Manajemen Keuangan SN 321063 Stock Valuation Penilaian Saham

Manajemen Keuangan (SN 321063) Stock Valuation (Penilaian Saham Biasa) Disusun Oleh: Peggy Hariwan, SE. , MT. , MBA Trisha Gilang Saraswati, SE. , MSM Program Studi S 1 Ilmu Administrasi Bisnis Fakultas Komunikasi dan Bisnis Universitas Telkom

Tujuan Instruksional Umum • Mampu mengitung nilai dari suatu saham dan tingkat return yang diharapkan Manajemen Keuangan (SN 321063) 2

Tujuan Instruksional Khusus • Mampu menghitung dan menilai suatu saham • Mampu menghitung expected rate of return dari saham Manajemen Keuangan (SN 321063) 3

Learning Outcome • Mahasiswa mampu menghitung dan menilai suatu saham • Mahasiswa mampu menghitung expected rate of return dari saham Manajemen Keuangan (SN 321063) 4

Topik 1. 2. 3. 4. Pengertian Saham Biasa Karakteristik Saham Biasa Penilaian Saham Biasa Tingkat Pengembalian yang Diinginkan Manajemen Keuangan (SN 321063) 5

Pengertian Saham Biasa merupakan suatu bukti pemilikan perusahaan dengan berbagai aspek-aspek penting bagi perusahaan Saham Biasa menunjukkan kepemilikan dalam perusahaan. Saham Biasa tidak memiliki tanggal jatuh tempo Manajemen Keuangan (SN 321063) 6

Pengertian Saham Biasa Jika terjadi kebangkrutan, pemegang saham biasa tidak dapat menuntut (klaim) terhadap aktiva/asset sebelum perusahaan telah memenuhi kewajiban terhadap kreditur, pemegang obligasi, dan pemegang saham preferen. Manajemen Keuangan (SN 321063) 7

Karakteristik Saham Biasa 1. Klaim Terhadap Pendapatan 2. Klaim Terhadap Aset 3. Hak Suara (voting rights) 4. Hak Didahulukan 5. Tanggung Jawab Terbatas Manajemen Keuangan (SN 321063) 8

Klaim Terhadap Aset dan Pendapatan Pemegang saham biasa mempunyai hak untuk mendapatkan pendapatan perusahaan setelah bunga obligasi dan saham preferen. Pembyaran tersebut dapat dilakukan dalam bentuk dividen atau laba ditahan yang diinvestasikan kembali ke perusahaan Manajemen Keuangan (SN 321063) 9

Hak Suara Manajemen Keuangan (SN 321063) 10

Hak Suara (voting rights) Pemegang saham biasa memilih komisaris dan secara umum merupakan satu-satunya pemegang sekuritas yang memiliki hak suara. Pemegang saham biasa tidak hanya memiliki hak untuk memilih dewan direksi, tetapi mereka juga berwenang memberikan persetujuan terhadap anggaran dasar di perusahaan Manajemen Keuangan (SN 321063) 11

Hak Didahulukan (preemptive right) Manajemen Keuangan (SN 321063) 12

Hak Didahulukan (preemptive right) Hak pemegang saham biasa untuk mempertahankan proporsi saham dalam kepemilikan perusahaan. Ketika saham baru diterbitkan, pemegang saham biasa memiliki kesempatan pertama untuk membeli terlebih dahulu. Manajemen Keuangan (SN 321063) 13

Tanggung Jawab terbatas Manajemen Keuangan (SN 321063) 14

Tanggung Jawab terbatas Walaupun pemegang saham biasa merupakan pemilik perusahaan sesungguhnya, tanggung jawab mereka dalam kasus kebangkrutan hanya terbatas pada besarnya investasi mereka. Manajemen Keuangan (SN 321063) 15

Dalam mencari penilaian saham biasa, kita menggunakan dua metode yaitu : 1. Single holding period (periode pemegang tunggal) 2. Multiple holding period (periode pemegang berganda) Manajemen Keuangan (SN 321063) 16

Single Holding Period (periode pemegang tunggal) Jika investor memegang saham biasa hanya untuk satu tahun Keterangan : Vcs = nilai saham biasa D 1 = Dividen akhir tahun ke-1 kcs = tingkat pengembalian saham biasa yang diinginkan investor (required return on common stock) P 1 = harga saham diakhir tahun ke-1 Manajemen Keuangan (SN 321063) 17

Contoh Soal Anda mengharapkan saham telkom untuk membayar dividen $ 5, 50 pada akhir tahun. Harga saham diharapkan menjadi $ 120 pada saat itu. Jika Anda memerlukan tingkat 15% pengembalian, berapa nilai saham biasa sekarang? Dik : D 1 = $ 5. 50 Kcs = 15% P 1 = $ 120 Dit : nilai saham biasa (Vcs) Manajemen Keuangan (SN 321063) 18

multiple Holding Period (periode pemegang berganda) Karena saham biasa tidak memiliki tnggal jatuh tempo, maka saham ini dapat dipegang bertahun-tahun Keterangan: Vcs = nilai saham biasa D 1 = Dividen akhir tahun ke-1 kcs = tingkat pengembalian saham biasa yang diinginkan investor (required return on common stock) g = tingkat pertumbuhan Manajemen Keuangan (SN 321063) 19

Contoh Soal Saham adbis baru-baru ini membayar $ 5, 00 dividen. Dividen tersebut diperkirakan tumbuh sebesar 10% per tahun tanpa batas. Berapa nilai saham biasa jika tingkat pengembalian yang diharapkan adalah 15% ? Dik : D₀ = $ 5 jadi D₁ = 5(1, 10) = $5. 50 Kcs = 15% Dit : nilai saham biasa (Vcs) Manajemen Keuangan (SN 321063) 20

Tingkat pengembalian yang diharapkan Manajemen Keuangan (SN 321063) 21

Contoh Soal Perusahaan kilang akan membayar $ 3, 00 dividen atas saham biasa pada akhir tahun, memiliki harga $ 27 dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan 5%. Berapakah tingkat pengembalian yang diharapkan ? Manajemen Keuangan (SN 321063) 22

SOAL EVALUASI 1. Saham biasa crosby corporation tahun lalu membayar deviden sebesar $ 1, 32 dan mengharapkan pertumbuhan yang tak terhingga pada tingkat 7% per tahun. Berapa nilai saham jika anda mengharapkan pengembalian sebanyak 11% ? 2. Saham biasa johnson & johnson sekarang dijual sebesar $23 per lembar. Eksekutif perusahaan mengantisipasi tingkat pertumbuhan yang konstan sebesar 10, 5% dan pada akhir tahun membayar deviden $ 2, 50. a. Berapa tingkat pengembalian yang anda harapkan ? b. Jika anda menginginkan pengembalian 17%, haruskah membeli saham tersebut ? Manajemen Keuangan (SN 321063) 23

JAWABAN Manajemen Keuangan (SN 321063) 24

Latihan 1. Saham biasa KPD memberi deviden $1 tahun lalu. Deviden diharapkan tumbuh 8% per tahun untuk waktu terbatas. Bila harga pasar KPD saat ini $25, berapa tingkat pengembalian yang diharapkan ? 2. Galihan inc. , membayar $3. 75 deviden tahun lalu. Dengan pertumbuhan konstan 6%, berapa nilai saham biasa bila investor menginginkan tingkat pengembalian 20% ? 3. Saat ini blackburn menjual saham biasa $23 per lembar. Eksekutif perusahaan mengantisipasi tingkat pertumbuhan konstan sebesar 10, 5% dan akhir tahun deviden sebesar $2. 50 a. Berapa tingkat pengembalian yang anda harapkan ? b. Jika anda menginginkan pengembalian sebesar 17%, haruskah anda membeli saham tersebut ? Manajemen Keuangan (SN 321063) 25

Next week • Cost of Capital Manajemen Keuangan (SN 321063) 26