Mercado de Private Bank Amrica Latina e Brasil

Mercado de Private Bank América Latina e Brasil 20 de Maio de 2008 Lywal Salles

O mercado de Wealth Management na América Latina é representativo e de rápido crescimento AUM dos mercados afluentes e de Private Bank Evolução de Au. M 2005 -2006 $ trilhões¹ 8. 0% Crescimento % 5. 8% 33. 5 36. 2 2005 2006 America Norte² 9. 4 11. 9 10. 6 2005 2006 Europa Ásia (exclui Japão) 12. 8% 3. 0 3. 9% 12. 8% 31. 2 33. 0 3. 4 8. 9% 2. 7 2. 9 2005 2006 America Latina³ Oriente e África O Brasil é o segundo mercado que mais cresce no mundo (22, 4%) 2005 2006 Japão 7. 5% 91. 1 97. 9 2005 2006 Global 2 2

A concorrência nos grandes mercados é intensa e bastante sofisticada… 1 Grupos Financeiros – Sinergia com outras unidades de negócio Fontes de vantagens competitivas – Gerência Integrada de relacionamentos e de transações através de várias unidades de negócio – Poucos oferecem estruturas offshore (e. g: Itaú) UHNW 3 4 (> US$ 5 milhões) Multifamily offices Bancos 2 (US$ 1 -5 milhões) Bancos Internacionais com presença local – Forte marca global e várias oportunidades offshore Intern. HNW – Investimento na plataforma onshore (produtos, aconselhamento financeiro, bankers) Bancos Internacionais com presença local – Poucos tem conhecimento do mercado local (UBS e CS) 3 Bancos Internacionais sem presença local – Foco em “wealthier clients” – Diversificação global Affluent (US$ 0. 5 -1 milhões) 2 1 Grupos Financeiros – Presença local atráves de “suit case“ banking – Modelo de escritório de representação com barreiras legais 4 Onshore Offshore Multi-family offices – Poucos MFO´s locais – Foco em aconselhamento financeiro e independência – Oferecem uma visão integrada (onshore/offshore) – Alta fidelização de clientes em função de relacionamentos longos / conhecimento profundo 3 3

Global players têm feito grandes investimentos no mercado brasileiro Deal Linhas de Negócio Data Segmento Private Au. M (Local) USD bilhões • Investment Banking Set 06 9. 0 • Asset Managment • Private Banking US$ 2. 6 Bilhões (100% stake) Ago-06 • Private Banking 7. 9 Management US$ 300 M (50% + 1 stake) Fonte: ANBID, Clippings Mar-08 Set 06 • Asset • Brokerage +165% 3. 4 +103% 3. 9 Ago-06 Mar-08 Outros negócios no mercado de wealth management: Harvard e Gávea, BNY Mellon e ARX Capital 4 4

Clientes Latino Americanos têm suas peculiaridades Descrição 1 Bankers 2 Concentração 3 4 5 Confidencialidade e privacidade Solidez Financeira Oportunidades locais Comentários ilustrativos • Ênfase na relacionamento • “Ninguém no meu país faz negócios com um • Relacionamentos com menos • “Todos os meus bancos precisam investir mais no pessoal entre banker e clientes instituições financeiras do que clientes de outras regiões • Muita preocupação com confidencialidade e privacidade • Foco na solidez e estabilidade percebida dos bancos offshore • Forte apetite para tomar riscos no mercado local (até mesmo para investimentos offshore com risco doméstico) “estranho”. Bancos que estão presentes aqui são mais hábeis para construir bons relacionamentos / amizades. ” relacionamento pessoal. Eu não compro produtos. Eu só estou construindo relacionamentos. ” • “Eu me importo muito com quem me conhece e sabe o que eu tenho. ” • “Eu invisto com instituições globais porque elas são fortes para resistir a qualquer coisa…. muitos outros já apareceram e sumiram. ” • “Taxas DI são muito atrativas para seu nível de risco. ” • “Eu acredito no crescimento do mercado de ações local e quero meu aproveitar disso. ” Fonte: entrevistas com clientes UHNW e HNW. 5 5

México e Brasil representam mais de 50% do mercado Latino Americano de Wealth Management % mercado % de Distribuição de Patrimônio % de distribuição por produto por país, % de AUM Outros Off-shore On-shore México Argentina México Brazil Venezuela Argentina Outros Lat. Am Brasil O mercado offshore ainda é grande, mas o onshore está crescendo rapidamente, em especial no Brasil 6 6

MARKET SHARE BRASIL Investidor Institucional x ANBID INVESTIDOR INSTITUCIONAL ANBID 7 7

Hoje estamos presentes em 8 países, com 12 escritórios e mais de 500 colaboradores atendendo clientes da região Evolução do Au. M Brasil São Paulo, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, Curitiba USA Miami e Nova York Luxemburgo Bahamas Argentina Buenos Aires Uruguai Montevideo Chile Santiago Paraguai Assuncion R$ Bilhões CAGR 38% 8 8

No Itaú uma segmentação bem definida e disciplinada melhorou significativamente a qualidade de nosso portfólio de clientes Au. M por faixa 60% do total de recursos administráveis originam-se de relacionamentos com mais de R$ 12 milhões Triplicou desde 2002 (21% 59%) 9 9

Euromoney 2008 – Global, América Latina e Brasil Best Private Banking Overall § BRASIL AMÉRICA LATINA GLOBAL Único Private Bank brasileiro entre os 25 melhores do mundo. 2006 2007 2008 1 o UBS UBS 2 o Citigroup 3 o HSBC 4 o 5 o § Evolução para 2 o. Melhor Private Bank na América Latina. § § Melhor Private Bank na categoria Super Affluents (USD 500 M – 1 MM) § 2006 2007 2008 1 o Citigroup UBS Citigroup 2 o UBS JP Morgan HSBC 3 o Santander C. Suisse JP Morgan M. Lynch Deuts Bank 4 o 5 o 15 o Rotschild Fortis 25 o Santander 12 o HSBC Primeira colocação em 2 categorias: Super Affluent (US$ 500 M – 1 MM) e Real Estate 2006 1 o Citigroup 2 o UBS Citigroup 3 o Santander 4 o 5 o HSBC / Citi JP Morgan n. a Itaú PB mantém-se entre os melhores do Brasil, sendo o único brasileiro entre os top 5. 2007 2008 UBS HSBC Citigroup HSBC JP Morgan Santander JP Morgan Unibanco JP Morgan n. a Fonte: Euromoney Annual Private Banking Survey 2008 n. a 10 10

Indústria de Hedge Funds Wealth Management Solutions 20 de Maio de 2008 Paulo Corchaki Diretor WMS

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 12 12

Indústria de Hedge Funds Introdução - Arquitetura Aberta O conceito baseia-se na seleção dos melhores produtos e serviços oferecidos por outras instituições ou pelo próprio Itaú, que atendem às necessidades e objetivos dos clientes. No caso de fundos de investimento, trata-se de uma plataforma multi-gestores que permite que investidores acessem produtos oferecidos por diversos gestores do mercado. Os investidores podem combinar diferentes fundos de investimento para construção de seus portfólios, variando sua exposição e perfil de risco. 13 13

Indústria de Hedge Funds Introdução - Conceitos Hedge Em Finanças, uma estratégia de “hedging” consiste em realizar uma determinada operação com o objetivo específico de reduzir ou eliminar o risco de outro investimento. Origem O termo é derivado da frase “hedging your bets” utilizada em jogos de azar, tais como roleta. Os “hedges” são as linhas que separam os números ou grupos de números. Uma aposta “hedged” é aquela em que as fichas são colocadas sobre um ou mais “hedges” que então se reflete numa conveniente redução de risco (p. ex 1/2, 1/4). O termo foi gradualmente inserido nas culturas de língua inglesa e hoje engloba uma larga gama de operações de redução de risco. 14 14

Indústria de Hedge Funds Introdução - Conceitos Hedge Funds - Características § Empregam o melhor e o mais brilhante § Buscam retornos absolutos § Utilizam elevados graus de alavancagem § Há flexibilidade na utilização de estratégias § Ajudam o mercado provendo liquidez § Alinhamento de interesses § São remunerados por performance 15 15

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 16 16

Indústria de Hedge Funds Crescimento e concentração - Histórico da Indústria Mais de 10. 000 HF com AUM de US$ 1, 9 Tri Off-Shore Amaranth-US$ 6 Bi bailout em 2 dias LTCM-US$ 3, 6 Bi bailout 1600 – vendas à termo de tulipas 1º HF by Alfred Jones Menos de 100 HF George Soros, Julian Roberts and Paul Jones => elevados retornos Ativos HF – US$100 Bi CALPers 1º HF Local – H Griffo Menos de 100 HF – R$ 4, 6 Bi Local Início da Indústria de Fo. F Bof. A Aprox 700 HF com AUM de R$ 103 Bi 17 17

Indústria de Hedge Funds Crescimento e concentração – Off Shore Em 2007 houve captação recorde de US$ 194 bilhões e na média, mais de 11 novos fundos foram lançados a cada semana. Fonte : HFR 18 18

Indústria de Hedge Funds Crescimento e concentração - Local O PL total a partir de 2006 obteve crescimento muito superior ao aumento da quantidade de fundos. Fonte : SI-Anbid 19 19

Indústria de Hedge Funds Crescimento e concentração Qtde PL Fundos 6% Mercado Off-Shore (US$ MM) – Há elevada concentração nos fundos com PL > US$ 5 Bi 60% Fonte : SI-Anbid Qtde PL Fundos 7% 49% Mercado Local (R$ MM) – Com faixas menores, nota-se o mesmo padrão da indústria off-shore 20 20

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 21 21

Indústria de Hedge Funds Composição do Passivo Off-Shore Local Fonte : Deutsche Bank Fonte : Itaú 22 22

Indústria de Hedge Funds Composição do Passivo - Alocações de Endowments Alocação Média em HF § Uma das vantagens deste tipo de investidor é o A alocação cresceu 336% em 10 anos horizonte de investimento (longo prazo). Alocação por faixa de PL (US$) § Estudos indicam que o volume de investimentos de institucionais em 2010 Grandes endowments tendem a alocar mais recursos em HF atingirá US$ 1 trilhão. Fonte: National Association of College and University Business Officers, 2006 Annual Report`` 23 23

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 24 24

Indústria de Hedge Funds Carências e Liquidez 25 25

Indústria de Hedge Funds Carências e Liquidez - Captações em 2008 Fundos com menores carências tendem a sofrer mais resgates. 26 26

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 27 27

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades - Off. Shore Dez/1990 – Aprox 610 HF Fonte : HFR Set/2007 – Mais de 9. 800 HF Fonte : HFR O aumento do número de estratégias permitiu uma maior diversificação dos investimentos. O comportamento de “manada” é inibido ainda que o AUM tenha se multiplicado por 6 nos últimos 10 anos. 28 28

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades - Local Abr/2008 – Aprox 700 HF O mercado local ainda se encontra nos moldes da indústria off-shore da década de 90, seja na quantidade de fundos como na quantidade de estratégias. PL Total – aprox R$ 100 Bi Fonte : SI-Anbid 29 29

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades Uma carteira simulada composição ao lado, obteve performance semelhante à da indústria de fundos Macro 30 30

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades Ao selecionar apenas os melhores gestores da amostra, a performance obtida foi muito superior ao da indústria. 31 31

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades No mercado Off-Shore, foi calculado o retorno da classe em relação à Libor de 1 mês e no local em relação ao CDI. Os retornos do Off-Shore foram aproximadamente 3 vezes superiores ao local. Off. Shore 5, 4 % a. a Local 1, 9 % a. a 32 32

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades - Performance das classes 33 33

Indústria de Hedge Funds Diferentes Estratégias e Rentabilidades Empresa líder na gestão de Fundos. O volume administrado colocaria a WMS na 14ª posição no ranking de gestão (total 255) § A área conta com profissionais experientes que participaram da criação da indústria de Fo. F. 34 Fonte : Ranking Anbid (mar/08) 34

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 35 35

Indústria de Hedge Funds Análise de volatilidade Em função da redução da taxa do CDI, os fundos têm a necessidade de buscar operações mais voláteis para rentabilizar as carteiras. 36 36

Indústria de Hedge Funds Análise de volatilidade – Target de Performance Utilizando a mesma taxa de adm, os fundos necessitam de maiores retornos brutos para atingir o mesmo target de performance líquido. 37 37

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 38 38

Indústria de Hedge Funds Vantagens da indústria local para o cotista Indústria Local Indústria Off-Shore § Maior transparência na divulgação das § Os fundos não são obrigados a divulgar carteiras – máximo de 90 dias (CVM). a composição da carteira. § Marcação à mercado – divulgação de § Os fundos não são obrigados a divulgar informações rentabilidades. diárias, que possibilita Carências de mês, aplicações em qualquer data, inclusive trimestre e ano. Lock-up de 1 a 5 anos, nos fundos com elevada volatilidade e Early Redemption fee, Gate (20%) e Side carência de resgate. Pocket. § O mercado financeiro possui maior § Há maior liberdade para os gestores regulamentação (CVM) e a indústria de operarem. fundos utiliza a auto-regulação como forma de padronização (Anbid). 39 39

Indústria de Hedge Funds Índice 1) Introdução 2) Crescimento e concentração 3) Composição do passivo 4) Carências e liquidez 5) Diferentes estratégias e rentabilidades 6) Análise de volatilidade 7) Vantagens da indústria local 8) Tendências 40 40

Indústria de Hedge Funds Tendências § Investment Grade § Queda de Juros § Investimento no desenvolvimento Exterior capitais Melhora no passivo Aumento de Maior do mercado de Possibilidade de utilização de novas estratégias com fundos de fundos com pensão e outros maiores carências canais Aumento na Convergência mais Melhora na Concentração/ volatilidade média acelerada da eficiência consolidação da dos fundos indústria (risco/retorno) indústria 41 41

Disclaimer Este documento é fornecido exclusivamente a título informativo. Rentabilidades passadas não são, nem devem ser assumidas como rentabilidades futuras e não existe no presente momento qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, do Banco Itaú S/A e das suas empresas controladoras e controladas (“ITAÚ”) neste sentido ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo fundo garantidor de crédito. Opiniões e estimativas do Itaú podem mudar a qualquer momento sem prévio aviso. Os informativos expostos no presente documento foram preenchidos com dados de mercado a título de simulação e não devem ser absorvidos como uma recomendação ou oferta. Este documento também não leva em consideração objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas dos investidores, de forma particular. Portanto, os investidores interessados devem procurar aconselhamento financeiro destinado às suas necessidades próprias antes de tomar qualquer decisão de investimento com base nas informações aqui contidas. As simulações de composição da carteira e as projeções macroeconômicas constituem modelos matemáticos e estatísticos que utilizam dados históricos e suposições para tentar prever o comportamento futuro da economia e, conseqüentemente, os possíveis cenários que eventualmente afetem a carteira. Como todos modelos estatísticos, devem ser realizadas as seguintes advertências em relação às simulações: Não estão livres de erros decorrentes de aproximações; Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; A exatidão dos resultados por elas obtidos depende de fontes externas de informação, públicas ou privadas, que são as únicas responsáveis pelos dados fornecidos, respondendo tais fontes externas, isoladamente, por eventuais erros, falhas ou interrupção na divulgação dos dados. As simulações: Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante Órgãos Fiscalizadores ou reguladores sem prévia e expressa autorização de seu autor. É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e regulamento do fundo pelo investidor ao aplicar seus recursos. 42 42