Kunnen beleggers aan de volgende berenmarkt ontsnappen GEERT

Kunnen beleggers aan de volgende berenmarkt ontsnappen ? GEERT VAN HERCK VFB – ASSE – 14 NOVEMBER 2017

Overzicht • Technische blik op de belangrijkste beursindices/rentevoeten/grondstoffen • PMI-indicatoren/CAPE ratios • Inspelen op de actualiteit via trendfollowingmodellen/relatieve sterkte • Trendfollowingmodellen : methode Faber en methode Antonacci • Besluit

Een terugblik op de afgelopen jaren • Amerikaanse beurs presteerde veel beter dan de Europese beurzen en de beurzen van de groeilanden. • Kan de Amerikaanse beurs deze sterke prestatie in de komende jaren verderzetten ? • Of komt er een inhaalbeweging van de niet. Amerikaanse beurzen : m. a. w. lost de Amerikaanse beurs zijn leidersrol ? • Waarderingen wijzen in de richting van Europa en de groeilanden !

MSCI ALL COUNTRIES WORLD INDEX (USD, maandgrafiek) • Nog steeds een patroon van hogere bodems = stijgende trend. • Index verkent nieuwe historische toppen. • De index begint in de oververkochte zone te komen (zie RSI-indicator).

MSCI WORLD INDEX (USD, maandgrafiek) • MSCI World Index is de benchmark voor de Westerse beurzen. • VSA domineren deze index : het gewicht van de Amerikaanse beurs bedraagt meer dan 50%. • Japan en het VK zijn de tweede en derde belangrijkste beurs in deze index. • Historische toppen. • Oververkochte toestand (zie RSI-indicator) maar nog steeds een stijgende trend. • Correctie van enkele weken is wel te verwachten.

MSCI EMERGING MARKETS (USD, maandgrafiek) • Opwaartste uitbraak uit het driehoekspatroon ! • Mooi stijgende trend. • Risico op een tussentijdse correctie : de RSIindicator bereikt de overgekochte zone. • De groeilanden blijven de meest attractieve regio dankzij aantrekkelijke waarderingsratios !

S&P 500 (USD, weekgrafiek) • Index blijft nieuwe historische records neerzetten. • Overgekochte RSI-indicator reden voor een adempauze na de rally van de afgelopen weken. • Een correctie kan de index terugbrengen naar de steun van 2400 punten.

EURO STOXX 50 (EUR, weekgrafiek) • Herstel ingezet na de scherpe correctie van eiind 2015/begin 2016. • Top van 2015 zeker haalbaar : potentieel van 4% - 5%. • RSI-indicator nog niet overgekocht. • Belangrijke steun op 3363 punten.

EURO STOXX 50 (EUR, maandgrafiek) • Euro Stoxx 50 op een belangrijk niveau aangekomen. • Zeer belangrijke weerstand ! • Weerstandslijn verbindt de toppen van 2000, 2007 en 2011. • Opwaartse uitbraak kan voor een versnelling van de stijging zorgen. • Op de maandgrafiek is de Euro Stoxx 50 zeker nog niet overgekocht (zie RSI-indicator).

STOXX EUROPE 600 (EUR, maandgrafiek) • Net zoals de Euro Stoxx 50 is ook de Stoxx Europe 600 op een belangrijk niveau aangekomen. • Driedubble top van 2000, 2007 en 2011. • Opwaartse uitbraak kan voor een versnelling van de stijging zorgen. • Potentieel koersdoel : 500 punten. • Voorwaarde is wel dat de Amerikaanse beurs geen uitschuiver kent.

NIKKEI 225 (JPY, maandgrafiek) • De Nikkei 225 lijkt de “bear market” van de afgelopen 20 jaar achter zich gelaten te hebben. • Schoolvoorbeeld van een index die verschillende technische weerstanden breekt ! • Volgende horizontale weerstand : 22750 punten (top van 1996).

US 10 Y (USD, weekgrafiek) • De Amerikaanse 10 -jaarsrente is een patroon van hogere bodems aan het vormen. • Horizontale weerstand op 2, 64% : opwaartse doorbraak opent de deur naar 3%. • Het lijkt er sterk op dat de dalende trend van de afgelopen 30 jaar voorbij is.

CRB INDEX (USD, weekgrafiek) • Grondstoffen proberen uit te bodemen. • De index lijkt eerder een zijwaarts patroon te vormen. • De kans op nieuwe bodemkoersen blijft hierdoor bestaan. • Op korte termijn is een koersdoel van 200 punten zeker haalbaar. • Scherpe correcties blijven wel een koopopportuniteit : grondstoffenmarkt is nauw verweven met de groeimarkten. • Indekking tegen inflatie blijft ook een opportuniteit.

GOUD (EUR, weekgrafiek) • Consolidatiepatroon. • Vormt de goudprijs een driehoekspatroon ? • Kopen op koerszwakte om een opwaartse uitbraak te benutten (richting 120 euro). • Om het potentieel van het driehoekspatroon niet in gevaar te brengen, zakt de goudprijs best niet onder 90 euro.

EUR/USD (maandgrafiek) • De euro is sterk opgeveerd t. o. v. de dollar ! • Een trendommekeer lijkt in de maak. • Zeer positief dollarsentiment legde de kiemen voor deze trendommekeer. • Op korte termijn kan de euro wat verzwakken maar dit lijkt meer een tijdelijke periode van zwakte te zijn.

DOLLARINDEX (DXY, maandgrafiek) • Sterke correlatie tussen de dollar en de Amerikaanse aandelenmarkt. • Sterke/zwakke dollar betekent outperformance/underperformance van Amerikaanse aandelen t. o. v. de rest van de wereld.

DOLLARINDEX (DXY, maandgrafiek) • Sterke correlatie tussen de dollar en de Amerikaanse aandelenmarkt. • Sterke/zwakke dollar betekent outperformance/underperformance van Amerikaanse aandelen t. o. v. de rest van de wereld.

PMI indicatoren • PMI-indicatoren meten het producentenvertrouwen en zijn een goede voorspeller van de groei van het BBP. • Boven (onder) 50 wijst op expansie (krimp) van de economische activiteit. • PMI-indicatoren wijzen op een wereldwijde gesynchroniseerde economische groei. • Inflatoire dreiging neemt toe !

CAPE RATIOS • Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar. • CAPE + Koers/Boekwaardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! • Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! • Bron : starcapital. de

CAPE RATIOS

CAPE RATIOS • Cyclically Adjusted Price Earnings : P/gemiddelde winst per aandeel van de afgelopen 10 jaar • CAPE-waardering bij aankoop zeer belangrijk voor de toekomstige return ! • Koop goedkoop gewaardeerde beurzen, vermijd te dure beurzen ! • Grootste potentieel voor de komende 5 – 10 jaar ligt in Emerging Europe, BRIC en Emerging America

Waarom trendfollowingmodellen ? • Uitschakelen van emoties : vermijden van « kopen op de top » en « verkopen op de bodem » ! • Individuele beleggers halen slechtere resultaten dan een « buy and hold » strategie. • Paniek is een slechte raadgever !

Waarom trendfollowingmodellen ?

Waarom emotieloos beleggen ? • Paniek is een slechte raadgever !

Waarom trendfollowingmodellen ? • Voorspellen is nutteloos !

Waarom trendfollowingmodellen ? • Ontkrachten van mythes !

Methode Faber • Mebane Faber : The Ivy Portfolio : How to invest like the top endowments and avoid bear markets (2009). • Voortbouwend op de invloedrijke studie Mebane Faber in 2006 publiceerde : A quantitative approach to tactical asset allocation. • Gebaseerd op de uitstekende returns van de succesvolle Yale en Harvard fondsen stelde Faber een beleggingsaanpak op basis van ETF’s voor. • Deze ETF’s hebben betrekking op Amerikaanse/internationale aandelen, obligaties, vastgoed en grondstoffen. • Bronnen : mebfaber. com, theivyportfolio. com

Methode Faber

Methode Faber • Door gebruik te maken van het 10 -maandsgemiddelde worden sterke beursdalingen vermeden. • Nadeel : underperformance tijdens sterke “bull markets”.

Methode Antonacci • Gary Antonacci : Dual Momentum Investing. • Voortbouwend op de invloedrijke studie Gary Antonacci in 2013 publiceerde : Risk premia harvesting through dual momentum. • Uitdiepen van de momentumfactor. • Bronnen : dualmomentum. net, optimalmomentum. com

Methode Antonacci • Gary Antonacci : aandelen bieden de hoogste return op lange termijn. • Diversificatie (60/40 portefeuille) leidt tot lagere returns. • Kies voor aandelen, roteer naar obligaties wanneer ze sterker zijn dan aandelen.

Methode Antonacci

Methode Antonacci • Door gebruik te maken van “dual momentum” worden sterke beursdalingen vermeden • Nadeel : underperformance tijdens sterke “bull markets”

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM)

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : regionaal beleggen • Wereldwijd beleggen via regionale trackers. • Ideale strategie voor defensieve beleggers.

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : regionaal beleggen • Wereldwijd beleggen via regionale trackers. • Momentumfilter om de sterkste markten te selecteren. • Manier om excess return te behalen t. o. v. de MSCI All Countries index.

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : MSCI Europe

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : MSCI Emerging Markets (EUR)

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : Duitse 10 -jaarsrente

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : Short ETF Euro Stoxx 50

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : Short ETF S&P 500 (EUR)

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen MSCI Europe Technology index

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen MSCI Europe Materials index

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen MSCI Europe Industrials index

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen MSCI Europe Financials index

Integratie van de 2 methodes in het Downside Protection Model (DPM) : sectorieel beleggen Global X Lithium & Battery Tech ETF

BESLUIT De internationale beurzen blijven zeer sterk presteren. Kans op nieuwe historische toppen is reëel. Topvorming loert om de hoek ! Methode Faber en methode Antonacci bieden oplossingen om aan “bear markets” te ontsnappen. • Emerging markets bieden zeer interessante LT-returns. • • • Keep it simple : simpele handelssystemen verslaan complexere systemen ! • Modelmatige handelssystemen zijn op regels gebaseerd die met een stricte discipline uitgevoerd worden ! • Die disciplinaire aanpak moet onze grootste vijand, onze hersenen, uitschakelen !