Mercado de capitais Profa Renata Morgado renata morgadoanhanguera

Mercado de capitais Profa. Renata Morgado renata. morgado@anhanguera. com Profª Renata Morgado

Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 1 – Mercado de valores mobiliários, contratos e sistema financeiro nacional Seção 1. 1 Subsistemas normativo e de intermediação, liquidação e custódia Seção 1. 2 Bolsa de valores, mercado de capitais e mercado de valores mobiliários Seção 1. 3 Política de dividendos (ações), mercado à vista e a termo e mercado futuro Seção 1. 4 Modelo de Markowits Profª Renata Morgado 2

Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 2 – Precificação de Ativos Seção 2. 1 Modelo CAPM Seção 2. 2 Índice de Jensen Seção 2. 3 Índice Sharpe e Modigliani Seção 2. 4 Produtos da mesa de captação e empréstimos Profª Renata Morgado 3

Competências da Área – • Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro. • Conhecer as técnicas de precificação e ativos financeiros. Profª Renata Morgado 4

Objetivos de aprendizagem • Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro, conhecer as técnicas de precificação de ativos financeiros e, com tais competências, você tenha solidez na tomada de decisão. Profª Renata Morgado 5

BEM-VINDO AO MUNDO DO MERCADO DE CAPITAIS! Profª Renata Morgado 6

Política de Dividendos (Ações) Mercado Financeiro Mercado de Capitais: onde se negociam títulos e valos mobiliários (FOCO) Bolsa de Valores – BM&FBOVESPA Profª Renata Morgado 7

Política de Dividendos (Ações) Ações (ativos de renda variável) Obrigações – Direitos Obrigações – pagar as ações subscritas Direitos - participação nos lucros da empresa (depois de algumas prioridades legais) • Acesso as informações • Direito de subscrição de novas ações • . . . Profª Renata Morgado 8

Política de Dividendos (Ações) Profª Renata Morgado 9

Política de Dividendos Debêntures – títulos emitidos por uma empresa com a finalidade de captar recursos de médio e longo prazos. Título de dívida que gera um direito de crédito ao investidor. . . O mesmo terá direito a receber uma remuneração do emissor (juros) e periodicamente ou quando do vencimento, receber de volta o valor investido (PRINCIPAL). Profª Renata Morgado 10

Política de Dividendos Emitidas por sociedades anônimas de capital aberto ou fechado. Geralmente as debêntures são destinadas a financiar novos projetos ou alongar o perfil do passivo das empresas captadoras. Sua data de vencimento poderá ser prefixada ou sem data de resgate. Também pode ser convertida em ações (para tornarem-se mais atrativas) Profª Renata Morgado 11

Política de Dividendos Podem ser negociadas no mercado de bolsa e de balcão, no mercado secundário através da plataforma BM&FBOVESPA Profª Renata Morgado 12

Vantagens Debêntures • Por se tratar de um investimento de renda fixa, o investidor tem a previsão do fluxo de caixa dos pagamentos de remuneração. • Rentabilidade atrativa quando comparada a outros produtos de renda fixa. • Para a companhia emissora, as debêntures são uma forma de captação de recursos alternativa aos financiamentos bancários. • As empresa emissoras têm a vantagem dos pagamentos de juros serem deduzidos como despesa financeira, ao contrário dos dividendos. 13

Mercado à vista e a termo e Mercado Futuro Mercado à vista: investidor escolhe a sua ação ou debênture e negocia com o vendedor e paga de acordo com o subsistema de liquidação. Caracterizado pela cotação atual dos preços dos títulos e liquidação em até 3 dias úteis (D+3) Profª Renata Morgado 14

Mercado à vista e a termo e Mercado Futuro Mercado a termo: negociação de determinado ativo ocorre a um preço prefixado para liquidação em data futura Compra ou venda de ativos para liquidação futura, onde o comprador e o vendedor acertam a cotação e o prazo dos papéis, com a garantia de que na data combinada o comprador entregará o dinheiro e receberá as ações. Liquidação tem prazo mínimo de 12 dias úteis e máximo de 999 dias corridos. Profª Renata Morgado 15

Mercado à vista e a termo e Mercado Futuro: evolução do mercado a termo, pois são muito parecidos. A definição é semelhante, tendo como principal diferença a liquidação de seus compromissos. Mercado a termo os desembolsos ocorrem somente no vencimento do contrato, no Mercado futuro os compromissos são ajustados diariamente. Profª Renata Morgado 16

MÉTODOS DE AVALIAÇÃO Profª Renata Morgado 17

Métodos de avaliação Profª Renata Morgado 18

Métodos de avaliação Avaliação é o processo que associa retorno a risco para determinar o valor de um ativo. Para determinar o valor de um ativo em uma determinada data, um gerente financeiro ou investidor utiliza as técnicas do valor do dinheiro no tempoe os conceitos de risco e retorno. Profª Renata Morgado 19

Métodos de avaliação O valor de um ativo é influenciado por 3 fatores principais: 1 – Fluxo de caixa esperado (retorno) 2 – taxa de crescimento do fluxo de caixa 3 – risco ou incerteza do fluxo de caixa Profª Renata Morgado 20

Métodos de avaliação Fluxo de caixa / Títulos: mensurada pela quantia de juros recebida pelo detentor do título em um ano acrescido da alteração do seu preço. Profª Renata Morgado 21

Métodos de avaliação Os lucros aumentam o preço de um ativo e o risco o reduz. . . As condições seguintes são desejáveis para um crescimento contínuo no valor de qualquer ativo: 1) O ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente; 2) O fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento positiva (isto é, o fluxo de caixa deve crescer com o passar do tempo) 3) O risco deve ser controlado Profª Renata Morgado 22

Métodos de avaliação Preço corrente de um ativo: fluxos de caixas futuros devem ser descontados e trazidos ao valor presente à uma taxa adequada que reflita cada aspecto do risco. Em termos simples, o valor de qualquer ativo é o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros. Profª Renata Morgado 23

Avaliação de títulos Títulos de dívidas: são investimentos de dívida de longo prazo usados pelas empresas e pelo governo para levantarem grande soma em dinheiro. As empresas comprometem-se a pagar uma certa quantia de juros anuais, semestrais ou trimestrais aos portadores desse título. Quantia de juro a ser recebida = TAXA DE CUPOM. Profª Renata Morgado 24

Avaliação de títulos Outra informação encontrada no título inclui a data do vencimento, o valor de face (valor do título na data do vencimento) e o número de vezes que o juro é pago a cada ano. Como determinar o valor de um título: 1 – calcular o valor presente dos pagamentos de juros; 2 – calcular o valor presente do valor de face; 3 – somar os dois valores presentes. Profª Renata Morgado 25

Avaliação de títulos A Companhia ABC emite um título de cinco anos com valor de face de R$ 1. 000, 00 a uma taxa de cupom de 10%. O juro é pago anualmente a taxa de desconto no mercado de 12%. Determine o valor do título: - solução: para determinar o valor desse título, desconte primeiro o juro anual de 100 (1000 x 10% = 100) pela taxa de desconto de 12% por cinco anos. A seguir desconte o valor de face de R$ 1. 000 a 12% e some os dois valores presentes. Profª Renata Morgado 26

Avaliação de títulos A resposta a essa questão pode ser facilmente determinada pelo uso das tabelas financeiras (no caso, usaremos as tabelas de valor presente). A fórmula geral para calcular o valor de títulos é representada por: Vb = I (FVPAk, n) + F (FVPk, n) Em que: Profª Renata Morgado 27

Avaliação de títulos Vb = I (FVPAk, n) + F (FVPk, n) Em que: Vb: valor do título I: valor do juro em cada período de tempo F: valor de face do título k: taxa de desconto n: número de períodos Profª Renata Morgado 28

Avaliação de títulos Voltando a resolução do exemplo: Vb = I (FVPAk, n) + F (FVPk, n) Vb = 100 (FVPA 12, 5) + F (FVP 12, 5) Vb = 100 (3, 604) + 1000 (0, 567) Vb= 360 + 567 Vb = 927, 00 O valor do título é de R$ 927, 00, o qual está abaixo do valor de face, que é R$ 1. 000, 00. (deságio) Profª Renata Morgado 29

Avaliação de títulos Deságio: quando a taxa do desconto é maior que a taxa do cupom. Ágio: quando a taxa do desconto é menor que a taxa do cupom. Profª Renata Morgado 30

O investimento em conhecimento é aquele que traz maiores retornos. Profª Renata Morgado 31

• A CIA Metals tem título de dívida em circulação com valor nominal de R$ 1. 000, 00 e taxa de juros de cupom de 4%. Faltam 12 anos até a data do vencimento do título. Considerando que os juros são pagos anualmente, descubra o valor do título de dívida quando o retorno (taxa de desconto) exigido for de 4%. Indique se o título foi vendido com ágio, deságio ou nulo. • R: R$ 1. 000, 40 - NULO Profª Renata Morgado 32

Avaliação de títulos Resolução do exemplo: Vb = I (FVPAk, n) + F (FVPk, n) Vb = 40 (FVPA 4, 12) + F (FVP 4, 12) Vb = 40 (9, 385) + 1000 (0, 625) Vb= 375, 40 + 625 Vb = 1. 000, 40 O valor do título é de R$ 1. 000, 40, o qual está igual ao valor de face, que é R$ 1. 000, 00. (nulo) Profª Renata Morgado 33

• Fixando. . Profª Renata Morgado 34

1) Quanto você pagará por um título de R$ 1. 000 de valor de face, com prazo de seis anos, se a taxa de cupom for de 10% ? Considere que títulos de mesmo risco são descontados atualmente a taxa de 12%? O título é vendido com ágio ou deságio? 2) Um título com valor de face de R$ 150, 00 paga taxa anual de cupom de R$ 25, 00. O prazo de vencimento do título é de dez anos e a taxa de juro de mercado é de 8%. a) Qual é o valor corrente do título? b) O título é vendido com ágio ou deságio? Profª Renata Morgado 35