mit umfangreicher Dokumentation Checkliste etc und der Software

mit umfangreicher Dokumentation (Checkliste etc. ) und der Software „Strategie-Navigator-Rating Edition“ Seminar: Rating und Simulation für Unternehmensbewerter Referent: Prof. Dr. Werner Gleißner Frankfurt, 25. April 2018 8 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung

Einladung zum Seminar: Rating und Simulation für Unternehmensbewerter • Termin: Mittwoch, 25. April 2018 • Zeit: 09: 00 Uhr bis 17: 30 Uhr (8 CPE für die CVA-Rezertifizierung) • Ort: Welcome Hotel Frankfurt, Leonardo-da-Vinci Allee 2, 60486 Frankfurt a. M. Aus dem Inhalt: Die durch das Rating ausgedrückte Insolvenzwahrscheinlichkeit eines Unternehmens ist ein wesentlicher „Werttreiber“, dessen Auswirkung auf den Unternehmenswert in der Bewertungspraxis jedoch oft vernachlässigt – oder zumindest nur intransparent berücksichtigt – wird. Zielsetzung des Seminars ist es zunächst für die Bedeutung von Insolvenzwahrscheinlichkeit und Rating im Kontext der Unternehmensbewertung zu sensibilisieren, wobei neben theoretischen Grundlagen und Erkenntnisse in der empirischen Kapitalmarktforschung auch auf den österreichischen Bewertungsstandard KFS/BW 1 eingegangen wird. Dieser verweist – im Gegensatz zum IDW S 1 – in der Zwischenzeit ausdrücklich auf die Bedeutung von Insolvenzrisiken und Rating. Erläutert werden die Implikationen von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit für den Erwartungswert des Ergebnisses (Cash-Flows/finanzielle Überschüsse), die Fremdkapitalkosten und insbesondere auf den erheblichen Einfluss auf den Endwert (Terminal Value), da die Insolvenzwahrscheinlichkeit hier (etwas vereinfacht) wie eine „negative Wachstumsrate“ aufgefasst werden kann. Die notwendigen Modifikationen traditioneller Bewertungsverfahren und Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit werden gezeigt. Der zweite Teil des Seminars beschäftigt sich mit Techniken für die Prognose von Insolvenzwahrscheinlichkeit und Ratingnote. Neben pragmatisch nutzbaren Finanzkennzahlen -Ratingsystemen wird dabei auch auf leistungsfähigere, simulations-basierte Ratingsysteme eingegangen. In diesem Zusammenhang wird erläutert, wie man die Ergebnisse einer quantitativen Risikoanalyse und Aggregation (mit Monte-Carlo-Simulation) nutzen kann, um (a) Insolvenzwahrscheinlichkeit und (b) risikogerechten Diskontierungs-zinssatz (ausgehend vom Ertragsrisiko) konsistent abzuleiten. Das Seminar wird abgerundet durch Fallbeispiele und einer zusammenfassenden Darstellung und Praxisempfehlung für die Unternehmensbewertung. Ihr Referent: Prof. Dr. Werner Gleißner ist Vorstand der Future. Value Group AG und Honorarprofessor für Betriebswirtschaft, insb. Risikomanagement, an der Technischen Universität Dresden. Er ist Diplom-Wirtschaftsingenieur und hat an der Universität Karlsruhe in Volkswirtschaftslehre promoviert. Herr Prof. Dr. Werner Gleißner befasst sich mit wert- und risikoorientierter Unternehmensführung auf der Basis von Bewertungsverfahren für unvollkommene Kapitalmärkte, die auf aggregierten Ertragsrisiken basieren. Seine Forschungs- und Tätigkeitsschwerpunkte liegen im Bereich Risikomanagement, Bewertung & Rating und Unternehmensstrategie sowie der Entwicklung von Methoden für eine simulationsbasierte Risikoaggregation – z. B. in Anwendung auf die Vorbereitung von Top-Managemententscheidung sowie im Kapitalanlage- und Portfoliomanagement. Er ist Autor zahlreicher Fachartikel und Bücher. EACVA Gmb. H Schweinfurter Weg 58 a, 60599 Frankfurt am Main Telefon: +49 (0)69 247 487 911, Fax: +49 (0)69 247 487 912 E-Mail: info@eacva. de, www. eacva. de

Einladung zum Seminar: Rating und Simulation für Unternehmensbewerter Zielgruppe: Wirtschaftsprüfer, Unternehmensberater und andere Spezialisten für Unternehmensbewertung, Fach- und Führungskräfte in den Unternehmen mit Schwerpunkt M&A oder Corporate Finance Gliederung: 1. Grundlagen: Die Annahme vollkommener Kapitalmärkte und Schwächen einer kapitalmarktorientierten Bewertung Kapitalmarktorientierte Bewertung auf Basis der Hypothese vollkommener Kapitalmärkte und das CAPM: Eine Übersicht zu bestehenden Problemfeldern Rating- und Finanzierungsrestriktionen eines realen Kapitalmarkts: Auswirkung von Konkurskosten und Insolvenzwahrscheinlichkeit auf den Unternehmenswert im Überblick 2. Rating, Insolvenzwahrscheinlichkeit und die Auswirkungen für den Unternehmenswert Der Einfluss der Insolvenzwahrscheinlichkeit auf den Erwartungswert des Ergebnisses: direkte und indirekte Konkurskosten Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Unterschied zwischen vertraglichen Fremdkapitalzinssätzen und Fremdkapitalkostensätzen Insolvenzwahrscheinlichkeit und Tax Shield Die Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Terminal Value: Eine pragmatische Vorgehensweise zur Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit 3. Die Ableitung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit Determinanten des Ratings und Ratingverfahren im Überblick Ratingnote und Schätzung der zukünftigen Insolvenzwahrscheinlichkeit Prognose der Insolvenzwahrscheinlichkeit basierend auf Finanzkennzahlen-Ratings (z. B. Altmann-Z-Score, Standard & Poor‘s Finanzkennzahlen, „Future. Value-Mini-Rating“) Schwächen traditioneller Finanzkennzahlen-Ratings 4. Risikosimulation Ableitung der Insolvenzwahrscheinlichkeit über quantitative Risikoanalysen und Risikoaggregation (Monte-Carlo-Simulation) Nutzung von Risikosimulation für die gemeinsame Bestimmung von (a) Insolvenzwahrscheinlichkeit und (b) risikogerechten Diskontierungszinssatz ausgehend vom aggregierten Ertragsrisiko (anstelle von Aktienrenditeschwankungen/Betafaktor) 5. Fallbeispiele und Praxisempfehlungen Fallbeispiel einer Bewertung unter Berücksichtigung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit Fallbeispiel einer Monte-Carlo-Simulation zur Risikoaggregation Umsetzungsempfehlungen für die Praxis Hinweis: Teilnehmer erhalten eine umfangreiche Dokumentation (mit Checkliste, etc. ) und die Software „Strategie-Navigator-Rating Edition“, die ausgehend von einem integrierten Planungsmodell Ratingprognosen erstellt. EACVA Gmb. H Schweinfurter Weg 58 a, 60599 Frankfurt am Main Telefon: +49 (0)69 247 487 911, Fax: +49 (0)69 247 487 912 E-Mail: info@eacva. de, www. eacva. de

Seminar: Rating und Simulation für Unternehmensbewerter ANMELDUNG EACVA Gmb. H Schweinfurter Weg 58 a 60599 Frankfurt am Main Anmeldung an: • Fax: +49 (0)69 247 487 912 • E-Mail: anmeldung@eacva. de Bitte markieren Sie mit X: Mitglied des EACVA e. V. Mitarbeiter eines Mitglieds des EACVA e. V. , Name: Gast Für die Veranstaltung am 25. 04. 2018 melden wir folgenden Teilnehmer an: Vorname, Name, Titel Firma Straße Haus-Nr. PLZ Ort Telefon E-Mail Angaben zur Rechnungsstellung, z. B. Bestellnummer, abweichende Rechnungsanschrift Ort, Datum, Unterschrift Termin: Mittwoch, 25. April 2018 von 09: 00 bis 17: 30 Uhr (8 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung) Veranstaltungsort: Welcome Hotel Frankfurt Leonardo-da-Vinci Allee 2, 60486 Frankfurt Tel. : +49 69 770 670 -0 / Internet: www. welcome-hotels. com/welcomehotel-frankfurt Zimmerbuchungen nehmen Sie bitte als Selbstzahler direkt beim Hotel unter dem Stichwort „EACVA“ (Preis: € 143, - pro Zimmer/Tag inkl. Frühstücksbuffet) unter Tel. : +49 (0)69 / 770670 -1885 oder -1237 bzw. per E-Mail: reservierung. fra@welcome-hotels. com Diese Sonderkondition ist bis zum 27. 03. 2018 gültig. Teilnahmebedingungen: Ein schriftlicher Rücktritt ist bis 4 Wochen vor der Veranstaltung kostenfrei. Bei Rücktritt bis 2 Wochen Teilnahmegebühr: vor der Veranstaltung fallen € 90 (zzgl. Mw. St. ) • € 345 pro Person für Mitglieder des EACVA e. V. Bearbeitungsgebühr an. Nach Ablauf dieser Frist wird • € 445 pro Person für Mitarbeiter eines EACVA-Mitglieds der volle Betrag (ohne Mw. St. ) fällig. • € 545 pro Person für Gäste Ersatzteilnehmer sind willkommen. Die Gebühren gelten jeweils zzgl. Mw. St. Wird die Veranstaltung storniert, werden bereits Die Teilnahmegebühr enthält Veranstaltungsunterlagen, gezahlte Teilnahmegebühren rückerstattet. Weitere Kaffeepausen, Mittagessen und Tagungsgetränke. Ansprüche bestehen nicht. Nach Eingang Ihrer Anmeldung erhalten Sie eine Bei kombinierter Buchung mit dem Seminar Anmeldebestätigung per E-Mail. „Simulationsbasierte Bewertung mit Excel“ am Eine Teilnahmebestätigung erhalten Sie am Ende der 26. 04. 2018 erhalten Sie € 150 Rabatt auf den Veranstaltung. gesamten Rechnungsbetrag. EACVA Gmb. H Schweinfurter Weg 58 a, 60599 Frankfurt am Main Telefon: +49 (0)69 247 487 911, Fax: +49 (0)69 247 487 912 E-Mail: info@eacva. de, www. eacva. de