů: n n n Vlastním kapitálem (akcie, základní kapitál, prodej nadbytečného majetku. Cizím kapitálem (úvěry, závazky z obchodního styku, placení mezd, daní a dalších plateb se zpožděním). Samofinancováním (zisk, odpisy).

Běžné (krátkodobé) financování Například jakou mám udržovat velikost zásob materiálu? Kolik peněz mám v pokladně nebo Například jakýmmít způsobem budu na běžném účtu ksvých okamžitému financovat platy n Představuje zajištění kapitálové potřeby ( kapitálu ) pro financování použití? Kolik peněz si zaměstnanců? Budu mohu oběžného majetku a činností s ním spojených. Hovoříme o dovolit mítže v dosud nesplacených předpokládat, tržby budou dost financování a řízení pracovního kapitálu (Working capital pohledávkách (resp. jakou můžu vysoké, aby na platy stačily, nebo dát zákazníkům lhůtu splatnosti)? management). si půjčím krátkodobý úvěr? Nebo dlouhodobý úvěr, protože n Řízení pracovního kapitálu má dva základní úkoly: zákazníci mi zaplatí až za rok? n n n určit potřebnou (optimální) výši každé položky oběžných aktiv a jejich celkové sumy, přičemž lze postupovat globálním způsobem (využívat obratový cyklus peněz) či analytickým způsobem (optimalizovat výši každé položky oběžného majetku zvlášť), určit, jakým způsobem oběžný majetek financovat (umírněný přístup, slaďující životnost aktiv a pasiv, agresivní přístup, projevující se financováním dlouhodobého majetku krátkodobým kapitálem a konzervativní přístup, kdy dlouhodobým kapitálem se financují i dočasná oběžná aktiva). Mimořádné financování – viz investiční činnost

Finanční plánování n n Úkolem finančního plánování je předvídat přebytky či schodky finančních zdrojů, ať už v krátkodobém či dlouhodobém časovém horizontu a rozhodovat o jejich využití či pokrytí. Finanční plánování zahrnuje tyto činnosti: n plánování aktiv a pasiv (plánová rozvaha), tj. plánování majetkové a kapitálové struktury – kolik majetku budu potřebovat, kde na něj Pokud získáme finanční prostředky (např. vezmu peníze, jaké budu mít příjmy z prodeje majetku, atd. Pokud očekáváme naopak v blízké době prodejem výrobků nebo půjčkou) a nejbližší finanční výdaj a příjem bohužel získáme až očekávaný výdaj bude až za několik dní nebo n později, pak musíme řešit problém, kterak týdnů, pak máme volné prostředky a je tento nedostatek finančních prostředků potřeba zvážit, kterak s nimi naložit. Pokud pokrýt (např. kontokorentním úvěrem). bychom tyto prostředky nechali ležet ladem, tak Smyslem je plánovat finanční toky takovým by se nezhodnocovaly (nevydělávaly by), což by způsobem, abychom se nedostali do bylo neefektivní (obzvláště vzhledem k tomu, že platební neschopnosti, byť by se jednalo o n nás tyto prostředky něco stojí). Na druhou druhotnou platební neschopnost, která stranu je nutné dobře zvážit, kde nechat finanční nebyla způsobena naším zaviněním. prostředky zhodnotit, abychom je měli včas opět k dispozici, až bude třeba uhradit – kdy a v jaké výši budu získávat nějaké příjmy a očekávané (plánované) výdaje. vynakládat výdaje a jak budu řešit případný přebytek nebo nedostatek peněžních prostředků plánování výnosů, nákladů a zisku (plánová výsledovka), tj. plánování tržeb a odpovídajících nákladů z provozní, finanční a mimořádné činnosti plánování peněžních příjmů a výdajů (plánový výkaz cash flow) ve struktuře odpovídající peněžním tokům z provozní, finanční a investiční činnosti

Finanční analýza

Finanční analýza n n = analýza finančního stavu podniku neboli jeho finančního zdraví. Je to jedna z nejvýznamnějších součástí finančního řízení. Slouží k celkovému hodnocení podniku i jako východisko pro rozhodování v oblastech kapitálové struktury, řízení oběžných aktiv a investic, cenové a dividendové politiky, atd. Techniky používané ve finanční analýze: n n procentní rozbor (jednotlivých položek účetních výkazů k agregovaným položkám), poměrová analýza, resp. poměrové ukazatele, Jaké rysy by měl vykazovat finančně zdravý podnik? doplňující ukazatele syntetického charakteru. To je docela složitá otázka, ale obecně je možné říci, že by měl: • vykazovat „rozumnou“ výši zisku Kroky finanční analýzy: n n n (např. stejnou, jako mají podobné podniky) • zvyšovat bohatství vlastníků (růstem hodnoty akcií, výplatou dividend nebo podílů na zisku, aj. ) výpočet poměrových a jiných ukazatelů, • mít dostatečné příjmy ze své činnosti na hrazení svých výdajů srovnání s odvětvovými průměry – srovnání v prostoru, • být schopen včas uhrazovat své závazky hodnocení poměrových ukazatelů v čase – srovnání v čase – trendová • využívat finanční prostředky nejlepším možným způsobem analýza, (co nejefektivněji) hodnocení vzájemných vztahů mezi ukazateli, ukazatelové soustavy, návrh na opatření.

Hlavní skupiny ukazatelů n Poměrové ukazatele n n n Ukazatele aktivity Ukazatele výnosnosti (rentability, ziskovosti) Ukazatele likvidity Ukazatele zadluženosti Ukazatele tržní hodnoty Syntetické ukazatele n Ukazatel EVA

Ukazatele rentability n Nejčastěji vyjadřují poměr zisku k vloženému kapitálu. Měří čistý výsledek podnikových činností,

Aktiva = 50 mil. Kč Tržby = 100 mil. Kč Náklady = 95 mil. Kč Hospodářský výsledek versus rentabilita n n n n Aktiva = 10 mil. Kč Tržby = 10 mil. Kč Náklady = 8 mil. Kč Aktiva = 30 mil. Kč Tržby = 10 mil. Kč Náklady = 7 mil. Kč A: HV=5, RA=10 %, RT=5 % B: HV=2, RA=20 %, RT=20 % C: HV=3, RA=10 %, RT=30 % Podnik A (s celkovým majetkem ve výši 50 mil. Kč) dosáhl za rok 2008 celkových tržeb 100 mil. Kč. Celkové náklady na dosažení těchto tržeb byly 95 mil. Kč. Podnik B (s celkovým majetkem ve výši 10 mil. Kč) dosáhl za rok 2008 celkových tržeb 10 mil. Kč. Celkové náklady na dosažení těchto tržeb byly 8 mil. Kč. Podnik C (s celkovým majetkem ve výši 30 mil. Kč) dosáhl za rok 2008 celkových tržeb 10 mil. Kč. Celkové náklady na dosažení těchto tržeb byly 7 mil. Kč. Který podnik dosáhl lepšího hospodářského výsledku? Který podnik měl vyšší rentabilitu aktiv? Který podnik měl vyšší rentabilitu tržeb? Podle kterého kritéria bysme měli podnik hodnotit?

Ukazatele likvidity n n Poměřují majetek, který může být rychle přeměněn na peníze se závazky, které mají být brzy splaceny Měří schopnost podniku vyrovnat své splatné závazky.

Ukazatele aktivity n Měří jak efektivně podnik využívá svoje aktiva, Pohledávky Tržby 365 Aktiva = Doba obratu aktiv Tržby 365 Tržby = Obrat aktiv Aktiva Doba inkasa pohledávek=

Ukazatele zadluženosti n Měří rozsah využívání cizích zdrojů, Cizí kapitál Celkovýkapitál Cizí kapitál Zadluženos t vlastního kapitálu = Vlastní kapitál Celková zadluženost =

Ukazatele tržní hodnoty n Ukazují, jak je kapitálovým trhem hodnocena minulá činnost podniku a jeho budoucnost.

Ukazatel EVA n n Ukazuje, jak podnik za dané období přispěl k tvorbě hodnoty pro vlastníky podniku (tzv. shareholder value). EVA (Economic Value Added) vyjadřuje v podstatě rozdíl toho, co podnik pomocí používaného kapitálu vyprodukoval (vyjádřeno hodnotou NOPAT, případně EBIT * (1 - t)) a částky, kterou zaplatil za tento kapitál (například nákladové úroky a dividendy).