O QUE ESPERAR DE 2009 O QUE ESPERAR

O QUE ESPERAR DE 2009?

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O QUE SABEMOS HOJE? Deflation

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O QUE SABEMOS HOJE?

O QUE SABEMOS HOJE DO MUNDO? ü Forte crise de confiança no sistema financeiro americano, que se alastra pela mundo, gerando: Aumento dos spreads de crédito Forte desintermediação financeira Concentração de recursos em “portos seguros” Redução da atividade econômica Forte queda nos preços das commodities Forte queda nos preços dos ativos de risco

O QUE SABEMOS HOJE DO MUNDO? Países emergentes parecem não ter problema nos seus sistemas financeiros, mas risco de redução de atividade econômica não pode ser descartado

O QUE SABEMOS HOJE DO MUNDO? Países emergentes: boa relação entre commodities e crescimento

O SABEMOS HOJE DO MUNDO? Maior parcela de crescimento mundial é de responsabilidade dos emergentes. . .

O QUE SABEMOS HOJE DO BRASIL? FUNDAMENTOS PARECEM BONS. . .

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O QUE ESPERAR DE 2009? Conclusão: No curto prazo volatilidade No médio prazo Brasil parece estar melhor fundamentado Entretanto, desaceleração econômica mundial poderá levar o país a crescer menos. Entretanto, contrariamente aos ciclos anteriores, a política monetária poderá ser usada como estímulo ao crescimento (como nos outros países).

O QUE ESPERAR DE 2009? Desta forma, acreditamos que: Juros nominais e reais devem ter excelente performance Será que vem a convergência de juros em relação aos outros emergentes? üReal não parece ter prêmio interessante üAções talvez não tenham performance atrativa no curto prazo, mas poderá surpreender favoravelmente caso estejamos certos com a evolução dos juros (elas parecem baratas) Será que haverá convergência de P/L para o lado bom?

O QUE ESPERAR DE 2009?

O QUE ESPERAR DE 2009? Emerging Market P/E 2009 Source: UBS Pactual. As at Sep/02/2008

O QUE ESPERAR DE 2009? Source: UBS Pactual. As at Sep/02/2008