Pnz vagy rtkpapr a hztartsok pnzignye Elnyk s

Pénz vagy értékpapír? -- a háztartások pénzigénye • Előnyök és hátrányok: 8 A pénznek nincs hozadéka - hátrány 8 Az értékpapírnak vannak költségei - tranzakciós költség 8 Az átlagosan magas pénztartás csökkenti a tranzakciós költségeket 8 Az átlagosan magas pénztartás növeli a kamatokat Előadás 3 1

Egy leegyszerűsített modell a háztartások tranzakciós tevékenységére 8 A háztartás időegységre eső bevétele y 8 A háztartás időegységre eső kiadása y (nincs megtakarítás) 8 A háztartás a költségei finanszírozására értékpapír értékesítéséből nyer pénzt 8 Az értékpapír pénz tranzakció reál költsége és ez nem függ a tranzakció nagyságától. 8 Egy tranzakció időtartama 8 Időegység alatt lebonyolított tranzakciók száma 8 A pénzpiaci tranzakciók diszkrét időpontokban, a termék-piaci tranzakciók folyamatosan történnek 8 A háztartás pénzmennyisége szakaszosan lineáris, y/időegység iránytangensű csökkenéssel Előadás 3 2

A grafikus model pénzállomány átlagos pénzállomány idő Előadás 3 3

Optimális pénz-értékpapír portfólió • A háztartás célja az az optimális tranzakció-gyakoriság, vagy az az optimális m* átlagos reál pénzforgalom meghatározása, amely maximalizálja a tranzakciós költségekkel csökkentett értékpapírállomány jövőbeli értékét, azon feltétellel, hogy a vagyon f reálértékű értékpapír és m átlagos reálértékű pénzmennyiség közt kell megosztani, azaz s. t. ahol Előadás 3 a teljes tranzakciós költség, - a háztartás teljes tőkéje , r - az értékpapír hozama. 4

• A modell megoldása: 8 Lagrange függvény: 8 Az optimalitás elsőrendű feltétele: 8 Az optimális reál pénzigény: Előadás 3 5

A háztartások pénz- és értékpapírpiaci viselkedése • A háztartások költségvetési korlátja: ahol z - az osztható bevétel - a reál bérbevétel RK - a reál osztalékbevétel b - a reál kamatbevétel - a reál adóbefizetés - reál bevétel Előadás 3 - a reál fogyasztási igény - a reál értékpapírfelhalmozási igény rátája - a reál pénzfelhalmozási igény rátája 6

• Pénzpiac • Ha a reál pénzállomány eltér a pénzigénytől, akkor a pénzigény változást az eltéréssel arányosnak tekintjük, azaz Innét ahol Előadás 3 7

• Értékpapírpiac azaz ahol Előadás 3 8

Kormányzati viselkedés • A kormányzat javakra és szolgáltatásokra (közjóra) költ g reál értéken • A kormányzat adót szed be reál értéken • A kormányzat államkötvényeket bocsát ki és meghatározza azok r kamatlábát • A kormányzat pénzt bocsát ki • A pénzkínálat szaporulata • A kötvénykínálat szaporulata • A kormány költségvetési korlátja Előadás 3 9

• Jelölés: 8 Pénzkínálat reál növekedési rátája 8Államkötvény reál növekedési rátája • A kormány költségvetési korlátja Előadás 3 10