Ofertas Pblicas de Adquisicin y Adquisiciones Hostiles Felipe

Ofertas Públicas de Adquisición y Adquisiciones Hostiles Felipe Boisset Tizón Julio, 2015

Oferta Pública de Adquisición • ¿Qué es una OPA? • ¿Cuándo existe obligación de hacerla? • ¿Por qué existe esa regulación? • Requisitos • Adquisiciones hostiles 2

Oferta Pública de Adquisición • ¿Qué es una OPA? • Es una oferta de adquisición necesariamente dirigida a todos los titulares de acciones con derecho a voto de una sociedad. 3

Oferta Pública de Adquisición • ¿Cuándo? • En una empresa con una clase de acciones en el Registro • Alcance o supere una participación de 25%, 50% o 60% en el capital social; o, • Se pueda nombra mayoría directorio o modificar estatuto. 4

Oferta Pública de Adquisición • Tipos de OPA • OPA Previa: cuando la adquisición de participación significativa es previa. • OPA Posterior: cuando adquisición de participación significativa: (i) es indirecta, (ii) es un solo acto; (iii) es en 4 actos en 3 años; o, (iv) luego de una OPV. 5

Oferta Pública de Adquisición • OPA Posterior • Por un porcentaje adicional acciones según fórmula: de [x/y] x [1 -z] X = % adq. en los últimos 3 años Y = % de 3 eros antes de comprar. Z = % luego de comprar. • Precio determinado por valorizador 6

Oferta Pública de Adquisición • OPA Posterior: En la práctica • Si compro 60% de acciones de Alicorp S. A. A. a un accionista determinado a un precio negociado. • Entonces tendré que necesariamente ofrecer comprar un 24% adicional al precio que determine un tercero. 7

Oferta Pública de Adquisición • ¿Cuál es el propósito? • Según el Reglamento de OPA: garantizar que en una adquisición todos los accionistas puedan participar en la prima que con tal motivo se pueda ofrecer. 8

Oferta Pública de Adquisición • Se ha importado la norma de España: política redistributiva. • En Estados Unidos: aproximación distinta. Similar al concepto de oferta pública: Wellman Factors. 9

Oferta Pública de Adquisición • Problemática: • Concepto redistributivo: ¿es justo en realidad? • Encarecimiento de transacciones: tanto en OPA Previa como en OPA Posterior. 10

Oferta Pública de Adquisición • Requisitos de la OPA: • Igual para el 100% de los accionistas. • Irrevocable: dentro de los condicionamientos propios (% mínimo por ejemplo) • Precio: dinero o acciones. • Garantías de pago. • Aviso de oferta. 11

Oferta Pública de Adquisición • OPAs Competidoras • Se pueden presentar: si precio es superior no desplaza a la primera (antes sí). 12

Oferta Pública de Adquisición • Adquisiciones hostiles • La OPA como medio de adquisición hostil. • Necesario accionariado difundido minoría con algo de control. • OPA competidora quizás). (antes sí, o ahora 13

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