MEUNARODNI MONETARNI SISTEM Poglavlje 8 Uloga i funkcionisanje

  • Slides: 23
Download presentation
MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM Poglavlje 8

MEĐUNARODNI MONETARNI SISTEM Poglavlje 8

Uloga i funkcionisanje MMF-a u današnjim uslovima

Uloga i funkcionisanje MMF-a u današnjim uslovima

Klasične pozajmice (odobravaju se pod nepovlašćenim uslovima) • Obične kreditne pozajmice • Stand-by aranžmani

Klasične pozajmice (odobravaju se pod nepovlašćenim uslovima) • Obične kreditne pozajmice • Stand-by aranžmani → okvirna mogućnost povlačenja kredita u utvrđenom periodu • Stand-by aranžman iz predostrožnosti • Fleksibilne kreditne linije (od marta 2009. ) → odobravaju se zemljama sa dobrim ekon. karakteristikama → koriste se za sprečavanje izbijanja krize i za sanaciju krize → 6 -12 meseci → jednogodišnji aranžman bez revizije ili dvogodišnji sa revizijom → prethodno ispunjeni uslovi → povlačenje sredstava nije uslovljeno

◦ Opreznosne kreditne linije (od 2010. ) 2011. – Opreznosne i likvidonosne linije →

◦ Opreznosne kreditne linije (od 2010. ) 2011. – Opreznosne i likvidonosne linije → Zadatak: sprečavanje izbijanja kriza u zemljama koje imaju stabilnu makroek. situaciju, ali ispoljavaju umerenu osetljivost, zbog čega ne mogu da koriste FCL. → Na period od 6 meseci (250% kvote) ili od 1 do 2 god. → Uslovljavanje (prethodno – kvalifikovanost; i naknadno – radi otklanjanja slabosti)

◦ 2011. instrumenti pomoći u vanrednim okolnostima konsolidovani u Instrument ubrzanog finansiranja → Povećana

◦ 2011. instrumenti pomoći u vanrednim okolnostima konsolidovani u Instrument ubrzanog finansiranja → Povećana fleksibilnost (obuhvaćene različite situacije – nagli pad cena sirovina, prirodne katastrofe, postkonfliktne pomoći, opšta malaksalost privrede) → 50% od kvote godišnje (max 100% kumulativno) → Uslovi isti kao za stand by → Pristup zavisi od PB problema zemlje → Zahteva se saradnja sa MMF-om i definisanje ekonomske politike → Uslovi: period otplate 5 god; grejs period 3 god. i 3 meseca

◦ Proširene Fondove olakšice (od 1974. ) - srednjoročni i dugoročni PB problemi -

◦ Proširene Fondove olakšice (od 1974. ) - srednjoročni i dugoročni PB problemi - kreditiranje u dužem roku u odnosu na stand by (3 -4 god. ) - otplata na 12 polugodišnjih rata, sa počekom 4, 5 god; rok otplate 10 god. - specifična uslovljavanja - 200% kvote godišnje; 600% kumulativno

Zajmovi po povlašćenim uslovima 1. Pomoć u vanrednim situacijama (od 1962. ) - hitni

Zajmovi po povlašćenim uslovima 1. Pomoć u vanrednim situacijama (od 1962. ) - hitni problemi finansiranja PB zbog prirodnih katastrofa ili ratova - sredstva se brzo povlače, ne postavljaju se uslovi - savetodavna i tehnička pomoć - u slučajevima: - iznenadnog ↓X ili ↑M (do 1995. ) - kada se zemlja nalazi u postkonfliktnoj situaciji (od 1995. ) - kada su privredni kapaciteti opustošeni - 25% od kvote

2. Olakšice za kompenzatorno finansiranje (od 1963. ) - zemlje koje imaju probleme sa

2. Olakšice za kompenzatorno finansiranje (od 1963. ) - zemlje koje imaju probleme sa PB, koji su rezultat trenutnog pada prihoda od izvoza - zemlje proizvođači primarnih proizvoda 3. Olakšice za kompenzatorno finansiranje i nepredvidive slučajeve (od 1988. ) - za prevazilaženje problema zbog cikličnog kretanja cena pad izvoznih/rast uvoznih cena rast kamatnih stopa na inostrane kredite pad prihoda od radničkih doznaka

4. Olakšice za finansiranje tampon zaliha (od 1969. ) - održavanje regulatornih zaliha u

4. Olakšice za finansiranje tampon zaliha (od 1969. ) - održavanje regulatornih zaliha u okviru međunarodnih sporazuma o sirovinama 5. Naftne olakšice - za finansiranje deficita najnerazvijenijih zemalja - potrebno ispunjenje uslova - cilj: omogućiti uvoz nafte uprkos rastu cena nafte

6. Dodatne finansijske olakšice (od 1979. ) - zbog rastućih deficita 7. Politika uvećanog

6. Dodatne finansijske olakšice (od 1979. ) - zbog rastućih deficita 7. Politika uvećanog pristupa - MMF je morao da zajmi sredstva od članica - period otplate: 3, 5 – 7 god. 8. Olakšice za strukturno prilagođavanje (od 1986. ) - za najsiromašnije zemlje - sredstva odobravana pod povoljnijim uslovima: - kamatna stopa 0, 5% - poček od 5 god. - period otplate do 10 god. - Starateljski fond i Međunarodno udruženje za razvoj

9. Proširene olakšice za strukturno prilagođavanje (od 1987. ) - namenjene najmanje razvijenim zemljama

9. Proširene olakšice za strukturno prilagođavanje (od 1987. ) - namenjene najmanje razvijenim zemljama - izvori: zajmovi i donacije bogatih zemalja - politika odobravanja na 3 god uz pomoć WB koja priprema program prilagođavanja 10. Olakšice za sistemsku transformaciju (od 1993. do sredine 1995. ) - za zemlje koje sprovode tranziciju iz planske u tržišnu privredu - do 50% od kvote, u dve tranše - zajam Rusiji 1, 5 mlrd $ 11. Dodatne kreditne olakšice (od 1997. ) - PB problemi zbog gubitka poverenja

12. Kreditne linije za vanredne situacije (od 1999. ) - za članice koje sprovode

12. Kreditne linije za vanredne situacije (od 1999. ) - za članice koje sprovode čvrstu ekonomsku politiku - za rešavanje PB problema usled međ. finansijske zaraze 13. Olakšice za rast i smanjivanje siromaštva (od 1999. ) - za zemlje sa niskim dohotkom i dugotrajnom neravnotežom PB - cilj: smanjiti stopu siromaštva - uslov: priprema programa smanjivanja siromaštva Usmerene na: - Jačanje upravljanja - Poboljšanje upravljanja javnim resursima - Unapređenje transparentnosti - Socijalne posledice mera ekonomske politike

14. Olakšice za spoljne udare (od 2006. ) - kratkoročne - za finansiranje privremenih

14. Olakšice za spoljne udare (od 2006. ) - kratkoročne - za finansiranje privremenih PB neravnoteža siromašnih zemalja usled iznenadnih spoljnih udara - za svaki šok do 50% kvote → prva pomoć → komponenta brzog pristupa komponenta visokog pristupa → do 150% kvote - uslov za korišćenje: - prihvatanje programa koji sadrži makroek. prilagođavanja - prihvatanje programa strukturnih reformi

◦ Jula 2009. – celovita reforma finansiranja po povlašćenim uslovima Cilj: povećanje fleksibilnosti fondove

◦ Jula 2009. – celovita reforma finansiranja po povlašćenim uslovima Cilj: povećanje fleksibilnosti fondove podrške siromašnim zemljama Svi povlašćeni aranžmani su konsolidovani u okviru Fonda za rast i smanjivanje siromaštva (počeo sa radom januara 2010. ) Siromašne zemlje mogu da koriste 3 vrste aranžmana pod povlašćenim uslovima (15, 16. i 17. ) i 1 nefinansijski instrument (18. )

15. Proširene kreditne olakšice - Uvećan pristup fin. sredstvima po povlašćenim uslovima - 100%

15. Proširene kreditne olakšice - Uvećan pristup fin. sredstvima po povlašćenim uslovima - 100% od kvote godišnje; max 300% kvote - Podrazumeva kvantitativnu i strukturnu uslovljenost - Do kraja 2016. po uslovima: 0%kamate; poček 5, 5 god; rok otplate 10 god. 16. Standby kreditne olakšice - LIC koje se suočavaju sa kratkoročnim problemima PB - Mogu se koristiti i iz opreznosti - Niske kamatne stope - Zadatak: podrška ekonomskim programima usmerenim u pravcu jačanja stabilnosti i održive makroekonomske pozicije

17. Brze olakšice - LIC sa urgentnim problemima PB - Brza pomoć, pod povlašćenim

17. Brze olakšice - LIC sa urgentnim problemima PB - Brza pomoć, pod povlašćenim uslovima, uz ograničeno uslovljavanje - Prednost: brzina dodele 18. Instrumenti za podršku politike - Nefinansijski instrument! - LIC kojima nisu potrebni zajmovi već makroek. saveti, garancija za sprovođenje makroek. politike, signal međunarodnim donatorima i kreditorima - Češće provere 19. Fond za dužničke olakšice u slučaju katastrofe - Bespovratna sredstva! - Februara 2015. transformisan u Fond za olakšice u slučaju katastrofe (Cilj: smanjiti spoljne dugove zemalja koje su pogođene prirodnim katastrofama i epidemijama)

Sredstva MMF-a sopstvena pozajmljena Od vlada i centralnih banaka (Banke za međunarodna poravnanja) Preko

Sredstva MMF-a sopstvena pozajmljena Od vlada i centralnih banaka (Banke za međunarodna poravnanja) Preko Opšteg sporazuma o pozajmljivanju (11 zemalja, 17 mlrd SPV+1, 5 mlrd SPV) 1997. Nov sporazum o zaduživanju (25 zemalja, 34 mlrd SPV) 2009. 17+34 mlrd SPV (preko 70 mlrd $) 2009. Samit zemalja grupe G 20; odluka da se sredstva povećaju za 500 mlrd $ 2011. 38 članica NAB-a; 370 mlrd SPV (oko 508 mlrd $)

Korišćenje sredstava • Iz GAB-a 10 puta – poslednji sa Rusijom 1998. (1, 4

Korišćenje sredstava • Iz GAB-a 10 puta – poslednji sa Rusijom 1998. (1, 4 / 6, 3 mlrd. SPV) • Iz NAB-a: - Stand By aranžman sa Brazilom 1998. (2, 9/9, 1 mlrd SPV) - 9 puta u periodu od 2011 -2015 u cilju povećanja raspoloživih sredstava MMF-a Tekuća ekonomska kriza – uticaj na aktivnosti MMF-a?

Uslovljenost korišćenja sredstava MMFa Dužnička kriza iz 1980 -ih Uslovi: • Smanjivanje javne potrošnje

Uslovljenost korišćenja sredstava MMFa Dužnička kriza iz 1980 -ih Uslovi: • Smanjivanje javne potrošnje • Restriktivna monetarna politika radi ↓AD • Ograničavanje rasta plata u javnom sektoru • Ograničavanje transfera iz budžeta za penzije Cilj: suzbiti ↑AD i osloboditi robu za izvoz Verovanje MMF: održiv rast i PB Praksa uslovljavanja !

Uslovljenost Prethodna Da bi se zemlja kvalifikovala za korišćenje kredita Naknadna Nadgledanje primene mera

Uslovljenost Prethodna Da bi se zemlja kvalifikovala za korišćenje kredita Naknadna Nadgledanje primene mera nakon povlačenja kredita

 • Pismo o namerama - Zemlja obaveštava MMF koju politiku će sprovoditi i

• Pismo o namerama - Zemlja obaveštava MMF koju politiku će sprovoditi i koje mere će preduzeti za postizanje makroekonomske stabilnosti i održivosti PB - U prilog pismu → Memorandum o ekonomskoj i finansijskoj politici

 • MMF očekuje da zemlja pokaže napredak u sprovođenju mera ! → Kvantitativni

• MMF očekuje da zemlja pokaže napredak u sprovođenju mera ! → Kvantitativni kriterijumi izvršenja – makroekonomski parametri → Indikativni ciljevi – set makroekonomskih pokazatelja → Strukturni kriterijumi izvršenja - reforma sistema socijalnog i zdravstvenog osiguranja - restrukturiranje glavnih sektora privrede - smanjivanje javne potrošnje • Isplata sredstava u tranšama • Zajmovi se iskazuju u SPV • Naknada – zavisi od: vrste kredita dužine zajma visine tržišne kamatne stope

 • Reforme koje zahteva MMF često ograničavaju tražnju i jačaju recesione tendencije u

• Reforme koje zahteva MMF često ograničavaju tražnju i jačaju recesione tendencije u uslovima krize ! • U martu 2009. modernizacija uslovljavanja Uslovi fleksibilniji i prilagođeniji specifičnim okolnostima zemlje Strukturni aspekti uslovljavanja dobijaju na težini Cilj: jačanje kapaciteta Veće korišćenje prethodnog uslovljavanja • Nadgledanje monetarne, fiskalne i politike deviznog kursa • Ocenjivanje rizika i osetljivosti zemlje