Master 203 Industrie de la Gestion dActifs Franois
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Master 203 Industrie de la Gestion d’Actifs François JUBIN Séance 0 – Présentation du cours
INTRODUCTION ¡ Remerciements à Philippe ZAOUATI (NATIXIS AM) ¡ PRESENTATION PERSONNELLE l CDC Gestion ¡ ¡ l SGAM ¡ l Marketing support WITAM (www. witam. fr) ¡ ¡ Economiste Ingénieur financier/Actuaire Conseil en Investissements Financier 3 piliers : Patrimoine, Finance, Actuariat Positionnement HNWI ROLE ACTUEL l l l Sélection de gérant Allocation d’actifs Conseil aux investisseurs
OBJECTIFS DU COURS ¡ La gestion d’actifs vue par un professionnel l l ¡ Contenu du Cours l ¡ La gestion d’actifs un métier à part entière Un élément de la boucle épargne investissement Pratique plus que théorique : les techniques de gestion a travers des exemples de produits Interactif l l Présentez vous! www. gestiondactifs. canalblog. com
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PLAN DU COURS ¡ 1 - Le marché de la gestion d’actifs l l l ¡ la gestion pour compte de tiers le marché de la gestion d’actifs : en France, en Europe, dans le Monde : encours gérés, évolution, répartition par grandes classes d’actifs les acteurs de la gestion d’actifs : les sociétés de gestion, les dépositaires, les valorisateurs, les régulateurs les investisseurs : individuels, institutionnels, « packageurs » … et leurs objectifs déontologie, sécurité, contrôle des risques et conseil : les nouvelles exigences de régulation 2 - Quelques notions de base : le fonctionnement d’un OPCVM l l l la gestion collective : qu’est-ce qu’un OPCVM ? le cadre réglementaire : en France, en Europe (Directive UCITS) ; de la notice d’information au prospectus les différents types d’OPCVM valorisation, valeur liquidative : du portefeuille à la valeur commissions et frais démarchage financier et commercialisation
3 - Les outils théoriques : théorie moderne du portefeuille ¡ prime de risque – couple rentabilité/risque ¡ le risque : matière première de la gestion ; volatilité, tracking error, value at risk ; allocation d’un budget de risque ¡ efficience des marchés – efficacité informationnelle ¡ Capm : bêta ¡ Optimisation de portefeuille – l l frontière efficiente diversification
4 - Typologie des méthodes de gestion ¡ les différentes classes d’actifs et type de gestion l l gestion traditionnelle (fondamentale) vs gestion quantitative hedge funds et utilisation de l’effet de levier produits structurés, fonds à formule répondre aux objectifs des investisseurs : passif (LDI), benchmark, aversion pour le risque … ¡ qu’est-ce qu’un processus de gestion ? ¡ les grandes phases de la gestion d’un portefeuille l l l ¡ L’analyse L’exécution Le suivi des risques Les déclinaisons l l l gestion active vs gestion passive ; gestion indicielle et trackers (ETF) gestion « benchmarkée » vs gestion active ;
5 - Gérer un portefeuille d’actions ¡ sélection de titres : le rôle de l’analyse financière ; les prévisions de croissance des bénéfices ¡ le modèle de référence : Dividend Discount Model l Ratio de valorisation ¡ les mesures du risque : CAPM – bêta – approches multifactorielles ¡ styles de gestion : l l ¡ value, growth contrarian vs trend follower Approche pays/secteurs/thématique bottom up vs top-down Organisation et tendances du marché
6 - Allocation d‘actifs / gestion diversifiée ¡ Définitions – objectifs ¡ Gestion actif/passif l Modèle continental : ¡ ¡ l Modèle anglo saxon ¡ ¡ ¡ Pension funds Fonds garantis Les points clés de l’allocation d’actifs l l l ¡ Caisse de retraite Cie d’assurance Analyse statistiques des classes d’actifs Analyse prospective Model de décision Organisation et tendances du marché l l Rôle des consultants La gestion diversifiée
7 - Gestion alternative ¡ Définition, principes, bref historique ¡ Stratégies/typologies l l l Méthodes et instruments utilisés Single / Multi manager Mono / Multi strategies ¡ Organisation et tendances du marché ¡ La régulation de la gestion alternative ¡ Utilisation des produits dérivés dans les gestions traditionnelles
8 - Evaluer des gérants ¡ Comprendre le positionnement de la gestion l l l ¡ Mesures de performance l l l ¡ Etude du process Modèles factoriels Cohérence entre ce qui est dit et ce qu’on voit méthodes de mesure des performances : comment évaluer la valeur ajoutée de la gestion active ? ratio d’information, de Sharpe, alpha … notations, classements, prix : comment s’y retrouver ? attribution de performance normes GIPS Le reporting et client servicing
9 - Quelles tendances ? ¡ Produits / techniques l l l ¡ Organisation du marché l l l ¡ open architecture et multigestion Développement durable private equity Global player / Spécialiste / Boutiques Concurrence des salle de marché Des investisseurs plus complexes Les hommes de la gestion d’actifs : pourquoi pas vous ?
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