Norges Bank Hovedstyremte 25 juni 2008 1 Norges

Norges Bank Hovedstyremøte 25. juni 2008 1

Norges Bank Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – mai 2008 KPI 20 prosent trimmet snitt Vektet median KPI-JAE 1) 1) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer Kilde: Statistisk sentralbyrå 2

Norges Bank KPI, KPI-JAE 1) og KPIXE 2) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – desember 20083) KPIXE KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer KPIXE: KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser 3) Anslag for juni - desember 2008 1) 2) Kilder: Statistisk sentralbyrå 3 og Norges Bank

Norges Bank KPI-JAE 1) Totalt og fordelt etter importerte og innenlandsk produserte varer og tjenester 2). Anslag fra PPR 1/08 (stiplet). Tolvmånedersvekst. Prosent Norskproduserte varer og tjenester (0, 7) KPI-JAE Importerte konsumvarer (0, 3) 1) 2) KPI justert for avgifter og uten energivarer Norges Banks beregninger Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 4

Norges Bank Forventet konsumprisvekst om to og fem år 1) Prosent. 2. kvartal 2002 – 2. kvartal 2008 Forventet konsumprisvekst om 5 år Forventet konsumprisvekst om 2 år 1) Gjennomsnitt av forventningene til arbeidslivsorganisasjoner og eksperter i finansnæringen og akademia Kilde: TNS Gallup 5

Norges Bank Tremåneders realrente 1), styringsrealrente 1), tiårs realrente 2) og den normale realrenten i Norge 3) Prosent. Kvartalstall. 1. kvartal 1996 – 2. kvartal 20084) Tremåneders realrente Tiårs realrente Intervall for normal realrente Styringsrealrente Deflatert med tolv kvartalers glidende gjennomsnitt (sentrert) av inflasjonen målt ved KPI. Anslag på KPI fra PPR 2/08 er lagt til grunn 2) Tiårs swaprente deflatert med inflasjonsmålet 3) Beregninger kan indikere at den normale realrenten for Norge for tiden ligger i den nedre enden av området 2½ - 3½ prosent Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6 4) Gjennomsnitt fra 1. april til 20. juni er benyttet for 2. kvartal 2008 1)

Norges Banks regionale nettverk. Kapasitetsskranker Prosent. Januar 2005 – mai 2008 Kapasitetsutnytting 1) Knapphet på arbeidskraft 2) 1) 2) Andel som svarer at de vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen Andel som svarer at tilgang på arbeidskraft vil være en begrensende faktor for økt produksjon/omsetning Kilde: Norges Bank 7

Norges Bank BNP Fastlands-Norge 1) og anslag Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Prosent 1. kvartal 2005 – 4. kvartal 2008 Fastlands-Norge PPR 2/08 SAM 1) Markedsverdi Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8

Norges Bank Oljepris (Brent Blend) i USD per fat Terminpriser (stiplede linjer) Prisindekser 1) for norsk eksport i NOK 1. kv. 2002=100. 1. kv. 2002 -1. kv. 2008 23. juni 08 28. mai 08 10. mars 08 (PPR 1/08) 1) I USD Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 9

Norges Bank Investeringsstatistikk for petroleumsindustrien Antatte og utførte investeringer (løpende priser). Milliarder kroner. 2005 – 2009 Anslag gitt inneværende år Kilde: Statistisk sentralbyrå 10

Norges Bank Internasjonale råvarepriser 1) Indeks, uke 1 2002 = 100. Uke 1 2002 – uke 25 2008 Industrivarer Metaller Samlet råvareindeks Matvarer 1) I USD Jordbruksprodukter utenom mat Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 11

Norges Bank Konsumprisvekst utland Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – mai 2008 Russland Brasil USA Sverige UK India 1) Euroområdet 1) Engrospriser Japan Kina Kilde: Thomson Reuters 12

Norges Bank Styringsrenter og terminrenter 28. mai og 23. juni 2008 USA Storbritannia Norge Euroområdet 23. juni 2008 Etter forrige rentemøte (28. mai 2008) Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 13

Norges Bank Tremåneders rentedifferanse og importveid valutakurs (I-44)1) Januar 2002 – desember 2010 I-44 (venstre akse) 23. juni 2008 28. mai 2008 Veid rentedifferanse (høyre akse) 1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 14

Norges Bank Realvalutakurser Avvik fra gjennomsnittet 1970 – 2007. Prosent Snitt januar - juni 20081) Relative lønninger Relative konsumpriser Gjennomsnitt for ”oljealderen” 1) Tall for 2008 er gjennomsnitt for utviklingen fram til 23. juni Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for 15 inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Norges Bank

Norges Bank Aksjemarked Kredittmarked Norge OSEBX Europa Stoxx USA, BBB S&P 500 Europa, BBB Kredittderivatmarked Boliglånsmarked Storbritannia Bear Stearns JP Morgan Chase Merrill Lynch Europeisk finans (Itraxx-indeks) Danmark Spania Norge Tyskland Irland Kilde: Thomson Reuters 16

Norges Bank Differanse mellom tremåneders pengemarkedsrente og markedets forventninger om styringsrenten 1) Prosentenheter. Historisk (fra 1. juni 2007) og fremover (per 23. juni 2008) Storbritannia USA Euroområdet Norge 2) Forventet styringsrente er avledet fra Overnight Indexed Swap (OIS) renter. For Norge er tallene anslag på 17 markedets forventninger om styringsrenten Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 1)

Norges Bankenes rentemargin 1) Oppdeling i innskudds- og utlånsmargin. 2) Prosentenheter Rentemargin Utlånsmargin Innskuddsmargin 1) Alle banker i Norge og utlånsmargin er målt mot 3 -måneders pengemarkedsrente 2) Innskudds- Kilde: Statistisk sentralbyrå 18

Norges Bank Styringsrenten, pengemarkedsrente 1) og bankenes utlånsrenter på nye lån 2) Prosent. 3. mai 2007 – 23. juni 2008 Boliglånsrente Pengemarkedsrente Styringsrenten 1) 2) Tremåneders NIBOR (effektiv) Renter på nye boliglån på 1 million kroner innenfor 60% av kjøpesum med flytende rente. Tall for de 20 største bankene, vektet etter markedsandeler Kilder: Norsk familieøkonomi AS og Norges Bank 19

Norges Bank Styringsrenten i referansebanene i PPR 1/08 og PPR 2/08 med usikkerhetsvifte fra PPR 1/08. Prosent PPR 2/08 PPR 1/08 90% 70% 50% 30% Kilde: Norges Bank 20

Referansebanene i PPR 2/08. Prosent Styringsrente Norges Bank Produksjonsgap 90% 70% 50% 30% 1)KPIXE: KPIXE 1) KPI justert for avgiftsendringer og midlertidige endringer i energipriser Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 21

Norges Bank Styringsrenten Strategiintervall 3/0 6 2/0 1/0 6 3/0 6 1/0 2/0 5 3/04 5 5 1/0 3/0 8 2/0 7 7 1/0 7 2/0 8 PPR 2/08 PPR 1/08 Kilde: Norges Bank 22

Norges Bank Hovedstyremøte 25. juni 2008 23