Ministerstvo financ ESK REPUBLIKY ROPA trh a jeho

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY ROPA trh a jeho vyhlídky, situace v ČR Smilovice 2012 Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Struktura prezentace I. ZÁKLADNÍ CHARAKTERISTIKA ROPY II. TECHNICKÉ ASPEKTY III. CHARAKTERISTIKA TRHU IV. CENOTVORBA V. PEAK OIL VI. ALTERNATIVNÍ VIZE VII. WTI VS. BRENT VIII. SITUACE V ČR 3/4/2021 2

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Ropa – Patří do skupiny hořlavých organogenní sedimenty (fosilní hořlavina) – směs kapalných uhlovodíků: – elementární složení běžných rop (v % hm. ) se pohybuje v rozmezí – – 84 - 87 % uhlíku 11 - 14 % vodíku až 4 % síry až 1 % dusíku (kyslíku) – Jiné formy uhlovodíků: uhlí, zemní plyn, diamanty… – Ropa jako víno! – Organický vs. anorganický původ – Zavedený český název ropa (převzatý z polštiny) je poměrně nový – dříve „nafta“ nebo „petrolej“ – v překladu znamená „hnis“, jde o původní staré označení tamních solných pramenů. 3/4/2021 3

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Technické aspekty – Těžba ropy (crude oil, petroleum, fossil fuel) – Primární (20 %), sekundární a terciární těžba – V surovém stavu není příliš využitelná – Odvodnění, zbavení mechanických nečistot atd. … – Rafinérie - zpracování ropy na ropné produkty – Ropný průmysl rozděluje ropu – podle jejího původu (např. West Texas Intermediate, WTI nebo Brent) – podle její hustoty (light, intermediate, heavy), API index – rafinérie ji také mohou označovat jako sweet nebo jako sour - vyžaduje náročnější zpracování, aby vyhověla současným normám (např. na pohonná paliva) 3/4/2021 4

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Druhy ropy - přehled – směsná ropa Brent, zahrnující 15 druhů ropy z nalezišť v Severním moři. Za cenu tohoto typu ropy je většinou prodávána ropa z Evropy, Afriky a Blízkého východu určená pro spotřebu na Západě. – West Texas Intermediate (WTI), za jejíž cenu se prodává severoamerická ropa. – Dubai, za jejíž cenu se prodává blízkovýchodní ropa určená pro asijsko-pacifickou oblast. – Tapis (z Malajsie), za jejíž cenu se prodává lehká ropa z Dálného východu. – Minas (z Indonésie), za jejíž cenu se prodává těžká ropa z Dálného východu. – Koš OPEC zahrnující druhy: – Arab Light (Saudská Arábie) – Bonny Light (Nigérie) – Fateh (Spojené arabské emiráty) – Isthmus (Mexiko) – Minas (Indonésie) – Saharan Blend (Alžírsko) – Tia Juana Light (Venezuela). 3/4/2021 5

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY 6 Zpracování – frakční destilace (kontinuální rektifikace ) – frakční destilace ( Základem zpracování ropy je její frakční destilace při níž jsou odděleny při různém atmosférickém tlaku jednotlivé skupiny uhlovodíků podle jejich bodů varu. 3/4/2021

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Charakter trhu – Celková světová produkce – zhruba 90 mbd. – Z toho pouze 30 mbd. produkováno zeměmi OPEC – Spotřeba – USA s populací 300 mil obyvatel – spotřeba 19 mbd. – Čína s populací 1, 3 mld. obybatel – spotřeba zhruba 9. 5 mbd. 2. 5% nárůst poptávky v USA je v současné době ekvivalentní zhruba 5. 0% nárůstu poptávky v Číně. Celková světová poptávka mírně převyšuje nabídku. – Kvalita ropy je velmi rozdílná – Podíl síry – light vs. heavy (API index) – Light - vyšší obsah složek, které mohou být přeměněny na PHM (benzín, diesel, letecký petrolej) – Dopad na cenu konkrétní ropy - výnosové křivky finálních produktů – 3 základní cenové benchmarky – Brent – severní moře – WTI – USA (západní polokoule) – Dubai – střední východ 3/4/2021 7

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Trh s ropou – Základní jednotka - Barel – 159 litrů – 4 základní faktory ovlivňující cenu – Nabídka – Nízká poptávka/převis nabídky ≠ nízká cena – Velmi nízká elasticita nabídky!! – Finanční trhy – Zásadní rozmach obchodování s komoditami po. com krizi – Ropa je dlouhodobě nejobchodovanější komoditou – Spekulace – Obchodování má značný vliv na cenu – Oil futures (spot-futures spread) – NYMEX (WTI), IPE (Brent) – Sázení na budoucí cenu komodity – Ovlivňují množství komodity uvolňované na trh – Benchmarky (omezený počet) 3/4/2021 8

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Trh s ropou – Vládní opatření – Obsah síry (poptávka po „sweet“ oil) – Některé státy EU a USA – Daně – Klimatické politiky – Subvence spotřebitelům – Opatření na podporu využití – OZE – Spotřeba – Hospodářský cyklus – Čína 3/4/2021 9

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Trh s ropou – Každodenně zobchodovány stovky milionů barelů – Oceňování na základě rozdílu vůči benchmarkům – prémie / srážka – pohyb benchmarku = pohyb ceny – Tanker – Cena benchmarku – Subjekty, které zavírají pozice na futures trhu – výpad dodávky (Nigerie), sankce (Irán), OPEC – Pohyb ceny – Rozdílný dopad na subjekty trhu – Čistý vývozce vs. spotřebitel – Trh s PHM – Ceny opět na základě rozdílů od benchmarku na trhu s futures – Pohyb ceny – Spread růstu/poklesu cen ropy a PHM (hurikány) 3/4/2021 10

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY „Peak oil“ theory – Hubbertova teorie ropného vrcholu (Hubbertova křivka, 1956, USA) – Dlouhodobé předpovědi spotřeby a vyčerpání ropy – Neobnovitelnost = nevyhnutelnost dosažení vrcholu těžby (průběh) 3/4/2021 11

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY 12 Teorie „Peak oil“ – Optimistické vs. pesimistické scénáře – Odlišné dopady na cenu komodity – Poptávka – Rozvojové ekonomiky, USA – Rostoucí populace (oil/capita) – Nabídka – Objevy nalezišť – vrchol v roce 1965 – Levná ropa u konce – Rezervy – vrchol v roce 1980 (proven – probable - possible) – Nadstřelení úrovně rezerv – EROEI – Energy Returned on Energy Invested – podíl energie získané k energii vložené 3/4/2021 – Nekonvenční zdroje – Oil Liquid (Energy outlook 2007) – Náklady a emise – VEN, CAN, USA – rezervní těžební kapacita – – Omezení nabídky Investice do nákladnější ropy Elasticita nabídky! Vyšší těžba ≠ vyšší produkce – Nové technologie ? ? ? – Vyšší mezní náklady

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Scénáře „peak oil“ 3/4/2021 13

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Peak oil a jeho dopad – Drastický dopad na lidskou kulturu a moderní technologickou civilizaci – Zemědělství – 95 % potravin pěstováno za pomoci ropy – 1 kalorie – více než 5 kalorií na produkci – Desurbanizace – Přesun zpět na venkov – Tržní řešení – Alternativní zdroje energie – Náklady relativně klesají – Substituce poklesu těžby je opožděná – Převod dopravy na elektřinu – Trh bude ignorovat řešení, která nepřináší zisk 3/4/2021 14

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Alternativní vize – Nekonveční ropa - LIQUIDS – Analýza na úrovni jednotlivých nalezišť (50 %) – Se zahrnutím rizika a na úrovni jednotlivých zemí (25 %) – Metodologický problém – Podmínkou cena vyšší než 70 USD/barel – Pouze malý počet zemí čelí poklesu produkce – Základ teorie – Investiční cyklus od 2003 – 2011 (1, 500 mld. USD) – Dekonvencionalizace ropy – Změna paradigmatu – Největší potenciál v zemích na západní polokouli (USA, CAN, BRA) – Předpoklad „exploze“ výroby v USA (Severní Dakota a Texas) – Změna přístupu k težbě 3/4/2021 15

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Alternativní vize 3/4/2021 16

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Alternativní vize – USA – 20 nalezišť nekonvenční ropy – Lukrativní při ceně vyšší než 60 USD/barel – Dostatečná odolnost proti propadu cen – investice – Překážky: – Neadekvátní infrastruktura (Cushing, Oklahoma) – Zemní plyn (paradox) – Dopady na životní prostředí – Výhody: – Soukromém vlastnictví těžebních práv – Velmi rozvinutý finanční systém – Inovace a zkušenost (hydraulická frakce) – Ochota podstupovat riziko – Riziko silné celosvětové recese (Čína)!! 3/4/2021 17

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Alternativní vize – Volná výrobní kapacita – 30 + 90 dní (aktivace a udržitelnost) – 4 mbd. – Akumulace zásob ropy 2012 Q 1 a Q 2 – Střední východ a Čína – Cena ropy je zcela odtržena od fundamentů! – Cena Brent ropy o 25 USD nad mezními náklady produkce – Psychologické a geopolitické faktory Volatilita do 2015 -2016 Pokles ceny by před 2015 – významný dopad na alternativní vizi Pokles po roce 2015 – riziko nadprodukce ze zvýšené kapacity Hlavní problémy spojované s produkcí ropy se nenachází pod zemí ale na povrchu! 3/4/2021 18

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Brent vs. WTI – WTI historicky vyšší cena – WTI 0, 24 % síry – Bent 0, 37 % síry – Problém s infrastrukturou – Ztráta kontaktu s globálním trhem, CUSHING – Isolace trhu (přechod na LIQUID) – Keystone XL – Krize v Lybii – Arab Spring – Snížení dodávek L&S ropy do EU – Asie přechází na Brent – Přesnější benchmark a také lepší výnos – Brent je ale za Peak oil bodem (90. léta) 3/4/2021 19

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Rafinérie v ČR – Nevyužitá kapacita (70 % - 75 %) – – Klesá spotřeba benzinu (dieselizace) Zvětšující se dojezd Nízké nebo záporné marže Změny v produktovém portfoliu rafinérií jsou velmi omezené a skoro nemožné – Značný konkurenční tlak (SRN, Polsko, Slovensko) – Výhoda moderní technologie zpracování nafty a benzinu (nejdražší) – Závislost na přepravních tarifech („inland“) – Jde často o zastaralé technologie (odstavení Parama) – Perspektiva – Se Sovětským svazem na věčné časy – ropovod Družba – – – 3/4/2021 Věčná stavba přátelství a chlouba RVHP Tranzitní poplatky (Ukrajina, Bělorusko) Investice (spolehlivost a bezpečnost) Ložiska blízko vyčerpání (Almetjevsk, Samara) Reorientace ruského exportu 20

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Rozmístění strategických zásob 3/4/2021 21

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY 22 Ropovody na území ČR Družba 5, 5 mil tun/ročně (Rusko) 3/4/2021 IKL 2, 2 mil tun/ročně (Terst - Arab)

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Alternativa – Konec provozu Družby – dopad na Litvínovskou rafinerii a přidružené podniky – Nahrazení dodávky ropovodem TAL a navazujícím IKL – Doprava ropy z přístavu v Terstu – Kapacita IKL vyšší než současná spotřeby ropy v ČR – ČR se podařilo získat podíl na ropovodu TAL – Přístup k volné přepravní kapacitě – Integrace ropného průmyslu v ČR – MERO + ČEPRO + rafinérie 3/4/2021 23

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Cena ropy – predikce říjen 2012 – Poptávka – Světové bohatství – Nabídka – Saudi Arabia cíluje cenu na 100 USD/b – V poslední době – Od konvenčních k nekonvenčním (živice v dehtových píscích a kerogen v ropných břidlicích) – the era of cheap oil is over – Dodatečný barel stále dražší – Mezní náklady na produkci – za poslední rok!! 11 % (očekává se opět dvouciferný nárůst) – Cena dodatečných hraje zásadní roli při stanovováni ceny… 3/4/2021 24

Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Predikce říjen 2012 – Rozhodnutí o dalším tisku peněz v USA (3. kolo QE) – cena měla růst? ? – Snížení tlaku na ceny (prostor pro QE 4) – ALE - pokles cen kontraktů futures – Obrovský nárůst nabídky – Rusko na historických maximech – Saudská Arabie – závazek – ALE: peněz bude více než komodity v roce 2013 – Od konvečních k nekonvenčním zdrojům 3/4/2021 25