LUnion Montaire Europenne LA MONNAIE Trois fonctions conomiques
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L’Union Monétaire Européenne
LA MONNAIE Trois fonctions économiques Unité de compte Moyen de paiement Réserve de valeur Confiance / Garantie publique Monnaie = Symbole de souveraineté nationale
LE CHANGE Changement d’espace économique national Change fixe = Changement d’unité monétaire Change flexible Monnaie unique Ajustement de marché • Rigidité • Risque d’inadaptation • Perte d’autonomie des politiques nationales • Incertitude sur les conversions monétaires • Variabilité, instabilité • Coûts de transaction • Réduction de l’incertitude sur les conversions monétaires • Baisse des coûts de transaction • Degré de liberté supplémentaire • Compensation des chocs asymétriques • Autonomie des politiques nationales
ZONE MONÉTAIRE OPTIMALE Une solution intermédiaire combinant change fixe à l’intérieur de la zone et change flexible dans les relations avec l’extérieur de la zone Réunir des pays ayant un moindre besoin d’un degré de liberté dans les relations monétaires entre eux : – Chocs faiblement asymétriques – Autres canaux d’ajustement
UNIFICATION EUROPÉENNE Projet ambitieux et stratégie fonctionnaliste Union douanière, Marché commun, Union économique Cadre institutionnel : Coopération, coordination, confédération, fédération Elargissements => hétérogénéité
INSTITUTIONS DE L’UME Système Européen de Banques Centrales (SEBC) = BCE + BCN de tous les pays de l’UE Eurosystème = BCE + BCN zone euro Banque Centrale Européenne (BCE) • Statut d’autonomie • Objectif prioritaire de stabilité des prix • Directoire (6), Conseil des gouverneurs (17 + 6)
LA ZONE EURO 1999 11 pays fondateurs 2011 17 pays membres Belgique Allemagne Estonie Irlande Grèce Espagne France Italie Chypre Luxembourg Malte Pays-Bas Autriche Portugal Slovénie Slovaquie Finlande
LE JEU POLITICO-ÉCONOMIQUE EN UNION MONÉTAIRE
« POLICY MIX » EN UNION MONÉTAIRE Politique monétaire unique Canaux de transmission hétérogènes Asymétrie des chocs dans la zone Politiques budgétaires multiples Dettes publiques nationales en euro
DES CADRES POUR LE « POLICY MIX » Un garde-fou : le pacte de stabilité et de croissance Une instance de coordination : Conseil ECOFIN => Eurogroupe Une référence utopique (? ) : le fédéralisme budgétaire
L’EURO SUR LA SCÈNE INTERNATIONALE Rôle de monnaie internationale : – Développement inégal selon les fonctions – Le dollar conserve la première place Parité euro – dollar : 1, 40 1, 20 1, 00 2002 2004 2006 2008 2010
