Kursy walutowe i parytet stp procentowych Popyt na

Kursy walutowe i parytet stóp procentowych

Popyt na dewizy, dochodowość aktywów finansowych i międzynarodowe przepływy finansowe; Równowaga na rynku dewizowym i zabezpieczony (pokryty) parytet stóp procentowych; Oczekiwania kursowe i niezabezpieczony (niepokryty) parytet stóp procentowych; Pieniądz i kurs walutowy w krótkim okresie. Zagraniczna polityka pieniężna i kurs walutowy; „Przestrzelenia” kursu walutowego: model Dornbusha

Popyt na dewizy jest określony tymi samymi czynnikami co popyt na aktywa finansowe (stopę zwrotu, ryzyko, płynność) 1+r = 1/e (1+r*) ET równanie uproszczone: r - r* = (ET - E) / E r = r* + (ET – E) / e

przewidywana zmiana kursu walutowego (eo) r = r* + (E 0 – E) / E r = r* + Eo / E jeśli np. : r < r* + Eo / E opłaca się kupować depozyty zagraniczne działanie rynku prowadzi do: ET = E 0

Interpretacja graficzna

Rynek pieniężny Md/Pr = L(r, Y) r 2 r 1 L(Y 2) L(Y 1) M S 1 M S 2 M

Pieniądz i kurs walutowy w krótkim okresie:

Oczekiwania zmian kursu walutowego i dochodowość aktywów zagranicznych

Zasób pieniądza w kraju i zagranicą a kurs walutowy:

Model Dornbusha: W długim okresie ceny i płace w pełni elastyczne; w krótkim okresie ceny na rynku dóbr i usług reagują z opóźnieniem; rynki finansowe dostosowują się natychmiast.

Rynki finansowe i oczekiwania: parytet stóp procentowych: r = r* + E 0/ E ; kurs walutowy zapewnia równowagę w długim okresie; w krótkim okresie kurs e różni się od kursu równowagi długookresowej w następstwie nieelastycznych cen; kiedy kurs E< E’ (kurs długookresowej równowagi) wówczas oczekuje się deprecjacji i vice versa; jeśli r < r* wówczas oczekuje się aprecjacji

2 E 2 2 3 E 3 1 E 1 r 2 M 1/P 1 M 2/P 1 r 1 1 2 dostosowania w krótkim okresie r 2 M 2/P 1 r 1 3 2 dostosowania w długim okresie

M r M 2 M 1 t t P E E 2 P 2 E 3 P 1 E 1 t t