Monte Carlo Octobre 2018 Deauville Monte Carlo et

Monte Carlo, Octobre 2018 Deauville à Monte Carlo et au-delà… …un marché en évolution Octobre 2018

Monte Carlo, October 2018 Deauville to Monte Carlo and beyond… … a changing market Octobre 2018

Octobre 2017: deux hypothèses • Cours en baisse pendant la campagne 2017/18? • Au-delà de 2017/18, perspectives plus positives? Octobre 2018

October 2017: two hypotheses • Downward pressure on prices in 2017/18? • More positive outlook beyond 2017/18? Octobre 2018

2017/18: évolution de l’Indice A Octobre 2018

The Cotlook A Index in 2017/18 Octobre 2018

Exportations américaines Octobre 2018

US exports Octobre 2018

Participation spéculative à New York ‘’Les arguments stratégiques en faveur de l’investissement en matières premières n’ont que rarement été mieux fondés. ’’ Goldman Sachs, avril 2018 Octobre 2018

Speculative participation in New York “The strategic case for owning commodities has rarely been stronger” Goldman Sachs April 2018 Octobre 2018

Contrats ‘on-call’ à fixer Octobre 2018

Unfixed ‘on-call’ contracts Octobre 2018

Ventes americaines à l’exportation (upland fin septembre) Octobre 2018

US export sales (upland late September) Octobre 2018

La campagne 2010/11 et ses conséquences Octobre 2018

The 2010/11 season and its aftermath Octobre 2018

Production et consommation mondiales Octobre 2018

World Production and Consumption Octobre 2018

Le bilan Augmentation des stocks mondiaux de c. 11. 500. 000 tonnes Octobre 2018

The result World stocks rise by c. 11, 500, 000 tonnes Octobre 2018

Politique chinoise 2011/12 à 2013/14 • Engagement de l’Etat d’acheter toute la récolte à un prix bien au-dessus du marché mondial • Importations au-delà des besoins apparents • Réserves d’état atteignent 11, 2 millions de tonnes • Absorption des excédents mondiaux Octobre 2018

Chinese policy 2011/2013/14 • • State undertaking to buy the entire crop at a price above the world market Imports beyond apparent needs State Reserves reach 11. 2 million tonnes Absorption of global surpluses Octobre 2018

Importations chinoises Octobre 2018

Chinese imports Octobre 2018

2011/12 à 2013/14 stocks chinois augmentent Octobre 2018

2011/12 to 2013/14 Chinese stocks rise Octobre 2018

Nouvelle politique chinoise • Fin de l’appui inconditionnel (2011/12 à 2013/14) • Prix d’objectif dans la région de Xinjiang • Beaucoup moins d’appui dans les autres provinces • Restriction des importations • Ecoulement des stocks accumulés… Octobre 2018

China’s new policy • End of unconditional support (2011/12 to 2013/14 • Target price system in Xinjiang • Much less support in other provinces • Restricted imports • Disposal of accumulated stocks Octobre 2018