Norges Bank Hovedstyremte 13 august 2008 1 Norges

Norges Bank Hovedstyremøte 13. august 2008 1

Norges Bank Ulike indikatorer for prisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – juli 2008 KPI 20 prosent trimmet snitt Vektet median KPI-JAE 1) KPIXE 2) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 2 KPI-JAE: KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer 2) KPIXE: KPI justert for avgiftsendringer og uten midlertidige endringer i energipriser 1)

Norges Bank Styringsrenter og terminrenter Storbritannia Norge Euroområdet Sverige USA 11. august 2008 Markedet etter PPR 2/08 (25. juni) Kilder: Thomson Reuters og 3 Norges Bank

Norges Bank Markedsrenter Markedet etter PPR 2/08 (25. juni) PPR 2/08 Markedet 11. august 2008 Kilder: Thomson Reuters og 4 Norges Bank

Norges Bank Store internasjonale banker Pris på sikring mot kredittrisiko 5 -årige CDS-priser. Basispunkter. 1. juli 2007 – 11. august 2008 Merrill Lynch Citigroup UBS JPMorgan Chase Europeisk finans (i. Traxx-indeks) Kilde: Bloomberg 5

Norges Bank Internasjonale aksjekurser Totalavkastning. 1. juli 2007 = 100 25. juni Fremvoksende markeder, MSCI Norge, OSEBX USA, S&P 500 Europa, Stoxx Japan, Topix Kilde: Thomson Reuters 6

Norges Bank Differanse mellom tremåneders pengemarkedsrente og markedets forventninger om styringsrenten 1) Historisk (5 -dagers glidende gjennomsnitt) og fremover (gjennomsnitt siste 5 dager). Prosentpoeng Storbritannia Norge USA Euroområdet 1) Forventet styringsrente er avledet fra Overnight Indexed Swap (OIS) renter. For Norge er tallene anslag på markedets forventninger om styringsrenten Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 7

Norges Bank OECDs ledende indikatorer Indeks. Historisk gjennomsnitt lik 100. Januar 1995 – juni 2008 OECD Euroområdet Kilder: Thomson Reuters / OECD 8

Norges Bank Oljepris (Brent Blend) i USD per fat Terminpriser (stiplede linjer) 20. 06. 08 (PPR 1/08) Internasjonale råvarepriser 1) Indeks, uke 1 2002 = 100 Uke 1 2002 – uke 32 2008 Samlet råvareindeks Industrivarer Metaller Matvarer Jordbruksprodukter utenom mat 11. 08 1) I USD Kilder: Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 9

Norges Bank Konsumprisvekst utland Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – juli 2008 Russland Brasil USA Sverige UK India 1) Euroområdet 1) Engrospriser, alle varer Japan Kina Kilde: Thomson Reuters 10

Norges Bank USA Inflasjon og langsiktige inflasjonsforventninger Månedstall. Prosent. Januar 2005 – juli 2008 1) 5 -10 -års inflasjonsforventninger: Spørreundersøkelse (University of Michigan) KPI uten mat og energi 10 -års inflasjonsforventninger: ”Break-even” (Realrenteobligasjoner) 10 -års inflasjonsforventninger: Swapper 1) KPI for januar 2005 – juni 2008 Kilder: Bloomberg og Thomson Reuters 11

Norges Bank USA Inflasjon og implisitte inflasjonsforventninger 1) Månedstall. Prosent. Januar 2005 – juli 2008 2) Implisitte femårs inflasjonsforventninger om fem år KPI uten mat og energi Implisitte ettårs inflasjonsforventninger om ett år 1) Implisitte ettårs (femårs) inflasjonsforventninger om ett (fem) år kan tolkes som forventet ettårs (femårs) inflasjon om ett (fem) år. 12 Inflasjonsforventningene er basert på inflasjonsswaper fra Bloomberg, Kilder: Bloomberg og Thomson Reuters 2) KPI for januar 2005 – juni 2008

Norges Bank Euroområdet Inflasjon og implisitte inflasjonsforventninger 1) Månedstall. Prosent. Januar 2005 - juli 2008 2) Implisitte ettårs inflasjonsforventninger om ett år KPI Implisitte femårs inflasjonsforventninger om fem år KPI uten mat og energi 1) Implisitte ettårs (femårs) inflasjonsforventninger om ett (fem) år kan tolkes som forventet ettårs (femårs) inflasjon om ett (fem) år. 13 Inflasjonsforventningene er basert på inflasjonsswaper fra Bloomberg, Kilder: Bloomberg og Thomson Reuters 2) KPI for januar 2005 – juni 2008

Norges Bank USA 2 - og 10 -års inflasjonsforventninger Prosent. Dagstall. 2. januar 2008 – 7. august 2008 10 -års inflasjonsforventninger 2 -års inflasjonsforventninger Kilder: Bloomberg og Thomson Reuters 14

Norges Bank Realvalutakurser Avvik fra gjennomsnittet 1970 – 2007. Prosent Snitt januar - august 20081) Relative lønninger Relative konsumpriser Gjennomsnitt for ”oljealderen” 1) Tall for 2008 er gjennomsnitt for utviklingen fram til 8. august Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for 15 inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Norges Bank

Norges Bank Import- og eksportpriser 4 -kvartalersvekst. Prosent. 1. kvartal 2000 – 2. kvartal 2008 Tradisjonell eksport Tradisjonell import Kilde: Statistisk sentralbyrå 16

Norges Bank Produksjonsindeks for industrien Sesongjustert volumindeks. 3 mnd glidende gjennomsnitt. Januar 2002 – juni 2008 Investeringsvarer Trend 3 mnd glidende gjennomsnitt Innsatsvarer Konsumvarer Kilde: Thomson Reuters 17

Norges Bank Flaskehalser i produksjonen Konjunkturbarometeret. Prosent. 4. kvartal 2004 – 2. kvartal 2008 Etterspørsel og konkurranse (venstre akse) Tilgang på arbeidskraft (høyre akse) Kilde: Statistisk sentralbyrå 18

Norges Bank Sysselsetting (AKU) Antall 1000 personer, sesongjustert. Juni 2006 – mai 2008 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 19

Norges Bank Boligpriser Månedstall. Januar 1998 – juli 2008 Tolvmånedersvekst Annualisert vekst i tremåneders glidende gjennomsnitt Kilder: Norges Eiendomsmeglerforbund, Eiendomsmeglerforetakenes forening, ECON Pöyry og FINN. no 20

Norges Bank Samlet igangsetting Areal (1000 m 2). Trend. Januar 2002 – mai 2008 Annet enn bolig Bolig Kilde: Statistisk sentralbyrå 21

Norges Bank Varekonsumindeksen Volum. Sesongjustert indeks. Januar 2005 – mai 2008 Aprilpublisering Maipublisering Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 22

Norges Bank Husholdningenes nettofinansinvesteringer Sum siste fire kvartaler. Milliarder kroner. 1. kvartal 2003 – 1. kvartal 2008 Nasjonalregnskap Finansielt sektorregnskap (FINSE) Nasjonalregnskap, ekskl. aksjeutbytte Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 23

Norges Bank Styringsrenten, pengemarkedsrente 1) og bankenes utlånsrenter på nye lån Prosent. 3. mai 2007 – 11. august 2008 Boliglånsrente 2) Pengemarkedsrente Styringsrenten 1) 2) Tremåneders NIBOR (effektiv) Renter på nye boliglån på 1 million kroner innenfor 60% av kjøpesum med flytende rente. Tall for de 20 største bankene, vektet etter markedsandeler Kilder: Norsk familieøkonomi AS og Norges Bank 24

Norges Bank Styringsrenten Strategiintervall 3/0 6 2/0 1/0 6 3/0 6 1/0 2/0 5 3/04 5 5 1/0 3/0 8 2/0 7 7 1/0 7 2/0 8 PPR 2/08 Kilde: Norges Bank 25