Mr Biljana Joveti Buinoska PREUZIMANJE AKCIONARSKIH DRUTAVA NA

Mr Biljana Jovetić - Bušinoska PREUZIMANJE AKCIONARSKIH DRUŠTAVA NA TRŽIŠTU HARTIJA OD VRIJEDNOSTI REPUBLIKE SRPSKE Banja Luka maj 2011

preuzimanje spajanje pripajanje sticanje takeover merger acquisition M&A

Prijateljsko preuzimanje (friendly takeover) Neprijateljsko preuzimanje (hostile takeover) - tenderska ponuda (tender offer) - borba punomoćnika (proxy fight) - kupovina akcija na otvorenom tržištu

Strategije preuzimanja “dobra prilika” (opportunistic) strateško preuzimanje (strategic): - profitabilnost - atraktivnost - uklanjanje konkurencije - preuzimanje spajanjem

Razlozi “ZA” preuzimanje Profitabilnost ciljane kompanije Povećanje tržišnog učešća Povećanje prodaje/prihoda Smanjenje konkurencije Smanjenje neiskorištenih kapaciteta u industriji Povećanje broja prepoznatljivih proizvoda Povećanje ekonomije obima Povećanje efikasnosti

Razlozi “PROTIV” preuzimanja Goodwill Smanjena konkurentnost Smanjenje radnih mjesta Integracija novih članova uprave/konflikti Skrivene, neprikazane obaveze ciljane kompanije Veliki novčani izdatak za ponudioca Nedostatak motivacije za zaposlene

Manchester United takeover by Qatar royal family nearing completion - report A Qatari consortium is reported to have offered £ 1. 5 bn to buy Manchester United from its current owners, the Glazer brothers, after holding secret talks.

Facebook, Google sized up a takeover of Twitter

Twitter CEO dismisses report of Google -Facebook takeover • Twitter CEO Dick Costolo has dismissed as rumour reports that Google and Facebook were in talks of acquiring the micro-blogging site for USD 10 billion. • "People write that stuff all the time. I don't know where these things come from, it's just a rumour, " Costolo, who took over as CEO from Twitter cofounder Evan Williams last October, said. • Costolo said Twitter was "making money" and now regularly carried 130 million tweets a day, up from 100 million at the end of 2010.

London Stock Exchange mulls Nasdaq takeover • The London Stock Exchange is eyeing a takeover of its rival Nasdaq just weeks after announcing a merger with the Toronto stock exchange, the Sunday Times reported

London Stock Exchange on takeover radar • The London Stock Exchange has become a credible takeover target as it faces a battle to merge with its Toronto counterpart and after NYSE Euronext beat off a hostile approach, analysts said.

Microsoft acquires Skype for $8. 5 billion • Microsoft has recently revealed its plans to takeover the voice and video communications company Skype. The deal has been approved by both the companies and decided at a price of $ 8. 5 billion, for allowing Microsoft to control Skype's future

Microsoft to Take Over Nokia’s Mobile Unit Thanks to Eltryism • And recent reports have Microsoft looking to extend its binge next week by entering talks to acquire Nokia’s mobile business outright for a price tag that could be in the range of $30 billion. • Nokia saw its shares slide 11% on the day that Stephen Elop announced the company’s virtual takeover new partnership with Microsoft on Thursday. Since then, both companies have elaborated on their plans at MWC 2011 – and Nokia’s stock has tanked even further! • Since February 10 th, Nokia’s shares have slumped a full 24. 64%, meaning that Stephen Elop has single-handedly destroyed a quarter of the Finnish leviathan’s market value with just one single press conference! That’s quite some achievement!

PREUZIMANJE AKCIONARSKIH DRUŠTAVA NA TRŽIŠTU HARTIJA OD VRIJEDNOSTI REPUBLIKE SRPSKE

Cilj donošenja novog Zakona o preuzimanju akcionarskih društava • otklanjanje uočenih nedostataka postojeće pravne regulative • obezbjeđivanje što veće pravne sigurnosti u vezi sa ponudama za preuzimanje • zaštita interesa akcionara • dalje usklađivanje sa direktivama Evropske unije.

Ključne promjene • regulisano je pitanje smanjenja vlasničkog udjela ispod 75 % i ponovno sticanje akcija • definisani su dodatni slučajevi izuzimanja sticaoca i berzanskog posrednika od obaveze objavljivanja ponude za preuzimanje, • proširena je definicija zajedničkog djelovanja, • kao dokaz o obezbjeđenju sredstava za plaćanje deponovanih akcija predlaže se prihvatanje ugovora o izdavanju plative bankarske garancije,

Ključne promjene • onemogućeno je da se do okončanja ponude za preuzimanje vrše promjene na osnovnom kapitalu, podjela, prestanak i promjena oblika društva, te izmjene i dopune statuta • preciziran je i proširen sadržaj ponude za preuzimanje • produžen je rok za realizaciju ponude u slučaju konkurentske ponude • regulisane su obaveze lica koje daje konkurentsku ponudu • olakšano je javno objavljivanje ponude i • prilagođene/usaglašene prekršajne odredbe

Zakon o preuzimanju akcionarskih društava (Službeni glasnik RS broj 65/08 i 92/09) Načela Prag sticanja Obaveza objavljivanja ponude Ograničenja Objavljivanje ponude Izuzeci Konkurentska ponuda Uslovi i sadržaj ponude

Zakon o preuzimanju akcionarskih društava (Službeni glasnik RS broj 65/08 i 92/09) Cijena Rokovi Prinudna prodaja/kupovina Obezbjeđenje sredstava Zabrane i ograničenja Zajedničko djelovanje Deponovanje i prenos akcija Informisanje o toku postupka Kaznene odredbe

Pregled završenih postupaka preuzimanja akcionarskih društava u periodu 2003 - 2009. godine Period preko 75% 2003. 7 od 50% do 75% 13 2004. 13 2005. ispod 50% Ukupno 9 29 17 9 39 13 32 17 62 2006. 11 27 13 51 2007. 15 17 15 47 2008. 23 19 6 48 2009. 19 8 6 33

Procentualna struktura postupaka preuzimanja akcionarskih društava u periodu 2003 -2009. godine 120% 100% 80% испод 50% 60% од 50% до 75% преко 75% 40% 20% 0% 2003. 2004. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009.