MACROECONOMA UPF SET 4 DE DIAPOSITIVAS Profesor Antonio
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MACROECONOMÍA UPF SET 4 DE DIAPOSITIVAS Profesor Antonio Ciccone UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 1
3. Aplicaciones del Modelo de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3. 1 Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés 3. 2 Financiamiento del Gasto Público: Bonos versus Impuestos UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 2
3. 1 Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés - “Dinámica” comparativa en el Modelo RCK - Caída permanente y sorpresiva en el producto - Caída temporal y sorpresiva en el producto - Guerras, gasto público y tasas de interés - El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 3
El Modelo RCK c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 4
c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 5
Caída permanente y sorpresiva en el producto para un k dado c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 6
Evolución del consumo Caída permanente y sorpresiva en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 7
Evolución de la intensidad de capital Caída permanente y sorpresiva en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 8
-- El consumo puede SALTAR en el momento que aparece nueva información -- Pero la evolución del consumo debe ser suave de ahí en más (siguiendo la condición de primer orden) NO PUEDEN haber saltos ANTICIPADOS en el consumo UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 9
Caída temporal y sorpresiva en el producto para un k dado: PARTE I c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 10
Caída temporal y sorpresiva en el producto para un k dado: PARTE II c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 11
Caída temporal y sorpresiva en el producto: Respuesta de equilibrio c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 12
Caída temporal y sorpresiva en el producto: Respuesta de equilibrio c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 13
Evolución de la intensidad del capital Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 14
Evolución de la tasa de interés real Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 15
Evolución del consumo Comienzo de la caída temporal Fin de la caída temporal UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 16
Guerras y tasas de interés real -- Supongamos que el gasto del Gobierno provocado por una guerra es un evento sorpresivo y temporario -- Estudiamos la dinámica de la respuesta del Stock de Capital, las Tasas de Interés y el Consumo a la guerra -- El gasto público asociado con guerras reduce el producto disponible para consumo e inversión AUMENTO EN G Mismo efecto que una caída temporal en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 17
Evolución de la tasa de interés real Inicio guerra Fin guerra UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 tiempo 18
Gasto militar temporario y tasa de interés de largo plazo en el Reino Unido (Barro, 1987) UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 19
-El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 20
Caída permanente y anticipada en el producto: PARTE I c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 21
Caída permanente y anticipada en el producto: PARTE II c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 22
Caída permanente y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 23
Evolución de la intensidad del capital Momento en que se produce la caída en el producto tiempo INFO sobre la FUTURA caída permanente en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 24
Evolución del consumo Momento en que se produce la caída en el producto tiempo INFO sobre la FUTURA caída permanente en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 25
-El papel de las expectativas - Caída permanente y anticipada en el producto - Caída temporal y anticipada en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 26
Caída temporal y anticipada en el producto para un k dado: PARTE I c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 27
Caída temporal y anticipada en el productopara un k dado: PARTE II c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE NUEVA k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 28
Caída temporal y anticipada en el producto para un k dado: PARTE III c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 29
Caída temporal y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 30
Caída temporal y anticipada en el producto: Respuesta de equilibrio c c-ISOCLINE: CONSUMO CONSTANTE k-ISOCLINE: CAPITAL CONSTANTE 0 k k* UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 31
Evolución de la intensidad del capital INFO sobre FUTURA caída temporal en el producto INICIO caída temporal en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 FIN caída temporal en el producto tiempo 32
Evolución del consumo INFO sobre FUTURA caída temporal en el producto INICIO caída temporal en el producto UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 FIN caída temporal en el producto tiempo 33
3. Aplicación del Modelo de Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) 3. 1 Gastos del Gobierno, consumo y tasas de interés 3. 2 Financiamiento del Gasto Público: Bonos versus Impuestos UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 34
Gasto del Gobierno e Impuestos Restricción presupuestaria intertemporal del Gobierno UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 35
-- Supongamos que las familias creen en la restricción presupuestaria del gobierno -- El gobierno reduce los impuestos en el momento t -- Pero no hay indicios de que el gobierno va a reducir también sus gasto -- Qué pasa con FLUJO DESCONTANDO DE IMPUESTOS? UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 36
NADA, dado que: Y nada ha cambiado en la parte derecha de la ecuación EL GOBIERNO DEBERÁ COMPENSAR LA REDUCCIÓN ACTUAL DE IMPUESTOS CON UN AUMENTO DE IMPUESTOS EN EL FUTURO UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 37
Ahora veamos la restricción presupuestaria de las familias: -- La reducción en los impuestos corrientes NO afecta esta restricción en absoluto. Sólo importa el VALOR PRESENTE DESCONTADO DE LOS IMPUESTOS -- y el valor presente de los impuestos permanece constante si el gasto del gobierno no cambia UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 38
-- LAS REDUCCIONES DE IMPUESTOS NO CAMBIAN EL CONSUMO DE LAS FAMILIAS -- COMO RESULTADO LA TASA DE AHORRO NACIONAL NO CAMBIA -- ENTONCES, NO AFECTA: - LA INVERSIÓN (!) - LAS TASAS DE INTERÉS (!) -- LAS FAMILIAS AUMENTAN SU AHORRO, PERO ESTO SE CANCELA CON EL AUMENTO EN EL DÉFICIT DEL GOBIERNO: UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 39
Por lo tanto, si el gobierno reduce los impuestos Debe emitir deuda (Bonos o Títulos públicos) El gobierno debe asegurarse que la tasa real de interés de los títulos replica la tasa de interés de mercado (antes de emitir nuevos títulos) Las familias compran esos títulos con sus ahorros Por lo tanto: Las familias compran los títulos del gobierno usando lo que “ahorraron” por la reducción de impuestos UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 40
3. El Modelo de Diamond 1. Modelos de generaciones traslapadas 2. Especificación del modelo 1. Tecnología 2. Comportamiento de las familias 3. Sistema de equilibrio dinámico 3. Crecimiento de equilibrio y optimalidad 4. Aplicaciones del modelo de Diamond 1. Gasto del gobierno, consumo y tasas de interés 2. Financiamiento del gasto del gobierno: Títulos versus Impuestos UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 41
1. Modelos de generaciones traslapadas - Modelo en tiempo discreto - Las familias viven dos períodos, y sólo trabajan en el primero UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 42
THE LIFE CYCLE OF A SINGLE GENERATION Tiempo 1 Tiempo 2 Tiempo 3 Tiempo 4 Generación 1 ACTIVOS (o ACTIVOS): Trabajan y Consumen RETIRADOS (o VIEJOS): Sólo consumen UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 43
TIMING Tiempo 1 Tiempo 2 Tiempo 3 Tiempo 4 Generación 1 Generación 2 Generación 3 UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 44
2. Especificación del Modelo de Diamond 1. 2. 3. Tecnología Comportamiento de las familias Sistema de equilibrio dinámico UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 45
1. Tecnología Aportado por las personas Activas Poseído y aportado por las personas Retiradas El capital se deprecia completamente durante la producción: =1 UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 46
2. Comportamiento de las familias Generación t La producción usa el trabajo de la Generación t La producción usa el capital de la Generación t t+1 t tiempo Nacimiento -Recibe Salario -Consume -Ahorra UPF Macroeconomía 2008 -09 -Gana interés -Consume SET 4 47
UTILIDAD DE LA GENERACIÓN t MAXIMIZACIÓN CON TASAS DE DESCUENTO E INTERÉS Con respecto a C Sujeto a: RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 48
CONDICIONES DE PRIMER ORDEN PARA LA GENERACIÓN t “DESCUENTO TEMPORAL EFECTIVO” UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 49
Supongamos la siguiente función de utilidad CES: con El sendero temporal del consumo será: Nota: CES significa “Constant Elasticity of Substitution” o Elasticidad de Sustitución Constante UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 50
Si introducimos el sendero del consumo en la restricción presupuestaria, nos queda: UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 51
Consumo y ahorro de la Generación t (Cuando son jóvenes) UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 52
r 0 s UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 53
r 0 s UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 54
r 0 s UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 55
3. Sistema de equilibrio dinámico UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 56
Financiado por AHORROS de los RETIRADOS UPF Macroeconomía 2008 -09 Aportado por los ACTIVOS SET 4 57
UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 58
UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 59
UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 60
3. Crecimiento de equilibrio y optimalidad UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 61
0 BGP UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 62
Optimalidad • No está claro cómo se deberían ponderar las diferentes generaciones • La asignación resultante es por lo menos Óptima en términos de Pareto? UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 63
Ineficiencia dinámica • Una situación en la que la asignación de recursos no es Pareto eficiente • Es decir, en la que podemos incrementar el consumo de al menos una generación sin reducir el consumo de las otras UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 64
Consideremos el caso SIN Progreso Tecnológico a=0 Cuánto necesitaríamos invertir por persona en el momento t para mantener constante la intensidad de uso del capital? UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 65
Consumo per capita 0 UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 66
Consumo per capita 0 UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 67
Estado estacionario o BGP: UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 68
UPF Macroeconomía 2008 -09 SET 4 69
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