MONETARISME La cause immdiate de linflation est toujours

…………MONETARISME………… « La cause immédiate de l’inflation est toujours et partout la même : un accroissement anormalement rapide de la quantité de monnaie par rapport au volume de la production »

MONETARISME : M. FRIEDMAN CHICAGO ET ECOLE DE

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions 1 M↑ x V = P x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions 1 M↑ x V = P x T↑ Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît 1 1 M↑ x V = P x T↑ M↑ x V↑ = P x T↑ 2 Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix 1 1 M↑ x V = P x T↑ M↑ x V↑ = P x T↑ 2 1 3 M↑ x V↑ = P↑ 2 x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix 1 1 M↑ x V = P x T↑ M↑ x V↑ = P x T↑ 2 1 3 3 M↑ M ↑ x V↑ = P↑ x T↑ 4 4 x V↑ = P↑ 2 x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions 1 M↑ x V = P x T↑ En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix 11 M M ↑↑ xx VV ↑↑ == PP xx TT ↑↑ 22 11 3 3 M ↑↑ xx VV ↑↑ M 3 M ↑ x V↑ = P↑ x T↑ 4 4 == PP ↑↑ 22 xx TT ↑↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix 1 1 Poussée des prix dégradation de la valeur de la monnaie amenuisement du désir d’encaisse la fuite devant la monnaie accélère V Cercle vicieux (spirale inflationniste) M↑ x V = P x T↑ M↑ x V↑ = P x T↑ 2 1 3 3 M↑ 3 M ↑ x V↑ = P↑ x T↑ 4 4 x V↑ = P↑ 2 x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions Pour les monétaristes, le taux d’inflation est étroitement lié au taux de croissance de la masse monétaire dans le LT En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix 1 1 Poussée des prix dégradation de la valeur de la monnaie amenuisement du désir d’encaisse la fuite devant la monnaie accélère V Cercle vicieux (spirale inflationniste) M↑ x V = P x T↑ M↑ x V↑ = P x T↑ 2 1 3 3 M↑ 3 M ↑ x V↑ = P↑ x T↑ 4 4 x V↑ = P↑ 2 x T↑

MONETARISME : M. FRIEDMAN ET ECOLE DE CHICAGO REPRISE DE LA TQM pour le LONG TERME COMPLETE LA TQM pour le COURT TERME Les ∆ de volume sont suivies rapidement de modifications du niveau des prix 1 Les fluctuations de la MM dans un délai assez bref des ∆ du niveau de l’activité éco M ↑ x V ↑ = P ↑ x T↑ M x V = P x T 2 Une ↑ de la MM stimule la production et les transactions Pour les monétaristes, le taux d’inflation est étroitement lié au taux de croissance de la masse monétaire dans le LT En retour la Vitesse de circulation de la monnaie s’accroît 1 1 Poussée des prix dégradation de la valeur de la monnaie amenuisement du désir d’encaisse la fuite devant la monnaie qui accélère V Cercle vicieux (spirale inflationniste) M↑ x V = P x T↑ M x V 3 = Le rétablissement de l’équilibre se fait par les prix P x T 2 1 3 3 M↑ 5 M ↑ x V↑ = P↑ x T↑ 4 4 x V↑ = P↑ 2 4 x 2 T↑

Il est bon de remarquer que j’utilise ici l’hypothèse des anticipations adaptatives Les agents eco ne sont pas si naïfs : ils se rendent bien compte que l’inflation entame les revenus réels : ils ne sont pas durablement victimes de l’illusion monétaire … Il vont donc s’adapter …. même si c’est après un temps de réaction… Anticipations Adaptatives = Prévision de la valeur future d’une variable à partir de sa valeur présente et de son écart par rapport à sa valeur prévue ≠ Anticipations rationnelles = Prévisions parfaite de l’évolution eco et des décisions de politique eco de la part des agents qui « connaissent le vrai modèle de fonctionnement de l’économie »

A bas l’inflation le keynésianisme et le laxisme monétaire !

Rien ne vaut une bonne purge ! Il faut casser les anticipations inflationnistes pour revenir à un fonctionnement normal et sain de l’économie…. . Comment faire donc ? … et bien justement voici quelques éléments …

Politique monétaire restrictive Freinage de l’augmentation des revenus nominaux ralentissement de la demande Rétablissement d’un meilleur équilibre de l’offre/ demande Annoncer un taux de progression de la MM conforme aux prévisions de croissance et s’y tenir ! Inflation ralentie Contraction de la production Ajustement à la baisse des anticipations inflationnistes Inflation constatée En tirer les leçons …. . pour éviter de recommencer les mêmes bêtises ! < Montée temporaire du chômage Inflation prévue A long terme = Cure de désinflation qui permet à la croissance de repartir sur des bases saines

A bon entendeur …. Et il fut entendu : en particulier par Mme Thatcher et M Reagan…