Moneta e prezzi nel lungo periodo Questo il

Moneta e prezzi nel lungo periodo • Questo è il primo di due argomenti che riguardano moneta e prezzi nel lungo periodo. • Il primo descrive cosa è la moneta e come la banca centrale controlla la quantità di moneta. • Dal momento che la quantità di moneta influenza il tasso d’inflazione nel lungo periodo, il secondo si concentra sulle cause e i costi dell’inflazione.

• • L’obiettivo di questa parte è quello di: Spiegare che cosa è la moneta Quali forme prende Come il sistema bancario contribuisce a creare moneta • Come la banca centrale controlla l’offerta di moneta

PERCHE’ E’ IMPORTANTE COMPRENDERE LA MONETA? • Comprendere la moneta è importante perché la quantità di moneta ha effetti sull’inflazione e sui tassi d’interesse nel lungo periodo. . • . . e sulla produzione e l’occupazione nel breve periodo.

• Senza moneta, gli scambi economici dovrebbero affidarsi al baratto – gli individui scambiano beni e servizi direttamente per altri beni e servizi. Affinché uno scambio abbia luogo, ogni parte nella transazione deve avere esattamente quello che l’altra parte richiede. • L’esistenza della moneta facilita lo scambio, che permette di specializzarsi, facilitando produzione e crescita.

SIGNIFICATO, FUNZIONI E FORME DELLA MONETA • La moneta è ciò che si utilizza – l’insieme di valori che si utilizzano – per acquistare beni e servizi. Quindi, la moneta è quella parte di ricchezza che è direttamente spendibile o scambiabile con beni e servizi. • Si possono individuare tre funzioni della moneta: • Mezzo di scambio – la moneta è il bene più comunemente accettato quando un acquirente compra beni e servizi da un venditore

• Riserva di valore – la moneta è riserva di valore perché gli individui utilizzano la moneta per trasferire potere d’acquisto dal presente al futuro. • Altri tipi di ricchezza – azioni, titoli, beni preziosi – possono essere riserva di valore, ma non sono in grado come la moneta di fornire LIQUIDITA’- la facilità con cui un bene può essere convertito in mezzo di scambio. • (Da notare: la moneta è liquida ma PERDE VALORE quando aumentano i prezzi, contrariamente a altre forme di riserva di valore) • Unità di conto – unità di misura in cui si esprimono prezzi e valori

• La moneta è fondamentalmente di due tipi • Moneta merce – moneta che ha un valore intrinseco indipendente dal suo uso come moneta (oro, argento…). Quando un paese utilizza l’oro come moneta sta operando in regime di gold standard (sistema aureo) • Moneta fiat o a corso legale - moneta che non ha un valore intrinseco – è moneta che ha corso legale per decisione governativa – la moneta cartacea è un esempio di moneta fiat o a corso legale.

Che cosa rientra nello stock di moneta? • Ogni paese dà definizioni diverse di stock o quantità di moneta. • Tipicamente, la quantità di moneta è costituita oltre che dal circolante – moneta e banconote – detta anche base monetaria o moneta ad alto potenziale, dai depositi presso le banche e altre istituzioni finanziarie a cui si può avere facilmente accesso. • (Vedi schema da BCE)

• M 1: circolante (banconote e moneta) + depositi a vista (saldi immediatamente convertibili in contanti) • M 2: M 1 + depositi con scadenza fino a 2 anni + depositi rimborsabili con preavviso fino a 3 mesi • M 3: M 2 + strumenti emessi (ad esempio, fondi di investimento monetario) dal settore FMI (istituzioni finanziarie monetarie – BC, istituzioni finanziarie, istituti di credito) (titoli, obbligazioni)

BANCHE E OFFERTA DI MONETA - IL MOLTIPLICATORE MONETARIO • Lo stock di moneta e il suo controllo da parte della banca centrale è influenzato dal comportamento delle banche, presso cui il pubblico detiene i depositi (il pubblico detiene moneta in circolante e depositi. . , i depositi sono presso le banche. . , le banche hanno un impatto sull’offerta di moneta).

• Consideriamo tre casi: 1) La moneta è solo circolante – il circolante è la sola moneta, non ci sono banche 2) Il sistema è a riserva del 100% - i depositi ricevuti da una banca non sono dati a prestito – la banca custodisce depositi, ma tiene tutto a riserva (depositi ricevuti ma non impiegati)

• Esempio: (offerta di moneta=1000 euro) • Partita doppia della Banca 1 • Attività • Riserve 1000 Passività 1000 depositi • La banca ha preso 1000 di circolante dal pubblico e ha aumentato di 1000 i depositi, quindi l’offerta di moneta non cambia

• 3) Il sistema è a riserva frazionaria (10%) – la banca tiene una parte dei 1000 di depositi come riserva (esempio, il 10%), ma ne impresta una parte • Banca 1 • Attività Passività • Riserve 1000 depositi • Prestiti 900 • La banca ha creato moneta perché ha ancora i 1000 di deposito, ma ha dato in prestito 900 di circolante………

• La banca crea moneta quando detiene solo una frazione dei depositi come riserve • Chi ha preso a prestito i 900 li spende, e qualcun altro li deposita nella Banca 2 (riserve 10%)…. • Banca 2 • Attività Passività • Riserve 90 900 depositi • Prestiti 810 • La B 2 ha creato moneta per 810 dando a prestito….

• • Banca 3 Attività Riserve 81 Prestiti 729 Passività 810 depositi • M totale = 1000+900+810+729…. = • 1000 x------- = 1000 x 10 = 10000 • 0. 10

• L’ammontare di moneta che il sistema crea da ogni unità di moneta è il moltiplicatore monetario – il reciproco del tasso di riserva R. • Moltiplicatore monetario = 1/R • Se R = 0. 10, MM=1/0. 10 = 10 M=10000 • Se R = 0. 05, MM=1/0. 05 = 20 M=20000 • Se R = 0. 20, MM=1/0. 20 = 5 M=5000 • Quindi, più piccolo il tasso di riserva, più grande il moltiplicatore monetario…. • Nell’esempio un deposito di 1000 crea un totale di 10000

• Il moltiplicatore monetario = reciproco del tasso di riserva • Se una banca ha 1000 di depositi, R dice l’ammontare da tenere a riserva (R=10%, riserve=100) • Se un sistema a riserva frazionaria implica che ‘le riserve sono una percentuale dei depositi’, ne segue che ‘i depositi sono un multiplo delle riserve’. • Se le riserve sono 100, la raccolta deve essere 1000

• riserve • Se ------ = R, per ogni banca • depositi • Depositi 1 • ------= --- (moltiplicatore monetario) • riserve R

• La banca centrale ha due compiti fondamentali: regolare il sistema bancario e controllare la quantità di moneta • Le decisioni della BC riguardo all’offerta di moneta costituiscono la politica monetaria • La banca centrale controlla l’offerta di moneta principalmente con: • operazioni di mercato aperto – acquisto o vendita di titoli di stato da parte della BC sul mercato • riserva obbligatoria • tasso di sconto. • per aumentare l’offerta di moneta la BC crea moneta e la utilizza per acquistare titoli. Dopo la transazione, c’è più moneta a disposizione del pubblico, quindi l’offerta di moneta è maggiore (ricordate il MM…. ) • per diminuire l’offerta di moneta, la BC vende titoli del tesoro al pubblico. Dopo la transazione, c’è meno moneta a disposizione del pubblico, quindi l’offerta di moneta è minore

• Può anche aumentare la scadenza dei titoli del debito pubblico (eg, compra a breve, vende a lungo e riduce la liquidità. . ) • Cambiamenti dell’offerta di moneta influiscono sull’inflazione nel lungo periodo e possono modificare output e crescita nel breve periodo. • Riserva obbligatoria – la % minima di riserve a fronte dei depositi che le banche sono obbligate a depositare in un conto vincolato presso la BC (fondi illiquidi, denaro ’congelato’) • (Aumenta R, diminuisce MM, diminuisce M…. ) • Tasso di sconto – il tasso d’interesse che la BC fa pagare alle banche per i prestiti che le banche contraggono presso la BC quando le riserve sono inferiori alla riserva obbligatoria. Questi prestiti fanno aumentare le riserve delle banche, e aumentare la capacità delle banche di creare moneta • (varia il costo dei prestiti, l’incentivo a variare le riserve e quindi la creazione di moneta…)