Pengembalian Ch 6 Risiko and Tingkat Pengembalian Risiko

Pengembalian Ch 6: Risiko and Tingkat Pengembalian Risiko Ó 1999, Prentice Hall, Inc.

Dalam Bab 6 kita mengenali RISIKO n Bagaimana mengukur risiko (varians, standard deviasi, beta) n Bagaimana mengurangi risiko (diversifikasi) n Bagaimana “memberi harga”risiko (security market line, CAPM)

Pengaruh Inflasi Pada Tingkat Pengembalian dan Efek Fisher n Real Rate of interest (k*) Tingkat suku bunga nominal dikurangi dengan tingkat inflasi yang diharapkan selama jatuh tempo surat berharga berpenghasilan tetap. Hal ini memperlihatkan pertambahan yang diperkirakan atas daya beli investor. n Tingkat suku bunga nominal = k* + IRP +(k* x IRP) Keterangan: k* = Tingkat suku bunga riil IRP = tingkat inflasi

Persentase The Term Structure of interest rates Masa Jatuh tempo

Untuk sekuritas Treasury(Negara), apakah the required rate of return ? Required Risk-free rate of = rate of return Karena sekuritas negara secara esensial bebas dari risiko default (tidak memenuhi kewajiban), tingkat pengembalian sekuritas negara diterima sebagai “risk-free” rate of return (tingkat pengembalian bebas risiko).

Untuk saham atau obligasi perusahaan, apakah the required rate of return? Required Risk-free rate of = rate of return Risk + Premium Seberapa besar risiko premium yang kita pertimbangkan untuk membeli sekuritas perusahaan?

Pengembalian n Expected Return – pengembalian yang diharapkan akan diperoleh investor terhadap aktiva dengan mengetahui harga, potensi pertumbuhannya, dsb. n Required Return – pengembalian atas aktiva yang dikehendaki oleh investor dengan mengetahui risikonya.

Expected Return Kondisi Probabilitas Pengembalian Perekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech Resesi. 20 4% -10% Normal. 50 10% 14% Boom. 30 14% 30% Untuk setiap perusahaan, the expected return untuk saham menggunakan weighted average (rata-rata tertimbang): k = P(k 1)*k 1 + P(k 2)*k 2 +. . . + P(kn)*kn

Expected Return Kondisi Probabilitas Pengembalian Perekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech Resesi. 20 4% -10% Normal. 50 10% 14% Boom. 30 14% 30% k = P(k 1)*k 1 + P(k 2)*k 2 +. . . + P(kn)*kn k (OU) =. 2 (4%) +. 5 (10%) +. 3 (14%) = 10%

Expected Return Kondisi Probabilitas Pengembalian Perekonomian(P) Orl. Utility Orl. Tech Resesi. 20 4% -10% Normal. 50 10% 14% Boom. 30 14% 30% k = P(k 1)*k 1 + P(k 2)*k 2 +. . . + P(kn)*kn k (OI) =. 2 (-10%)+. 5 (14%) +. 3 (30%) = 14%

Dengan hanya berdasarkan kalkulasi expected return, saham mana yang anda pilih?

Sudahkah anda mempertimbangkan RISIKO?

Apakah Risiko? n Kemungkinan bahwa pengembalian aktual akan berbeda dari pengembalian yang kita harapkan. n Ketidakpastian dari ditribusi hasil yang mungkin terjadi.

Apakah Risiko? n ketidakpastian dalam distribusi dari hasil yang mungkin terjadi. n Prospek dari hasil yang tidak disukai Perush. return A Perush. B return

Bagaimana Kita Mengukur Risiko? n Untuk mendapatkan ide umum atas variabilitas harga saham, kita dapat melihat kisaran harga saham pada tahun-tahun yang lalu.

Bagaimana Kita Mengukur Risiko? n Suatu pendekatan yang lebih ilmiah adalah dengan menghitung STANDARD DEVIASI pengembalian saham. n Standard deviasi adalah pengukuran penyimpangan dari hasil yang mungkin terjadi. n Semakin besar standard deviasi, semakin besar ketidakpastian, dan, semakin besar RISIKO.

Standard Deviasi n s = S (ki - k) i=1 2 P(ki)

s = n S 2 (ki - k) P(ki) i=1 Orlando Utility, Inc. ( 4% - 10%)2 (. 2) = 7. 2 (10% - 10%)2 (. 5) = 0 (14% - 10%)2 (. 3) = 4. 8 Variance = 12 Stand. dev. = 12 = 3. 46%

s = n S 2 (ki - k) P(ki) i=1 Orlando Technology, Inc. (-10% - 14%)2 (. 2) = 115. 2 (14% - 14%)2 (. 5) = 0 (30% - 14%)2 (. 3) = 76. 8 Variance = 192 Stand. dev. = 192 = 13. 86%