L ANALYSE FINANCIERE POUR UN DIAGNOSTIC FINANCIER L

L' ANALYSE FINANCIERE POUR UN DIAGNOSTIC FINANCIER

L' ANALYSE DOIT SE FAIRE : Ø PAR DES COMPARAISONS ENTRE PLUSIEURS VALEURS ü de différentes sociétés ü du poids relatif d'une société, dans son secteur d'activité économique, par rapport aux autres entreprises DANS LE TEMPS n DANS L' ESPACE n 2

L' ANALYSE PEUT SE FAIRE : EN SUIVANT L' EVOLUTION DES VALEURS ABSOLUES Ø EN SUIVANT L' EVOLUTION DES VALEURS RELATIVES Ø ü ü COMPARAISON ENTRE DEUX VALEURS. Il s'agit de l'analyse par les ratios (éventuellement %) COMPARAISON ENTRE DES VALEURS INDICIAIRES (choix d'une année dont les valeurs ont pour base 100) 3

EXEMPLE DE TABLEAU D' ANALYSE EN VALEUR RELATIVE Consomm. M. P. % Production vendue % Ch. Ext. % Salaires et charges Frais Fi. Autres Ch. % % Résultat % % 100 Production stockée Production immobilisée 4

SUIVI DE L' ACTIVITE EN VALEUR INDICIAIRE Ø CHOISIR UNE ANNEE DE REFERENCE (année de base) LES VALEURS PRENNENT LA VALEUR 100 Ø SUIVRE L' EVOLUTION DES POSTES QUE L' ON VEUT ETUDIER EN COMPARANT LEURS VALEURS A CELLES DE L' ANNEE DE REFERENCE 5

TABLEAU INDICIAIRE Exemple 2008 2009 2010 Chiffre d'affaires H. T. en K € 846 1. 454 1. 780 Production 846 1. 475 1. 795 Matières consommées 408 682 862 Salaires et charges 132 237 282 Chiffre d'affaires H. T. (indices) 100 172 210 Production 100 174 212 Matières consommées 100 167 211 Salaires et charges 100 180 214 6

L’ ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT

PRESENTATION DU COMPTE DE RESULTAT POUR L' ANALYSE Ø PLUSIEURS FORMES PEUVENT ÊTRE ADOPTEES POUR L' ANALYSE : ü Avec des colonnes, distinguant les charges et les produits avec référence à l'exercice précédent ü En liste, afin de calculer les S. I. G. , faisant toujours apparaître les données de l'exercice précédent ü En tableau permettant de suivre l'évolution sur plusieurs exercices, en valeurs absolues et relatives 8

SUIVI DE L' ACTIVITE Ø Y-A-T-IL UN CHANGEMENT D' UNE ANNEE SUR L' AUTRE ? Ø QUELLES EN SONT LES EXPLICATIONS ? Ø LA TENDANCE EST-ELLE FAVORABLE OU DEFAVORABLE ? 9

LE COMPTE DE RESULTAT Ø LES TROIS GRANDES PARTIES : ü LES PRODUITS ET CHARGES LIES A L' ACTIVITE COURANTE ü LES PRODUITS FINANCIERS ET CHARGES FINANCIERES ü LES PRODUITS EXCEPTIONNELS ET LES CHARGES EXCEPTIONNELLES 10

RESULTATS PAR NATURE D' OPERATION CHARGES Charges d'exploitation PRODUITS Produits d'exploitation Résultat d’ Exploitation Charges Financières Charges Exceptionnelles Produits Financiers Résultat Financier Produits Exceptionnels Résultat Exception. 11

ANALYSE DU CHIFFRE AFFAIRES Ø D' VENTES DE MARCHANDISES En France, à l'export + VENTES DE BIENS En France, à l'export + VENTES DE SERVICES En France, à l'export = CHIFFRE D' AFFAIRES 12

LA MARGE COMMERCIALE Ø VENTES DE MARCHANDISES - COÛT D' ACHAT DES MARCHANDISES VENDUES = MARGE COMMERCIALE BRUTE - Frais occasionnés par la vente = MARGE COMMERCIALE NETTE 13

COÛT D' ACHAT DES MARCHANDISES Achats de marchandises Sk initial de marchandises Coût d'achat des Marchandises vendues Var. Sk final de marchandises 14

RATIO DE MARGE COMMERCIALE x 100 CHIFFRE D' AFFAIRES 15

ANALYSE DE LA PRODUCTION Ø CHIFFRE D' AFFAIRES + PRODUCTION STOCKEE + PRODUCTION IMMOBILISEE = PRODUCTION DE L' EXERCICE 16

LA PRODUCTION DE L' EXERCICE Production de l’ex. Ventes de l’ex. Sk initial Sk final Var. Sk. Production immobilisée 17

LA PRODUCTION PROPRE ET LA MARGE Sous-traitance de fabrication Coût des Matières consommées Production de l’ex. Production Marge sur propre production propre 18

LA MARGE BRUTE D'EXPLOITATION Coût des march. vendues Vente de marchandises Marge com. Marge brute Marge sur d'exploitation production propre Coût des matières consommées Marge sur production propre 19 Production propre

LES CONSOMMATIONS INTERMEDIAIRES Achats de M. P. Consommation de M. P. Var. Sk. Sk initial Sk final Autres achats et charges externes 20

LA VALEUR AJOUTEE Ø INDICATEUR D' ACTIVITE ü COMME LE C. A. ET LA PRODUCTION Ø PERMET DES COMPARAISONS ENTRE LES ENTREPRISES D' UN MÊME SECTEUR Ø EST ETROITEMENT LIEE A LA MACRO ECONOMIE 21

VALEUR AJOUTEE ET P. I. B Ø Ensemble des V. A. des entreprises = PRODUCTION INTERIEURE BRUTE Ø PRODUIT INTERIEUR BRUT. ü Somme des V. A. de tous les secteurs institutionnels. Ø A NE PAS CONFONDRE AVEC P. N. B. ü Somme des V. A. de tous les agents économiques résidant dans une nation. 22

Production Intérieure Brute, Produit Intérieur, National Brut V. A. des Taxes entreprises s/import Production Intérieure Brute Prod. Adm. Prod. Salaires Ins. Fi. Gens maison Produit Intérieur Brut Valeurs activités à l'étranger par rés. Franç. Val. activités en France par étrang. . Produit National Brut 23

CALCUL DE LA VALEUR AJOUTEE Ensemble des consommations intermédiaires de l'exercice (c. a. d. , provenant des tiers) Consommation de M. P. , d'achats non Stockés (ex. énergie) et de services extérieurs VALEUR AJOUTEE RICHESSE CREEE PAR L' ENTREPRISE VERITABLE POIDS ECONOMIQUE Valeur Ajoutée 24 Production de l’ex.

LA VALEUR AJOUTEE RICHESSE CREEE ET PARTAGEE PAR L' ENTREPRISE PERMETTANT DE REMUNERER : Ø L' ETAT (Impôts et taxes) Ø LES SALARIES (Salaires et charges) Ø LES PRÊTEURS (Charges financières) Ø L' ENTREPRISE ELLE-MÊME (Amortissements, provisions, partie des résultats conservés) Ø LES CAPITALISTES (Dividendes) 25

VALEUR AJOUTEE CENTRALE DE BILANS Production globale - consommations intermédiaires Ø = V. A. produite (P. C. G. 82) + Subventions d'exploitation reçues en complément de prix de vente + Loyers de location-vente + Charges de personnel extérieur Ø = Valeur Ajoutée Centrale de Bilans (source : Banque de France – Centrale de Bilans – Méthodes d'analyse financière) 26

RATIOS LIES A LA VALEUR AJOUTEE Ø V. A. x 100 / Production ü = efficacité de l'activité économique Ø V. A. / Effectif moyen ü = efficacité du personnel Ø V. A. / Immobilisations d'exploitation ü = efficacité du matériel 27

RATIOS LIES A LA VALEUR AJOUTEE (suite) Ø Masse salariale / V. A. ü ratio utilisé pour le calcul de la participation des salariés aux fruits de l'expansion de l'entreprise [1/2(B – 5% des C. P. )x S/V. A. ] Ø (V. A. n – V. A. n-1) x 100 / V. A. n-1 ü Permet de mesurer l'évolution, la croissance de la valeur ajoutée d'une année sur l'autre 28

EXCEDENT BRUT D' EXPLOITATION RESSOURCE FONDAMENTALE QUI MESURE LA PERFORMANCE ECONOMIQUE DE L' ENTREPRISE Ø ASSURE : Ø ü La rémunération des capitaux mis à la disposition de l'entreprise n n ü ü Prêteurs (Frais Financiers) Actionnaires (Dividendes) Le maintien de l'outil de production (Amortissements) Le développement de l'entreprise (Résultats conservés) 29

E. B. E. Excédent Brut d'Exploitation Impôts et taxes Charges de personnel E. B. E. VALEUR AJOUTEE Subventions d'exploitation 30

Résultat Brut d'Exploitation Centrale de Bilans Valeur ajoutée Centrale de Bilans + Autres produits et charges (extraits) - Impôts, taxes et versement assimilés - Charges de personnel Ø = RESULTAT BRUT D' EXPLOITATION 31

RATIOS LIES A L'E. B. E. Ø E. B. E. x 100 / C. A. ou PRODUCTION ü Performance économique de l'entreprise Ø E. B. E. x 100 / V. A. ü Part du résultat d'exploitation dans la V. A. Ø FRAIS FINANCIERS x 100 / E. B. E. ü Poids des prélèvements financiers sur le résultat ü Ne devrait pas dépasser 30 % pour que l'entreprise puisse préserver son indépendance financière 32

LE RESULTAT D' EXPLOITATION Ø RESULTAT FAISANT ABSTRACTION DES OPERATIONS FINANCIERES ET EXCEPTIONNELLES Ø TIENT COMPTE DES DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET PROVISIONS AINSI QUE DES PRODUITS ET CHARGES DE GESTION COURANTE 33

LES PRODUITS DE GESTION COURANTE Ø Redevances reçues ou à recevoir pour concessions, brevets, licences… Ø Revenus des immeubles non affectés aux activités professionnelles Ø Jetons de présence et rémunérations d'administrateurs, gérants… Ø Quote-parts de résultat sur opérations faites en commun 34

LES CHARGES DE GESTION COURANTE Ø Redevances payées ou à payer pour concessions, brevets, licences… Ø Jetons de présence Ø Pertes sur créances irrécouvrables Ø Quote-parts de résultat sur opérations faites en commun (participation aux pertes) 35

LE RESULTAT D' EXPLOITATION Autres charges de gestion courante E. B. E. Dotations aux Amortissements Reprises s/ amortis. , et Provisions liés à l'exploitation provis. et transferts de charges Résultat d'exploitation Autres produits de gestion courante 36

CALCUL DU RESULTAT COURANT RESULTAT D' EXPLOITATION + RESULTAT FINANCIER = RESULTAT COURANT 37

DU RESULTAT COURANT AU RESULTAT DE L' EXERCICE Participation des salariés Impôts sur les bénéfices Résultat courant Résultat (net) de l'exercice Résultat exceptionnel 38

ANALYSE PAR LES S. I. G. Soldes Intermédiaires de Gestion Conso. interm. Imp. & taxes Ch. Pers. C. A. D. A. P. R. fin. R. excep E. B. E. Particip. Résultat I. S. courant d'expl. R. Net V. A. Prod. stockée Prod. immob. 39

LA CAPACITE AUTOFINANCEMENT D' Ø RESSOURCES PROPRES GENEREES PAR L' ENTREPRISE Ø POTENTIEL LUI PERMETTANT DE FINANCER, tout au moins partiellement, SES BESOINS 40

LA CAPACITE AUTOFINANCEMENT Autres charges décaissables C. A. F. E. B. E. Autres produits encaissables D' Reprises Résultat sur net amortissements et provisions Dotations aux amortissements Dotations aux provisions C. A. F. 41

LA CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT SERT : Ø AU FINANCEMENT ü ü Ø A LA COUVERTURE DE RISQUES ET DE CHARGES ü Ø Du maintien ou du renouvellement de l'outil de production De la croissance Provisions A LA REMUNERATION DU CAPITAL ü Distribution de dividendes 42

L' AUTOFINANCEMENT Ø CORRESPOND A CE QUE L' ENTREPRISE CONSERVE POUR ASSURER, tout au moins en partie, LE FINANCEMENT DE SES BESOINS 43

CALCUL DE L' AUTOFINANCEMENT CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT - DIVIDENDES = AUTOFINANCEMENT 44

LES INDICATEURS Indicateurs d' ACTIVITE Indicateurs de RESULTAT C. A. PRODUCTION V. A. Capacité d'Autofinancement Marge Commerciale E. B. E. Résultat d'Expl. Résultat Courant 45 Résultat net

ANALYSE PAR LES RATIOS Ø DISTINGUER LES RATIOS : ü DE PRODUCTIVITE ü DE RENTABILITE ü DE GESTION 46

LES RATIOS DE PRODUCTIVITE Ø SONT DE LA FORME : üPRODUCTION / EMPLOI n La production pouvant être la production vendue (C. A. ), la production totale en valeur ou en volume n L'emploi pouvant être les effectifs (ou les salaires et charges), les moyens de production… 47

LES RATIOS DE RENTABILITE Ø SONT DE LA FORME : üRESULTAT / ACTIVITE (1) n Le résultat pouvant être : l'E. B. E. , le résultat d'exploitation, le résultat courant etc. n L'activité pouvant être : La production vendue (C. A. ), la production totale, la V. A. (1) La rentabilité se mesure également par rapport à d'autres éléments que nous étudierons ultérieurement 48

LES RATIOS DE GESTION Ø SONT NOMBREUX ET PEUVENT ÊTRE DU TYPE : ü Consommation M. P. / Production ü Masse salariale / V. A. ü Frais financiers / C. A. Nous verrons ultérieurement d'autres ratios de gestion fondamentaux tels que : les délais d'écoulement des stocks, de règlement des clients et de paiement aux fournisseurs. 49

TABLEAU D' ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT Ø CONCEVOIR UN TABLEAU PERMETTANT DE SUIVRE L' ACTIVITE EN VALEURS ABSOLUES ET RELATIVES SUR AU MOINS 3 ANS Ø ANALYSER LES EVOLUTIONS FAVORABLES ET DEFAVORABLES ü (Proposition d'un cadre d'analyse) 50

APRES LE COMPTE DE RESULTAT NOUS ANALYSERONS LE BILAN Ø QUELS SONT LES POINTS IMPORTANTS QUE VOUS AVEZ MEMORISES POUR L' ANALYSE DU COMPTE DE RESULTAT ? 51

L' ANALYSE DU BILAN

PRESENTATION DU BILAN POUR L' ANALYSE Ø PLUSIEURS FORMES PEUVENT ÊTRE ADOPTEES POUR L' ANALYSE : ü ü En colonnes, distinguant l' ACTIF (valeurs nettes) et le PASSIF avec référence à l'exercice précédent En colonnes, avec à l' ACTIF les valeurs brutes, au PASSIF les amortissements et provisions En liste, afin de faire ressortir les grands équilibres financiers En tableau permettant de suivre l'évolution sur plusieurs exercices, en valeurs absolues et relatives… 53

A L' ACTIF DU BILAN LES VALEURS NETTES Actif Amortis. Actif net Val. brutes Prov. année N-1 Immeuble 1. 200 800 400 Passif année N 460 54 Passif année N-1

A L' ACTIF DU BILAN LES VALEURS BRUTES Actif Année N Actif année N-1 Passif année N-1 Immeuble Amortis. 800 740 1. 200 55

QUESTIONS QUE L' ON SE POSE LORS DE L' ANALYSE Ø L' entreprise s'enrichit-elle ? Ø Quelle est la rentabilité de ses capitaux ? Ø Bénéficie-t-elle d'une sécurité financière ? Ø Ses investissements sont-ils bien financés ? Ø Peut-elle financer sa croissance sans difficulté ? 56

ANALYSE APRES AFFECTATION DES RESULTATS Capital Ecarts de conversion Réserves Report à nouveau Résultat Subv. Inves. Prov. Régl. CAPITAUX PROPRES Capital Ecarts de conversion Réserves Report à nouveau Subv. Inves. Prov. Régl. Dettes LMT Et CT dont dividendes 57

LA RENTABILITE DES CAPITAUX Ø ELLE PEUT ÊTRE MESUREE PAR LE RATIO : Ø RESULTAT / CAPITAUX PROPRES ü Il importe, pour ce calcul, de retenir les Capitaux Propres de début d'exercice 58

CLASSEMENT DES GRANDES MASSES DU BILAN ACTIF Actifs immobilisés Capitaux propres Immobilisations. Amortis. & Prov. Stocks Actif circulant PASSIF Réalisable Trésorerie Dettes L. M. T. Dettes C. T. Découvert Capitaux permanents Passif circulant 59

LE BILAN FONCTIONNEL Ø COMPARAISON DES RESSOURCES STABLES ET DES BIENS DURABLES Ø COMPARAISON DES RESSOURCES ET DES BESOINS CYCLIQUES Ø ANALYSE DES GRANDS EQUILIBRES FINANCIERS 60

LES TROIS PRINCIPAUX NIVEAUX DE L' APPROCHE FONCTIONNELLE LES GRANDS EQUILIBRES LES NIVEAUX LA STRUCTURE 1 F. R. N. G. LE CYCLE D' EXPLOITATION 2 B. F. R. LE CYCLE DE TRESORERIE 3 T. N. 61

LE FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL Ø DIFFERENCE ENTRE : ü LES RESSOURCES STABLES ü ET LES BIENS DURABLES Ø MARGE DE SECURITE PERMETTANT ü DE FINANCER, tout au moins partiellement, LES BESOINS LIES AU CYCLE D' EXPLOITATION 62

LES RESSOURCES STABLES FONDS PROPRES rémunérés en fonction des succès de l'entreprise ; fonds "risqués" par les "associés" Ø LES AMORTISSEMENTS et les PROVISIONS Ø LES COMPTES COURANTS D' ASSOCIES bloqués Ø LES FONDS EMPRUNTES obligatoirement rémunérés et remboursés… Long et Moyen Terme (L. M. T. ) = dettes > 1 an Ø Ø CAPITAUX PERMANENTS Capitaux propres Amortis. & Provisions Capitaux Permanents = Ressources stables C. C. A. "bloqués" Dettes à L. M. T. . 63

LES FONDS PROPRES Ø CONSTITUES par LA SITUATION NETTE et LES QUASI-FONDS PROPRES Ø FONDS PROPRES SITUATION NETTE Capital social Réserves Report à nouveau FONDS PROPRES Quasi-Fonds Propres : Provisions Sub. d'investis. 64

LES EMPLOIS STABLES Ø BIENS DURABLES UTILISES PAR L' ENTREPRISE. Ø ILS CONSTITUENT POUR L' ESSENTIEL L' OUTIL DE TRAVAIL. Ø ILS PEUVENT REPRESENTER EGALEMENT DES MOYENS STRATEGIQUES D' ACTION (Immo. Financières par ex. ) Ø IMMOBILISATIONS Immo. incorp. Recherche & dével. Brevets Fonds de comm. Immobilisations Immo. corp. Incorporelles Terrains Constructions Installations Matériel, outillage Corporelles Immo. financ. Participation, Prêts Dépôts & caution. 65 Financières

LE FONDS DE ROULEMENT NET GLOBAL POSITIF BIENS DURABLES RESSOURCES STABLES NEGATIF BIENS DURABLES F. R. N. G. + RESSOURCES STABLES F. R. N. G. - Si le F. R. N. G. est négatif, une partie des biens durables doit être financée par un B. F. R. lui même négatif (on parlera alors d'Excédent), ou par des crédits de trésorerie ! 66

FACTEURS DE VARIATION DU F. R. N. G. Fonds propres Comptes courants "bloqués" Bénéfices non distribués Nouvx. emprunts L. M. T. Immobilisations c. a. d. (désinvestissements) Dot. aux amortissements qui réduisent les Immos. F. R. N. G. Pertes de l'exercice Prélèvements s/ C. C. A. Distribution de dividendes Nouveaux Investissements 67

COMMENT AMELIORER LE F. R. N. G. ? Ø AUGMENTATION DES RESSOURCES STABLES ü ü ü Ø Capital social Autofinancement Dettes à L. M. T. DIMINUTION DES EMPLOIS STABLES ü Désinvestissement Ø Accroissement du F. R. Immo. Capitaux Permanents = Ressources stables = Emplois stables F. R. N. G. 68

RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE Ø COUVERTURE des IMMOBILISATIONS ü Capitaux Permanents / Immobilisations n Ø AUTONOMIE FINANCIERE ü Fonds Propres / Capitaux Permanents n Ø (lié au F. R. N. G. ; devrait être > 1) (devrait être > ou = à 0, 5) INDEPENDANCE FINANCIERE ü Fonds Propres / Total des ressources n (devrait être > ou = à 0, 33) 69

RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE (suite) Ø SOLVABILITE ü Capitaux Propres / Dettes Ø REMBOURS. DETTES A L. M. T. ü Dettes L. M. T. / Autofinancement n donne le nombre d'années d'autofinancement pour rembourser les dettes à L. M. T. Ø COUVERTURE DU B. F. R. ü F. R. N. G. / B. F. R. 70

LES BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT Ø DIFFERENCE ENTRE : ü ACTIF CIRCULANT (CYCLIQUE) ü PASSIF CIRCULANT (CYCLIQUE) Ø EVOLUENT EN FONCTION : ü DU NIVEAU D' ACTIVITE ü DE LA SAISONNALITE DU CYCLE D' EXPLOITATION 71

LES EMPLOIS CYCLIQUES Ø Ø SONT CONSTITUES DES ELEMENTS LIES A L' ACTIVITE ECONOMIQUE DE L' ENTREPRISE ACTIF D' EXPLOITATION STOCKS M. P. Travx en cours P. F. & March. Créances Clients Avances et Ac. Versés aux Fournis. Autres Débiteurs TVA déductible Ch. Const. d'av. 72 ACTIF CIRCULANT

73

LES RESSOURCES CYCLIQUES Ø Ø PASSIF D' EXPLOITATION SONT COMPOSEES, COMME LES EMPLOIS CYCLIQUES, DES ELEMENTS LIES A L' ACTIVITE ECONOMIQUE Fournisseurs d'exploitation Av. et Ac. Reçus des Clients Autres Dettes d'exploitation T. V. A. à payer URSSAF etc. 74 PASSIF CIRCULANT

LES BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT NEGATIF POSITIF EMPLOIS CYCLIQUES RESSOURCES CYCLIQUES B. F. R. + EMPLOIS CYCLIQUES RESSOURCES CYCLIQUES B. F. R. - (E. F. E. ) Si le calcul du B. F. R. est négatif, (Ressources Cycliques > Besoins Cycliques) on parlera alors d'Excédent de Financement d'exploitation (E. F. E. ) 75

LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT GLOBAL (B. F. R. G. ) POUR AFFINER L' ANALYSE IL EST POSSIBLE, ET MÊME PARFOIS SOUHAITABLE, DE DISSOCIER LES BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT D' EXPLOITATION ET LES BESOINS HORS EXPLOITATION. 76

LE B. F. R. G. Besoin en Fonds de Roulement Global Actif circulant d'exploitation Passif circulant d'exploitation B. F. R. E. Actif hors cycle d'exploitation = Besoins en Fonds de Roulement d'Exploitation Passif hors cycle d'exploitation B. F. R. H. . E. + Besoins en Fonds de Roulement Hors cycle d'Exploitation 77

COMMENT AMELIORER LE B. F. R. Ø AUGMENTATION DES RESSOURCES CYCLIQUES ü ü Ø Dettes Fournisseurs Autres dettes cycliques DIMINUTION DES EMPLOIS CYCLIQUES ü ü Ø Diminution du B. F. R. Ressources cycliques Besoins cycliques Stocks Créances d'exploitation B. F. R. 78

LE CYCLE D' EXPLOITATION TRESORERIE VENTES ACHATS CYCLE d' exploitation STOCKS P. F. STOCKS M. P. PRODUCTION PLUS L' ACTIVITE CROÎT, PLUS LE CYCLE CROÎT ; PLUS LE CYCLE CROÎT, PLUS LES BESOINS CROISSENT 79

GESTION DES FLUX PHYSIQUES ET FINANCIERS – le cycle d'exploitation Achats Ventes Magasin Cycle de Production Sk de M. P. P. F. 60 jours 30 jours CYCLE D' EXPLOITATION = 120 jours Délai règlement Fournis. = 60 J Hypothèses : Délai règlement fournis. = 60 J Délai stockage M. P. = 30 J Délai de production = 60 J Délai de stockage P. F. = 30 J Délai règlement des clients = 60 J Délai règlement Clients = 60 J CYCLE FINANCIER = 120 jours Décais. Encais. 80

SITUATION EQUILIBREE TRESORERIE ZERO Immos. 250 B. F. R. 100 Stocks 200 Créances 200 Capitaux Permanents 350 F. R. N. G 100 Ressources Cycliques 300 QUE SE PASSE-T-IL SI LE C. A. DOUBLE ALORS QUE L' ENTREPRISE NE CONSERVE AUCUN RESULTAT ? 81

RAISON DE LA DISPARITION D' UNE ENTREPRISE CROISSANCE NON MAÎTRISEE Représentation schématique B. F. R. 200 Immos. 250 Stocks 400 Créances 400 Capitaux Permanents 350 ? F. R. N. G. 100 Comment financer ce besoin et par qui ? Ressources Cycliques 600 82

EVOLUTION DU B. F. R. EN CINQ POINTS Ø 1/ CROISSANCE EN VOLUME C. A. + 20 % = B. F. R. + 20 % Ø 2/ INFLATION : si + 5 % ; B. F. R. + 5 % Ø 3/ POLITIQUE D' APPROVISIONNEMENT ü Ø 4/ POLITIQUE DE PRODUCTION ü Ø Stockage important Produits aux cycles longs de fabrication 5/ POLITIQUE DE COMMERCIALISATION ü Stockage important ; clientèle de grande distribution 83

LES RATIOS DE GESTION LIES AU CYCLE D' EXPLOITATION Ø TEMPS D' ECOULEMENT DES STOCKS ü ü ü Ø CREDIT CLIENTS ü Ø (Sk M. P. x 360) / Consommation de M. P. (Sk Travx en cours x 360) / Coût de la production (Sk P. F. x 360) / Coût de la production (Clients + E. à R. + E. E. N. E. ) x 360 / Ventes TTC CREDIT FOURNISSEURS ü (Fournisseurs Exp. + E. à P. ) x 360 / Achats TTC 84

LA TRESORERIE NETTE ü DIFFERENCE ENTRE : ü LES POSTES DE TRESORERIE A L'ACTIF ü LE DECOUVERT BANCAIRE AU PASSIF Est parfois, et même trop souvent, la conséquence d'une gestion non maîtrisée ü ü LE F. R. N. G LE B. F. R. 85

LA TRESORERIE NETTE POSITIVE NEGATIVE Soldes créditeurs Soldes débiteurs des comptes de trésorerie T. N. + Soldes débiteurs Soldes créditeurs des comptes de trésorerie T. N. - La trésorerie nette positive doit être placée en vue d'obtenir des produits financiers. La trésorerie nette négative génère des frais financiers. La T. N. est la résultante des deux précédents équilibres. 86

T. N. POSITIVE Biens durables Ressources stables F. R. N. G. Besoins cycliques Actif de trésorerie Ressources cycliques B. F. R. Passif de trésorerie + + = T. N. + 87

T. N. NEGATIVE Biens durables Ressources stables - F. R. N. G. Besoins cycliques Actif de trésorerie Ressources cycliques + B. F. R. Passif de trésorerie = T. N. 88

LA TRESORERIE NETTE Ø Si F. R. N. G. > B. F. R. alors… Ø T. N. POSITIVE Ø Si F. R. N. G. < B. F. R. alors… Ø T. N. NEGATIVE 89

RATIOS DE LIQUIDITE Ø LIQUIDITE GENERALE ü Actif q Ce < 1 an / Passif < à 1 an ratio doit être > à 1 Ø LIQUIDITE REDUITE ou ratio de trésorerie ü Créances < 1 an + disponibilités / Passif < 1 an Ø RATIO DE LIQUIDITE IMMEDIATE ü Disponibilités / Passif < 1 an 90

RENTABILITE DES CAPITAUX Rentabilité des Capitaux Propres = Rentabilité d'exploitation x Rotation des C. P. Résultat Net C. P. début ex. R. N. C. A. X C. A. C. P. = Rentabilité d'exploitation x Productivité de M. E. x Levier d'endettement R. N. C. A. X C. A. M. E. 91 X M. E. C. P.

TABLEAU D' ANALYSE DU BILAN Ø CONCEVOIR UN TABLEAU PERMETTANT DE SUIVRE L' EVOLUTION DES RESSOURCES ET DES EMPLOIS SUR AU MOINS 3 ANS Ø ANALYSER LES EVOLUTIONS FAVORABLES ET DEFAVORABLES ü (Proposition d'un cadre d'analyse ) 92

SYNTHESE DE L' ANALYSE FINANCIERE LE TABLEAU DE FINANCEMENT LE RAPPORT DE SYNTHESE

FINALITES DU TABLEAU DE FINANCEMENT LE TABLEAU DE FINANCEMENT EST UTILISE POUR : Ø Approfondir l'analyse du passé Ø La gestion prévisionnelle 94

LE TABLEAU DE FINANCEMENT ou le T. E. R. tableau dynamique Ø Alors que le bilan est un élément statique, le T. E. R. est, comme le compte de résultat, dynamique. Ce n'est pas une "photographie" à un instant donné, mais un cumul d'emplois et de ressources au cours d'une période. Ø Pour mieux saisir les emplois et ressources de la période, il convient de replacer les amortissements et provisions au Passif. 95

LE T. E. R. DATE Période DATE Situation des Emplois Ressour. Cumul Emplois Ressour. Situation des Emplois Ressour. Actif I. B. Passif C. P. Sk L. M. T. Réal. + D. C. T. STATIQUE Investis. Aug. C. P. Aug. Sk. Aug LMT Aug. R. & Disp. Aug. C. T. DYNAMIQUE Actif Passif I. B. C. P. Sk L. M. T. R. D. C. T. STATIQUE 96

EXEMPLE DE T. E. R. BILAN année N-1 T. E. R. BILAN année N I. B. 100 C. P. 80 Am. 40 Sk. 120 LMT 60 Inv. 30 C. P. 40 R. LMT 20 D. A. 20 Sk 80 C. T. 40 R. 10 Disp. 40 I. B. 130 C. P. 120 R. D. 70 C. T. 200 90 = 380 =140 Am. 60 Sk. 200 LMT 40 =140 R. 80 C. T. 240 D. 50 = 460 97 =460

EMPLOIS – RESSOURCES Ø TOUTE AUGMENTATION D' UN POSTE ü ü D' ACTIF = UN EMPLOI DE PASSIF = UNE RESSOURCE Ø TOUTE DIMINUTION D' UN POSTE ü D' ACTIF = UNE RESSOURCE ü DE PASSIF = UN EMPLOI 98

EVOLUTION DES GRANDS EQUILIBRES BILAN année N-1 T. E. R. BILAN année N I. B. 100 C. P. 80 Am. 40 Sk. 120 LMT 60 Inv. 30 C. P. 40 R. LMT 20 D. A. 20 Sk 80 C. T. 40 R. 10 Disp. 40 I. B. 130 C. P. 120 R. D. 70 C. T. 200 90 = 380 =140 Sk. 200 LMT 40 =140 = 380 FRNG = 80 BFR = - 10 (EFE) T. N. = 90 Am. 60 R. 80 C. T. 240 D. 50 = 460 FRNG = 10 BFR = 50 T. N. = - 40 FRNG = 90 BFR = 40 T. N. = 99 50 =460

EVOLUTION DU F. R. N. G. Suivre l'évolution du F. R. N. G. revient à analyser le haut du T. E. R. afin d'expliquer : Ø D' où viennent les ressources stables ü Connaître leur origine Ø Quels sont les emplois durables ü Comment emploie-t-on les ressources ? Ø Et ce, au cours d'un exercice. 100

EVOLUTION DES B. F. R. Suivre l'évolution des B. F. R. revient à analyser le bas du T. E. R. afin d'expliquer : Ø Les évolutions de l'actif cyclique ü Connaître les postes qui croissent notamment en fonction de l'activité Ø Leur financement ü Comment ont-ils été financés ? Ø Et ce, au cours d'un exercice. 101

PRESENTATION DES RESULTATS DE VOTRE ANALYSE C' EST L' OBJET DE VOTRE RAPPORT DE SYNTHESE 102

VOTRE RAPPORT D' ANALYSE DOIT COMPORTER : Ø UNE INTRODUCTION ü Ø DES CHAPITRES COMPORTANT ü Ø Les éléments de votre analyse étayés de quelques chiffres en valeurs absolues et relatives, de tableaux, graphiques etc. VOS CONCLUSIONS ü Ø Explicitant votre démarche En vous appuyant sur l'essentiel de votre analyse EN ANNEXE ü Les documents chiffrés en appui de votre analyse 103

ANALYSE SYNTHETIQUE DU GESTIONNAIRE EVOLUTION : Ø de l'activité et de sa rentabilité d'activité. Ø de la productivité, facteur concourant à la rentabilité. Ø de la rentabilité des capitaux propres. Ø des grands équilibres financiers. 104

L' ANALYSE DE L' ACTIVITE REGARD SUR : ü LA VALEUR AJOUTEE n ü LA CAPACITE BENEFICIAIRE => E. B. E. n ü Mesure la part de travail incorporée dans le C. A. ou la production Mesure les marges dégagées avant frais financiers, dotations aux amortissements et provisions LA CAPACITE D' AUTOFINANCEMENT => C. A. F. n Mesure la part des fonds pouvant augmenter le F. R. N. G. , bien entendu avant distribution de dividendes 105

CLIGNOTANTS SUIVIS PAR LE BANQUIER Ø IL SUIVRA L' EVOLUTION DES CHARGES FINANCIERES PAR LE RATIO : Frais Financiers / E. B. E. Ø Si le % est > à 30 % Zone de risque Ø Si le % est > à 20 % et < à 30 % Normal Ø Si le % est < à 20 % Aisance 106

L' ANALYSE DU BILAN REGARD SUR : ü LA SITUATION NETTE n Mesure l'enrichissement de l'entreprise ü LE F. R. N. G. n Mesure la part des capitaux permanents qui financent l'exploitation ü LE B. F. R. n Mesure les variations dues à l'exploitation 107

L' ANALYSE SYNTHETIQUE A L' AIDE DU BILAN CONDENSE Ø BILAN CONDENSE ü ü Ø A l'actif apparaissent les moyens économiques : n Les immobilisations n Le B. F. R. Au Passif figurent : n Les Capitaux Propres n Les Dettes à L. M. T RENTABILITE ECONOMIQUE = ü Ø BILAN CONDENSE OU ECONOMIQUE Immos. Cap. Propres B. F. R. Dettes à L. M. T. M. E. Résultat / M. E. 108

DE L' ANALYSE FINANCIERE AU DIAGNOSTIC Pour mieux comprendre l'entreprise, il faut en faire l'analyse économique interne. C'est l'objet du module suivant. 109