La crise les crises les cycles de crises

La crise, les crises, les cycles de crises Formation PCF, 19 January 2022

Une crise du capitalisme financiarisé La crise a commencé en 2007 sur un marché particulier, la spéculation sur les crédits immobiliers titrisés… Mais elle a immédiatement touché l’ensemble du système financier occidental : c’est un résultat de la « mondialisation financière » inaugurée en 1979

La responsabilité essentielle des banques et des banques centrales z. La spéculation se fait toujours à crédit z. Le crédit a été mobilisé pour la finance, contre l’emploi, les salaires, la croissance réelle, l’environnement

L’effet de levier Il emprunte 4 fois plus à une banque n o i t a cul 8 M$ é p s La ! t i s s réu Rendement : 20 % Un « investisseur » a de l’argent à placer 2 M$ 12 M$

L’effet de levier (suite) Le spéculateur rembourse la banque paie les intérêts de l’emprunt à 5 %… 12 M$ 0, 4 M$ 8 M$ … et garde le reste ! 1, 6 M$ 2 M$ Rendement pour le spéculateur : 80 % !

Inefficacité du crédit en France Inflation financière Hausse des prix à la consommation Gains de productivité du travail

Une crise causée par l’accumulation de masses énormes de capitaux financiers

L’exploitation capitaliste Une journée de travail Salaire (valeur de la force de travail) Valeur créée Profit

La dynamique d’accumulation du capital Circulation simple (le but de l’échange est de se procurer des biens ou des services utiles) : M – A – M Accumulation capitaliste (on produit pour le maximum de taux de profit : A – M – P – M’ – A’ Le profit : A’ – A. Le taux de profit : (A’-A)/A

Suraccumulation et dévalorisation du capital z Accumulation de capital matériel pour augmenter la productivité du travail vivant z Limites à l’augmentation du taux de profit z Nécessité de dévaloriser une partie du capital pour restaurer le taux de profit des capitaux dominants z Cycle des affaires

Suraccumulation - dévalorisation Taux de profit : 20 % t i f ro P Ca l a t pi Taux de profit : 40 %

Suraccumulation - dévalorisation Taux de profit : 20 % t i f ro P Ca l a t pi Taux de profit : 36 % Taux de profit : 4%

Cycles courts et cycles longs

L’inflation financière, phénomène caractéristique des phases longues de difficultés de l’accumulation capitaliste ion ce s n a n Exp la fina de

L’inflation financière a répondu à une crise systémique durable z. Dégradation de l’efficacité du capital dès le milieu des années 1960 z. Inefficacité des mesures de soutien de l’activité jusqu’à la fin des années quatre-vingt z « Révolution financière » pour restaurer la rentabilité des capitaux les plus puissants

Le « coup d’État » monétaire de 1979 Taux du marché monétaire américain

La prise du pouvoir par les marchés financiers

La crise ne résulte pas d’une violation des lois du système mais de leur logique poussée au paroxysme Les marchés financiers sont la quintessence du capitalisme La titrisation : on achète et on vend… de l’argent qui rapporte Un seul critère : le taux de profit maximal

Les avantages de la croissance financière pour la rentabilité z. Des restructurations capitalistes facilitées z. Une pression accrue sur les gestions d’entreprises

Conséquences dans la gestion des entreprises Surveillance des actionnaires et des marchés Priorité renforcée à la rentabilité des fonds propres Pression accrue sur les salaires et sur l’emploi Précarisation des emplois, externalisations

France : part des profits dans la valeur ajoutée des sociétés % 1990 : le système financier français est complètement libéralisé 1983 : début de la libéralisation financière Source : INSEE, comptes nationaux

France : part des salaires dans la VA des sociétés % Source : INSEE, comptes nationaux

La troisième crise de la financiarisation contemporaine… “Crise asiatique”, LTCM Krach boursier

Mais une crise beaucoup plus grave que les précédentes Des faillites de banques et de compagnies d’assurance Un blocage complet du marché interbancaire Des interventions massives des banques centrales et des gouvernements Un risque pesant sur le système monétaire international

L’inflation financière, phénomène caractéristique des phases longues de difficultés de l’accumulation capitaliste Source : J. Beinstein

Et maintenant?

Et maintenant? z Les plans de relance massifs peuvent stimuler l’activité mais… z Le système financier mondial est toujours fragile z La situation financière des États et des banques centrales est angoissante z La crise peut mettre en cause la confiance dans le dollar z Les prochains krachs risquent d’être encore plus graves.

Différents scénarios de crise 150 140 130 120 110 100 90 80 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011

Les limites systémiques du capitalisme L’extension du marché capitaliste se heurte à l’exigence d’une révolution écologique Les débuts de la révolution informationnelle rendent perceptible la perspective d’un dépassement de l’économie de marché La révolution monétaire conduit à mettre en cause l’hégémonie du dollar …

La cohérence d’une alternative systémique

La cohérence d’une alternative systémique Au service d’objectifs sociaux ambitieux Des pouvoirs nouveaux pour les salariés et les citoyens Pour mobiliser les moyens (juridiques, économiques, financiers…) z. Un « levier » stratégique : réorienter le crédit bancaire

S’attaquer au capitalisme sur tous les terrains Marché des « biens et services » Nouveaux services publics Nouveaux critères de gestion des entreprises « Marché du travail » Sécurité d’emploi ou de formation Marché de l’argent et de la finance Un nouveau crédit Marché mondial

Du local au mondial, un autre crédit

Financementsde marchés et financementbancaire: une comparaison Les marchés de titres Le crédit bancaire Utilisation d’une « épargne » préalablement accumulée Création de monnaie ex nihilo Le créancier peut à tout moment céder sa créance Relation durable entre la banque et son débiteur Des marchés organisés pour faire prévaloir l’objectifs de rentabilité financière, à l’exclusion de tout autre Des organisations complexes, sensibles à la pression sociale

Contre les marchés financiers, un nouveau crédit sélectif Priver l’inflation financière de son alimentation Permettre le financement d’investissements à long terme, porteurs de créations d’emplois, d’élévation de la qualification de la main-d’œuvre et du potentiel de création de valeur ajoutée. Les banques, une porte d’entrée pour contester le pouvoir de la finance.

Du cercle vicieux de la finance à un cercle vertueux de la sécurisation de l’emploi et des financements Davantage de ressources pour les services publics Sécuriser l’emploi et la formation des entreprises plus efficaces Moins de surendettement de meilleurs salaires Plus de dépôts stables dans les banques Moins de faillites débouchés plus stables pour les entreprises

De nouvelles institutions Des pouvoirs nouveaux pour les salariés et les citoyens Du local au mondial Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation Un pôle financier public Une politique monétaire sélective Une monnaie commune mondiale, contre l’hégémonie du dollar et l’impuissance de l’euro

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation, pour qui ? …en faveur d’un projet d’investissement… … et les élus des luttes sociales … soutenu par la population

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation, pourquoi ? Les banques ne veulent pas prêter … pas assez rentable!

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation, comment ? La région réunit dans un fonds régional Les différentes forces sociales et des moyens d’action économique : réaffectation des aides publiques aujourd’hui gaspillées

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation, comment ? Soutien au projet Bonification d’intérêts ou garantie d’emprunt

Ce que fait le FREF Le FREF ne finance pas l’investissement, il aide la population à agir pour que les banques le financent Bonification d’intérêt : la région paye une partie des intérêts d’un emprunt consenti par une banque ; Garantie d’emprunt : la région remboursera le prêt si le projet échoue (moins d’un cas sur dix). Ainsi, avec 1 million d’euros d’argent public, on peut mobiliser 10 millions de crédit, au moins 10 millions d’investissement !

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation : pour être encore plus efficaces Un fonds national décentralisé Un pôle financier public

Un pôle financier public Mobiliser les institutions financières publiques encore existantes : CDC, La Poste, OSEO, Banque de France… Mais aussi de nouvelles banques nationalisées et mutualistes Autour d’une nouvelle mission : mobiliser le crédit et l’épargne au service de l’emploi et de la formation ! En coopération avec les pouvoirs publics, les banques et les entreprises publiques ou privées Avec de nouveaux pouvoirs pour les usagers… nous tous !

Des fonds régionaux pour l’emploi et la formation : pour être encore plus efficaces Un fonds national décentralisé Un pôle financier public Un soutien de la Banque centrale européenne

Financement et refinancement… Marché interbancaire Refinancement crédits dépôts

Les moyens d’une politique monétaire sélective z Les banques centrales exigent des garanties : y bons du Trésor et obligations d’État y. Crédits aux entreprises cotées AAA+ y… BBB- dans la crise !? y. Crédits immobiliers ? ? ? y? ? ? z Elles devraient réserver leurs refinancements aux investissements favorables à l’emploi et à la formation

Les moyens d’une politique monétaire sélective Le crédit sert à des opérations financières, des sorties de capitaux, des délocalisations pas de refinancement ! (ou refinancement à un taux prohibitif) Le crédit finance des investissements favorables à l’emploi, à la formation, au développement maîtrisé des territoires refinancement à 0 % ! (ou à un taux faible, voire négatif)

Un refinancementsélectif, c’est possible La Banque centrale européenne pratique déjà des taux différenciés EONIA Facilité marginale de refinancement “Refi ” Dépôts

Comment la Banque de France combattu a les spéculationscontre le SME tout enpréservant les conditions definancementdes entreprises Taux de l’argent au jour le jour Taux des appels d’offres

D’autres instruments pour un crédit au service de l’emploi et du développement des êtres humains z. Les réserves obligatoires z. La réglementation « prudentielle » ( « ratio de Bâle » )

Lutter dès à présent pour une autre Europe Placer la Banque centrale européenne sous le contrôle du Parlement européen et des Parlements nationaux Donner à la BCE une nouvelle mission au service de l’emploi et de la croissance réelle Abolir le « Pacte de stabilité et de croissance » Un engagement de l’Union européenne pour une mondialisation de codéveloppement

Une stratégie mondiale

Une stratégie mondiale z. La politique monétaire américaine, une des causes de la crise z. S’émanciper de l’hégémonie du dollar z. Une alliance de l’Union européenne avec les pays du Sud

L’hégémonie monétaire des États-Unis Taux de change effectif du dollar

Taux de change effectif des principales monnaies 1, 25 1, 2 UNION MONETAIRE EURO 1, 15 CHINE (REP. POPULAIRE) 1, 1 1, 05 1 0, 95 ETATS-UNIS 0, 9 0, 85 0, 8 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Source : FMI

Une menace sur le système monétaire international Solde de la balance des paiements US (en millions de dollars)

Une monnaie commune mondiale contre l’hégémonie du dollar Une alternative à la domination américaine dans le domaine monétaire Une création monétaire mondiale régulée pour favoriser de façon sélective les crédits à long terme finançant des investissements favorables au développement de tous les êtres humains Une opportunité historique: la montée des pays émergents et la nécessité d’une alliance avec l’Union européenne Un moyen technique : les droits de tirage spéciaux Une condition : réformer profondément le FMI

Droits de vote au FMI En pourcentage

Pour en savoir plus… www. cgtbanquedefrance. org