MBA EM GESTO FINANCEIRA E CONTROLADORIA Mercado Financeiro

MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA Mercado Financeiro e de Capitais Aula 2: mercado monetário e de crédito Prof: Jeferson Carvalho

Objetivos da aula 02 • Estudar a estrutura do mercado monetário; • Entender a importância do mercado de crédito; • Diferenciar taxa SELIC e taxa CDI.

Segmentação do mercado financeiro

Estrutura do Mercado Financeiro Apesar de servirem de referência para o estudo do mercado financeiro, esses segmentos sugeridos de mercado muitas vezes se confundem na prática, permitindo que as várias operações financeiras interajam por meio de um amplo sistema de comunicações. Apresentam, ainda, uma referência comum para as diversas negociações financeiras, a taxa de juros, entendida como a moeda de troca desses mercados.

Representação do Mercado Monetário

Agentes participantes do Mercado Monetário Os agentes participantes do mercado monetário são os bancos comerciais e o Banco Central do Brasil. Os bancos comerciais atuam para maximizar a transferência de recursos entre agentes superavitários e deficitários, sejam pessoas físicas ou jurídicas: oferecem produtos de investimento para os investidores, os agentes superavitários que têm de ter confiança que seus recursos estarão seguros e acessíveis no momento da decisão do resgate, ou seja, terão liquidez. Caderneta de poupança, CDB, títulos públicos, fundos de investimento são exemplos de produtos de investimento oferecidos pelos bancos. Ao vender esses produtos, os bancos conseguem recursos para as operações de empréstimo e financiamento. Os principais produtos de financiamento às pessoas físicas e jurídicas que necessitam de recursos são cheque especial, conta garantida, desconto de duplicatas, desconto de notas promissórias, crédito direto ao consumidor (CDC), leasing, entre outros. Sendo assim, é possível representar o banco comercial como o intermediário que capta recursos dos agentes superavitários e deficitários.

Atuação do banco comercial

Atuação dos bancos no mercado monetário

Resumo da intermediação financeira

Banco Central do Brasil O Bacen dispõe de alguns instrumentos para executar a política monetária: ■ emissão de papel-moeda; ■ controle das reservas bancárias; ■ operações com títulos públicos; ■ controle das operações de crédito; ■empréstimos às instituições financeiras (operações de redesconto).

Resumo dos efeitos de política monetária

BACEN como agente financeiro do governo

Sistemas de custódia e liquidação de títulos – Selic e Cetip O Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia) foi desenvolvido pelo Banco Central do Brasil e a Andima (Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto) em 1979, voltado a operar com títulos públicos de emissão do Tesouro Nacional. Esse sistema tem por finalidade controlar e liquidar financeiramente as operações de compra e de venda de títulos públicos (Dívida Pública Federal Interna) e manter sua custódia física e escritural. A Cetip (Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados) passou a funcionar a partir de 1986 como um sistema bastante semelhante ao Selic, só que abrigando títulos privados. Algumas vezes, o sistema opera também com títulos públicos que se encontram em poder do setor privado da economia.

Selic x Cetip • SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, tem uma taxa de juros chamada Taxa Selic ou D 0. • CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, tem uma taxa de juros chamada Taxa DI ou D 1. • A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através da taxa Selic apurada diariamente. • Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia. • Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por isso D 1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a Selic pelo risco desse dia adicional.

Mercado interbancário Essas operações são, usualmente, negociadas a taxas acima da Selic, porque o CDI apresenta o risco do banco emissor e não do governo. As operações em CDI são liquidadas pelo sistema da B 3 Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados (Cetip). As operações realizadas em CDI formam a estatística das taxas diárias de CDI também publicadas pelo Bacen. Quando um banco não consegue suprir seu déficit de caixa no mercado interbancário, deve recorrer ao Banco Central. Essa é uma situação que os bancos tentam evitar, pois representa fragilidade e deficiência de crédito no mercado.

Exemplo: venda de um título público

Principais títulos da dívida pública interna no Brasil Os títulos mais conhecidos da dívida pública do Governo Federal, de responsabilidade do Tesouro Nacional, classificados pela natureza de suas emissões, e suas principais características de negociação, são apresentados a seguir:

Tesouro direto O Tesouro Direto refere-se ao portal de acesso à negociação de títulos públicos, que permite aos investidores, pessoas físicas, compra e venda de títulos na internet. O sistema também permite ao investidor montar uma carteira de aplicações de acordo com seus projetos pessoais, combinando prazos e indexadores.

Títulos disponíveis em 31/10/2020

Resumo • As operações realizadas com títulos públicos são liquidadas no mesmo dia da negociação dos traders e são realizadas pelo Sistema Especial de Liquidação e Custódia (Selic), responsável pela totalidade das liquidações e custódia dos títulos públicos, provendo segurança e confiança. • As operações realizadas com títulos privados, CDI, são liquidadas no dia útil seguinte ao da negociação dos operadores e são realizadas pela Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados (Cetip), incorporada em 2017 pela B 3 como departamento. Além dos CDIs, a B 3 realiza liquidação e custódia de outros ativos financeiros, como cotas de fundos de investimentos e contratos de derivativos.

O Copom e a Taxa de Juros Meta no Brasil O Comitê de Política Monetária (Copom), vinculado ao Banco Central, foi instituído em 1996, com o objetivo principal de estabelecer as diretrizes da política monetária e definir a taxa de juros meta a ser praticada pela autoridade monetária. A taxa de juros meta, que servirá de referência para o mercado financeiro, é definida no Brasil pela taxa Selic. O Copom realiza reuniões periódicas visando avaliar a economia e calibrar os instrumentos de política monetária. Ao final de cada reunião é informada ao mercado a meta da taxa Selic, a vigorar até a próxima reunião ordinária do Comitê. Alguns dias após cada reunião do Copom, o Banco Central divulga uma ata da reunião, onde é apresentada uma avaliação da decisão tomada e tendências das próximas decisões do colegiado. O Copom divulga ao final de cada trimestre o documento “Relatório de Inflação”, o qual avalia em pormenores o desempenho da conjuntura econômica e financeira do Brasil e disponibiliza suas projeções para a taxa de inflação.

Histórico da Taxa Selic

Regime de metas da inflação

Mercado de crédito O mercado de crédito visa fundamentalmente suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazos dos vários agentes econômicos, seja por meio da concessão de créditos às pessoas físicas, seja por empréstimos e financiamentos às empresas. As operações desse mercado, dentro de uma política de especialização do Sistema Financeiro Nacional, são tipicamente realizadas por instituições financeiras bancárias (bancos comerciais e múltiplos). As atividades dos bancos, que visam principalmente reforçar o volume de captação de recursos, têm evoluído para um processo de diversificação de produtos financeiros e também na área de serviços prestados.

Empréstimos de curto e médio prazo Desconto Bancário de Títulos Contas Garantidas Créditos Rotativos Operações de Hot Money Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos • Operações Vendor • CDC/Assunção de Dívidas • • •

Empréstimos de curto e médio prazo • Desconto Bancário de Títulos É uma operação de crédito típica do sistema bancário, que envolve principalmente duplicatas e notas promissórias. No desconto, a instituição concede um empréstimo mediante a garantia de um título representativo de um crédito futuro. É uma forma de antecipar o recebimento do crédito por meio da cessão de seus direitos a um mutuante. • Contas Garantidas Equivale à abertura de uma conta com um limite de crédito garantido pela instituição bancária. O mutuário da operação saca fundos até o limite contratado para saldar suas necessidades mais imediatas de caixa. • Créditos Rotativos São linhas de crédito abertas pelos bancos, que visam ao financiamento das necessidades de curto prazo (capital de giro) das empresas, e são movimentadas normalmente por meio de cheques.

Empréstimos de curto e médio prazo • Operações de Hot Money São operações de empréstimos de curto e curtíssimo prazos, demandadas para cobrir as necessidades mais permanentes de caixa das empresas. As taxas do hot money são formadas com base nas taxas do mercado interfinanceiro (taxa CDI). • Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos Os empréstimos para capital de giro são oferecidos pelos bancos por meio de uma formalização contratual que estabelece as condições básicas da operação, como garantias, prazo de resgate, encargos financeiros etc. As garantias podem ser oferecidas por meio de duplicatas, avais, notas promissórias etc. • Operações Vendor É uma operação de crédito em que uma instituição bancária paga à vista a uma empresa comercial os direitos relativos às vendas realizadas e recebidos em cessão, em troca de uma taxa de juros de intermediação. No vendor, a empresa vendedora atua como cedente do crédito, e o banco como cessionário e financiador do comprador.

Empréstimos de curto e médio prazo • CDC O crédito direto ao consumidor, conhecido no mercado por CDC, é uma operação tipicamente destinada a financiar aquisições de bens e serviços por consumidores ou usuários finais. A concessão do crédito é efetuada por uma sociedade financeira, e a garantia usual da operação é a alienação fiduciária do bem objeto do financiamento. • Assunção de dívidas Constitui-se em operação destinada a empresas com recursos em caixa para quitação de uma dívida futura. O banco negocia a liberação de recursos equivalentes ao valor de liquidação da dívida vincenda, garantindo uma aplicação financeira a taxas superiores às geralmente praticadas, para os fundos a serem utilizados na quitação. Com isso, a empresa consegue baratear o custo de sua dívida.

Rating de crédito dos bancos Rating significa “classificação”. O rating de crédito revela a expectativa de um tomador de crédito em se tornar inadimplente, ou seja, incapaz de pagar o passivo no prazo e nas condições contratadas. O Banco Central tornou obrigatória para a instituição financeira classificar as operações de créditos concedidos segundo seu risco, utilizando uma escala de rating proposta pela própria autoridade pública:

Floating O floating é entendido como uma retenção temporária por uma instituição de recursos de terceiros, proporcionando ganhos financeiros provenientes da aplicação desses valores até a data de entrega a seus proprietários. Por exemplo, um banco pode receber certa quantia em cobrança de um título de um cliente, sendo o valor creditado na conta do titular somente um ou dois dias após a cobrança. Nesse intervalo, a instituição apura uma receita financeira pela aplicação que venha a fazer desses recursos.

Saiba mais • Relatório Inter dívida pública • https: //www. fgc. org. br/ • https: //www. bbc. com/portuguese/brasil 53597529 (nota de 200 reais) • https: //www. bcb. gov. br/publicacoes/focus

Intervalo