MBA EM GESTO FINANCEIRA E CONTROLADORIA Disciplina Mercado
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA Disciplina: Mercado Financeiro e de Capitais Aula 04: Risco e Retorno Prof. Jeferson Carvalho
Objetivos da aula � Desenvolver os conceitos básicos que envolvem o risco; � Conceituar risco sistemático e o risco não Sistemático.
Fatores que envolvem o risco � Retorno ◦ Apreciação do capital ao final de um horizonte de tempo. � Incerteza ◦ Desconhecimento do futuro. � Volatilidade ◦ Resultados futuros. ◦ Nível de incerteza associado a um acontecimento. � Risco é a volatilidade de resultados futuros, que podem representar o valor de ativos, ações ou ganhos.
Tipos de risco Risco de negócio Aquele que é inerente ao negócio no qual a empresa ou a pessoa está envolvida e que depende das características próprias desses agentes, bem como de fatores internos. Este tipo de risco se relaciona com: � A inovação tecnológica; � A propaganda e o preço do produto; � A concorrência; � A legitimidade e a legalidade do produto etc.
Tipos de risco Risco estratégico Aquele que representa a possibilidade de perdas decorrentes de possíveis mudanças nas condições comerciais do mercado de atuação da indústria que serviram de base para a definição das estratégias do agente – empresa ou pessoa. Essas mudanças não costumam ser previstas quando da definição: � De objetivos; � Da área de atuação; � Da expansão dos negócios; � De tudo aquilo que diga respeito às decisões estratégicas da corporação.
Tipos de risco Risco econômico Aquele que afeta, ao mesmo tempo, todos os agentes econômicos em um sistema, independente do setor de indústria e da estratégia de atuação desses agentes. Assim como o risco estratégico, o econômico também está vinculado às condições econômicas do entorno, tais como: � A política econômica dos governos; � Os eventos políticos; � Os tratados internacionais; � As crises econômicas globais ou locais etc.
Tipos de risco Risco financeiro – de mercado Aquele que está relacionado às possíveis perdas no mercado financeiro resultantes de movimentos em variáveis financeiras, como: � Taxa de juros; � Taxa de câmbio; � Ações; � Commodities; � Derivativos; � Liquidez.
Volatilidade O risco de um ativo pode se dar de forma absoluta ou relativa. � Absoluta definida pelas próprias variações do ativo. Exemplo: volatilidade do ativo. � Relativa definida pelo comportamento do ativo em relação a um referencial. Exemplo: beta do ativo – relação entre a ação e o índice de mercado.
Exemplo � Considere dois ativos:
Exemplo
Forma absoluta �Desvio padrão é uma medida de dispersão, ou seja, é uma medida que indica o quanto o conjunto de dados é uniforme. Quando o desvio é baixo quer dizer que os dados do conjunto estão mais próximos da média.
Distribuição normal
Como encontrar a volatilidade de um ativo? � 1º passo acesse www. b 3. com. br; � 2º passo produtos e serviços, renda variável; � 3º passo selecione ações, sobre ações; � 4º passo volatilidades dos ativos; � 5º passo em desvio padrão, selecionar o período e o ativo.
Risco e retorno
Risco sistemático e não sistemático � Risco específico, não sistêmico ou não sistemático (diversificável) Risco único para cada empresa, que independe da economia política. Se a diversificação for eficiente, ele pode ser reduzido ou minimizado. Como exemplos desse risco, podemos citar a entrada de um novo concorrente e as novas tecnologias, que podem tornar determinado produto obsoleto.
Risco sistemático e não sistemático Risco sistêmico ou sistemático (não diversificável) Risco global do mercado resultante de mudanças na economia do país ou em fatores que afetam, ao mesmo tempo, todos os agentes do mercado.
Risco total
Risco e retorno ao longo da história Uma famosa série de estudos tratando das taxas de retorno de ações, títulos de dívida e letras do Tesouro dos Estados Unidos é encontrada no Ibbotson SBBI 2012 Classic Yearbook. Esse livro apresenta taxas de retorno históricas, ano a ano, para os cinco importantes tipos de instrumentos financeiros dos Estados Unidos, resumidos a seguir: 1. Ações de grandes empresas: Carteira de ações que se baseia no índice Standard & Poor’s Composite (S&P 500). No momento, o S&P Composite inclui 500 das maiores ações em termos de valor de mercado dos Estados Unidos. 2. Ações de pequenas empresas: Carteira de ações correspondente ao quinto inferior das ações negociadas na Bolsa de Valores de Nova York, na qu al as ações são classificadas pelo valor de mercado; isto é, o preço da ação multiplicado pelo número de ações em circulação. 3. Títulos de dívida corporativa de longo prazo: Carteira de títulos de dívida de alta qualidade de crédito com 20 anos até o vencimento. 4. Títulos de longo prazo do Tesouro: Carteira baseada nos títulos de dívida emitidos pelo governo dos Estados Unidos com 20 anos até o vencimento. 5. Letras do Tesouro: Carteira que se baseia nas letras do Tesouro dos Estados Unidos com vencimento de um mês.
31/12/1925 a 31/12/2011
Retornos totais ano a ano (grandes empresas)
Retornos totais ano a ano (pequenas empresas)
Distribuição normal dos retornos das ações de 1926 a 2011
O caso do mercado brasileiro De maneira análoga, serão listados os principais tipos de instrumentos financeiros do mercado brasileiro, ou seja, uma série tratando das taxas de retorno dos títulos indexados à taxa DI ou à taxa Selic, da poupança, do Ibovespa e IPCA.
31/12/1995 a 31/12/2011
Muito obrigado!
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