MODELO DE P CAGAN VERSION DISCRETA EL MODELO

MODELO DE P. CAGAN • VERSION DISCRETA.

EL MODELO DE CAGAN Resolveremos la ecuación para resolver el nivel de precios en función de la cant. de dinero presente y futura. El nivel de precios del próx. período se determina de la misma forma que el nivel de precios de este período. Se reemplaza la ecuación anterior en la segunda ecuación. La ecuación muestra que el nivel de precios corrientes es igual al promedio ponderado de la oferta actual de dinero, la oferta de dinero del próximo período y el nivel de precios del próximo período. El nivel de precios del próx. período se determina de forma similar a la ecuación 2. Se reemplaza la ecuación anterior (5) en la ecuación 4. Esta última ecuación muestra que el nivel actual de precios es un promedio ponderado de la oferta de dinero corriente y las ofertas de dinero futuras.

Modelo de Cagan Cont. • EL NIVEL DE PRECIOS LO DETERMINAN LA TRAYECTORIA FUTURA DEL DINERO • SI GAMA ES 0 ES LA TEORIA CUANTITATIVA. Con gama pequeño, la oferta de dinero actual es la principal determinante del nivel de precios. • SI GAMA ES 1 LA PONDERACION DECLINA GRADUALMENTE. Con gama grande, la oferta de dinero futura tiene un rol importante en la determinación del nivel de precios. • SI HAY EXPECTATIVAS, relajamos el supuesto de “perfect foresight” introduciendo incertidumbre: El rol de la credibilidad.

EXPANSION MONETARIA E INFLACION MODELO DE P. CAGAN. VERSION EN TIEMPO CONTINUO.

INTRODUCCION • SE ANALIZA EL COMPORTAMIENTO DINAMICO DE LA TASA DE INFLACION, EL STOCK REAL DE DINERO, Y LA TASA NOMINAL DE INTERES. • LA POLITICA MONETARIA SE EXPRESA POR UN CAMBIO DE UNA VEZ Y PARA SIEMPRE EN LA TASA DE EXPANSION DE LA OFERTA POR DINERO. • EL MODELO SE PROPONE ORIGINALMENTE EN LA DECADA DEL 50 PARA ANALIZAR LA INFORMACION EMPIRICA DISPONIBLE DE LAS HIPERINFLACINES EUROPEAS DE LA DECADA DEL 20.

DEMANDA POR DINERO 1)DEMANDA POR DINERO, 2) ECUACION DE FISHER, 3)EQUILIBRIO MONETARIO. SE TOMA LOGARITMO PARA EL EQ. MONETARIO Nota algebraica:

HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS LAS EXPECTATIVAS SE FORMULAN EN BASE A UN PROCESO DE APRENDIZAJE CORRIGIENDO ERRORES PREVIOS EN BASE AL SIGUIENTE MECANISMO. t

FORMA REDUCIDA DEL MODELO DIFERENCIANDO Y SUBSTITUYENDO, ESTABILIDAD REQUIERE QUE

DINAMICA DE AJUSTE PARA ESTUDIAR LA DINAMICA DE AJUSTE SE EVALUAN LAS POSIBLES TRAYECTORIAS DEL STOCK REAL DE DINERO Y LA INFLACION. PRIMERO, EN BASE A LAS EXPRESIONES ANTERIORES SE OBTIENE: OBSERVESE QUE SI EL SISTEMA ES ESTABLE EL DENOMINADOR QUE AFECTA A LA TASA DE EXPANSION MONETARIA ES MENOR QUE UNO, POR LO TANTO, INICIALMENTE LA TASA DE INFLACION AUMENTA MAS QUE LA TASA DE EXPANSION MONETARIA PARA LUEGO DESCENDER A MEDIDA QUE AUMENTA LA INFLACION ESPERADA. A ESTE FENOMENO SE LE SUELE LLAMAR “OVERSHOOTING”.

“OVERSHOOTING” m t m 0 m 1 t Supongamos una queja generalizada porque existe poca liquidez y el BCRA decide entonces una expansión monetaria: Esto producirá una sobrereacción en la tasa de inflación por lo que la cantidad real de dinero cae inicialmente

TOPICOS ESPECIALES • AL PRODUCIRSE UN CAMBIO EN LA TASA DE EXPANSION MONETARIA LA TASA DE INFLACION INICIALMENTE CAMBIA MAS QUE PROPORCIONALMENTE. ESTO TIENDE A NEGAR EL ROL DEL LA DEMANDA POR DINERO DE AMORTIGUAR LOS CAMBIOS MONETARIOS. • UN ROL AMORTIGUADOR REQUIERE QUE LOS SALDOS MONETARIOS REALES INICIALMENTE SUBAN PARA LUEGO BAJAR A SU NUEVO NIVEL DE ESTADO ESTACIONARIO.

ANTICIPACIONES PERFECTAS EN TODO MOMENTO LOS AGENTES ESPERAN UNA INFLACION IGUAL A LA QUE OCURRE. LA DINAMICA SE EXPRESA POR LA SIGUIENTE ECUACION INESTABLE ESTE CASO PUEDE INTERPRETARSE COMO UNA ECUACION CON DOS VARIABLES: LA INFLACION Y EL CAMBIO EN LA INFLACION Y NO PUEDE DETERMINARSE POR SI MISMA. EN EL CASO DE EXPECTATIVAS ADAPTIVAS LA TASA ESPERADA DE INFLACION ES PREDETERMINADA.

SINTESIS • EN EL MODELO DE P. CAGAN LA DEMANDA POR DINERO SE EXPRESA EN FORMA LINEAL LOGARITMICA QUE PERMITE UNA ADECUADA SIMPLIFICACION. • EMPIRICAMENTE ES UN MODELO QUE HA SIDO SOMETIDO A INTENSA INVESTIGACION EMPIRICA. • FUNCIONA ADECUADAMENTE EN LA EXPLICACION DE HIPERINFLACIONES. • ESTE MODELO INTRODUCE LA HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS ADAPTIVAS QUE DA LUGAR A UN OVERSHOOTING EN EL AJUSTE DE LOS SALDOS MONETARIOS REALES. • TANTO LA HIPOTESIS DE EXPECTATIVAS COMO SU DINAMICA FUERON LOS PUNTOS DE PARTIDA DE DESARROLLOS POSTERIORES TANTO EN EL AREA DE EXPECTATIVAS COMO EN OTROS PROBLEMAS DE DINAMICA MACROECONOMICA.