Ministerio de Economa y Finanzas Situacin y Perspectivas

Ministerio de Economía y Finanzas Situación y Perspectivas de la Economía Peruana Luis Carranza Ugarte Ministro de Economía y Finanzas Setiembre 2009

Índice 1. Perspectivas de Largo Plazo 2. Fortalezas de la Economía Peruana 3. Respuestas de Política Económica 4. Proyecciones

1. Perspectivas de Largo Plazo

Peru: Continuará liderando el crecimiento Producto Bruto Interno (Variación % anual) Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009 4

Peru: Inflación más baja durante 2002 - 2010 Inflación (Variación % anual) Fuente: FMI, Latin Focus Consensus Forecasts Agosto 2009

Fundamentos del Crecimiento Económico PRODUCTIVIDAD CAPITAL FÍSICO § Apertura Comercial § Inversión Privada § Tratados de Libre Comercio § Inversión Pública § Competitividad § Asociaciones Público Privadas § Mercado de Capitales § Reglas Fiscales y Marco Tributario Estable § Mejora en la asignación del Gasto Público (FONIPREL, FONCOR) § Reforma del Sistema Nacional de Inversión Pública § Reforma del Sistema de Compras Públicas FUERZA LABORAL § Mayor calidad de Gasto Social § Inversión social § Reforma Laboral (MYPES) § Reforma Educativa § Aseguramiento Universal

Niveles de ingresos en sus máximos históricos PBI per cápita (US$) Prom: 1991 – 2009: US$ 2 495 Fuente: BCRP, MEF

Sostenida reducción de la pobreza en los últimos 7 años Tasa de pobreza nacional (% de la población) Fuente: INEI

Agenda pendiente: mejora del ambiente de negocios Según, la última edición del Doing Business 2009, el Perú se encuentra en el puesto 62º y ocupa el 8º lugar en Latinoamérica y el Caribe. Puesto Fuente: DB 2009 62 Puesto 25 2008 2011

2. Fortalezas de la economía peruana

Cuentas Fiscales y Externas sostenibles Déficit Fiscal (% del PBI) Paquete de Estímulo Balanza de Pagos: Cuenta Corriente y Financiera (% del PBI) El superávit en la cuenta de capital financiará el déficit en cuenta corriente 2009 -2012, Proyección MEF Fuente: BCRP, MEF

Política Fiscal Prudente Déficit Fiscal (% del PBI) Fuente: FMI, MEF

Peru: Mejores indicadores que sus pares Cobertura de las necesidades de financiamiento externo y deuda de corto plazo Servicio de deuda / RIN 2009 (Porcentaje) (% del PBI) Deuda Pública (% del PBI) Fuente: BCRP, Consensus Forecast RIN / Importaciones 2009 (Meses)

Dependencia minera: menor a la esperada Matriz de correlación: petróleo y metales Enero 1970 – Junio 2009 Exportaciones mineras diversificadas Baja correlación entre el precio de las materias primas Fuente: Bloomberg Impacto de una caída de 35% en el precio de los commodities Los ingresos fiscales son comparativamente menos sensibles a fluctuaciones en el precio de los commodities Fuente: FMI y estimados BCRP

3. Respuestas de Política Económica

Crisis Financiera y Canales de Transmisión Menores flujos de remesas y de turismo Mayor costo financiero Contracción de la demanda Caída en los precios de los commodities Caída en los ingresos tributarios Crisis Financiera Incremento en la aversión al riesgo Menor demanda y presiones depreciatorias

Shock externo y respuesta de política SHOCK EXTERNO RESPUESTA DE POLÍTICA - COMMODITIES - LIQUIDEZ INTERNACIONAL - INCERTIDUMBRE - PAQUETE DE ESTÍMULO FISCAL - POLÍTICA MONETARIA

Paquetes de Estímulo en el mundo Paquetes de Estímulo Fiscal: 2008 -2010 (% del PBI) US$ 4 394 millones Fuente: Bancos Centrales y Ministerios de Economía y Finanzas

Plan de Estímulo: Énfasis en Infraestructura Inversión Pública (% del PBI) En el 2009, la inversión pública (% del PBI) alcanzará su nivel máximo en 23 años. Fuente: BCRP, Proyección: MEF

Plan ayudará a la competitividad 4 La Macroeconomía está OK, pero la Infraestructura y la Educación son nuestros desafíos de largo plazo Peru: Indicadores de Competitividad (ranking) Protección al inversionista Inflación Posición Fiscal Restricciones a flujos de capital Ventajas Competitivas Buena performance económica y política económica adecuada Matrícula primaria Rigidez del empleo Calidad de Infraestructura Eficiencia del marco jurídico Carga de la regulación estatal Calidad del sistema educativo Desventajas competitivas Asuntos legales y sociales

El PBI creció 0, 3% en el primer semestre El gasto público mitigó la caída del gasto privado en el primer semestre Producto Bruto Interno 2009 (Var. % respecto del mismo periodo del año anterior) Fuente: INEI, MEF Gasto público y privado en el primer semestre del 2009 (Var. % respecto del mismo periodo del año anterior)

La economía tocó fondo en el 2 T y se recuperará en los próximos meses Sólidos fundamentos para la recuperación: 1. Mejor entorno internacional 2. Política monetaria expansiva 3. Sólida situación financiera de familias y empresas 4. Sector Real: últimos indicadores 5. Repunte de la confianza del consumidor y empresarial 6. Política fiscal expansiva

El contexto internacional mejora Índice de los Principales Commodities Base=01/07/08 Índices Bursátiles Base=01/07/08 Oro: 32% IGBVL Cobre: 120% Información al 27/08/2009 Fuente: Bloomberg : 119% Dow Jones: 46%

Mejoran perspectivas para los próximos trimestres Indicadores líderes Países Desarrollados Índice Manufacturero (Índice) (Índice de amplitud ajustada) Proyecciones 2010 (Var. % anual) Fuente: Bloomberg, FMI, OECD 25

Sectores ligados al sector externo empiezan a repuntar Exportaciones tradicionales y no tradicionales Recaudación Impuesto a la Renta Minería (Millones de US$) (Millones de S/. ) Créditos al Comercio Exterior (Millones de US$) Tasa de utilización de la capacidad instalada- Textiles (%) Fuente: SBS. SUNAT, PRODUCE

Política monetaria expansiva Tasa de interés de Política Monetaria Tasa de Referencia (%) Tasa de referencia y Corporativa Curva de Rendimiento de Bonos Soberanos (%) Fuente: BCRP, Bloomberg

Sólida situación financiera Utilidades de las Empresas en la BVL (Millones de S/. ) Rentabilidad Patrimonial de la Banca Múltiple (%) Crédito del Sistema Financiero (Millones de S/. ) Los saldos en dólares se encuentran ajustados por tipo de cambio constante. Fuente: CONASEV, SBS Colocación de valores mobiliarios emitidos por Oferta Pública Primaria (Millones de S/. )

Sector Real : últimos Indicadores PBI Construcción Despachos locales de cemento (Var. %) Importación FOB de Bienes de Capital Producción de Energía (Millones de US$) (Var. % respecto del mismo mes del año anterior) Fuente: ASOCEM, COES-SINAC, INEI, SUNAT *Información al 26 de agosto.

Sector Real : últimos Indicadores Importaciones de tiendas por departamento (Var. % respecto del mismo mes del año anterior) IGV interno (Var. % real anual) Canasta Total, 1 S 09 Canasta Total, en volumen 1 S 09 (Var. % respecto al mismo semestre del año anterior) Fuente: Latin Panel, SUNAT

Empleo e ingresos continúan creciendo en julio PEA Ocupada según nivel de empleo (Miles de personas) (Var. % respecto del mismo periodo del año anterior) Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada, May-Jul 09 Lima Metropolitana: Ingreso promedio mensual de la PEA Ocupada (Var. % respecto del periodo del año anterior) (En nuevos soles, trimestres móviles) Fuente: INEI

Aumenta la confianza del consumidor y empresarial Índice de Confianza del Consumidor (Puntos) Índice de Confianza empresarial Situación de la Economía Respecto de proyectos de inversión ¿Qué medida tomará su empresa en los próximos seis meses? Fuente: APOYO, BCRP

Política fiscal expansiva Inversión Pública (Porcentaje del PBI) El nivel más alto en 23 años Fuente: BCRP, SIAF-MEF Presupuesto en Transportes (S/. Millones)

Aumentar la inversión pública tiene un impacto mayor que la reducción de impuestos trimestres Impacto en el PBI trimestres Estimación: Basado en el estudio de Kristopher Kamps (2004) el cual utiliza un VAR Estructural que incoropora las restricciones del modelo de Blanchard y Perotti (2002).

Ejecución del Gobierno Nacional: Inversión Pública proyectada a Diciembre de 2009 (Ago-Dic devengado estimado por los pliegos) PIM: S/. 7, 377 millones; Ejecución estimada S/. 6, 395 millones = 87% 9 sectores (Transportes, Educación, Agricultura, Defensa; Salud, Energía y Minas, Vivienda; Justicia y PCM) representarían el 93% de la inversión total del Gobierno Nacional. Su PIM es: S/. 6, 871 millones; han ejecutado ene-jul: S/. 2, 116 millones; esperan una ejecución acumulada a diciembre de: S/. 5, 991 millones.

Ejecución prevista por los sectores Transportes y Comunicaciones Educación Agricultura Defensa Fuente: SIAF. MEF

Ejecución de los Gobiernos Regionales: Inversión Pública proyectada a Diciembre de 2009 (Ago-Dic devengado estimado por los pliegos) PIM: S/. 6, 750 millones; Ejecución estimada S/. 4, 279 millones = 63% Fuente: SIAF. MEF

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (1) Perú: Ciclo del PBI y Variables Externas Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo. Fuente: Bloomberg, MEF.

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (2) Perú: Ciclo del PBI y Variables Internas Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo. Fuente: Bloomberg, MEF.

Sólidos fundamentos anticipan recuperación (3) Proyecciones son consistentes con evolución esperada de la economía mundial y nuestros principales socios comerciales Ciclo del PBI: Perú, EEUU y Zona Euro Crecimiento PBI Mundial y Principales socios comerciales (Var. % anual) Ciclo económico de cada una de las variables obtenido a través del filtro Baxter & King utilizado para remover la tendencia de largo plazo. Fuente: Bloomberg, MEF.

4. Proyecciones

Principales Indicadores Macroeconómicos Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Crecimiento del PBI Producto Bruto Interno sectorial (Var. %) Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

PBI por el lado del gasto Demanda y Oferta Global (Var. %) 1/ De bienes y servicios no financieros Fuente: INEI, BCRP, MEF. Proyecciones MEF.

Autógrafa de la Ley que crea el Régimen Especial de Jubilación Anticipada para desempleados en el Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones

Cuadro resumen de las modalidades de pensión Administrado r Periodo de Cobertura Pensión / Salud Otros % Pensionista s* Renta Vitalicia Familiar Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del último beneficiario Derechos derivados de viudez, orfandad y ascendencia 39% Renta Vitalicia Personal Cia. de Seguros Hasta fallecimiento del titular Retiro Temporal con Renta Vitalicia Diferida 0% AFP y Cia de Hasta fallecimiento del Derecho de Seguros último beneficiario herencia por saldo (Renta Vitalicia). en la CIC (Renta Temporal) y derechos derivados (Renta Vitalicia) 49% Retiro AFP Hasta la esperanza de Derecho de Programado vida: herencia por el * Fuente: Boletín de Estadísticas de la SBS a junio 2009. saldo en la Cuenta A los 65 años Individual de 13%

Jubilación Anticipada en el SPP El Sistema Privado de Pensiones de Administración de Fondos de Pensiones (SPP) tiene desde su creación un sistema de jubilación anticipada. Sin embargo, adicionalmente se crearon 2 Regímenes Especiales de Jubilación Anticipada paralelos y temporales (REJA), cuyo objeto fue favorecer a los afiliados que exhibían un largo periodo de desempleo: en una primera oportunidad mediante la Ley N° 27617 y en segunda ocasión mediante la Ley N° 28991.

REJA (1) El 22 de julio de 2009 el Congreso de la República aprobó la Autógrafa de Ley que crea un nuevo Régimen Especial de Jubilación Anticipada para afiliados desempleados del SPP (REJA III). Cuadro comparativo REJA I (Ley N° 27617) REJA II (Ley N° 28991) REJA III (Autógrafa) 55 años: varones y 50 años: mujeres Condición laboral Desempleado 12 meses anteriores al momento de optar por la jubilación. Desempleado 12 meses anteriores a presentar la solicitud. Desempleado durante 12 meses o más. Pensión calculada >= 30% del prom. rem. de los últimos 60 meses (actualizadas por IPC); o, Resulte >= 2 RMV. >= 30% del prom. rem. de los últimos 120 meses (actualizadas por IPC); y, No menor a una pensión mínima. >= al valor de 1 RMV. No tiene requisito Por lo menos 60% respecto de los últimos 120 meses anteriores a la presentación de la solicitud. No tiene requisito Redención anticipada del Bd. R, al momento de la jubilación. Redención luego de agotada la CIC del afiliado. Redención anticipada del Bd. R, al momento de la jubilación. Edad mínima Densidad de cotización Redención del Bono de Reconocimiento (Bd. R) Si pensión calculada no resulta >= a 1 RMV, la AFP procederá a la devolución de sus aportes al afiliado. Devolución de aportes Vigencia Beneficiarios Costo financiero fiscal / Valor de Redención de los Bd. R Hasta el 1 de diciembre de 2005. Hasta el 31 de diciembre de 2008. Hasta el 31 de diciembre de 2012. Actuales beneficiarios 12 388. Potenciales beneficiarios: 19 mil Actuales beneficiarios: 202 (30/06/09). Potenciales beneficiarios de pensión: entre 12 mil y 20 mil. Potenciales beneficiarios de devolución: 180 mil. Costo financiero fiscal: S/. 41 millones para los 19 mil beneficiarios. Redención para jubilación (máximo): S/. 1 500 millones Redención para devolución (máximo): S/. 736 millones.

REJA (2) Los principales aspectos sensibles en la mencionada autógrafa aprobada, son: • La devolución del saldo que el afiliado tiene en su CIC (incluyendo el Bd. R de ser el caso): medida que dejará sin cobertura de Seguridad Social a 180 mil afiliados en su etapa de vejez, exponiéndolos a un riesgo al no contar con un ingreso. • Pensión mínima o densidad de cotización: se debe mantener este requisito que tiene como fin garantizar un ingreso mínimo en la etapa de vejez de los afiliados. • El periodo de vigencia del nuevo REJA: se estima conveniente que el régimen de carácter excepcional y transitorio tenga una duración prudente ligada al Plan de Estimulo Económico. • Edad: no se considera adecuado diferenciar el requisito de edad de acceso al régimen entre hombres y mujeres, pues la igualdad de sexo es uno de los derechos fundamentales de la persona (Artículo 2° de la Constitución Política del Perú) y es la tendencia de las normas internacionales.