KOCKZAT HOZAM Pnzgyi dntsek PNZGYI DNTSEK Befektetsi Hossz

KOCKÁZAT – HOZAM

Pénzügyi döntések PÉNZÜGYI DÖNTÉSEK Befektetési Hosszú távú Rövid távú Finanszírozási Saját tőke Befektetett eszközök Forgóeszközök Hosszú lejáratú köt. Rövid lejáratú köt. Várható hozam és kockázat Vállalkozás piaci értéke Gazdasági és intézményi környezet

Kockázat Hozam és kockázat Tőkeáttétel és kockázat

Elvárt hozam ( r%) Törzsrészvények Elsőbbségi részvények Jó minőségű vállalati kötvények Hosszú lejáratú államkötvények rf Diszkont kincstárjegyek Kockázat (ß)

A portfolió szórása a portfolióban szereplő részvények számának függvényében Teljes kockázat Diverzifikálható kockázat Nem diverzifikálható kockázat Részvények száma a portfolióban

CAPM Capital Asset Pricing Model • tőkepiaci árfolyamok modellje • r = rf + ßi x (rm- rf ) • r = bármely i eszköz elvárt, kockázattal arányos hozama • (rf ) = kockázatmentes befektetés hozama • (rm) = a piaci portfolió várható hozama • (rm- rf) = átlagos piaci kockázati prémium • ßi = i eszköz piaci kockázata

Értékpapír-piaci egyenes (Security Market Line, SML) kockázat és az elvárt hozam közötti lineáris kapcsolat ri SML M rm rf 0 ß=1 ßi

• Túlértékelt ép. : ? aktuális árf. (piaci ár) > belső érték (elm. árf. ) • Alulértékelt ép. : ? aktuális árf. (piaci ár) < belső érték (elm. árf. )

Kockázat Üzleti kockázat Pénzügyi kockázat

Üzleti kockázat • Befolyásoló tényezők - tev. ciklusérzékenysége Ágazaton belüli verseny Beszerzési/eladási árak változékonysága Növekedési lehetőségek Üzemméret, diverzifikáció Termék életciklusi poziciója Működési tőkeáttétel (műk. ktsg. Struktúrája – fix/változó ktsg. )

Pénzügyi kockázat • Pénzáramlás kockázata (időben, összegben) • Kamatláb nagysága • Pénzügyi tőkeáttétel (fix kötelezettséget jelentő forrás bevonása)