Norges Bank Hovedstyremte 14 desember 2005 1 Norges

Norges Bank Hovedstyremøte 14. desember 2005 1

Norges Bank BNP-vekst handelspartnere Sesongjustert volumvekst i prosent fra kvartalet før. 1. kv. 2002 – 3. kv. 2005 USA 18 Handelspartnere Sverige Euroområdet Kilde: Eco. Win / Nasjonale statistikkilder og Norges Bank 2

Norges Bank Vekstanslag for 2006 fra Consensus Forecasts Kilde: Consensus Forecasts 3

Norges Bank KPI/HKPI 1) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – november 2005 USA 3) Euroområdet Storbritannia 1) Harmonisert konsumprisindeks 2) UND 1 X 3) Siste tall fra oktober Sverige 2) Kilde: Eco. Win/Eurostat 4

Norges Bank KPI-kjerne 1) Tolvmånedersvekst. Januar 1999 – oktober 2005 USA Euroområdet Storbritannia Sverige 1) USA: KPI uten mat og energi Euroområdet, Storbritannia og Sverige: KPI uten mat, energi, alkohol og tobakk Kilde: Eco. Win/Eurostat 5

Norges Bank Faktiske og forventede styringsrenter Juni 2003 – desember 2008 Storbritannia Sverige Euroområdet 13. desember USA 2. november Kilde: Reuters og Norges Bank 6

Norges Bank Oljepris Brent Blend og terminpriser USD per fat. 3. januar 2002 – 13. desember 2005 13. desember 27. oktober (IR 3/05) Kilde: Telerate, IPE og Norges Bank 7

Norges Bank Oljepris for fremtidig levering USD per fat lett råolje. 3. januar 2004 – 12. desember 2005 Levering om 1 måned Levering om 6 -7 år Kilde: Eco. Win/NYMEX 8

Norges Bank Internasjonale råvarepriser i dollar Indekser, uke 1 2000 =100. Uke 1 2000 – uke 49 2005 Jordbruksprodukter utenom mat Industri Metaller Kilde: Eco. Win/The Economist 9

Norges Bank Utviklingen i internasjonale aksjeindekser Totalavkastning. Indeksert, 3. januar 2005 = 100. 3. januar 2005 – 12. desember 2005 Kilde: Eco. Win 10

Norges Bank KPI og KPI-JAE 1) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – november 2005 KPI-JAE 1) KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer Kilde: Statistisk sentralbyrå 11

Norges Bank KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Stiplet linje er anslag fra IR 3/05 Januar 2004 – november 2005 Norskproduserte varer og tjenester (0, 7)1) KPI-JAE Importerte konsumvarer (0, 3) 1) Norges Banks beregninger Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 12

Norges Bank Forventet KPI-JAE 1) og produksjonsgap i 4. kvartal 2005 Anslag fra IR 3/04 - IR 3/05. Prosent Anslag for 4. kvartal 2005 KPI-JAE Norskproduserte varer og tjenester Importerte konsumvarer Produksjonsgap IR 3/04 1, 6 2, 1 0, 3 1 IR 1/05 1, 4 2, 3 -0, 7 1¼ IR 2/05 1, 3 2, 4 -1, 2 1 IR 3/05 1, 2 2, 0 -0, 7 ¾ Oppdatert IR 3/052) 1, 2 2, 0 -1, 1 Prosentvis endring fra samme kvartal året før 2) Anslag fra inflasjonsrapport 3/05 oppdatert med faktiske tall for oktober og november 1) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 13

Norges Bank 3 måneders rentedifferanse og importveid valutakurs (I-44)1) Månedstall. Januar 2002 – desember 2005 I-44, høyre akse Veid rentedifferanse 3 mnd, venstre akse 1) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs 31. oktober 05 13. desember 05 Kilder: Bloomberg og Norges Bank 14

Norges Banks og markedets foliorentebane 1) Markedet nå Referansebane IR 3/05 Markedet før IR 3/05 Det lysegrå og mørkegrå intervallet indikerer høyeste og laveste rente på markedets foliorentebane henholdsvis de siste 10 dagene før inflasjonsrapporten (14. -27. okt) og de siste 10 dagene fram til 13. desember. 1) Kilder: Norges Bank 15

Norges Bank Sysselsetting Tall fra AKU og KNR. Antall tusen personer Måneds- og kvartalstall. Februar 1998 – september 2005 KNR (høyre akse) AKU (venstre akse) Kilde: Statistisk sentralbyrå 16

Norges Bank Arbeidsledige Antall i tusen. Sesongjustert. Januar 2001 – november 2005 Registrerte ledige og arbeidsmarkedstiltak AKU-ledighet Registrerte ledige Kilde: Statistisk sentralbyrå og Aetat Arbeidsdirektoratet 17

Norges Bank Kredittvekst Samlet gjeld Fastlands-Norge (K 3). Innenlandsk kreditt til husholdninger (K 2) Tolvmånedersvekst. Prosent Samlet gjeld til ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge (K 3) Husholdninger (K 2) Samlet gjeld Fastlands-Norge (K 3) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 18

Norges Bank Boligpriser Firekvartalersvekst. Faktisk vekst og modellanslag til IR 3/05. Prosent Snitt okt. /nov. Kilde: Norges Bank 19

Norges Bank Lønnskostnader produsert enhet (LPE)1) og innenlandsk prisvekst Prosentvis vekst fra samme periode året før LPE Innenlandsk prisvekst 1) Fastlands-Norge utenom kraftsektoren. Tre kvartalers glidende gjennomsnitt (sentrert). Siste observasjon er gjennomsnittet av 2. og 3. kvartal 2005. Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 20

Norges Bank Ordrereserver og ordretilgang i industrien Ujusterte tall. Indeks. 1995 = 100. 1. kvartal 1993 – 3. kvartal 2005 Ordretilgang Ordrereserver Kilde: Statistisk sentralbyrå 21

Norges Bank Ordretilgang bygg og anlegg Trend. Verdiindeks, 2000 = 100. 1. kvartal 2002 – 3. kvartal 2005 Anlegg Boligbygg Andre bygg Kilde: Statistisk sentralbyrå 22

Norges Bank Investeringstellingen. Oljevirksomhet Antatte og utførte investeringer. Kvartalstall. Milliarder kroner 2005 2004 2006 2003 2002 Anslag gitt året før Anslag gitt inneværende år Endelige tall Kilde: Statistisk sentralbyrå 23

Referansebanen i Inflasjonsrapport 3/05 Foliorente KPI-JAE Norges Bank Importveid valutakurs Produksjonsgap 24

Norges Bank Pengepolitisk strategi – Inflasjonsrapport 3/05 • Hovedstyrets vurdering er at foliorenten bør ligge i intervallet 2 - 3 prosent i perioden fram til neste inflasjonsrapport legges fram 16. mars 2006, betinget av at den økonomiske utviklingen i strategiperioden blir om lag som anslått. • Hovedstyrets vurdering er at renten gradvis – i små og ikke hyppige skritt – kan bringes tilbake mot et mer normalt nivå. Hensynet til å bringe inflasjonen tilbake til målet og forankre inflasjonsforventningene tilsier likevel en fortsatt ekspansiv pengepolitikk. 25

Norges Bank Hovedstyremøte 14. desember 2005 26