La crise les crises les cycles de crises

La crise, les crises, les cycles de crises Analyses et propositions 09/03/2021

Éléments sur la crise financière Une crise du système capitaliste La cohérence d’une alternative systémique Du local au mondial, un autre crédit

Une crise du système capitaliste

Une crise du capitalisme financiarisé La crise a commencé en 2007 sur un marché particulier, la spéculation sur les crédits immobiliers titrisés…

Une crise du capitalisme financiarisé La crise a commencé en 2007 sur un marché particulier, la spéculation sur les crédits immobiliers titrisés… Mais elle a immédiatement touché l’ensemble du système financier occidental : c’est un résultat de la « mondialisation financière » inaugurée en 1979

Interdépendances financières des années 2000 Source : Conseil d’Analyse stratégique

Opérations de la Réserve fédérale dans la crise

Des engagements massifs des Etats

Variation des dettes publiques entre 2007 et 2009

des emprunts d’État à dix ans Premier plan de "sauvetage" Entrée de la Grèce dans la zone euro Faillite de Lehman Crise des "subprimes"

Une crise causée par l’accumulation de masses énormes de capitaux financiers 685, 1 700 600 Total finance 500 400 PIB mondial 179, 1 300 200 100 0 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008

capitalisme : la circulation simple des marchandises

capitalisme : quand l’argent devient le but de l’échange

d’accumulation du capital Circulation simple (le but de l’échange est de se procurer des biens ou des services utiles) : M – A – M Accumulation capitaliste (on produit pour le maximum de taux de profit : A – M – P – M’ – A’ Le profit : A’ – A. Le taux de profit : (A’-A)/A

L’exploitation capitaliste Une journée de travail Salaire (valeur de la force de travail) Valeur créée Profit

Suraccumulation et dévalorisation du capital Accumulation de capital matériel pour augmenter la productivité du travail vivant Limites à l’augmentation du taux de profit Nécessité de dévaloriser une partie du capital pour restaurer le taux de profit des capitaux dominants Cycle des affaires

Suraccumulation - dévalorisation Taux de profit : 20 % t i f ro P Ca l a t pi Taux de profit : 40 %

Suraccumulation - dévalorisation Taux de profit : 20 % t i f ro P Ca l a t pi Taux de profit : 36 % Taux de profit : 4 %

Cycles courts et cycles longs

caractéristique des phases longues de difficultés de l’accumulation capitaliste on e i s an anc p x E a fin l de 1810 1875 1817 1844 1800 1820 1840 1851 1860 1914 1900 1967 1920 1896 1880 on e i s an anc p x E a fin l de 1973 1940 1946 1920 1940 1960 1980 2000

caractéristique des phases longues de difficultés de l’accumulation capitaliste

caractéristique des phases longues de difficultés de l’accumulation capitaliste Source : J. Beinstein

L’inflation financière a répondu à une crise systémique durable Dégradation de l’efficacité du capital dès le milieu des années 1960 Inefficacité des mesures de soutien de l’activité jusqu’à la fin des années quatre-vingt « Révolution financière » pour restaurer la rentabilité des capitaux les plus puissants

Le « coup d’État » monétaire de 1979 Taux du marché monétaire américain

La prise du pouvoir par les marchés financiers

d’une violation des lois du système mais de leur logique poussée au paroxysme Les marchés financiers sont la quintessence du capitalisme La titrisation : on achète et on vend… de l’argent qui rapporte Un seul critère : le taux de profit maximal

Les avantages de la croissance financière pour la rentabilité Des restructurations capitalistes facilitées Une pression accrue sur les gestions d’entreprises

Conséquences dans la gestion des entreprises Surveillance des actionnaires et des marchés Priorité renforcée à la rentabilité des fonds propres Pression accrue sur les salaires et sur l’emploi Précarisation des emplois, externalisations

La troisième crise de la financiarisation contemporaine… Emploi non agricole aux États-Unis (millions) “Crise asiatique”, LTCM krach de la « net-économie » et récession Krach boursier Récession ( « It’s the economy, stupid ! » ) Récession Reagan - Volcker

Mais une crise beaucoup plus grave que les précédentes Des faillites de banques et de compagnies d’assurance Un blocage complet du marché interbancaire Des interventions massives des banques centrales et des gouvernements Un risque pesant sur le système monétaire international

Une reprise incertaine

PIB par tête

PIB par tête

Et maintenant ? Les plans de relance massifs ont pu stimuler l’activité mais… Le système financier mondial est toujours fragile La situation financière des États et des banques centrales est angoissante La crise peut mettre en cause la confiance dans le dollar Les prochains krachs risquent d’être encore plus graves.

Et la France ?

Mécanique de la dette : ce qui pourrait arriver à la Grèce

Mécanique de la dette : où l’UE mène-t-elle la Grèce ?

Mécanique de la dette : pour que la Grèce s’en sorte

Mécanique de la dette : et la France ?

Mécanique de la dette : pour que la France s’en sorte

Etats (zone euro + Pologne + Suède) Se portent garants en fonction de leur importance dans le capital de la BCE SPV 440 Md Chantage à l’austérité contre taux (spécial purpose vehicule) prête aux Etats en difficulté Prêtent au SPV et aux états garants Le plan européen Peut racheter les obligations d’Etat BCE Fournit des liquidités à taux bas Marchés financiers (banques et fonds spéculatifs, etc. . )

BCE – titres détenus pour des raisons de politique monétaire (milliards d’euros)

Quelles solutions ? Deux impasses Toujours plus de fédéralisme au service des marchés financiers ? Sortir de l’euro ? Le besoin de transformations radicales

La fuite en avant dans le fédéralisme Un « gouvernement économique européen » ? Des « eurobonds » ?

Eurobonds, « avantages » et inconvénients Une forme de solidarité entre Etats européens? Les « riches » vont-ils payer pour les « pauvres » ? Des contreparties insupportables pour les pays en difficultés Sous le regard des marchés

proposition de gauche ? ? ? « Les euro-obligations visent à créer un grand marché européen des obligations afin d’apporter de la liquidité et de drainer du capital non européen en Europe… Je voudrais qu’en Europe, au sein de la zone euro, nous fassions tout pour éliminer ce désavantage de ne pas disposer d’un gouvernement unique et central qui veille au respect du bon sens… il faut suppléer à cette défaillance par l’émission d’euro-obligations qui au moins, faute d’un gouvernement que nous ne voulons pas avoir, nous donne un instrument pour nous permettre de gouverner avec des mécanismes de marché » Jean-Claude Juncker, président de l’Eurogroupe Libération, 16 décembre 2010

Une catastrophe économique et sociale Une dette extérieure plus lourde Des prélèvements accrus sur la richesse nationale par le commerce extérieur

La « courbe en J » Solde du commerce extérieur après une dévaluation

La « courbe en J » Mais il y a des conditions : austérité salariale pincement des marges bénéficiaires Sinon…

La « courbe en J » ²

Une catastrophe économique et sociale Une dette extérieure plus lourde Des prélèvements accrus sur la richesse nationale par le commerce extérieur Une perte de compétitivité Une atteinte meurtrière à la solidarité entre Européens

Sortir de l’euro : Sortir de la crise sans luttes ? Sortir de l’euro n’est pas revenir à la situation de 1998 Sortir de l’euro ou s’en « faire sortir » par les marchés ? Une opération complexe et les peuples ?

Il n’y a pas de solution magique à la crise On ne changera pas le monde sans changer l’Europe Face aux marchés, l’action de l’Etat ne suffit pas !

Les limites systémiques du capitalisme L’extension du marché capitaliste se heurte à l’exigence d’une révolution écologique Les débuts de la révolution informationnelle rendent perceptible la perspective d’un dépassement de l’économie de marché La révolution monétaire conduit à mettre en cause l’hégémonie du dollar …

La cohérence d’une alternative systémique

S’attaquer au capitalisme sur tous les terrains Marché des « biens et services » Nouveaux services publics Nouveaux critères de gestion des entreprises « Marché du travail » Sécurité d’emploi ou de formation Marché de l’argent et de la finance Un nouveau crédit Marché mondial

d’une alternative systémique Au service d’objectifs sociaux ambitieux Des pouvoirs nouveaux pour les salariés et les citoyens Pour mobiliser les moyens (juridiques, économiques, financiers…) Un « levier » stratégique : réorienter le crédit bancaire

Contre les marchés financiers, un nouveau crédit sélectif Priver l’inflation financière de son alimentation Permettre le financement d’investissements à long terme, porteurs de créations d’emplois, d’élévation de la qualification de la main-d’œuvre et du potentiel de création de valeur ajoutée. Les banques, une porte d’entrée pour contester le pouvoir de la finance.

Financements de marchés et financement bancaire : une comparaison Les marchés de titres Le crédit bancaire Utilisation d’une « épargne » préalablement accumulée Création de monnaie ex nihilo Le créancier peut à tout moment céder sa créance Relation durable entre la banque et son débiteur Des marchés organisés pour faire prévaloir l’objectifs de rentabilité financière, à l’exclusion de tout autre Des organisations complexes, sensibles à la pression sociale

Du cercle vicieux de la finance à un cercle vertueux de la sécurisation de l’emploi et des financements. Davantage de ressources pour les services publics Sécuriser l’emploi et la formation des entreprises plus efficaces Moins de surendettement de meilleurs salaires débouchés plus stables pour les entreprises des productions répondant aux besoins Plus de dépôts stables dans les banques Moins de faillites

« âge d’or des services publics » D’immenses gains de productivité… Avec la rentabilité capitaliste : déflation, chômage, crise Avec de nouveaux services publics : répondre à d’immenses besoins, au-delà

De nouvelles institutions Des pouvoirs nouveaux pour les salariés et les citoyens Du local au mondial Transparence sur le comportement des banques dans les territoires (cf. Community Reinvestment Act) Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation Un pôle financier public Une politique monétaire sélective Une monnaie commune mondiale, contre l’hégémonie du dollar et l’impuissance de l’euro

l’emploi et la formation, pour qui ? Mais quel financement ? …en faveur d’un projet d’investissement… … et les élus des luttes sociales … soutenu par la population

l’emploi et la formation, pourquoi ? Les banques ne veulent pas prêter … pas assez rentable!

l’emploi et la formation, comment ? La région réunit dans un fonds régional Les différentes forces sociales et des moyens d’action économique : réaffectation des aides publiques aujourd’hui gaspillées

l’emploi et la formation, comment ? Soutien au projet FREF Bonification d’intérêts ou garantie d’emprunt

Ce que fait le FREF Le FREF ne finance pas l’investissement, il aide la population à agir pour que les banques le financent Bonification d’intérêt : la région paye une partie des intérêts d’un emprunt consenti par une banque ; Garantie d’emprunt : la région remboursera le prêt si le projet échoue (moins d’un cas sur dix). Ainsi, avec 1 million d’euros d’argent public, on peut mobiliser 10 millions de crédit, au moins 10 millions d’investissement !

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation : pour être encore plus efficaces Un fonds national décentralisé Un pôle financier public

Un pôle financier public Mobiliser les institutions financières publiques : Caisse des dépôts, Banque postale, OSEO, Banque de France… Mais aussi de nouvelles banques à nationaliser, ainsi que les banques mutualistes, les Caisses d’épargne et encore, tous les fonds créés par Sarkozy à l’appui des banques et du financement des entreprises (FSI, SPPE, médiation du crédit…) Pour une nouvelle mission : mobiliser le crédit et l’épargne au service de l’emploi et de la formation, avec une nouvelle politique industrielle et de services En coopération avec les pouvoirs publics, les banques et les entreprises publiques ou privées Avec de nouveaux pouvoirs pour les usagers… nous tous !

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation : pour être encore plus efficaces Un fonds national décentralisé Un pôle financier public Un soutien de la Banque centrale européenne

Financement et refinancement… Marché interbancaire Refinancement crédits dépôts

d’une politique monétaire sélective Les banques centrales exigent des garanties : bons du Trésor et obligations d’État Crédits aux entreprises cotées AAA+ … BBB- dans la crise !? Crédits immobiliers ? ? ? Elles devraient réserver leurs refinancements aux investissements favorables à l’emploi et à la formation

d’une politique monétaire sélective Le crédit sert à des opérations financières, des sorties de capitaux, des délocalisations pas de refinancement ! (ou refinancement à un taux prohibitif) Le crédit finance des investissements favorables à l’emploi, à la formation, au développement maîtrisé des territoires refinancement à 0 % ! (ou à un taux faible, voire négatif)

Un refinancement sélectif, c’est possible La Banque centrale européenne pratique déjà des taux différenciés EONIA Facilité marginale de refinancement “Refi” Dépôts

Comment la Banque de France a combattu les spéculations contre le SME tout en préservant les conditions de financement des entreprises Taux de l’argent au jour le jour Taux des appels d’offres

pour un crédit au service de l’emploi et du développement des êtres humains Les réserves obligatoires La réglementation « prudentielle » ( « ratio de Bâle » )

Lutter dès à présent pour une autre Europe Placer la Banque centrale européenne sous le contrôle du Parlement européen et des Parlements nationaux Donner à la BCE une nouvelle mission au service de l’emploi et de la croissance réelle Abolir le « Pacte de stabilité et de croissance » Un engagement de l’Union européenne pour une mondialisation de codéveloppement

Une stratégie mondiale

Une stratégie mondiale La politique monétaire américaine, une des causes de la crise S’émanciper de l’hégémonie du dollar Une alliance de l’Union européenne avec les pays du Sud

L’hégémonie monétaire des États-Unis Taux de change effectif du dollar 180 170 160 150 140 jusqu'en 1971 : régime des changes fixes 1979 -1982 : politique Reagan-Volcker, libéralisation financière et restauration de l' hégémonie du dollar 1985 : le G 3 (USA, Japon, RFA) organise le repli du dollar. 1997: la hausse du dollar déclenche la « crise asiatique » 130 120 110 100 1971 - 1976 : effondrement du système de Bretton Woods 90 Spéculations et confrontation dollar - yen - mark 1999 : l'euro 80 1957 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007

Taux de change effectif des principales monnaies 140 UNION MONETAIRE EUROPÉENNE 130 120 110 100 CHINE 90 80 70 2002 ETATS-UNIS 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Source : FMI

Une menace sur le système monétaire international Solde de la balance des paiements des États-Unis (en milliards de dollars)

mondiale contre l’hégémonie du dollar Une alternative à la domination américaine dans le domaine monétaire Une création monétaire mondiale régulée pour favoriser de façon sélective les crédits à long terme finançant des investissements favorables au développement de tous les êtres humains Une opportunité historique: la montée des pays émergents et la nécessité d’une alliance avec l’Union européenne Un moyen technique : les droits de tirage spéciaux Une condition : réformer profondément le FMI

Droits de vote au FMI En pourcentage

Une stratégie mondiale pour le codéveloppement La création d'une monnaie commune mondiale émancipée du dollar à partir des droits de tirages spéciaux (DTS) du FMI, ainsi que les constructions monétaires régionales voire locales, sont au centre du projet d'une architecture financière et monétaire mondiale nouvelle avec un FMI et des institutions internationales refondées garantissant notamment de nouvelles formes de financement pour le développement au service des peuples. La question de l'utilisation de l'argent, des finances publiques et du crédit, est au cœur des batailles politiques, économiques et sociales contre les choix néo-libéraux et le dumping social; pour de nouveaux droits, pour de véritables alternatives, pour un véritable co-développement (Objectifs communs adoptés à la rencontre des partis progressistes européens et latino-américains, le 1 er février 2010)

Pour en savoir plus… www. cgtbanquedefrance. org