MEUNARODNI MONETARNI SISTEM Poglavlje 8 Uloga i funkcionisanje
- Slides: 23
MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM Poglavlje 8
Uloga i funkcionisanje MMF-a u današnjim uslovima
Klasične pozajmice (odobravaju se pod nepovlašćenim uslovima) • Obične kreditne pozajmice • Stand-by aranžmani → okvirna mogućnost povlačenja kredita u utvrđenom periodu • Stand-by aranžman iz predostrožnosti • Fleksibilne kreditne linije (od marta 2009. ) → odobravaju se zemljama sa dobrim ekon. karakteristikama → koriste se za sprečavanje izbijanja krize i za sanaciju krize → 6 -12 meseci → jednogodišnji aranžman bez revizije ili dvogodišnji sa revizijom → prethodno ispunjeni uslovi → povlačenje sredstava nije uslovljeno
◦ Opreznosne kreditne linije (od 2010. ) 2011. – Opreznosne i likvidonosne linije → Zadatak: sprečavanje izbijanja kriza u zemljama koje imaju stabilnu makroek. situaciju, ali ispoljavaju umerenu osetljivost, zbog čega ne mogu da koriste FCL. → Na period od 6 meseci (250% kvote) ili od 1 do 2 god. → Uslovljavanje (prethodno – kvalifikovanost; i naknadno – radi otklanjanja slabosti)
◦ 2011. instrumenti pomoći u vanrednim okolnostima konsolidovani u Instrument ubrzanog finansiranja → Povećana fleksibilnost (obuhvaćene različite situacije – nagli pad cena sirovina, prirodne katastrofe, postkonfliktne pomoći, opšta malaksalost privrede) → 50% od kvote godišnje (max 100% kumulativno) → Uslovi isti kao za stand by → Pristup zavisi od PB problema zemlje → Zahteva se saradnja sa MMF-om i definisanje ekonomske politike → Uslovi: period otplate 5 god; grejs period 3 god. i 3 meseca
◦ Proširene Fondove olakšice (od 1974. ) - srednjoročni i dugoročni PB problemi - kreditiranje u dužem roku u odnosu na stand by (3 -4 god. ) - otplata na 12 polugodišnjih rata, sa počekom 4, 5 god; rok otplate 10 god. - specifična uslovljavanja - 200% kvote godišnje; 600% kumulativno
Zajmovi po povlašćenim uslovima 1. Pomoć u vanrednim situacijama (od 1962. ) - hitni problemi finansiranja PB zbog prirodnih katastrofa ili ratova - sredstva se brzo povlače, ne postavljaju se uslovi - savetodavna i tehnička pomoć - u slučajevima: - iznenadnog ↓X ili ↑M (do 1995. ) - kada se zemlja nalazi u postkonfliktnoj situaciji (od 1995. ) - kada su privredni kapaciteti opustošeni - 25% od kvote
2. Olakšice za kompenzatorno finansiranje (od 1963. ) - zemlje koje imaju probleme sa PB, koji su rezultat trenutnog pada prihoda od izvoza - zemlje proizvođači primarnih proizvoda 3. Olakšice za kompenzatorno finansiranje i nepredvidive slučajeve (od 1988. ) - za prevazilaženje problema zbog cikličnog kretanja cena pad izvoznih/rast uvoznih cena rast kamatnih stopa na inostrane kredite pad prihoda od radničkih doznaka
4. Olakšice za finansiranje tampon zaliha (od 1969. ) - održavanje regulatornih zaliha u okviru međunarodnih sporazuma o sirovinama 5. Naftne olakšice - za finansiranje deficita najnerazvijenijih zemalja - potrebno ispunjenje uslova - cilj: omogućiti uvoz nafte uprkos rastu cena nafte
6. Dodatne finansijske olakšice (od 1979. ) - zbog rastućih deficita 7. Politika uvećanog pristupa - MMF je morao da zajmi sredstva od članica - period otplate: 3, 5 – 7 god. 8. Olakšice za strukturno prilagođavanje (od 1986. ) - za najsiromašnije zemlje - sredstva odobravana pod povoljnijim uslovima: - kamatna stopa 0, 5% - poček od 5 god. - period otplate do 10 god. - Starateljski fond i Međunarodno udruženje za razvoj
9. Proširene olakšice za strukturno prilagođavanje (od 1987. ) - namenjene najmanje razvijenim zemljama - izvori: zajmovi i donacije bogatih zemalja - politika odobravanja na 3 god uz pomoć WB koja priprema program prilagođavanja 10. Olakšice za sistemsku transformaciju (od 1993. do sredine 1995. ) - za zemlje koje sprovode tranziciju iz planske u tržišnu privredu - do 50% od kvote, u dve tranše - zajam Rusiji 1, 5 mlrd $ 11. Dodatne kreditne olakšice (od 1997. ) - PB problemi zbog gubitka poverenja
12. Kreditne linije za vanredne situacije (od 1999. ) - za članice koje sprovode čvrstu ekonomsku politiku - za rešavanje PB problema usled međ. finansijske zaraze 13. Olakšice za rast i smanjivanje siromaštva (od 1999. ) - za zemlje sa niskim dohotkom i dugotrajnom neravnotežom PB - cilj: smanjiti stopu siromaštva - uslov: priprema programa smanjivanja siromaštva Usmerene na: - Jačanje upravljanja - Poboljšanje upravljanja javnim resursima - Unapređenje transparentnosti - Socijalne posledice mera ekonomske politike
14. Olakšice za spoljne udare (od 2006. ) - kratkoročne - za finansiranje privremenih PB neravnoteža siromašnih zemalja usled iznenadnih spoljnih udara - za svaki šok do 50% kvote → prva pomoć → komponenta brzog pristupa komponenta visokog pristupa → do 150% kvote - uslov za korišćenje: - prihvatanje programa koji sadrži makroek. prilagođavanja - prihvatanje programa strukturnih reformi
◦ Jula 2009. – celovita reforma finansiranja po povlašćenim uslovima Cilj: povećanje fleksibilnosti fondove podrške siromašnim zemljama Svi povlašćeni aranžmani su konsolidovani u okviru Fonda za rast i smanjivanje siromaštva (počeo sa radom januara 2010. ) Siromašne zemlje mogu da koriste 3 vrste aranžmana pod povlašćenim uslovima (15, 16. i 17. ) i 1 nefinansijski instrument (18. )
15. Proširene kreditne olakšice - Uvećan pristup fin. sredstvima po povlašćenim uslovima - 100% od kvote godišnje; max 300% kvote - Podrazumeva kvantitativnu i strukturnu uslovljenost - Do kraja 2016. po uslovima: 0%kamate; poček 5, 5 god; rok otplate 10 god. 16. Standby kreditne olakšice - LIC koje se suočavaju sa kratkoročnim problemima PB - Mogu se koristiti i iz opreznosti - Niske kamatne stope - Zadatak: podrška ekonomskim programima usmerenim u pravcu jačanja stabilnosti i održive makroekonomske pozicije
17. Brze olakšice - LIC sa urgentnim problemima PB - Brza pomoć, pod povlašćenim uslovima, uz ograničeno uslovljavanje - Prednost: brzina dodele 18. Instrumenti za podršku politike - Nefinansijski instrument! - LIC kojima nisu potrebni zajmovi već makroek. saveti, garancija za sprovođenje makroek. politike, signal međunarodnim donatorima i kreditorima - Češće provere 19. Fond za dužničke olakšice u slučaju katastrofe - Bespovratna sredstva! - Februara 2015. transformisan u Fond za olakšice u slučaju katastrofe (Cilj: smanjiti spoljne dugove zemalja koje su pogođene prirodnim katastrofama i epidemijama)
Sredstva MMF-a sopstvena pozajmljena Od vlada i centralnih banaka (Banke za međunarodna poravnanja) Preko Opšteg sporazuma o pozajmljivanju (11 zemalja, 17 mlrd SPV+1, 5 mlrd SPV) 1997. Nov sporazum o zaduživanju (25 zemalja, 34 mlrd SPV) 2009. 17+34 mlrd SPV (preko 70 mlrd $) 2009. Samit zemalja grupe G 20; odluka da se sredstva povećaju za 500 mlrd $ 2011. 38 članica NAB-a; 370 mlrd SPV (oko 508 mlrd $)
Korišćenje sredstava • Iz GAB-a 10 puta – poslednji sa Rusijom 1998. (1, 4 / 6, 3 mlrd. SPV) • Iz NAB-a: - Stand By aranžman sa Brazilom 1998. (2, 9/9, 1 mlrd SPV) - 9 puta u periodu od 2011 -2015 u cilju povećanja raspoloživih sredstava MMF-a Tekuća ekonomska kriza – uticaj na aktivnosti MMF-a?
Uslovljenost korišćenja sredstava MMFa Dužnička kriza iz 1980 -ih Uslovi: • Smanjivanje javne potrošnje • Restriktivna monetarna politika radi ↓AD • Ograničavanje rasta plata u javnom sektoru • Ograničavanje transfera iz budžeta za penzije Cilj: suzbiti ↑AD i osloboditi robu za izvoz Verovanje MMF: održiv rast i PB Praksa uslovljavanja !
Uslovljenost Prethodna Da bi se zemlja kvalifikovala za korišćenje kredita Naknadna Nadgledanje primene mera nakon povlačenja kredita
• Pismo o namerama - Zemlja obaveštava MMF koju politiku će sprovoditi i koje mere će preduzeti za postizanje makroekonomske stabilnosti i održivosti PB - U prilog pismu → Memorandum o ekonomskoj i finansijskoj politici
• MMF očekuje da zemlja pokaže napredak u sprovođenju mera ! → Kvantitativni kriterijumi izvršenja – makroekonomski parametri → Indikativni ciljevi – set makroekonomskih pokazatelja → Strukturni kriterijumi izvršenja - reforma sistema socijalnog i zdravstvenog osiguranja - restrukturiranje glavnih sektora privrede - smanjivanje javne potrošnje • Isplata sredstava u tranšama • Zajmovi se iskazuju u SPV • Naknada – zavisi od: vrste kredita dužine zajma visine tržišne kamatne stope
• Reforme koje zahteva MMF često ograničavaju tražnju i jačaju recesione tendencije u uslovima krize ! • U martu 2009. modernizacija uslovljavanja Uslovi fleksibilniji i prilagođeniji specifičnim okolnostima zemlje Strukturni aspekti uslovljavanja dobijaju na težini Cilj: jačanje kapaciteta Veće korišćenje prethodnog uslovljavanja • Nadgledanje monetarne, fiskalne i politike deviznog kursa • Ocenjivanje rizika i osetljivosti zemlje
- Monetarna politika definicija
- Monetarni agregati
- Monetarni agregati
- Monetarni multiplikator
- Medjunarodni monetarni fond
- Monetarni agregati
- Monetární expanze
- Monetarni multiplikator definicija
- Transmisijski mehanizam monetarne politike
- Uloga tranzistora
- Vaspitac kao refleksivni prakticar
- Biomakromolekuli
- Alovi
- Bioloki
- Uloga tahogeneratora
- Globalizacija i mediji
- Spiralni model
- Vladimir hrle
- Amaryllis stoma
- Hloroplasti
- Regulatorna uloga hormona
- Uloga dentalnog asistenta
- Zašto su ljuske na tijelu ribe poredane poput crijepova
- Miomere