LEY DEL MERCADO DE VALORES 964 de 2005

LEY DEL MERCADO DE VALORES 964 de 2005 Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas Jeannette Forigua Rojas Asesora Jurídica del Superintendente de Valores Julio de 2005 Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Agenda • • Introducción Objetivos de la reforma El régimen antes de la Ley del mercado El régimen en la Ley 964/05 • Aspectos generales • Aspectos procesales • Efectos inmediatos • Conclusión Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Introducción • El régimen sancionatorio en el mercado de valores busca preservar confianza, seguridad y transparencia • La función sancionatoria tiene fines preventivos y correctivos • El principio de legalidad es fundamental • Las normas que no conllevan consecuencias jurídicas por su incumplimiento serían un contrasentido Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Objetivos de la reforma • Mayor seguridad jurídica y garantía de derechos fundamentales • Armonízación constitucional • Optimización de la función sancionatoria üClaridad üAgilidad üCapacidad disuasoria üCoordinación con el autorregulador Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado – Dispersión normativa (1886 - 1991) – Diferentes alcances entre funciones: • Amplia competencia sancionatoria • Supervisión por sujetos • Regulación mixta – Actuación sujeta a principios generales de la función administrativa – Sanciones • Pecuniarias • Suspensión y cancelación RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado – Suspensión preventiva RNVI con formulación de cargos – Criterios para graduación de sanciones • Gravedad de la infracción • Beneficio pecuniario – Ausencia monto mínimo sanción pecuniaria – Monto máximo • No disuasorio • Operación – Inscripción permanente de sanciones en el RNVI Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado – Procedimiento administrativo • Especial – Decreto 1169/80 • Amplia interpretación del supervisor, investigados y jurisprudencia contenciosa y constitucional • Vía gubernativa – reposición • Notificaciones personales o por edicto • Caducidad: 3 años Art. 38 CCA • Publicidad de la sanción con su notificación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen antes de la Ley del Mercado – El procedimiento iniciaba por queja o visita… Traslado Desc argo s Plaz o Mixto Max. 30 días Traslad o expedie nte Solicit ud o aporte a prueba s Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas Práctic a de prueb as De cisi ón fina l

El régimen en la Ley 964/05 – Régimen consolidado – Coherencia entre funciones • Amplia competencia sancionatoria • Supervisión y regulación mixta – Tipificación de infracciones • Sujeto activo indeterminado aplicables a los vigilados de la Superintendencia Bancaria • Sujeto activo calificado Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Proporcionalidad Adopción de principios propios de la función sancionatoria Disuasorio de la sanción Revelación dirigida Contradicción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Adopción de criterios de graduación de la sanción: • • Reiteración Resistencia en la investigación Ocultamiento de la infracción Lucro para sí o para un tercero Participación o beneficio de otros agentes Dimensión del daño o peligro de los intereses jurídicos tutelados Grado de prudencia o diligencia en el cumplimiento de deberes Reconocimiento oportuno de la infracción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 – Sanciones: Tipos • Amonestación • Multa • Suspensión o inhabilitación – 5 años • Remoción administradores o revisor fiscal • Suspensión SIMEV • Cancelación SIMEV – Personales – Institucionales – Mín. 10 SMMLV – Máx. Superiores a 120 y 600 millones Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Régimen especial para imponer sanciones: ü Vigilados permanentes de SV ü No se aplican criterios de graduación de penas ü Niveles de patrimonio y márgenes de solvencia - multa 3. 5% del defecto patrimonial ü Exceso o defecto en la cuenta propia en divisas hasta por valor igual al exceso o defecto ü Demás controles de ley según norma que lo defina Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 • Inscripción sanciones en SIMEV – 20 años • Prohibición pago por terceros de sanciones personales • Actuación reservada hasta el agotamiento de la vía gubernativa Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo – Unificación procedimiento • EOSF (Art. 208 Nm. 5 ) • Sin distinción por el origen de la actuación Formulación de cargos Descar gos (30 días) Period o probat orio max. 2 a 4 meses Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas Decisi ón final

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo – Divisibilidad del proceso Personal – Notificaciones Edicto Aviso Comunicación Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo – Posibilidad de adoptar medidas cautelares del CPC y medidas preventivas en cualquier momento – Recursos • En la actuación – Improcedente contra cargos – Reposición en negación de pruebas • En la via gubernativa – Apelación – Reposición (sanción por renuencia, toma de posesión y medidas cautelares) Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

El régimen en la Ley 964/05 Procedimiento administrativo – Causales de suspensión para expedir y notificar el acto final • Recusación o impedimento • Periodo probatorio – Caducidad: 3 años • Término claro según tipo de conducta • Interrupción con la notificación de la sanción Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Efectos inmediatos – Aplicación en el tiempo y favorabilidad – Aspectos sustanciales • Infracciones • Sanciones – Aspectos procesales • Recursos procedentes • Plazo de descargos • Interrupción de la caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Conclusión Se ha cumplido el objetivo de la reforma • Mayor seguridad jurídica y garantías – Claridad de reglas procesales – Tipicidad de infracciones y sanciones – Mayor imparcialidad – Apelación – Claridad sobre caducidad Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Conclusión • Actualización frente a la evolución de los principios constitucionales – Adopción expresa de principios propios: Contradicción, proporcionalidad y disuasorio – Criterios para graduación de sanciones (agravantes y atenuantes) – Plazo de registro de sanciones – Protección al buen nombre de los investigados Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Conclusión • Eficiencia de la función sancionatoria – Claridad • Procedencia de recursos • Uniformidad en el procedimiento • Termino fijo para descargos y periodo probatorio – Agilidad • Nuevas formas de notificación • Divisibilidad del procedimiento – Capacidad disuasoria • Sanciones ejemplarizantes • Aumento de sanciones pecuniarias – Coordinación entre supervisor y autorreguldor • Coordinación • Información compartida Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas

Muchas Gracias Ley del Mercado de Valores - Régimen Sancionatorio, Infracciones y Sanciones Administrativas