Mercado Cambial Segmento do mercado financeiro no qual

Mercado Cambial • Segmento do mercado financeiro no qual são realizadas as • • transações cambiais, ou as compras e vendas de moedas estrangeiras. Possui como moeda internacional dominante o dólar norte‑americano. Sua principal função esta relacionada à transferência de recursos de um pais para outro. Operacionalmente, cada vez mais, isso é feito por meio eletrônico, tornado os mercados cambais mais globalizados. Motivos para tais transações: comércio exterior (importação e exportação), despesas de turistas, investimentos estrangeiros (diretos e indiretos), captação de empréstimos ou aplicações no exterior etc. slide 1 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Mercado Cambial • Muitas vezes se utiliza o termo “remessa de moeda estrangeira”, mas, na prática, a moeda estrangeira quase nunca é fisicamente remetida. • Na realidade são realizadas trocas de créditos em operações opostas com outros agentes. • Quando uma empresa brasileira “remete” dólares para pagar uma divida contraída no exterior, na verdade, uma empresa brasileira entrega dólares a um banco no Brasil que, por sua vez, utiliza um correspondente bancário para entregar os dólares nos Estados Unidos. • Para que a operações possa ser realizada, o banco encontra um outro agente financeiro que precisa fazer a operações contrária, ou seja, “remeter” reais para o Brasil. slide 2 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Níveis de Participantes No Mercado de Câmbio são identificados 4 níveis de participantes: 1) Usuários tradicionais, como turistas, importadores, exportadores, investidores, etc; 2) Bancos comerciais, que atuam como câmara de compensação de câmbio demandado e ofertado nas transações; 3) Corretores de câmbio, através dos quais os bancos comerciais nivelam, entre si, as entradas e saídas de câmbio; 4) Banco Central, que atua como comprador em última instância, quando os ganhos e despesas totais com câmbio do país estão em desequilíbrio. slide 3 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Fatores a serem considerados • As taxas de câmbio dependem de vários fatores • • interdependentes. Alguns são determinantes das taxas de câmbio no curto prazo, outros no médio e outros, ainda, no longo prazo. No curto prazo, a especulação entre as moedas e taxas de juros é um dos mais relevantes. Já no médio prazo, os mais relevantes são o risco político e os investimentos internacionais diretos e indiretos. No longo prazo, a paridade do poder de compra (PPC) e a paridade dos juros são os mais relevantes. A paridade dos juros determina qual a taxa de juros de equilíbrio que torna indiferente aplicar seu dinheiro em um ou outro país. slide 4 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Fatores a serem considerados • Com o intuito de medir a PPC, a revista The Economist publica um interessante índice, de forma a mostra quanto as diferentes moedas do mundo estão distantes do seu valor justo. • Os direcionadores de taxa de câmbio influenciam o balanço de pagamentos de um país, pois a taxa de câmbio influencia o fluxo cambial. slide 5 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Regime Cambial • A influência da taxa de câmbio sobre o balanço de pagamentos dependerá do regime cambial adotado. • Regimes mais comuns : taxa fixa, taxa flutuante, banda cambial, e flutuação administrada. • Taxa Fixa - Banco Central estabelece uma taxa fixa de conversão entre a moeda local do país e uma moeda estrangeira de referência e se encarrega de manter a taxa constante, administrando a oferta de moeda estrangeira. • Taxa Flutuante - As taxas de conversão livremente determinadas pelo mercado, sendo o equilíbrio dado pela lei da oferta e demanda, sendo realizado o ajuste necessário por meio da alteração da taxa de câmbio. slide 6 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • Banda Cambial - Banco Central estipula um limite mínimo e um limite máximo (banda de flutuação) para a taxa de câmbio, intervindo quando sair da referida banda, ou seja é flutuante dentro da banda e fixo fora da mesma. • Flutuação Administrada – variante da taxa flutuante, onde o Banco Central pode intervir de forma a evitar flutuações excessivas em curtos espaços de tempo. • As taxas de câmbio costumam ser expressas de duas maneiras diferentes no mercado à vista (spot), e são geralmente denominadas por cotações diretas e indiretas. • Cotação direta - quando ela expressa o preço de uma unidade de moeda estrangeira em moeda nacional. É a maneira como as cotações são expressas no Brasil. slide 7 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • Cotação direta - Ex: US$ 1. 00 = R$ 1, 7315 • Cotação indireta - quando ela expressa o preço de uma • • unidade da moeda nacional em moeda estrangeira. Cotação indireta - Ex: R$ 1, 00 = US$ 0. 5775 É fácil perceber que uma cotação direta no Brasil corresponderia a uma cotação indireta nos Estados Unidos, e vice‑versa. Ocorre uma depreciação se há aumento do preço doméstico da moeda estrangeira. Vamos supor que a cotação era US$ 1. 00 = R$ 4, 00 e que agora necessita-se de mais reais (por exemplo R$ 5, 00) para comprar US$ 1. 00, o que denota um aumento do preço da moeda estrangeira. slide 8 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • Há, por outro lado, uma apreciação quando ocorre uma • • queda de preço doméstico da moeda estrangeira. Vamos supor que a cotação de US$ 1. 00 = R$ 4, 00 sofreu uma alteração, passando-se a necessitar de menor quantidade de reais (por exemplo R$ 3, 00) para comprar US$ 1. 00, o que denota uma redução do preço da moeda estrangeira. Cotação de compra - preço máximo que o operador deseja pagar. Cotação de venda - preço mínimo que o operador deseja receber. A diferença entre as duas cotações corresponde ao spread (às vezes denominado ágio) entre compra e venda. slide 9 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • Quando uma moeda não é trocada por outra, não há como obter diretamente uma taxa de câmbio, e a cotação só pode ser obtida por meio de uma terceira moeda comum às duas, cujo resultado é denominado taxa cruzada. • Exercício 01: Sabendo-se que o dólar norte-americano está custando R$ 1, 7280, e que o dólar compra hoje EUR $ 0, 7627, calcule quantos reais podem ser comprados com EUR $ 1, 00. slide 10 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • O dólar é a moeda em comum nas taxas de câmbio: • • • USD $ 1, 00 = EUR $ 0, 7627 USD $ 1, 00 = R$ 1, 7280 Logo: EUR $ 0, 7627 = R$ 1, 7280 Taxa Cruzada (EUR / R) = 1, 7280 / 0, 7627 = 2, 2656 Portanto: EUR $ 1, 00 = R$ 2, 2656. Exercício 02: Sabendo-se que o dólar norte-americano está custando R$ 1, 65, e que o dólar compra hoje RUB $ 31, 39, calcule a taxa cruzada entre reais (R) e rublos (RUB) e quantos rublos podem ser comprados com R$ 1, 00. O dólar é a moeda em comum nas taxas de câmbio: USD $ 1, 00 = R$ 1, 65 USD $ 1, 00 = RUB $ 31, 39 slide 11 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • USD $ 1, 00 = R$ 1, 65 • USD $ 1, 00 = RUB $ 31, 39 • Logo: R$ 1, 65 = RUB $ 31, 39 • Taxa Cruzada (R / RUB) = 31, 39 / 1, 65 = 19, 02 • Portanto, R$ 1, 00 = RUB $ 19, 02. • Já se a pergunta fosse quantos reais podem ser comprados com RUB $ 1, 00, necessitaríamos calcular a Taxa Cruzada (RUB / R). • Partindo da igualdade: R$ 1, 65 = RUB $ 31, 39 • Taxa Cruzada (RUB / R) = 1, 65 / 31, 39 = 0, 05 • Portanto, RUB $ 1, 00 = R$ 0, 05. slide 12 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos

Taxas de Câmbio • Taxa PTAX é a sigla utilizada pelo Bacen para registrar e • • divulgar a cotação média ponderada dos contratos de câmbio negociados pelas instituições financeiras no dia anterior. Nas cotações é comum ver os termos dólar comercial, dólar turismo e dólar paralelo. Dólar comercial é a cotação utilizada em comércio exterior, nas transações de importação e exportação. Dólar turismo é a utilizada por turistas que necessitam comprar ou vender a moeda estrangeira. Dólar paralelo é um eufemismo para cotações de dólar no câmbio negro, que são operações de câmbio não autorizadas e não regulamentadas pelo Bacen. slide 13 © 2011 Pearson Prentice Hall. Todos os direitos